壁に書かれていたのは Netflix（NFLX +3.25%）が、2026年にも再び値上げすることだった――株主宛ての第4四半期レターの形で明らかになった。経営陣は、今年の売上成長は「会員数と価格の引き上げ」によって牽引されると言っている。
案の定、同社は最近、サブスクリプションの料金プランの階層に応じて米国の顧客向けに月額$1〜$2の値上げを発表した。投資家は、Netflixにどれほどの価格決定力（プライシング・パワー）が残っているのか、そして長期的に売上を二桁成長させ続けられるのかを疑っているかもしれない。現在の株価なら、今日それが「投資する価値がある」ものにするために必要条件となる。
画像出所: Netflix。
Netflixは米国で圧倒的に最も人気のあるストリーミングサービスだ。米国とカナダで合わせて、2024年末時点で加入者は約9,000万人に達していたが、同社は昨年、正確な加入者数について投資家への更新をやめた。
最も近い競合は Walt Disney（DIS +0.14%）で、9月末時点でDisney+とHuluの米国加入者数はいずれも6,000万人だった。Warner Bros. Discoveryも、2025年末時点でストリーミング各サービスを合計した国内加入者数が同程度だった。
しかしNetflixは、加入者数の面だけでなく、加入者1人当たりの視聴時間でも競合をはるかに上回る形で勝っている。eMarketerのデータによれば、平均的な米国の加入者は1日あたり1時間以上をNetflixの視聴に費やしている。次に近い競合はHuluで、36分だ。
この事実は経営陣も見落としていないが、「純粋なエンゲージメント指標」だけを見ていては、加入者により良い価値を提供できているかどうかを示せる、と同社は述べている。第4四半期の決算説明会で、CEOのGreg PetersとTed Sarandosは、Netflixオリジナルが2作目以降の作品シリーズや映画よりも速いペースで伸びている点など、エンゲージメントについて語った。また、解約率（チャーン率）の低下が見られるとし、それは顧客満足度の高さを示しているという。だからこそ同社には、価格を引き上げる自信があった。
Expand
Netflix
Today’s Change
(3.25%) $3.11
Current Price
$98.66
Market Cap
$417B
Day’s Range
$95.17 - $98.71
52wk Range
$75.01 - $134.12
Volume
37M
Avg Vol
49M
Gross Margin
48.59%
値上げ後でも、Netflixの標準プランの価格は最大の競合より大きく上回っているわけではない。広告対応プランは競合各社の水準より依然としてかなり低く、その点が長期的に成長を続けるための重要な機会になり得る。
広告対応プランと標準プランの間には月額$11の差があるにもかかわらず、Netflixはエンゲージメント率が高いため、広告によって収益面でその差を非常に簡単に埋め合わせられる。経営陣は今年、広告収益を2倍にすることを見込んでいるが、ビジネスの成長にはまだ長い伸びしろがある。
強い広告実績と高いエンゲージメントがあれば、同社は過去よりも頻繁に値上げを続けることができ、その結果、利益倍率（PER）30倍という数字を正当化するのに必要な二桁成長を生み出せる可能性がある。今後数年の着実な営業利益率の拡大と組み合わせれば、私はNetflixは今でも買う価値があると考えている。
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Netflixは最近の価格引き上げ後に買いですか？
壁に書かれていたのは Netflix（NFLX +3.25%）が、2026年にも再び値上げすることだった――株主宛ての第4四半期レターの形で明らかになった。経営陣は、今年の売上成長は「会員数と価格の引き上げ」によって牽引されると言っている。
案の定、同社は最近、サブスクリプションの料金プランの階層に応じて米国の顧客向けに月額$1〜$2の値上げを発表した。投資家は、Netflixにどれほどの価格決定力（プライシング・パワー）が残っているのか、そして長期的に売上を二桁成長させ続けられるのかを疑っているかもしれない。現在の株価なら、今日それが「投資する価値がある」ものにするために必要条件となる。
画像出所: Netflix。
競争はNetflixを足止めできるのか？
Netflixは米国で圧倒的に最も人気のあるストリーミングサービスだ。米国とカナダで合わせて、2024年末時点で加入者は約9,000万人に達していたが、同社は昨年、正確な加入者数について投資家への更新をやめた。
最も近い競合は Walt Disney（DIS +0.14%）で、9月末時点でDisney+とHuluの米国加入者数はいずれも6,000万人だった。Warner Bros. Discoveryも、2025年末時点でストリーミング各サービスを合計した国内加入者数が同程度だった。
しかしNetflixは、加入者数の面だけでなく、加入者1人当たりの視聴時間でも競合をはるかに上回る形で勝っている。eMarketerのデータによれば、平均的な米国の加入者は1日あたり1時間以上をNetflixの視聴に費やしている。次に近い競合はHuluで、36分だ。
この事実は経営陣も見落としていないが、「純粋なエンゲージメント指標」だけを見ていては、加入者により良い価値を提供できているかどうかを示せる、と同社は述べている。第4四半期の決算説明会で、CEOのGreg PetersとTed Sarandosは、Netflixオリジナルが2作目以降の作品シリーズや映画よりも速いペースで伸びている点など、エンゲージメントについて語った。また、解約率（チャーン率）の低下が見られるとし、それは顧客満足度の高さを示しているという。だからこそ同社には、価格を引き上げる自信があった。
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NASDAQ: NFLX
Netflix
Today’s Change
(3.25%) $3.11
Current Price
$98.66
Key Data Points
Market Cap
$417B
Day’s Range
$95.17 - $98.71
52wk Range
$75.01 - $134.12
Volume
37M
Avg Vol
49M
Gross Margin
48.59%
値上げ後でも、Netflixの標準プランの価格は最大の競合より大きく上回っているわけではない。広告対応プランは競合各社の水準より依然としてかなり低く、その点が長期的に成長を続けるための重要な機会になり得る。
広告対応プランと標準プランの間には月額$11の差があるにもかかわらず、Netflixはエンゲージメント率が高いため、広告によって収益面でその差を非常に簡単に埋め合わせられる。経営陣は今年、広告収益を2倍にすることを見込んでいるが、ビジネスの成長にはまだ長い伸びしろがある。
強い広告実績と高いエンゲージメントがあれば、同社は過去よりも頻繁に値上げを続けることができ、その結果、利益倍率（PER）30倍という数字を正当化するのに必要な二桁成長を生み出せる可能性がある。今後数年の着実な営業利益率の拡大と組み合わせれば、私はNetflixは今でも買う価値があると考えている。