Hasil penyesuaian aktif mulai terlihat, lembaga meningkatkan kepemilikan ditambah dengan proporsi dividen yang tinggi, Shode Liquor Industry menunjukkan stabilitas operasional dan mengirimkan sinyal pelepasan nilai

Sina Finance “酒价内参” resmi diluncurkan Hebat; harga pasar riil minuman keras buatan merek ternama ada di genggaman

Pada 20 Maret setelah penutupan bursa, Shede Wine Industry (600702.SH) merilis Laporan Tahunan 2025. Selama periode laporan, perusahaan mencatat pendapatan usaha sebesar 4.42B yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan tercatat sebesar 223 juta yuan; penurunan pendapatan usaha dan laba bersih dibandingkan tahun sebelumnya sama-sama terlihat semakin menyempit. Pada saat yang sama, perusahaan mengungkapkan pengumuman rencana pembagian laba tahun 2025, dengan rencana memberikan dividen tunai sebesar 3,10 yuan per 10 saham (termasuk pajak), dengan total dividen tunai yang direncanakan sebesar 102 juta yuan, yang setara dengan 45,67% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada periode tersebut; melalui langkah pembagian dividen yang berkelanjutan dan stabil, perusahaan secara nyata memberi imbal hasil kepada investor.

Pada tahun 2025, akibat lemahnya permintaan konsumsi di tingkat akhir, proses penurunan persediaan di kanal, serta penyesuaian yang diwarnai fluktuasi pada harga, perusahaan minuman keras berstatus emiten secara umum menghadapi tekanan pertumbuhan. Dalam konteks industri tersebut, operasional Shede Wine Industry berangsur stabil; indikator inti dalam laporan tahunan menunjukkan perbaikan di batas (margin). Hal ini terlihat bahwa perusahaan mendorong pemulihan kualitas operasi secara bertahap melalui penyesuaian kanal yang sehat, optimalisasi struktur produk, dan pengendalian biaya serta efisiensi. Selain itu, kemampuan pembangunan berkelanjutan perusahaan mendapat pengakuan dari lembaga otoritatif internasional; skor ESG lembaga S&P meningkat secara signifikan sebesar 73% dibandingkan tahun sebelumnya.

Bisnis e-commerce tumbuh tinggi, minuman keras kalangan umum tetap stabil dan maju

Memperkuat kualitas manajemen dan meningkatkan efisiensi; fundamental operasi terus membaik

Penyesuaian industri minuman keras terus bergerak ke tingkat yang lebih dalam, semakin menguji keteguhan strategi dan kebijakan operasional perusahaan. Data laporan keuangan 2025 menunjukkan bahwa dalam fluktuasi siklus, arah operasional Shede Wine Industry tetap jelas, penempatan inti terlaksana efektif, dan perubahan positif di sisi bisnis memberikan dukungan yang efektif bagi perbaikan fundamental perusahaan secara berkelanjutan.

Pertama, kunci strategi inti untuk “old wine” (anggur lama) dan lakukan investasi berwawasan ke depan guna membangun daya saing jangka panjang. Perusahaan fokus mendalami jalur pasar diferensiasi untuk old wine, secara teratur mendorong pembangunan proyek peningkatan kapasitas dan perluasan produksi. Meskipun investasi pada tahap tertentu menimbulkan gangguan jangka pendek pada arus kas bersih dari aktivitas operasional pada periode berjalan, nilai jangka panjang akan dilepaskan secara bertahap; data laporan keuangan menunjukkan bahwa indikator tersebut telah membaik secara signifikan secara year-on-year. Hingga akhir periode laporan, total aset perusahaan meningkat menjadi 12.62B yuan; skala aset dan penataan kapasitas produksi sama-sama mengalami peningkatan, yang akan menjadi dasar kuat bagi perusahaan untuk menembus siklus.

Kedua, memperdalam penataan seluruh kanal, menyinergikan bagian dalam dan luar untuk menciptakan penggerak pertumbuhan baru. Perusahaan berfokus pada basis dan pasar-pasar utama, memperkuat upaya optimalisasi para distributor. Melalui penataan ulang, penarikan (eliminasi) distributor yang tidak efisien, dan pengurangan distributor yang tumpang tindih, perusahaan mendorong agar struktur kanal bergerak menuju arah yang lebih efisien dan lebih terfokus. Jumlah distributor pun karenanya disederhanakan dibanding tahun sebelumnya. Pada saat yang sama, perusahaan secara aktif mengembangkan kanal-kanal baru seperti e-commerce, produk untuk “orang penting” (要客), private domain (私域), dan KA. Selama periode laporan, kanal e-commerce mencatat pendapatan penjualan sebesar 604 juta yuan, naik 35,46% year-on-year. Kanal KA menambah jumlah gerai lebih dari 10.000, sehingga kemampuan cakupan kanal terus meningkat. Selain itu, dengan dukungan penuh dari ekosistem Fosun, pada tahun 2025 perusahaan secara bertahap mengembangkan pasar luar negeri; bisnis internasional telah menjangkau 42 negara dan wilayah di seluruh dunia, di mana pasar Asia Tenggara mencatat peningkatan penjualan dan penjualan ritel (terminal sell-through) yang tinggi secara year-on-year.

Ketiga, optimalkan struktur matriks produk, buka jalur konsumsi baru dengan old wine beralkohol rendah. Menghadapi lingkungan pasar dengan persaingan yang makin ketat di segmen menengah-atas, perusahaan dengan “藏品舍得10年” menjadi jangkar nilai produk premium sebagai penanda; secara berkelanjutan menurunkan persediaan, menjaga kestabilan harga untuk produk inti “品味舍得” (rasa). Sekaligus, perusahaan menangkap peluang pasar saat konsumsi mainstream mulai pulih secara prioritas. Produk unggulan strategis “沱牌特级T68” menjaga laju pertumbuhan yang sangat cepat pada perputaran (动销), pembukaan botol (开瓶), dan penempatan di rak (上柜). Penjualan “舍得庆典” meningkat dua kali lipat, sedangkan perputaran dan pembukaan botol “舍之道” sama-sama tumbuh. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa pada 2025, pendapatan penjualan minuman keras biasa perusahaan mencapai 733 juta yuan, naik 5,75% year-on-year. Selain itu, perusahaan lebih dulu masuk ke jalur konsumsi yang sedang berkembang—alkohol rendah dan menargetkan generasi muda—dengan meluncurkan old wine model minum santai dengan alkohol rendah pertama di industri, “舍得自在”; dalam waktu 4 bulan setelah peluncuran, produk ini meraih 7 penghargaan, serta membangun jaringan lebih dari 1.000 gerai, berhasil membuka ruang kuantitas pasar baru yang signifikan.

Keempat, kendalikan biaya dan efisiensi secara ketat serta alokasikan secara presisi untuk meningkatkan efisiensi dan memperkuat ketahanan operasional. Pada 2025, perusahaan memperkuat pengelolaan seluruh proses rencana operasional, mendorong sumber daya pemasaran condong ke produk inti, kanal, dan pasar; bersamaan dengan itu perusahaan melakukan kampanye penurunan biaya dan peningkatan efisiensi, mendorong operasional beralih menuju pengelolaan yang lebih detail dan presisi, sehingga semakin menurunkan biaya manajemen dan meningkatkan efisiensi operasional. Data laporan keuangan menunjukkan bahwa selama periode pelaporan, biaya manajemen perusahaan turun 12,39% year-on-year. Selain itu, perusahaan, dengan mengandalkan sistem manajemen organisasi yang lebih lengkap dan pembangunan tim talenta yang matang, terus meningkatkan ketahanan organisasi. Dalam proses pembaruan kader dan talenta yang terjadi secara alamiah dan berurutan, dengan mekanisme tata kelola yang baik, perusahaan secara efektif memastikan operasional tetap stabil tanpa terdampak. Dan berkat stabilitas jangka panjang tim manajemen inti, hal ini menjadi jaminan kuat bagi keberlanjutan arah-arah inti seperti strategi old wine.

Analis industri minuman keras Cai Xuefei menyatakan bahwa, berdasarkan prakiraan kinerja emiten minuman keras yang telah diungkapkan, kinerja Shede Wine Industry berada di atas level keseluruhan industri. Menghadapi tantangan tahap industri, perusahaan—dengan alat-alat seperti penataan nasional (nasionalisasi), peningkatan kualitas manajemen dan efisiensi, penataan kapasitas produksi untuk seluruh rentang harga, serta pemasaran inovatif—akan mempertahankan secara jangka panjang indikator operasional pada jajaran terdepan industri. Shede Wine Industry sejak 2024 pun telah lebih dulu menyesuaikan seluruh rangkaian strategi operasional yang pragmatis; di tengah persaingan minuman keras yang makin “menggulung” (kuat dan bersaing ketat) ke depan, perusahaan akan memperoleh keunggulan awal (first-mover) dan keunggulan sistem.

Penurunan persediaan di kanal membuahkan hasil; dana dari institusi terus melakukan penambahan posisi (buy on dips)

Penyesuaian aktif mulai memasuki fase akhir; titik belok mulai terbentuk

Dengan melanjutkan ritme operasional yang stabil dan jelas di 2025, pada awal 2026, Shede Wine Industry meluncurkan satu paket “mengangkat energi perputaran (动销) untuk menaikkan momentum, meningkatkan kekuatan merek, menaikkan level komunitas (圈层提级), dan meningkatkan efisiensi kategori (品类提效),” untuk membangun fondasi bagi perkembangan sepanjang tahun.

Berpusat pada jendela konsumsi menjelang Tahun Baru Imlek, Shede Wine Industry memfokuskan pasar-pasar utama dan produk unggulan untuk penempatan awal, mendorong pertumbuhan kuat perputaran produk seri, mempercepat ritme penghabisan persediaan di tingkat akhir, dan tingkat pembukaan botol tetap tumbuh dengan dua digit; akhirnya berhasil mewujudkan “kemenangan pembuka” pada musim Imlek. Pada masa Pameran Konferensi Gula & Anggur Musim Semi (春季糖酒会), selain mengintegrasikan sumber daya penyebaran media bernilai energi tinggi dan menautkan kegiatan pendukung secara presisi dengan pedagang di seluruh negeri, Shede Wine Industry juga mengadakan secara besar-besaran Festival Old Wine ke-5 melalui berbagai skenario seperti upacara penyegelan/penyimpanan hasil fermentasi musim semi (春酿封藏大典), Karnaval Old Wine (老酒嘉年华), Malam “Zizi” (自在之夜), guna semakin memperkuat pemahaman nilai kategori old wine dan mengukuhkan kepercayaan jangka panjang mitra kerja sama kanal. Dengan memanfaatkan sumber daya ekosistem Fosun secara menyeluruh, Shede Wine—dengan identitas ganda “mitra kerja sama strategis” dan “minuman keras yang ditunjuk secara eksklusif” (唯一指定白酒)—secara mendalam berpartisipasi dalam Konferensi Tahunan Forum Pengusaha Tiongkok Asia Bu Li (2026亚布力中国企业家论坛年会), secara efektif menjangkau komunitas pengusaha kelas atas. Selain itu, pada 2026 Shede Wine Industry akan memberdayakan secara menyeluruh perkembangan merek 夜郎古, membangun daya saing inti yang berbeda melalui old wine tahun dengan nilai kualitas-harga yang tinggi, sehingga menyuntikkan penggerak momentum jangka panjang bagi pertumbuhan kinerja keseluruhan perusahaan.

Dari upaya pertempuran perputaran pada musim puncak awal tahun, hingga peningkatan berkelanjutan energi merek, sampai penataan matriks kategori untuk jangka menengah-panjang, Shede Wine Industry melanjutkan pemikiran strategi yang aktif dan pragmatis, sambil terus memperkuat ketahanan operasional internal. Terkait hal ini, beberapa perusahaan sekuritas memberikan penilaian dan pengakuan positif: efektivitas penyesuaian yang dilakukan Shede Wine Industry sudah terlihat; penghabisan persediaan di kanal menuju bersih (out-clearing) secara bertahap memasuki fase akhir.

Di antaranya, dalam laporan riset, CICC Everbright Securities (招商证券) menyatakan: “Industri minuman keras masih berada dalam periode penyesuaian mendalam. Shede Wine Industry aktif dan agresif, mendorong distributor untuk menghabiskan persediaan, serta memperkuat perputaran. Ketika produk high-end sekunder (次高端) menghadapi tekanan penyusutan volume dan kompetisi yang makin ketat, perusahaan juga secara proaktif memperluas produk di segmen harga konsumen umum.” Haitong Securities untuk Shede Wine Industry mempertahankan peringkat “beli” (买入), dan berharap permintaan bisnis yang kembali hangat akan mendorong perbaikan kinerja perusahaan secara berkelanjutan. Dalam laporan riset tersebut juga disebutkan: “Perusahaan bersikap realistis: dalam dua tahun terakhir, berfokus pada kesehatan jangka panjang kanal; secara aktif menghabiskan persediaan. Penyesuaian saat ini telah memasuki paruh akhir.”

Pergerakan kepemilikan dana institusi di pasar sekunder juga memberikan bukti kuat dari sisi pendanaan atas pandangan di atas. Hingga akhir 2025, daftar pemegang saham sirkulasi sepuluh besar Shede Wine Industry menunjukkan bahwa Dana Investasi Indeks Pengindeksan Anggur (鹏华中证酒指数证券投资基金) milik Penghua masuk untuk pertama kalinya; Dana Investasi Indeks Berbasis Transaksi Terbuka ETF (鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金) dari Penghua terus menambah kepemilikan, yang menunjukkan keyakinan teguh institusi terhadap nilai perusahaan.

Meskipun lingkungan makro memiliki banyak faktor ketidakpastian, Shede Wine Industry senantiasa mengutamakan imbal hasil kepada pemegang saham, secara berkelanjutan meningkatkan kekuatan pembagian dividen, dan menggunakan uang sungguhan untuk menjaga hak dan kepentingan legal seluruh pemegang saham. Berdasarkan pengumuman rencana pembagian laba tahunan 2025 yang diungkapkan perusahaan, perusahaan merencanakan membagikan dividen tunai sebesar 3,10 yuan per 10 saham (termasuk pajak), dengan total dividen tunai 102 juta yuan, yang setara dengan 45,67% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan pada periode tersebut. Langkah ini tidak hanya mengonfirmasi kehati-hatian dan stabilitas kondisi arus kas perusahaan, tetapi juga menyampaikan keyakinan kuat dan kesiapan yang cukup untuk perkembangan jangka panjang ke depan.

(Hanya untuk referensi, tidak merupakan nasihat investasi.)

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang akurat—semuanya ada di aplikasi Sina Finance