Saham A menunjukkan tren independen, dua garis utama menarik dana secara melawan tren

Berinvestasi saham, lihat saja risalah analis dari analis utama “Jin Qilin”, yang berwenang, profesional, tepat waktu, dan komprehensif—membantu Anda menggali peluang bertema dengan potensi!

Reporter丨Yi Yan Jun

Editor丨Zhang Xing

Sejak bulan Maret, dalam proses tarik-menarik situasi di Timur Tengah, pasar saham global bergejolak hebat, sementara pasar A-Saham menunjukkan ketahanan yang relatif kuat.

Terutama di wilayah pasar Asia-Pasifik, A-Saham menjalankan “tren yang independen”. Menurut statistik Wind, per 30 Maret, Indeks Gabungan Korea dan Indeks Nikkei 225 masing-masing turun 15,5% dan 11,8% sejak 2 Maret; pada periode yang sama, Indeks Shanghai Composite turun 5,7% dan Indeks ChiNext turun lebih dari 1%.

Ke depan, tim strategi perusahaan CICC berpendapat bahwa meskipun masih ada ketidakpastian dalam jangka pendek dan sebelum situasi menjadi jelas, preferensi risiko sulit kembali secara mendasar, namun logika penopang jangka menengah bagi pasar A-Saham untuk “tetap maju dengan stabil” masih tetap berlaku.

Terkait alokasi A-Saham kuartal kedua, beberapa lembaga menyarankan agar investor kembali dari kombinasi serangan berbasis teknologi yang overweight dan siklus ke gaya yang seimbang ala “dumbbell”, serta menambah porsi gaya dividen (red aura).

Ketahanan terlihat nyata

Di bawah latar belakang ketahanan pasar yang menonjol, sektor-sektor industri di A-Saham terus mengalami diferensiasi.

Menurut statistik Wind, dari 2 Maret hingga 30 Maret, indeks batubara, utilitas publik, perbankan, komunikasi, dan peralatan listrik masing-masing naik 4,9%, 3,5%, 3,2%, 1,2%, dan 0,7%, menempati peringkat lima besar dalam daftar kenaikan di rentang indeks industri level pertama Shenwan.

Pada saat yang sama, indeks industri level pertama lainnya dari Shenwan menunjukkan tren turun. Di antaranya, logam non-ferrous dan pertahanan serta industri militer yang sebelumnya akumulasi kenaikannya relatif besar mengalami koreksi yang lebih dalam; penurunan dalam rentang masing-masing mencapai lebih dari 15%. Sementara itu, indeks media, baja, komputer, dan peralatan mesin juga tampil lemah, dengan penurunan lebih dari 12%.

Tim riset strategi perusahaan CICC dalam risalah terbaru menyinggung bahwa sejak pecahnya konflik pada 28 Februari, pasar A-Saham terutama berputar di sekitar dua jalur utama “perlindungan defensif dan penghindaran risiko” serta “substitusi energi”. Utilitas publik dan perbankan adalah contoh sektor defensif; batubara, listrik, baterai, penyimpanan energi, dan lain-lain mendapat dukungan dari logika substitusi energi.

Adapun sektor minyak dan petrokimia serta kimia dasar yang secara langsung berkaitan dengan rantai industri minyak mentah, volatilitasnya meningkat akibat tarik-menarik informasi jangka pendek dan kekhawatiran permintaan jangka menengah-panjang, sehingga meningkatkan kesulitan dalam alokasi.

Perlu dicatat bahwa pekan lalu (23–27 Maret), dipengaruhi oleh perubahan situasi Timur Tengah, sentimen kehati-hatian dana meningkat, pasar memasuki tahap pertarungan nilai yang ada (saling berebut posisi yang sudah ada), dan rotasi sektor menjadi jauh lebih cepat.

Pada 30 Maret, A-Saham melanjutkan tren konsolidasi. Logam non-ferrous menguat, sementara sektor listrik anjlok. Indeks Shanghai Composite ditutup menguat 0,24% menjadi 3923,29 poin, Indeks Shenzhen Component turun 0,25%, Indeks ChiNext turun 0,68%, dan Indeks STAR 50 turun lebih dari 0,8%.

Saat ini, lembaga-lembaga tidak terlalu pesimis terhadap prospek A-Saham ke depan.

“Penilaian A-Saham terhadap konflik Timur Tengah yang pesimis mungkin sudah menyentuh batas bawah rentang. Ke depan, A-Saham kemungkinan akan membentuk pola konsolidasi yang terpisah secara diferensiasi.” demikian disampaikan seorang pejabat dari dana “Eagle Fund” kepada reporter.

Namun, pejabat tersebut juga mengatakan bahwa tetap perlu memperhatikan perkembangan situasi Timur Tengah; khususnya bila waktu harga minyak tinggi diperpanjang hingga lebih dari 1–2 kuartal, ekspektasi terhadap fundamental makro akan memburuk lebih buruk dibanding penilaian saat ini. Masih perlu mewaspadai risiko ekor yang ditimbulkan oleh konflik tersebut, tetapi jika revisi asumsi perlu dilakukan dengan “melihat sambil berjalan”, tidak sepatutnya memperbesar kekhawatiran terhadap konflik ketika pasar sedang panik.

Secara spesifik pada level industri, berdasarkan tingkat dampak gabungan dan keterkaitan rantai industrinya, tim riset CICC menilai bahwa dampak paling menonjol dari putaran konflik ini terhadap domestik tetap terkonsentrasi pada segmen minyak mentah.

“Konflik geopolitik dalam jangka pendek terutama memengaruhi valuasi A-Saham melalui preferensi risiko dan ekspektasi inflasi; dalam jangka menengah, yang lebih patut diperhatikan adalah bagaimana kenaikan biaya energi dan transportasi menyalurkannya ke laporan laba rugi perusahaan.” kata tim riset strategi CICC.

Dari perspektif jangka menengah-panjang, tim riset strategi CICC berpendapat bahwa keamanan energi dan kemandirian serta kendali penuh atas rantai industri kemungkinan akan menjadi arus utama. Sumber daya strategis seperti minyak dan gas serta logam langka memiliki kebutuhan yang kaku dalam jangka panjang. Tingkat penetrasi untuk bidang seperti peralatan jaringan listrik, penyimpanan energi, dan tenaga angin berpotensi meningkat lebih cepat, sehingga semakin memperbesar keunggulan kompetitif ekspor energi baru milik China.

Tim strategi CICC berpendapat bahwa meskipun masih ada ketidakpastian dalam jangka pendek, dan sebelum situasi menjadi jelas preferensi risiko sulit kembali secara mendasar, namun logika penopang jangka menengah bagi pasar A-Saham untuk “tetap maju dengan stabil” masih tetap berlaku.

Menggenggam empat arah

Menjelang kuartal kedua, peluang investasi apa yang ada di pasar A-Saham?

Analis Nomura dan Oriental International Securities Song Jin dan Gao Ting menyarankan agar investor kembali dari kombinasi serangan teknologi yang overweight dan siklus ke gaya dumbbell yang seimbang, serta menambah porsi gaya dividen.

“Meskipun demikian, karena nilai dan dividen (value dividend) dibanding gaya pertumbuhan saat ini tidak memiliki keunggulan efisiensi valuasi secara keseluruhan, kami menyarankan untuk memusatkan alokasi pada tiga industri: perbankan (dividen low-volatility dan ROE tinggi), minyak dan petrokimia (dividen yang digerakkan oleh fundamental serta kejadian), serta peralatan rumah tangga (dividen dari fundamental). Selain itu, dalam peningkatan ekspor dan sektor pertumbuhan, pilihan utama adalah sektor peralatan listrik.” ujar mereka.

Dari sisi alokasi industri, tim strategi Guotai (Zhejiang) Securities menyarankan untuk memanfaatkan empat arah:

Pertama, “penggerak baru” yang kuat akan terus menguat; fokus pada peralatan listrik yang diuntungkan dari “koordinasi perhitungan-listrik (算电协同)” serta kapasitas yang dibersihkan (supply clearing), seperti fotovoltaik, tenaga angin, dan baterai litium.

Kedua, di bawah latar belakang perdagangan HALO, industri tradisional berpeluang mengalami penilaian ulang nilai; dari dimensi “aset berat (heavy assets)”, fokus pada listrik, layanan komunikasi, serat kaca, baja plat umum (普钢), kokas batubara (焦炭), gas alam (燃气), penambangan batubara (煤炭开采), dan lain-lain; dari dimensi “barrier tinggi (high moat)”, fokus pada layanan komunikasi, listrik, dan peralatan jaringan listrik.

Ketiga, difusi di dalam produk siklis; fokus pada kimia dasar, agrikultur, peternakan, dan perikanan yang kenaikannya relatif tertinggal.

Keempat, dalam rincian produk konsumsi, misalnya obat-obatan dan biologi (obat inovatif) yang mendapat banyak katalis pada kuartal kedua karena kondisi yang membaik, serta layanan konsumen yang ruangnya luas karena dukungan kebijakan dan peningkatan porsi konsumsi layanan.

Selain itu, tim tersebut juga menyarankan untuk memperhatikan peluang investasi bertema terkait, seperti AI Agent yang sesuai dengan OpenClaw, kecerdasan yang berbasis wujud (具身智能), baterai solid-state (固态电池), dan lain-lain.

Untuk bulan April, ada lembaga yang menyarankan agar menggabungkan laporan keuangan kuartal pertama perusahaan publik untuk mencari petunjuk investasi.

Minsheng Jiayin Fund menyebutkan bahwa pada bulan April, perusahaan publik akan memasuki periode padat pengungkapan kinerja laporan tahunan dan laporan kuartal pertama. Diperkirakan kinerja laporan kuartal pertama berpotensi terus tumbuh tinggi atau membaik pada bidang-bidang rincian yang utamanya mencakup rantai kenaikan harga, manufaktur dengan keunggulan ekspor, serta sektor difusi kenaikan harga di TMT. Secara keseluruhan, pasar April berpotensi mengalami konsolidasi lalu pemulihan; perhatikan arah keterkaitan industri yang selaras dengan inflasi yang pulih secara moderat dan penampilan kinerja yang tercermin dalam laporan kuartal pertama.

Tim riset Everbright Securities menyebutkan bahwa laporan tahunan 2025 perusahaan publik dan laporan kuartal pertama 2026 akan dirilis bertahap pada bulan April. Dari kondisi saat ini, kinerja total perusahaan publik diperkirakan sedikit membaik; secara struktur, perusahaan kategori STAR Market dan perusahaan kategori siklis juga memiliki sorotan yang menonjol. Perbaikan fundamental yang melampaui ekspektasi diharapkan dapat mendukung kenaikan pasar.

“Sejak pecahnya konflik AS dan Israel dengan Iran, performa industri sangat berbeda; dua jenis industri yang penyesuaiannya paling jelas adalah: satu, arah pertumbuhan yang berada di posisi tinggi sebelumnya; yang lain, arah komoditas yang produk harganya mendapat dampak signifikan. Jika ke depan pasar berbalik, kedua jenis industri ini berpotensi menunjukkan performa yang lebih baik.” analisis tim riset Everbright Securities.

Sementara itu, tim tersebut menyarankan untuk memperhatikan industri yang berpotensi diuntungkan oleh kenaikan harga komoditas, termasuk: komoditas, konsumsi wajib, hard tech, serta arah yang terkait investasi pemerintah. Selain itu, industri dengan pertumbuhan tinggi pada laporan tahunan dan laporan kuartal pertama layak mendapat perhatian khusus, yang kemungkinan besar terutama terkonsentrasi pada industri yang terkait komoditas dan teknologi.

(Pernyataan: Konten artikel hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Investor bertindak berdasarkan hal tersebut, dan risikonya ditanggung sendiri.)

Arus informasi berlimpah, interpretasi yang akurat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance APP

Penanggung jawab: Gao Jia