Shenfang Textile A минулого року чистий прибуток знизився більш ніж на 23%, завершивши шість послідовних зростань, а грошовий потік значно покращився

Питай AI · Чому чистий прибуток Shenzhengtex A падає, а грошовий потік зростає?

30 березня Shenzhengtex A (000045.SZ) опублікувала річний звіт за 2025 рік. За звітний період компанія отримала виручку 68.42M юанів, що на 2,82% менше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 348M юанів, зменшившись на 23,44% рік до року, завершивши попередню динаміку зростання чистого прибутку протягом шести років поспіль. Незважаючи на тиск на прибутковість, чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 3,48 млрд юанів, що на 50,39% більше рік до року.

Основний бізнес під тиском, а грошовий потік помітно покращився

Як провідний вітчизняний виробник поляризаційних плівок, бізнес із поляризаторами є основною опорою виручки Shenzhengtex A: у 2025 році він забезпечив дохід 8.97M юанів, або 94,66% від загальної виручки, що на 2,97% менше рік до року. Згідно з річним звітом, бізнес із поляризаторами демонстрував «зростання обсягів за зменшення ціни»: через посилення конкуренції в галузі та недостатність замовлень на високотехнологічні OLED-поляризатори знижувалася середня ціна продукції, що тягнуло загальні фінансові показники вниз.

З боку прибутковості за звітний період валова маржа Shenzhengtex A становила 14,96%, що на 1,21 в.п. менше за рік до року; чиста маржа — 2,95%, що на 1,34 в.п. менше за рік до року. Якщо дивитися на квартали, то в четвертому кварталі виручка досягла 348M юанів, що на 4,53% менше рік до року; чистий прибуток, що належить акціонерам, становив 897,34 млн юанів, що на 14,29% менше рік до року.

На противагу падінню прибутку, грошовий потік Shenzhengtex A виглядає сильно. У 2025 році чистий грошовий потік від операційної діяльності склав 3,48 млрд юанів, зріс на 50,39% рік до року, що головним чином зумовлено підвищенням ефективності інкасації та оптимізацією дебіторської заборгованості. Станом на кінець року дебіторська заборгованість компанії становила 762M юанів, що на 11,80% менше рік до року; грошові кошти — 450M юанів, що на 31,97% більше, тож запас ліквідності достатній.

Що стосується активів і зобов’язань, коефіцієнт активів до зобов’язань Shenzhengtex A становить 20,82%, перебуваючи на відносно низькому рівні; фінансова структура стабільна. Компанія заявляє, що й надалі просуватиме виведення з непрофільної діяльності, скорочуватиме бізнес з текстильним одягом, концентруватиме ресурси на основному бізнесі з поляризаторами, а також буде залучати до обігу надлишкові/простоюючі активи, виводити зі складу частки в інвестованих компаніях, підвищуючи ефективність управління активами.

Вихідні/зарубіжні напрямки вибухово зростають, а будівництво потужностей прискорюється

За регіонами: у 2025 році Shenzhengtex A отримала дохід від зарубіжного бізнесу в розмірі 369M юанів, що на 127,91% більше рік до року, ставши важливою точкою зростання результатів. Компанія вже є кваліфікованим постачальником для провідних виробників панелей, зокрема Huaxing Optoelectronics, BOE та LGD. У міру розширення зарубіжних ринків і вивільнення високотехнологічних потужностей очікується, що це допоможе зменшити тиск конкуренції на внутрішньому ринку.

Щодо витрат на дослідження та розробки: у 2025 році витрати Shenzhengtex A на R&D становили 104M юанів, збільшившись лише на 0,16% рік до року, тобто загалом залишилися на рівні 2024 року. Основна частина витрат спрямована на R&D у сфері поляризаторів, включно з проєктами, як-от надпоколінний VA TV високооптичний продукт, продукт для AMOLED高清炫屏 тощо.

Хоча одночасно знижуються і виручка, і прибуток, Shenzhengtex A зазначає, що після ретельного опрацювання прийняла рішення інвестувати та будувати проєкт лінії 8. Наразі цей проєкт уже отримав право користування землею, а всі роботи з будівництва тривають у плановому та впорядкованому режимі. Лінія 8 передбачає будівництво 1 лінії ширини 1,49 м і заплановану виробничу потужність приблизно 18 млн м² на рік для виробництва поляризаційних плівок для LCD та OLED. Орієнтовна сума загальних інвестицій становить 1.33B юанів.

Shenzhengtex A заявляє, що ця виробнича лінія допоможе компанії зміцнити технологічні переваги, задовольнити майбутні потреби у виробництві OLED- та LCD-продукції, а також підвищити можливості постачання високо доданої вартості. У майбутньому компанія буде зосереджуватися на покращенні якості та модернізації основного бізнесу з поляризаторами, прискорювати будівництво лінії 8, посилювати інновації в R&D та підвищувати частку висококласної продукції.

Збір матеріалів: Nandu · Bay Caishi, репортер Цю Мо-шань