量販零食「双強」の2025年純利益増加率は三桁に達し、業界の新たな段階の発展は「質の向上と効率化」に密接に連動している

単なる「地ならし的な拡大」から、「拡張」ではなく「利益獲得」へと質的転換が起きており、大袋規模の量販スナック（量贩零食）の発展の構図を書き換えつつある。鳴鸣很忙（ミンミン・ヘンマン）と万辰グループの財報データが、業界が示す足並みのそろった戦略ロジック——「質の向上と効率化（提质增效）」を映し出している。

近日、量販スナック事業を主力とする2つの上場企業、鳴鸣很忙と万辰グループは、すでに財報の開示を完了した。いずれも、鳴鸣很忙は2025年に売上高661.70億元を実現し、前年同期比68.2%増となった。同期の万辰グループは売上高514.59億元で、前年同期比59.17%増。同社傘下の量販スナック事業の売上高は508.57億元で、前年同期比59.98%増だった。

売上高の2桁増速に比べ、両社が2025年に計上した純利益は、より一段と「3桁台」の伸びを示している。財報によると、鳴鸣很忙の純利益は23.29億元で、前年同期比180.9%増。調整後純利益は26.92億元で、前年同期比194.9%増だった。さらに、万辰グループの親会社帰属純利益は13.45億元で、前年同期比358.09%増。通年の量販スナック事業について、見積り計上した株式報酬費用を加え戻した後の純利益は25.33億元。

粗利率の改善も、企業の収益力がさらに強まっていることを示唆している。鳴鸣很忙の財報によれば、同社の粗利率は、2024年12月31日までの会計年度の7.6%から、2025年12月31日までの会計年度の9.8%へと上昇した。この増加は主に、グループの商品の販売粗利の増加によるもの。商品の販売粗利は28.68億元から61.12億元へ大幅に増加した。商品の販売粗利率は7.3%から9.3%へ上昇し、主な要因として、グループの事業規模拡大と、コスト管理能力強化による規模の経済が挙げられている。

万辰グループは財報の中で、商品を例に挙げると、同社は商品仕入れとカテゴリー管理において継続的に深く取り組み、国内外の主要な食品飲料ブランドや地方の特色あるブランドと広範かつ緊密な業務提携関係を構築してきた結果、粗利率のパフォーマンスが継続的に改善していると述べている。2025年の量販スナック事業の粗利率は12.32%で、前年同期比で1.46ポイントの増加だった。

光大証券のリサーチレポートによれば、収益面では、粗利率がどの程度まで引き上げられるかが重要だ。商品開発のロジックから純利益の余地を見ると、今後は粗利率がより高い「カスタム製品および自社ブランド製品」の比率が上がり、それが総合粗利率の引き上げの中核となるはずだと予想されている。

利益をより厚くする方向へと事業を推進する中核ロジックは、量販スナックが現在取り組む「質の向上と効率化」という段階のテーマと一致している。中金公司（CICC）のリサーチレポートによると、スナック量販1.0段階（急成長期）には地域が割拠する特徴があった。量販2.0段階（競争の統合期）では2022年〜2024年にかけて市場統合が加速し、上位のリーディング企業が資金、ブランド、規模といった優位性を活用して市場統合をさらに速めた。量販3.0段階では業界の構図がほぼ形成され、今後は、必要となるのは店舗運営の最適化とサプライチェーンの効率化を進める発展段階である。この節目で将来を見据えると、量販スナックの発展トレンドは、「単一モデル」の反復的アップグレードと、サプライチェーン側での自社ブランドの布陣に密接に連動する。

自社ブランドの構築状況について、好想来（ハオシャンライ）も、2025年に自社ブランドを導入して以来、3月中旬時点で、同社の自社ブランドのSKUはすでに約40に達し、水系飲料、スナック菓子の膨化系、日用品など複数のカテゴリーを主にカバーしていると述べている。

好機を生むための賦能（支援・力の付与）の解体、嘉世咨询（Jiashe Consulting）の『2025量販スナック業界簡析レポート』によれば、量販スナックの大手は「他社の商品を売る」から「自社の製品を作る」へ進化しつつある。従来のノンブランド（統白牌）の粗利は低いが、ブランド規模が1万店舗を超えると、直結する工場、あるいは自社で生産ラインを構築して自社ブランドを開発することで、粗利率を効果的に引き上げられる。また自社ブランドは、（減糖など）配合表をより適切にコントロールでき、2026年の主流となる健康志向の消費トレンドに応えることもできるという。さらにサプライチェーン効率の向上については、量販スナックのコア競争力は「サプライチェーンの簡素化」にある。 「工場-総合倉庫-店舗」というフラット化したモデルにより、全体の上乗せ率（加え価格率）を大幅に引き下げられ、従来のKA売り場（大手量販店の売場）よりはるかに低い。上位企業はデジタル技術でサプライチェーンを最適化し、コストをさらに下げることができ、こうした効率向上を消費者に還元できるだけでなく、企業にも「コスト面の優位性」をもたらす。

サプライチェーンの優位性は、より多くのブランドが今まさに競って埋め合わせようとしているジグソーパズルでもある。その中で、零食优选（リースー・ヨウシュン）は今年2月末に、港株上場企業の汇通达网络（フイトンター・ネットワーク）と全方位の深い戦略的協力を締結したと発表した。双方は合弁会社を設立し、「零食优选」ブランドのチェーン展開における唯一の運営主体とする。ブランドとプラットフォームの優良なリソースを全面的に統合し、高速成長するスナックチェーンとハードディスカウント市場への布陣を共同で加速する。汇通达が自社開発した業界向け垂直大規模モデル「千橙云AI」および関連するAIAgentアプリケーションを土台に、合弁会社は先進的なデジタルツールを迅速に導入する。汇通达はすでに小売チェーンのシーンでAIの商用化を成功させており、今後は零食优选の2800店舗が、スマートな品選び、倉庫・配送物流、店舗運営、コミュニティ・マーケティングに至るまでの全チェーンを、数値化された知能（数智化）でシームレスにつなぐことを後押しする。

「現在、当社は規模拡張段階にあり、同時にサプライチェーンのレジリエンス向上、スマート物流システムの構築、ブランドの心智（想起・認知）を形成する工程、組織構造のフラット化、そして全域データ中台（データの共通基盤）構築を継続的に推進している。」万辰グループの財報でもさらに説明されている。2025年、万辰グループは新規で4720店舗を追加し、602店舗を減らし、年末の店舗数は18314店舗となった。

また鳴鸣很忙の公告によると、2025年末時点で、鳴鸣很忙傘下の「零食很忙」「赵一鸣零食」の店舗総数は21948店舗に達し、全国30の省と全ての都市区分をカバーしている。そのうち約60%が県級市および郷鎮に位置している。

店舗ネットワークの密度が増え続けているにもかかわらず、業界の今後の課題を踏まえると、『2025量販スナック業界簡析レポート』でも、量販スナックは同時に、他の業態のコミュニティ店への転換による来店客流（客流）の分散リスクにも直面する可能性があると述べている。例えばベーカリー店（新式ベーカリーの50-80平米）、現製のティードリンク（蜜雪冰城などの下沉型のコミュニティ店）といった業態が、コミュニティの近距離需要のシーンへの転換を加速している。 「小さくて密」という店舗配置で住民の日常の動線を取りに行くことで、こうした競合の「シーンの重なり」（コミュニティECなど）が、彼らの「家庭でまとめ買いする」来店客流を依然として分流する可能性がある。さらに、消費者のブランド認知が「どこが安いかで買う」段階にとどまっており、「特定のブランドでないといけない」ではないため、商品の高い同質化がブランド忠誠度の欠如につながる。

ブランド競争力をさらに高めるための施策について、鳴鸣很忙は財報の中で、店舗ネットワークを体系的にアップグレードするとしている。市場需要に合わせて、製品を能動的に反復更新する。サプライチェーン体系を継続的に最適化・アップグレードする。デジタル化レベルを引き上げ、管理効率を向上させる。さらにマーケティング強度を高め、グループのブランド影響力を強化する。

「グループは、初回選定、試食、試売、プロモーションの標準化された品選びの意思決定メカニズムを堅持し、毎月の平均で数百件の新商品の投入ペースを維持する。また、ユーザーのニーズに基づく製品の厳選と、カスタム（定制）をさらに深める。メーカーとの協業を通じて、味、包装および/または仕様の面での定制開発を行い、小包装やバルク計量商品のような手段と組み合わせることで、新商品を試すハードルを継続的に下げ、製品の差別化供給能力を高めていく。」鳴鸣很忙は財報で強調した。

万辰グループも、2026年に同社は高品質な発展を重視し、市場占有率の着実な上昇を後押しするとしている。サプライチェーンの「深さ」と「広さ」を上流側で拡げ、下流側では店舗運営を深掘りし、「需要の洞察-製品の共同創造-迅速な上市」というクローズドループの実現に努める。加盟店舗向けの運営・マーケティング戦略およびリソースの賦能を強化し、店舗が経営管理を強化できるようにして、持続可能な利益成長モデルを構築する。

注目すべきは、テーマ店が、好想来の革新的な店舗マーケティングのルートの一つであることだ。好想来は、消費者に「感情価値」を提供することを重視しており、これまでのクレヨンしんちゃんのテーマ店であっても、今年初めの邯鄲の古風テーマ店であっても、本質的には皆が求める、より良い買い物体験への憧れに応えるものだ。今後もこの核心に引き続き取り組み、皆にとってより面白い買い物体験を継続的に提供していく。」と、好想来の関連責任者が述べた。

展開の幅を広げることから、レジリエンスで奮起して戦うことへ。量販スナックは「障壁を築く」ための重要な飛躍段階を迎えている。単線の戦略だけでは持続しにくい環境下で、効率やイノベーションといった多元的なハードパワーを備えてこそ、サイクルに勝ち抜く可能性がある。

編集/王璨、林辰

（鳴鸣很忙、万辰グループ、中金公司、光大証券、嘉世咨询などを総合）

(編集：王璨)

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