Persentase transaksi rumah bekas meningkat pesat, akankah Beike memberikan nilai lebih?

Pasar properti pulih, ditambah keberhasilan implementasi yang lancar dari strategi “Satu Tubuh Tiga Sayap”, membuat Ke (Beike) meraih kinerja yang stabil.

Baru-baru ini, Ke mengumumkan data kinerja kuartal pertama 2025, melanjutkan pertumbuhan yang terjadi pada paruh kedua tahun lalu. Pada kuartal pertama, total nilai transaksi (GTV) mencapai 843.7B yuan (RMB), naik 34,0% year-on-year; pendapatan bersih mencapai 233 miliar yuan, naik 42,4%; laba bersih 8,55 miliar yuan.

Secara lebih spesifik, operasi Ke memperlihatkan banyak sorotan: pertama, jumlah nilai transaksi untuk bisnis properti second (rumah bekas) dan properti baru secara signifikan lebih tinggi daripada rata-rata pasar, menunjukkan daya saing perusahaan-perusahaan teratas. Kedua, bisnis sewa properti dan dekorasi rumah tumbuh cepat, menjadi mesin pertumbuhan baru.

Pertumbuhan tinggi pada bisnis perantara Nilai bisnis layanan non-properti menjadi “kurva pertumbuhan kedua”

Bisnis perantara adalah bisnis inti Ke. Sejak paruh kedua tahun lalu, kinerjanya terus melampaui ekspektasi.

Dari total nilai transaksi 855M yuan pada kuartal pertama, nilai transaksi properti persediaan (rumah yang sudah ada) adalah 843.7B yuan, naik 28,1% year-on-year; nilai transaksi properti baru 2322 miliar yuan, naik 53%. Yang perlu diperhatikan adalah bahwa data ini dicapai di tengah fluktuasi penjualan properti real estat. Berdasarkan data Centaline (CRIC), pada kuartal pertama, nilai penjualan pengembang Top100 turun sekitar 7% year-on-year.

Kemampuan Ke untuk menghadapi fluktuasi siklus sebagian besar disebabkan oleh peningkatan efisiensi operasional. Di satu sisi, perusahaan meningkatkan investasi teknologi AI, meluncurkan berbagai alat aplikasi, sekaligus menjangkau segmen B (business) dan C (consumer).

Di antaranya, asisten cari rumah berbasis AI “Buding” ditujukan untuk pengguna. Kemampuan penalaran mendalam AI, yang dipadukan dengan data rumah nyata, dapat lebih baik memahami kebutuhan pengguna dalam mencari rumah; secara cerdas merekomendasikan rumah yang sesuai, serta menyediakan produk pencarian rumah yang cerdas dan efisien. Asisten sisi sumber pelanggan “Laike” ditujukan untuk para agen/perantara, meningkatkan efisiensi komunikasi dengan klien dan menaikkan tingkat keberhasilan transaksi.

Selain itu, untuk meningkatkan efisiensi dari orang ke toko (people-to-shop), dalam mekanisme, Ke di satu sisi membantu penyebaran dan perputaran listing melalui peningkatan manajemen internal yang lebih rinci, seperti dengan desk kerja pemilik toko (dian dong gongzuo tai), asisten promosi listing cerdas berbasis AI, serta pertemuan fokus listing offline, dan sebagainya. Di sisi lain, melalui pembangunan mekanisme operasi platform, seperti sistem hak istimewa berbasis poin (integral) dan dewan tata kelola bersama wilayah (regional co-governance事会), Ke memberikan insentif agar pemilik toko berkembang ke atas serta memperkuat kerja sama lintas toko.

Pada kuartal pertama, toko rata-rata dan GTV per kapita perusahaan masing-masing meningkat 8% dan 14% year-on-year; efisiensi tenaga kerja dan efisiensi toko keduanya membaik. Pada saat yang sama, tingkat kehilangan toko persediaan turun menjadi 2,9%, turun 6% secara kuartal ke kuartal, dan turun 38% secara year-on-year. Selain itu, tingkat retensi 6 bulan untuk toko yang baru terhubung pada paruh pertama tahun 2024 mencapai 94%.

Selanjutnya, jika melihat bisnis layanan non-transaksi properti, pada kuartal pertama pendapatan bersih naik 46,2% year-on-year, dan porsinya dalam total pendapatan bersih mencapai 35,9%, sehingga sudah menjadi kurva pertumbuhan kedua yang benar-benar nyata.

Di antaranya, bisnis renovasi dan furnitur (home improvement and home furnishing) mencatat pendapatan bersih 2,9 miliar yuan, naik 22,3%. Pada saat yang sama, bisnis ini menyumbang margin laba yang mencapai rekor tertinggi historis 32,6%, naik 2 poin persentase year-on-year.

Dari sisi pendapatan layanan sewa properti, pada kuartal pertama pendapatan bersih mencapai 5,1 miliar yuan, naik 93,8%. Berdasarkan informasi yang diungkapkan perusahaan, pada akhir kuartal pertama, skala listing properti yang dikelola melebihi 500k unit, di mana “sewa yang membuat tenang” (shengxinzu) memiliki jumlah listing yang dikelola lebih dari 490k unit.

Pada tahun 2023, Ke menetapkan strategi “Satu Tubuh Tiga Sayap”, di mana “Satu Tubuh” merujuk pada transaksi properti baru dan properti second; sedangkan “Tiga Sayap” merujuk pada dekorasi terintegrasi (整装), layanan sewa, dan bisnis Beihao Home (贝好家). Perlu disebutkan bahwa bisnis dekorasi (home improvement) sejak mulai pada tahun 2021, begitu diluncurkan langsung mengalami pertumbuhan cepat, dan bisnis sewa properti juga memperlihatkan potensi pertumbuhan yang kuat. Bagi Ke, bisnis layanan non-transaksi properti berhasil membuka kurva pertumbuhan kedua di luar bisnis perantara properti pada lini utama, yang membantu meningkatkan elastisitas kinerja perusahaan.

Era properti persediaan sudah tiba Kualitas operasional yang ditingkatkan adalah kuncinya

Seiring peningkatan efisiensi operasional, kemampuan laba Ke juga turut meningkat. Menurut pengungkapan perusahaan, pada kuartal pertama tahun ini, biaya operasional mencapai 4,2 miliar yuan, turun 31,3% secara kuartal ke kuartal, dan laba bersih yang disesuaikan mencapai 500k yuan.

Faktanya, setelah beberapa tahun penyesuaian, margin laba yang dihasilkan dari bisnis properti second dan properti baru Ke sudah cenderung stabil. Sementara itu, dengan peningkatan margin laba dari bisnis dekorasi, serta perkembangan bisnis sewa properti dan bisnis Beihao Home, peningkatan kemampuan kualitas operasional di masa depan adalah peristiwa yang kemungkinan besar terjadi.

Direktur Eksekutif Ke dan Chief Financial Officer Xu Tao menyatakan, “Dengan memastikan biaya dan pengeluaran yang wajar dikendalikan, kami tetap akan terus mendukung agar bisnis berkembang dalam jangka panjang, dan sepenuhnya mendukung langkah strategi ‘Satu Tubuh Tiga Sayap’.”

Pada kuartal pertama tahun ini, kas di neraca Ke mencapai 490k yuan, meningkat hampir 12% dibanding awal periode. Pada 2024, perusahaan membayar total dividen kepada pemegang saham sekitar 400 juta dolar AS. Selain itu, perusahaan menggelontorkan sekitar 716 juta dolar AS untuk pembelian kembali saham (stock buyback), jumlah saham hasil buyback setara dengan sekitar 3,9% dari total saham beredar yang diterbitkan pada akhir 2023, dan seluruhnya dilakukan pembatalan (注销). Pembelian kembali dan pembatalan dalam jumlah besar mencerminkan keyakinan manajemen terhadap perkembangan di masa depan, sekaligus merupakan perwujudan komitmen kepada pemegang saham untuk memberikan imbal hasil.

Jika melihat seluruh industri, sejak September 2024, serangkaian kebijakan mendorong pasar properti untuk pulih; volume transaksi dan jumlah orang yang melihat rumah sama-sama meningkat secara jelas. Pada tahun 2025, “menahan penurunan dan memulihkan stabilitas” masih menjadi nada utama industri properti.

Sebagai pemimpin broker real estat di dalam negeri, Ke diperkirakan akan memperoleh manfaat langsung dari pemulihan industri properti. Yang lebih penting, seiring melambatnya proses urbanisasi, pasar penjualan properti mulai memasuki era persediaan, yang secara langsung menguntungkan Ke.

Menurut informasi dari laporan riset Guofang Securities (方正证券) , dalam empat tahun terakhir, proporsi transaksi rumah second di seluruh negeri meningkat dengan cepat, dan pada akhir 2024 mencapai level tertinggi historis 46%, yang menunjukkan bahwa pasar rumah second secara bertahap menjadi bagian penting dalam pasar properti. Selain itu, seiring meningkatnya tekanan pengembang untuk mempercepat penjualan (去化), Ke juga akan memiliki ruang yang lebih besar untuk memaksimalkan nilai yang dimilikinya.

Untuk perkembangan di masa depan, Ke bersama para pendiri, Ketua Dewan, dan Chief Executive Officer Peng Yongdong menyatakan, “Ke depan, kami sangat yakin terhadap perkembangan jangka panjang perusahaan di bawah strategi ‘Satu Tubuh Tiga Sayap’, dan kami akan terus berkomitmen melakukan investasi berkelanjutan pada aplikasi AI.”

Limpahan informasi besar dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP

Penanggung jawab: Wang Yong