現時点で、20社余りのA株上場銀行が2025年通期決算を開示しており、その中には6行の国有大手行と9行の株式持株銀行が含まれる。データによれば、純金利マージン（NIM）は依然として縮小し続けているものの、上記の各行は徐々に、営業収益のマイナス成長に陥っていた窮地から抜け出しつつある。直近3年を振り返ると、低金利マージン環境のもとで、銀行の非金利収入が重要な下支えとして機能し、純利息収入の下落がもたらす売上（収益）ギャップを効果的に埋め合わせてきた。前向きな新しい変化として、純金利マージンの縮小ペースが鈍化するにつれ、銀行の収益構成の中核を占める純利息収入が2025年に改善しはじめている。多くの上場銀行では、この指標がマイナスからプラスに転じ、全体の営業収益が、前々年から続いていたマイナス増勢を反転させた。さらに、一部の銀行で営業収益や純利息収入が引き続きマイナス成長である場合でも、下落幅はすでに明確に縮小している。純利息収入がプラスに転じ、複数の銀行が連年下落を食い止め現時点で、年報を開示済みの22行の上場銀行のうち、12行が純利息収入で前年同期比のプラス成長を実現している。その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行の9行は、近年の純利息収入が連続してマイナス成長だった後、初めて前年同期比でプラスに転じた。多くの銀行では、過去2年間に純利息がマイナスだったにもかかわらず、投資収益などの非金利収入の支えによって営業収益はプラス成長を達成してきた。そして上記の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純利息収入のプラス成長に牽引され、これまでのマイナス成長から脱して、2025年に再びプラス成長に戻った。たとえば、招商銀行は純利息収入が2年連続で前年同期比減少していた背景のもと、2023年と2024年の営業収益がそれぞれ前年同期比で1.64%と0.48%減少していた一方、2025年には当該行の純利息収入が前年同期比で2.04%増加し、結果として通期の営業収益は0.01%というわずかなプラス成長を実現した。ただし認めておく必要があるのは、上記の多くの銀行で2025年の純利息収入の総額が、なお2022年を上回っていないことだ。全体を見ると、上記22行のうち17行が営業収益でプラス成長を達成しており、その内訳は国有大手行が6行、株式持株銀行が4行である。国有大手行の動きを見ると、交通銀行を除き、残る5行の国有大手行はいずれも2025年の純利息収入がマイナス成長であり、かつ、営業収益に占める比率も前年同期比で低下している。営業収益のプラス成長は主に、債券投資収益と手数料収入（中間業務収入）によって支えられている。しかし、限界的な改善の兆しは見えている。工商銀行、建設銀行、中国銀行、郵政貯蓄銀行は、いずれも2024年に比べてマイナス成長のスピードが鈍化している。たとえば工商銀行では、純利息収入の2024年の減少幅が前年同期比3%に達していたのに対し、2025年は前年同期比0.36%の減少にとどまった。大手行：対公ローンの平均収益率が「3」を割り込む2025年は、LPRの引き下げや市場金利が低位で推移したことなどを背景に、商業銀行の利息を生む運用資産の収益率が継続して低下した。年報によると、2025年の工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向けローンの平均収益率はいずれも「2」台へと一斉に下落した。個人向けローンはなお「3」台に維持されているものの、全体として資産側の収益率は引き続き下方に掘り下げられている。これに対し、株式持株行および中小銀行のローン収益率は、依然として「3」台以上の水準を維持している。例として農業銀行を挙げると、同行は2025年に利息純収入5695.94億元を実現し、通期の営業収益の78.5%を占めているが、前年から110.98億元減少した。規模成長が利息純収入の増加を440.49億元押し上げた一方で、金利の変動により利息純収入は551.47億元減少した。信貸資産の観点では、法人向けローンの平均収益率は2024年の3.34%から2025年の2.88%へ下がり、46bp（ベーシスポイント）低下した。これにより、同行の昨年の融資・手形貸付の利息収入は前年から7.9%減少した。一部の銀行で純利息収入が増加に転じたことを支えた鍵は、負債側のコストを同時に管理できている点にある。たとえば浦発銀行の場合、同行の利息収入の構成を分析すると、実際には貸出金利息収入と投資利息収入のいずれも前年同期比で低下している。それでも純利息収入がプラス成長を実現できたのは、負債側でコストを引き下げたからだ。証券日報（中国）の記者がWindデータをもとに集計したところによれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年同期比で大幅に34bp低下しており、低下幅は2024年の15bp、2023年の3.5bpを大きく上回っている。その中で、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行、無錫銀行、張家港行、瑞豊銀行など複数の銀行では、2025年の預金平均コスト率が「2」を下回り、低下幅は概ね33bp〜42bpの範囲にある。加えて、郵政貯蓄銀行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率はすでに1.5%未満まで圧縮されており、郵政貯蓄銀行の預金平均コスト率は最も低く、すでに1.15%まで下がっている。純金利マージンの縮小幅がなお縮小し続け、多くの大手行が2026年の見通しに期待現状、銀行業の純金利マージンは縮小しているものの、縮小幅はすでに明確に減速している。複数の上場銀行の経営陣が前向きなシグナルを出しており、純金利マージンは2026年にかけて安定し、さらにはプラスへの転換点を迎える可能性があると見込まれている。建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年同期比の縮小幅は2bpであり、四半期ベースの縮小幅も限界的に鈍化する傾向が見られた。こうした変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳榮は、業績説明会で、同行の限界的な縮小幅の鈍化は主に3つの要因によるものだと述べた。第一に、残存貸出の再設定（リプライシング）が徐々に完了し、貸出金利の低下圧力がやや軽減されたこと。第二に、利息率が比較的高い定期預金が満期集中して到来し、一般性預金の付利率が大幅に低下したことで、一定程度、貸出金利収益率の低下が純金利マージンに与える影響を相殺・緩和したこと。第三に、有効な能動的な資産・負債管理を行い、資産側では利回りが相対的に高い金融投資の比率を、利息を生む資産の中でさらに引き上げたこと。負債側では、一般性の当座預金（普通預金）や低コストの金融同業の当座預金への拡大を強める一方で、高コスト預金を圧縮したことだ。間違いなく、預金コスト管理は、息差を安定させるための中核的な手がかりである。低コスト預金の強みを持つ郵政貯蓄銀行は、自営預金の積み上げを戦略的な高さまで引き上げている。同行の頭取（行長）である芦苇は、2025年の業績説明会で、同行の昨年の預金成長は8.2%で、自営預金は近年最高水準を記録したと紹介。新規預金の中に占める比率は40%を超え、増加した資金のコストが17bp低下したことにつながった。芦苇によると、同行はさらに負債コストの下方への推進を進めており、最新の自営預金の付利率は1%を下回っている。良質な低コスト資金だという。「全行では約7500の自営拠点がある。もし拠点ごとの預金が15%増えれば、当年の新規預金のコストは10bp低下し、より大きな効果の余地が生まれる」としている。農業銀行は2024年に純利息が前年同期比で2%増加したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、今年の純金利マージンと営業収益成長の見通しをどう捉えるかについて、農業銀行の行長である王志恒は2026年の事業見通しに楽観的であり、今年の息差が安定する傾向は明確だと指摘した。王志恒は、今年の最初の2か月の状況を見ると、同行の利息純収入の増加率が前年同期比でプラスに転じており、第1四半期に転換点が到来する見込みだと明らかにした。これは、息差が前向きに動いているという状況をさらに裏付けるものだという。その背景のもとで、営業収益は引き続き良好な勢いが明確になっている。2026年の純金利マージンの動向について、中国銀行の副行長である劉承鋼は比較的強い自信を示している。2026年を見据え、劉承鋼は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、純利息収入はプラス成長を実現できる可能性があると見込んだ。低金利環境のもとで同行には、一括の増量政策が市場で実施されることによってもたらされる機会をつかむ自信があると述べ、グローバル化の優位性と総合化の特色を最大限に発揮し、「量・価格・リスク・効率」の総合的なバランスを着実に整えることで、経営のレジリエンスをさらに高め、持続可能な発展能力を強化していくとした。校正：高源
積極信号！銀行純利息収入増加率が黒字転換、多くの大手銀行が2026年の展望に期待
現時点で、20社余りのA株上場銀行が2025年通期決算を開示しており、その中には6行の国有大手行と9行の株式持株銀行が含まれる。データによれば、純金利マージン（NIM）は依然として縮小し続けているものの、上記の各行は徐々に、営業収益のマイナス成長に陥っていた窮地から抜け出しつつある。
直近3年を振り返ると、低金利マージン環境のもとで、銀行の非金利収入が重要な下支えとして機能し、純利息収入の下落がもたらす売上（収益）ギャップを効果的に埋め合わせてきた。
前向きな新しい変化として、純金利マージンの縮小ペースが鈍化するにつれ、銀行の収益構成の中核を占める純利息収入が2025年に改善しはじめている。多くの上場銀行では、この指標がマイナスからプラスに転じ、全体の営業収益が、前々年から続いていたマイナス増勢を反転させた。さらに、一部の銀行で営業収益や純利息収入が引き続きマイナス成長である場合でも、下落幅はすでに明確に縮小している。
純利息収入がプラスに転じ、複数の銀行が連年下落を食い止め
現時点で、年報を開示済みの22行の上場銀行のうち、12行が純利息収入で前年同期比のプラス成長を実現している。
その中で、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、華夏銀行、渝農商行、重慶銀行、鄭州銀行、無錫銀行、瑞豊銀行の9行は、近年の純利息収入が連続してマイナス成長だった後、初めて前年同期比でプラスに転じた。
多くの銀行では、過去2年間に純利息がマイナスだったにもかかわらず、投資収益などの非金利収入の支えによって営業収益はプラス成長を達成してきた。そして上記の銀行のうち、招商銀行、浦発銀行、民生銀行、重慶銀行、鄭州銀行の5行は、純利息収入のプラス成長に牽引され、これまでのマイナス成長から脱して、2025年に再びプラス成長に戻った。
たとえば、招商銀行は純利息収入が2年連続で前年同期比減少していた背景のもと、2023年と2024年の営業収益がそれぞれ前年同期比で1.64%と0.48%減少していた一方、2025年には当該行の純利息収入が前年同期比で2.04%増加し、結果として通期の営業収益は0.01%というわずかなプラス成長を実現した。
ただし認めておく必要があるのは、上記の多くの銀行で2025年の純利息収入の総額が、なお2022年を上回っていないことだ。
全体を見ると、上記22行のうち17行が営業収益でプラス成長を達成しており、その内訳は国有大手行が6行、株式持株銀行が4行である。
国有大手行の動きを見ると、交通銀行を除き、残る5行の国有大手行はいずれも2025年の純利息収入がマイナス成長であり、かつ、営業収益に占める比率も前年同期比で低下している。営業収益のプラス成長は主に、債券投資収益と手数料収入（中間業務収入）によって支えられている。
しかし、限界的な改善の兆しは見えている。工商銀行、建設銀行、中国銀行、郵政貯蓄銀行は、いずれも2024年に比べてマイナス成長のスピードが鈍化している。たとえば工商銀行では、純利息収入の2024年の減少幅が前年同期比3%に達していたのに対し、2025年は前年同期比0.36%の減少にとどまった。
大手行：対公ローンの平均収益率が「3」を割り込む
2025年は、LPRの引き下げや市場金利が低位で推移したことなどを背景に、商業銀行の利息を生む運用資産の収益率が継続して低下した。
年報によると、2025年の工商銀行、建設銀行、農業銀行の法人向けローンの平均収益率はいずれも「2」台へと一斉に下落した。個人向けローンはなお「3」台に維持されているものの、全体として資産側の収益率は引き続き下方に掘り下げられている。これに対し、株式持株行および中小銀行のローン収益率は、依然として「3」台以上の水準を維持している。
例として農業銀行を挙げると、同行は2025年に利息純収入5695.94億元を実現し、通期の営業収益の78.5%を占めているが、前年から110.98億元減少した。規模成長が利息純収入の増加を440.49億元押し上げた一方で、金利の変動により利息純収入は551.47億元減少した。信貸資産の観点では、法人向けローンの平均収益率は2024年の3.34%から2025年の2.88%へ下がり、46bp（ベーシスポイント）低下した。これにより、同行の昨年の融資・手形貸付の利息収入は前年から7.9%減少した。
一部の銀行で純利息収入が増加に転じたことを支えた鍵は、負債側のコストを同時に管理できている点にある。
たとえば浦発銀行の場合、同行の利息収入の構成を分析すると、実際には貸出金利息収入と投資利息収入のいずれも前年同期比で低下している。それでも純利息収入がプラス成長を実現できたのは、負債側でコストを引き下げたからだ。
証券日報（中国）の記者がWindデータをもとに集計したところによれば、上記22行の2025年の預金平均コスト率は前年同期比で大幅に34bp低下しており、低下幅は2024年の15bp、2023年の3.5bpを大きく上回っている。
その中で、平安銀行、交通銀行、民生銀行、浙商銀行、光大銀行、青島銀行、鄭州銀行、無錫銀行、張家港行、瑞豊銀行など複数の銀行では、2025年の預金平均コスト率が「2」を下回り、低下幅は概ね33bp〜42bpの範囲にある。
加えて、郵政貯蓄銀行、招商銀行、建設銀行、農業銀行、工商銀行、渝農商行の2025年の預金平均コスト率はすでに1.5%未満まで圧縮されており、郵政貯蓄銀行の預金平均コスト率は最も低く、すでに1.15%まで下がっている。
純金利マージンの縮小幅がなお縮小し続け、多くの大手行が2026年の見通しに期待
現状、銀行業の純金利マージンは縮小しているものの、縮小幅はすでに明確に減速している。複数の上場銀行の経営陣が前向きなシグナルを出しており、純金利マージンは2026年にかけて安定し、さらにはプラスへの転換点を迎える可能性があると見込まれている。
建設銀行の2025年の純金利マージンは1.34%で、前年同期比の縮小幅は2bpであり、四半期ベースの縮小幅も限界的に鈍化する傾向が見られた。
こうした変化について、建設銀行の最高財務責任者（CFO）である生柳榮は、業績説明会で、同行の限界的な縮小幅の鈍化は主に3つの要因によるものだと述べた。第一に、残存貸出の再設定（リプライシング）が徐々に完了し、貸出金利の低下圧力がやや軽減されたこと。第二に、利息率が比較的高い定期預金が満期集中して到来し、一般性預金の付利率が大幅に低下したことで、一定程度、貸出金利収益率の低下が純金利マージンに与える影響を相殺・緩和したこと。第三に、有効な能動的な資産・負債管理を行い、資産側では利回りが相対的に高い金融投資の比率を、利息を生む資産の中でさらに引き上げたこと。負債側では、一般性の当座預金（普通預金）や低コストの金融同業の当座預金への拡大を強める一方で、高コスト預金を圧縮したことだ。
間違いなく、預金コスト管理は、息差を安定させるための中核的な手がかりである。
低コスト預金の強みを持つ郵政貯蓄銀行は、自営預金の積み上げを戦略的な高さまで引き上げている。同行の頭取（行長）である芦苇は、2025年の業績説明会で、同行の昨年の預金成長は8.2%で、自営預金は近年最高水準を記録したと紹介。新規預金の中に占める比率は40%を超え、増加した資金のコストが17bp低下したことにつながった。
芦苇によると、同行はさらに負債コストの下方への推進を進めており、最新の自営預金の付利率は1%を下回っている。良質な低コスト資金だという。「全行では約7500の自営拠点がある。もし拠点ごとの預金が15%増えれば、当年の新規預金のコストは10bp低下し、より大きな効果の余地が生まれる」としている。
農業銀行は2024年に純利息が前年同期比で2%増加したが、2025年には再び前年同期比で1.91%減少した。ただし、今年の純金利マージンと営業収益成長の見通しをどう捉えるかについて、農業銀行の行長である王志恒は2026年の事業見通しに楽観的であり、今年の息差が安定する傾向は明確だと指摘した。
王志恒は、今年の最初の2か月の状況を見ると、同行の利息純収入の増加率が前年同期比でプラスに転じており、第1四半期に転換点が到来する見込みだと明らかにした。これは、息差が前向きに動いているという状況をさらに裏付けるものだという。その背景のもとで、営業収益は引き続き良好な勢いが明確になっている。
2026年の純金利マージンの動向について、中国銀行の副行長である劉承鋼は比較的強い自信を示している。2026年を見据え、劉承鋼は、中国銀行の純金利マージンの前年同期比の減少幅は大幅に縮小し、純利息収入はプラス成長を実現できる可能性があると見込んだ。低金利環境のもとで同行には、一括の増量政策が市場で実施されることによってもたらされる機会をつかむ自信があると述べ、グローバル化の優位性と総合化の特色を最大限に発揮し、「量・価格・リスク・効率」の総合的なバランスを着実に整えることで、経営のレジリエンスをさらに高め、持続可能な発展能力を強化していくとした。
校正：高源