Komunikasi serat optik, modul optik, XinYiSheng

Mari kita bahas perusahaan Xinyi Sheng hari ini.

Pertama, katakan hal yang paling inti: sampai sejauh apa kinerja perusahaan “meledak”. Pada 2024, pendapatan perusahaan 8,6 miliar yuan, tumbuh 179%, laba bersih 2.84B yuan; lalu pada 2025, pada tiga kuartal pertama pendapatan langsung menembus 16,5 miliar yuan, naik 222% YoY. Laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham diperkirakan 94 hingga 9.9B yuan pada seluruh tahun, melonjak 231% hingga 249% YoY—dalam setahun bertambah sekitar 6,8 miliar.

Ini konsepnya seperti apa? Hampir semua uang yang dihasilkan dalam beberapa tahun terakhir, dalam satu tahun saja bisa berlipat dua hingga tiga kali. Selain itu, laba bersih non-GAAP pada dasarnya sama dengan laba bersih yang dapat diatribusikan, menunjukkan semuanya adalah keuntungan dari bisnis utama, bukan karena menjual properti atau menjual tanah—nilai tambahnya sangat tinggi. Pada 2025, volume pengiriman 800G mencapai 4 juta unit, pangsa pasar global 15%, stabil di peringkat tiga besar industri; 1,6T juga sudah dikirim lebih dari 500 ribu unit.

Satu lembaga sekuritas memberikan proyeksi laba perusahaan untuk 2025 hingga 2027 masing-masing sebesar 9,7 miliar, 20,6 miliar, dan 27,7 miliar yuan. Dalam tiga tahun, nilainya hampir bertambah mendekati tiga kali. Dengan pengali PER masing-masing 48 kali, 23 kali, dan 17 kali. Jika hanya melihat PER 2026 sebesar 23 kali, laporan Goldman sebelumnya juga mengatakan proyeksi PER 2026 sekitar 19 hingga 23 kali, yang tidak jauh berbeda dengan rata-rata historis perusahaan. Setelah lonjakan kinerja, valuasi tetap masuk akal. Satu kalimat: kinerja sedang diwujudkan, valuasi tidak mengalami “gelembung”.

Uang ini dihasilkan dengan cara apa?

Memahami benar dampak positif pembangunan infrastruktur komputasi AI. Belanja modal empat CSP luar negeri (perusahaan cloud) pada 2026 diperkirakan akan melebihi 6000 miliar dolar AS. Angka ini apa artinya? Bahkan lebih tinggi daripada PDB banyak negara. Uang yang ditanam besar-besaran itu, modul optik adalah bagian yang paling langsung diuntungkan—di klaster AI, transmisi data antar GPU sepenuhnya bergantung pada modul optik; semakin banyak GPU, semakin besar kebutuhan modul optik.

Secara lebih spesifik pada struktur produknya: 800G adalah “cash cow” saat ini, 1,6T adalah titik ledakan tahun depan, sedangkan NPO/CPO adalah ceritanya untuk tahun setelahnya.

Banyak informasi dan analisis yang tepat, semuanya ada di aplikasi Sina Finance