QUALCOMM社（NASDAQ:QCOM）の公正価値を見てみる

シンプル・ウォール・スト

月, 2026年2月16日 23:00（GMT+9） 6分で読めます

この記事には：

QCOM

+1.61%

主要な洞察

QUALCOMMの推定公正価値は、株式に対する2段階フリーキャッシュフローに基づき155米ドルです

141米ドルの株価から見ると、QUALCOMMは推定公正価値の近くで取引されているように見えます

公正価値の推定値は、QUALCOMMのアナリストによる目標株価である160米ドルより3.3%低いです

QUALCOMM Incorporated（NASDAQ:QCOM）の本源的価値からのズレはどの程度でしょうか？最新の財務データを用いて、将来のキャッシュフローを見込み、それらを現在価値に割り引くことで、その株が公正な価格設定になっているかを検討します。そのためにディスカウンテッド・キャッシュフロー（DCF）モデルを使います。かなり複雑に見えるかもしれませんが、実際のところそれほど難しい話ではありません。

企業の価値を評価する方法には多くのやり方があり、DCFと同様に、各手法には特定の状況での長所と短所があります。割引キャッシュフローについて詳しく知りたい場合、この計算の根拠はシンプル・ウォール・ストの分析モデルで詳細に読めます。

見通しとして、来年に配当利回りが6%以上になると予測されている米国株は21銘柄あります。配当利回り6%以上の全リストを無料でご覧ください。

推定バリュエーションは？

私たちは2ステージモデルと呼ばれる手法を使います。これは、会社のキャッシュフローに対して成長率が2つの異なる期間に分かれるという意味です。一般に、最初のステージは成長率が高く、2つ目は成長が低い局面です。まず、今後10年分のキャッシュフローの見積もりを取得する必要があります。可能な場合はアナリストの推計を使いますが、それらが利用できない場合は、直近の見積もりまたは報告値から前回のフリーキャッシュフロー（FCF）を外挿します。フリーキャッシュフローが縮小している企業は縮小スピードが緩やかになると仮定し、フリーキャッシュフローが増えている企業はこの期間中に成長率が減速すると仮定します。これは、成長が後半の年よりも序盤の年でより大きく鈍化しやすいことを反映するためです。

一般的に、今日の1ドルは将来の1ドルより価値が高いと考えるため、これらの将来キャッシュフローの合計を今日の価値に割り引きます：

10年フリーキャッシュフロー（FCF）推定値

(“Est” = シンプル・ウォール・ストが見積もったFCF成長率)
10年キャッシュフローの現在価値（PVCF） = US$82b

物語は続く  

第2ステージはターミナル・バリュー（Terminal Value）としても知られており、これは最初のステージの後における事業のキャッシュフローです。いくつかの理由から、国のGDP成長率を超えることのない非常に保守的な成長率が使われます。このケースでは、将来の成長を見積もるために、10年国債利回りの5年平均（3.4%）を用いました。10年の「成長」期間と同様に、将来のキャッシュフローは、資本コストである11%を用いて今日の価値に割り引きます。

ターミナル・バリュー（TV）$1 FCF2035 × (1 + g) ÷ (r – g) = US$17b× (1 + 3.4%) ÷ (11%– 3.4%) = US$233b

ターミナル・バリューの現在価値（PVTV）$1 TV / (1 + r)10$1 US$233b÷ ( 1 + 11%)10$1 US$84b

合計価値、つまり株式価値は、将来キャッシュフローの現在価値の合計であり、このケースではUS$165bです。1株あたりの本源的価値を得るために、発行済み株式総数で割ります。現在の株価がUS$141であることと比べると、同社は現在の株価取引に対して9.2%のディスカウントでみて、ほぼ公正価値のように見えます。どの計算でも前提条件がバリュエーションに大きな影響を与えるため、これは最後の1セントまで正確な精密推計というより、ラフな見積もりとして捉えるのが良いでしょう。

NasdaqGS:QCOM 2026年2月16日 DCF（ディスカウンテッド・キャッシュフロー）

前提条件

割引キャッシュフローにおける最も重要な入力は割引率、そしてもちろん実際のキャッシュフローです。これらの入力に同意する必要はありません。私は計算を自分でやり直し、いろいろとパラメータを動かしてみることをおすすめします。DCFは、産業の景気循環性や、企業の将来の資本需要の可能性も考慮しないため、企業の潜在的なパフォーマンスを完全に描き出すものではありません。私たちはQUALCOMMを潜在的な株主として見ているので、割引率には資本コスト（または負債を織り込む加重平均資本コスト、WACC）ではなく、自己資本コストを用います。この計算では11%を使用していますが、これはレバードベータが1.659に基づいています。ベータは、株式のボラティリティを、市場全体と比較して測る指標です。私たちは、世界的に比較可能な企業の業界平均ベータからベータを取得し、安定した事業にとって妥当な範囲として0.8〜2.0の上限と下限を設けています。

QUALCOMMの最新分析をご覧ください

QUALCOMMのSWOT分析

強み

借金はリスクとは見なされていません。

配当は利益とキャッシュフローでカバーされています。

弱み

利益は過去1年間で減少しました。

配当は、半導体市場の配当支払者上位25%と比べて低いです。

機会

年間利益は、アメリカ市場よりも速いペースで成長すると予測されています。

P/Eレシオと推定公正価値に基づく良いバリューです。

脅威

年間売上は、アメリカ市場よりもゆっくりと成長すると予測されています。

次へ：

DCF計算は重要ですが、理想的には企業を精査するために見るべき分析の唯一の材料であってほしくありません。DCFモデルは、完璧な株式のバリュエーション手段ではありません。できれば、異なるケースや前提を適用して、それが企業のバリュエーションにどう影響するかを確認してください。企業の成長率が別の水準なら、また自己資本コストやリスクフリー金利が急に変われば、出力も大きく異なって見える可能性があります。QUALCOMMについては、あなたが探るべき関連する3つの観点をまとめました：

**リスク**：例えば、ここに投資する前に知っておくべき **QUALCOMMの1つの警告サイン** を見つけました。

**将来の利益**：QCOMの成長率は、競合やより広い市場と比べてどうでしょうか？今後の年のアナリストコンセンサスの数値を、無料のアナリスト成長予想チャートと連動させて掘り下げてください。

**その他の堅実な事業**：低い負債、高い自己資本利益率、そして良好な過去実績は、強い事業の基本です。他にも、堅実な事業の土台を持つ銘柄のインタラクティブなリストを見て、これまで考慮していなかった企業がないか確かめてみてはどうでしょうか！

PS. シンプル・ウォール・ストは、毎日すべての米国株についてDCF計算を更新します。したがって、他のどの株の本源的価値も見つけたいなら、ここで検索してください。

この記事へのフィードバックはありますか？内容が気になりますか？ 私たちに直接連絡してください。_ あるいは editorial-team (at) simplywallst.com にメールしてください。_

シンプル・ウォール・ストによる本記事は一般的な性質を持っています。当社は、偏りのない手法でのみ、過去のデータとアナリスト予測に基づくコメントを提供しており、当社の記事は金融アドバイスを意図したものではありません。 これは、いかなる銘柄の売買を推奨するものではなく、あなたの目的や財務状況も考慮していません。私たちは、基礎となるデータに基づき、長期に焦点を当てた分析をお届けすることを目指しています。なお、当社の分析は、最新の価格に影響し得る企業の発表や質的な資料を織り込まない場合があります。シンプル・ウォール・ストは、言及されたどの銘柄にもポジションを持っていません。

利用規約 および プライバシーポリシー

プライバシーダッシュボード

もっと詳しく