Pendapatan menurun dan laba tertekan, bagaimana "lima kebiasaan lama" Yuyuan Garden Corporation dapat keluar dari "lubang kinerja"?

Diterjemahkan dari: China Business Journal (中国经营报)

Reporter Zhongjing: Fang Chao, Shi Yingjing, peliputan dari Shanghai

Pendapatan turun, tekanan pada laba, dan “salah satu dari saham lama (老八股)”, Yuyuan Co., Ltd. (600655.SH), menyerahkan laporan laba rugi pertama dalam hampir 34 tahun sejak tercatat di bursa.

Yuyuan Co., Ltd. dalam laporan tahunan 2025 yang dirilis baru-baru ini menunjukkan bahwa selama periode laporan, Yuyuan Co., Ltd. mencatat pendapatan usaha sebesar 36.37B yuan, turun 22,49% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk merugi 4.9B yuan, turun secara signifikan 4.009,26% year-on-year.

Terkait alasan terjadinya kerugian besar pada 2025, pihak Yuyuan Co., Ltd. menjelaskan bahwa hal tersebut terutama disebabkan oleh berkurangnya keuntungan investasi year-on-year dari pelepasan proyek aset non-inti selama periode laporan, serta meningkatnya secara komprehensif pencadangan penurunan nilai aset year-on-year untuk sebagian proyek real estat oleh perusahaan.

Ke depan, bagaimana Yuyuan Co., Ltd. membalikkan situasi penurunan pendapatan di berbagai lini seperti operasi industri dan operasi terpadu komersial? Bagaimana cara keluar dari “kubangan” kerugian laba bersih yang sangat besar? Menanggapi hal tersebut, pada 1 April, staf terkait dari bagian sekuritas Yuyuan Co., Ltd. kepada reporter surat kabar “China Business Journal” menyatakan: “Pertama-tama perlu ‘melepaskan beban’, kemudian mempercepat penjualan untuk mengalirkan dana kembali, lalu baru memikirkan pertanyaan ‘selanjutnya akan melakukan apa’.”

Kerugian besar pada 2025 hampir 49 miliar yuan

Yuyuan Co., Ltd. dikenal sebagai “perusahaan dagang pertama di Tiongkok”. Sebagai cikal bakalnya adalah Yuyuan Mall. Ia merupakan salah satu dari “saham lama (老八股)”. Pada 1987, disetujui menjadi perusahaan berbasis saham pertama dalam sistem perdagangan komersial Shanghai. Pada 2 September 1992, Yuyuan Co., Ltd. melakukan penggabungan usaha secara serap terhadap 14 unit dan mewujudkan pencatatan di pasar A-share. Pada 2002, Grup Fosun memperoleh 20% saham Yuyuan Co., Ltd. dan menjadi pemegang saham pengendali terbesar. Pada 2018, setelah menyelesaikan restrukturisasi aset besar, Yuyuan Co., Ltd. menjadi platform utama “Happy Industry” Grup Fosun.

“Setelah menyelesaikan reformasi kepemilikan campuran, Yuyuan Co., Ltd. kembali memperoleh dorongan perkembangan baru: pertama, mekanismenya lebih fleksibel; setelah Fosun menjadi pemegang saham pengendali terbesar Yuyuan Co., Ltd., mekanisme yang fleksibel dan konsep yang lebih maju dari sektor swasta diintegrasikan, dengan cepat membantu Yuyuan Co., Ltd. menyempurnakan sistem tata kelola perusahaan modern, serta secara efektif mengaktifkan dorongan untuk manajemen operasional.” demikian pernyataan pejabat terkait Yuyuan Co., Ltd. sebelumnya.

Namun, sepanjang tahun 2025 yang lalu, Yuyuan Co., Ltd. mengalami kerugian pertama dalam hampir 34 tahun sejak tercatat.

Berdasarkan data keuangan, pada 2025, Yuyuan Co., Ltd. mencatat pendapatan usaha sebesar 4.9B yuan, turun 22,49% year-on-year; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar -36.37B yuan, turun signifikan 4.009,26%; laba bersih non-GAAP (setelah penyesuaian) sebesar -4.9B yuan, turun 94,38% year-on-year.

Terkait penyebab kerugian besar mendekati 4.1B yuan, pejabat terkait Yuyuan Co., Ltd. sebelumnya menyatakan bahwa perusahaan melakukan uji penurunan nilai pada aset terkait pada akhir tahun berdasarkan standar akuntansi. Setelah evaluasi dan analisis, perusahaan melakukan pencadangan penurunan nilai aset untuk sebagian proyek real estat dan goodwill, dll.

“Perusahaan mengoptimalkan strategi penjualan secara dinamis, mempercepat percepatan pelepasan persediaan dan pemulihan arus dana, sehingga kemampuan laba bisnis properti berfungsi majemuk perusahaan menurun.” pejabat Yuyuan Co., Ltd. tersebut menambahkan, “Dikarenakan tekanan ekonomi makro, penyesuaian kebijakan industri, serta fluktuasi tajam harga emas, perubahan struktural di sektor konsumsi membuat lini industri terkait perusahaan menghadapi tekanan jangka pendek.”

Faktanya, sejak 2023, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk Yuyuan Co., Ltd. sudah masuk ke jalur penurunan.

Data Wind menunjukkan bahwa pada 2023, Yuyuan Co., Ltd. membukukan pendapatan sebesar 4.9B yuan, naik 15,83% year-on-year; namun laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk sebesar 2.02B yuan, turun 45% year-on-year; laba bersih non-GAAP sebesar -451M yuan, turun signifikan 378,96% year-on-year. Pada 2024, laba bersih non-GAAP Yuyuan Co., Ltd. adalah -2.11B yuan, kembali turun signifikan 367,43% year-on-year.

“Pada periode laporan (2024), akibat dampak ekonomi makro dan penyesuaian struktur di industri konsumsi, pertumbuhan konsumsi domestik menjadi lemah, ditambah dengan volatilitas harga emas internasional yang makin meningkat, sehingga berdampak pada perusahaan-perusahaan terkait di bidang konsumsi.” demikian pejabat Yuyuan Co., Ltd. sampaikan kepada reporter sebelumnya.

Perlu dicatat bahwa, menghadapi situasi penurunan kinerja pada 2024, Yuyuan Co., Ltd. menetapkan indikator kinerja untuk 2025 dalam laporan tahunan 2024: “Berdasarkan anggaran awal, perusahaan merencanakan untuk mencapai pendapatan usaha sebesar 50,5 miliar yuan pada 2025.”

Dari performa kinerja akhir, Yuyuan Co., Ltd. tidak memenuhi rencana di atas, malah terjerumus ke dalam “kubangan” kerugian kinerja.

Prospek memperkuat ekspansi luar negeri seperti apa?

Laporan tahunan 2025 menunjukkan bahwa kebanyakan bisnis Yuyuan Co., Ltd. seperti perhiasan dan fesyen, restoran, kosmetik, jam tangan, serta real estat berada dalam jalur penurunan.

Dilihat per industri, bisnis utama Yuyuan Co., Ltd. mencakup beberapa lini seperti operasi industri, operasi terpadu komersial dan layanan properti terpadu, serta pengembangan dan penjualan properti. Pada 2025, pendapatan dari tiga lini bisnis utama Yuyuan Co., Ltd. semuanya turun, dengan besar penurunan masing-masing 23,41%, 20,79%, dan 19,82%.

Di antaranya, bisnis operasi industri yang meliputi perhiasan dan fesyen, manajemen serta layanan restoran, adalah lini inti Yuyuan Co., Ltd. Namun, dari delapan bisnis turunan yang tercantum dalam laporan tahunan 2025 Yuyuan Co., Ltd., hanya “bisnis kesehatan medis dan lainnya” yang pendapatannya tumbuh 7,53% year-on-year, sementara bisnis lainnya menunjukkan tren penurunan yang melemah. Di antaranya, bisnis perhiasan dan fesyen pada 2025 menghasilkan pendapatan usaha sekitar 22,73 miliar yuan, turun 24,2% year-on-year.

“Pada 2025, harga emas berfluktuasi secara tajam, sehingga dampaknya sangat besar bagi kami terhadap merek-merek yang kami miliki termasuk Lao Miao Gold. Keinginan konsumen untuk membeli tidak terlalu kuat.” demikian pejabat terkait bagian sekuritas Yuyuan Co., Ltd. menyampaikan kepada reporter.

Sebagai bisnis inti Yuyuan Co., Ltd., bisnis perhiasan dan fesyen memiliki dua merek rantai, yaitu “Lao Miao Gold” dan “Yai One Gold Shops”. Namun, data penutupan toko meningkat secara signifikan. Laporan tahunan 2025 Yuyuan Co., Ltd. menunjukkan bahwa hingga akhir 2025, jaringan gerai untuk merek “Lao Miao Gold” dan “Yai One Gold Shops” berjumlah 3.952 gerai, berkurang 663 gerai dibandingkan 2024.

Tidak hanya itu, bisnis pengembangan dan penjualan properti Yuyuan Co., Ltd. juga menghadapi tekanan. Data terkait menunjukkan bahwa pada 2025, pendapatan bisnis pengembangan dan penjualan properti Yuyuan Co., Ltd. sebesar 8,05 miliar yuan, turun 19,8% year-on-year.

Menanggapi hal tersebut, pihak Yuyuan Co., Ltd. menjelaskan bahwa akibat penyusutan keseluruhan volume transaksi di pasar, penurunan harga yang terus berlanjut, dan meningkatnya tekanan untuk mempercepat penjualan, perusahaan mencadangkan penurunan nilai aset untuk sebagian proyek real estat yang memiliki indikasi penurunan nilai, sehingga makin memperparah tekanan kinerja pada lini tersebut. Lini ini menjadi salah satu bidang utama yang memengaruhi kerugian kinerja perusahaan pada periode laporan.

Diketahui bahwa meskipun menghadapi tekanan penurunan pendapatan, Yuyuan Co., Ltd. masih mengeksplorasi peluang baru di lini real estat. Pejabat terkait Yuyuan Co., Ltd. pada waktu lalu menyatakan bahwa bisnis real estatenya akan menggunakan model “flywheel” dari Fudi (“复地”) untuk menggerakkan pasar pembaruan kota, serta mengimbangi fluktuasi siklus industri tunggal melalui optimalisasi struktur jalur (segmen).

Selain itu, Yuyuan Co., Ltd. juga terus meningkatkan intensitas ekspansi ke luar negeri. Pada rapat penjelasan kinerja, pejabat terkait Yuyuan Co., Ltd. menyatakan bahwa pada 2025, perusahaan mencapai terobosan penting “0 sampai 1” dalam pengembangan globalisasi. “Pendapatan luar negeri mencapai 940 juta yuan, mengalami pertumbuhan signifikan; bisnis luar negeri menjadi mesin penggerak pertumbuhan yang penting di masa depan.”

Namun, data Wind menunjukkan bahwa pada 2025, berdasarkan pembagian wilayah, pendapatan luar negeri Yuyuan Co., Ltd. turun 25,89% year-on-year. Pada 2024, pendapatan luar negerinya sebesar 1.27B yuan, turun 17,36% year-on-year.

“Di tengah kondisi geopolitik yang kompleks saat ini dan meningkatnya ketidakpastian perdagangan global, perusahaan menerapkan serangkaian strategi untuk menyeimbangkan pengendalian risiko dan ekspansi merek ke luar negeri.” demikian pejabat terkait Yuyuan Co., Ltd. menyatakan. Perusahaan, melalui ekosistem budaya yang dipimpin oleh acara lampion Festival Yuyuan, mendorong peningkatan merek, sekaligus meningkatkan ruang laba bisnis luar negeri.

Berlimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance (新浪财经APP)