Tanya AI · Bagaimana teknologi lampu mobil pintar dapat memberdayakan lintasan baru robot dari Xingyu?

Diproduksi | Entrepreneurship Frontline

Penulis | Wei Shuai

Editor | Feng Yu

Desain grafis | Xing Jing

Audit | Song Wen

Dari podium tiga kaki hingga perusahaan bernilai puluhan miliar, transformasi legendaris seorang guru perempuan—itulah bukti lompatan era dalam industri otomotif.

Pada 26 Januari, Changzhou Xingyu Automotive Lamp Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Xingyu”) mengungkapkan prospektus untuk bursa Hong Kong, mendorong perusahaan juara tersembunyi ini ke sorotan pasar modal. Perusahaan pemimpin industri lampu mobil Tiongkok yang telah terdaftar di A-Shares selama 14 tahun, secara resmi memulai strategi penataan dua platform modal “A+H”.

Di balik kemudi perusahaan—Zhou Xiaoping, usia 65 tahun—kini juga bersiap menyambut lompatan lain dalam perkembangan perusahaan dan kekayaan pribadinya.

Laporan “Hurun Women Entrepreneurs List 2025” menunjukkan bahwa Zhou Xiaoping dengan kekayaan 20 miliar yuan menempati peringkat ke-36 di seluruh negeri, sekaligus mempertahankan posisi sebagai taipan perempuan teratas di Changzhou.

Namun, rekam jejak pertumbuhan pengusaha perempuan yang berprofil rendah ini juga cukup legendaris: dari terjun berwirausaha setelah bekerja sebagai guru di sekolah kesehatan, langsung beralih bidang hingga membangun usaha lampu mobil. Selama 32 tahun, Zhou Xiaoping mengubah pabrik milik sekolah dengan modal terdaftar hanya 360 ribu yuan menjadi raksasa industri dengan pendapatan tahunan melebihi 15,2 miliar yuan dan pangsa pasar global 4,2%.

Lintasan kebangkitan Xingyu adalah gambaran efek penciptaan kekayaan di rantai industri otomotif Tiongkok. Dalam perubahan besar yang belum pernah terjadi dalam satu abad industri otomotif, dari kendaraan mesin bakar tradisional hingga kendaraan energi baru, di dalam rantai industri yang terdiri dari puluhan ribu komponen, bahkan di bidang komponen yang tampak sangat spesifik seperti lampu mobil pun, tetap tumbuh nilai komersial yang mengejutkan.

Berdasarkan informasi dalam prospektus, pencatatan saham Xingyu kali ini di Hong Kong bukan hanya untuk memperluas saluran pendanaan, tetapi juga untuk merebut peluang lebih awal dalam transformasi cerdas dan lintasan baru kecerdasan tubuh (embodied intelligence).

(Gambar / Kumpulan Arsip Jiemian)

Di balik data keuangan yang tampak mengesankan, kekhawatiran seperti margin laba kotor yang tertekan, konsentrasi pelanggan yang relatif tinggi, dan lonjakan piutang usaha juga tidak dapat diabaikan.

Ketika “Ratu Lampu Mobil” kembali berdiri di depan gerbang pasar modal, apakah ia dapat meniru kejayaan saat terdaftar di A-Shares, dan bagaimana ia akan menghadapi perubahan mendalam dalam lanskap industri otomotif global?

1、Keputusan berani meninggalkan jurusan dan terjun ke bisnis

Zhou Xiaoping yang lahir pada 1961 di Wujin, Changzhou, Jiangsu, paruh pertama hidupnya berjalan pada jalur khas kaum intelektual terdidik.

Setelah muda menempuh pendidikan di Universitas Kedokteran Bethune Baiqing (sekarang merupakan unit di bawah Universitas Jilin), dan memperoleh gelar sarjana kedokteran, ia kembali ke kampung halamannya mengikuti langkah standar: mengajar di Sekolah Kesehatan Wujin, Jiangsu.

Data menunjukkan bahwa dalam waktu hanya tiga tahun, ia naik dari guru biasa menjadi kepala urusan akademik, lalu promosi lagi menjadi wakil kepala sekolah—memegang “pekerjaan tetap” yang pada masa itu sangat didambakan.

Namun pada 1993, saat usianya 32 tahun, Zhou Xiaoping membuat keputusan yang mengejutkan semua orang—mengundurkan diri dan terjun ke dunia bisnis.

Saat itu, perusahaan milik sekolah sedang berkembang pesat, dan ia dengan tajam mencium potensi besar masa depan industri otomotif.

Keberanian ini saat itu tidak banyak ditemui, tetapi Zhou Xiaoping berhasil membujuk ayahnya, Zhou Bajin, untuk bersama-sama mengumpulkan modal awal 360 ribu yuan, mendirikan Pabrik Xingyu Lampu Mobil di sekitar Sekolah Kesehatan Wujin, dan memulai perjalanan lintas bidang.

Pada tahap awal usaha, Zhou Xiaoping sendiri yang menjalankan pasar dan menarik pesanan. Berkat produk dengan kualitas andal dan layanan yang menyeluruh, ia secara bertahap mengukuhkan pijakan di bidang kendaraan komersial. Hingga 1999, ketika pendapatan perusahaan untuk pertama kalinya menembus angka 460.6T yuan, dan ia berhasil memenangkan pengakuan dari First Automobile Works (FAW), yang secara resmi membuka pintu untuk pasar kendaraan penumpang.

Namun, yang benar-benar membuat Xingyu beranjak dari “bertahan hidup” menuju “menguasai,” adalah taruhan besar yang hampir gila.

Pada awal 2000-an, Xingyu berupaya masuk rantai pasokan FAW Volkswagen, tetapi ditolak karena kemampuan teknis yang belum cukup. Menghadapi kemunduran ini, Zhou Xiaoping membuat keputusan yang membuat semua orang menahan napas: mengucurkan secara total 80 juta yuan untuk melakukan riset dan pengembangan teknis khusus.

Ini bukan angka kecil. Yang dipertaruhkan oleh Zhou Xiaoping bukan hanya seluruh kekayaan pribadinya, melainkan juga nasib perusahaan.

Untungnya, upaya penguasaan teknologi akhirnya berhasil. Berkat “jembatan” ini, Xingyu tidak hanya masuk ke rantai pasokan FAW Volkswagen, tetapi juga melalui peluang tersebut masuk ke sistem pasokan global Volkswagen—lalu pesanan dari Toyota, BMW, Mercedes-Benz, Honda datang bertubi-tubi.

Pada Februari 2011, Xingyu berhasil melantai di Bursa Efek Shanghai, menjadi perusahaan swasta pertama di industri lampu mobil.

Berdasarkan prospektus, pada 2024 pendapatan Xingyu mencapai 8B yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham sebesar 360k yuan, dan margin laba kotor 19,09%; sesuai data laporan keuangan 2025 terbaru yang dirilis Xingyu, sepanjang tahun perusahaan mencapai pendapatan 8B yuan, laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 360k yuan, dan margin laba kotor 19,65%.

Dari struktur kepemilikan saham, Zhou Xiaoping melalui cara langsung dan tidak langsung total memiliki 48,19% saham perusahaan; ibunya, Sun’e, memegang 6,11%; ibu dan anak tersebut bersama mengendalikan 54,3% saham perusahaan, sementara Zhou Xiaoping adalah pengendali aktual. Pada Februari 2025, salah satu pemegang saham pengendali asli—ayah Zhou Xiaoping, Zhou Bajin—meninggal dunia; saham terkait telah menyelesaikan prosedur pewarisan dan pengalihan, sehingga kendali perusahaan beralih dengan stabil.

Yang patut diperhatikan adalah bahwa putra Zhou Xiaoping, Zhou Yuheng, secara bertahap mulai tampil ke depan. Prospektus menunjukkan bahwa Zhou Yuheng menjabat sebagai wakil ketua dewan direksi dan wakil manajer umum di Xingyu, serta menjadi perwakilan hukum untuk perusahaan robot Xingyu yang baru didirikan.

2、Ambisi cerdas pemimpin industri lampu mobil

Berdasarkan data Frost & Sullivan, jika dihitung berdasarkan penjualan 2024, pangsa pasar lampu mobil Xingyu di Tiongkok adalah 11,0%, menempati peringkat pertama; pangsa pasar global 4,2%, menempati peringkat ketujuh.

Hal yang lebih patut diperhatikan adalah bahwa di pasar pencahayaan kendaraan penumpang kelas menengah hingga premium dengan harga eceran kendaraan lengkap di atas 200 ribu yuan, pangsa Xingyu mencapai 22,1%, yang merupakan yang tertinggi di Tiongkok.

Dalam bidang bernilai tambah tinggi seperti lampu mobil pintar, keunggulan Xingyu lebih terlihat. Berdasarkan penjualan 2024, perusahaan ini juga berada di peringkat pertama baik di pasar lampu mobil pintar global maupun Tiongkok, dengan pangsa pasar di Tiongkok mencapai 70,2%.

Perusahaan telah membentuk kerja sama pemasok dengan sembilan dari sepuluh produsen kendaraan bermotor teratas di dunia, dan daftar pelanggannya mencakup perusahaan otomotif lintas negara seperti Volkswagen, BMW, Toyota, Honda, serta merek-merek startup domestik seperti Huawei Hongmeng Zhixing, Ideal, NIO, XPeng, BYD, dan lain-lain.

Pencatatan saham Xingyu kali ini di Hong Kong, di satu sisi bertujuan memperluas saluran pendanaan; yang lebih penting adalah untuk menyesuaikan diri dengan peningkatan menyeluruh pada rantai industri otomotif, khususnya rantai industri kendaraan energi baru.

Dari data keuangan, hal ini tampak jelas. Data laporan keuangan terbaru menunjukkan bahwa hingga akhir tahun 2025, saldo dana moneter di neraca sebesar 8B yuan, sedangkan pinjaman jangka pendek bernilai 0, yang berarti kinerja keuangan Xingyu cukup sehat. Dari 2023 hingga 2025, perusahaan juga berhasil melakukan total dividen sebesar 13.25B yuan.

Berdasarkan rencana Xingyu, kali ini perusahaan yang tidak kekurangan dana akan memfokuskan dana yang dihimpun terutama pada proyek elektronik kendaraan cerdas, perluasan basis produksi luar negeri, dan riset serta pengembangan produk baru. Yang lebih penting, Xingyu berencana memperluas bisnis ke bidang kecerdasan buatan dan robot, membuka lintasan baru.

Sesungguhnya, seiring dominasi tema kecerdasan di seluruh pasar kendaraan energi baru, peningkatan cerdas telah menembus hampir seluruh bidang komponen spesifik. Ketika persaingan pasar mendekati titik paling sengit, pencapaian penguatan kelas atas (high-end) dan pemberdayaan cerdas menjadi kunci bagi pabrikan komponen tersebut untuk meningkatkan pendapatan.

Berdasarkan prospektus, bisnis Xingyu terutama terbagi menjadi lampu depan, lampu belakang, serta bisnis lampu lainnya; tergantung pada penetapan fungsi, harga juga menunjukkan perbedaan yang jelas.

Penjualan lampu depan meningkat dari 11 juta unit pada 2023 menjadi 12,7 juta unit pada 2024; harga rata-rata naik dari 473,6 yuan/unit menjadi 573,6 yuan/unit, dan pada tiga kuartal pertama 2025 mencapai 582,2 yuan. Penjualan lampu belakang meningkat dari 15,9 juta unit menjadi 17,5 juta unit, dengan harga rata-rata naik dari 216,5 yuan menjadi 254 yuan, dan pada tiga kuartal pertama 2025 mencapai 293,3 yuan.

Selain itu, nilai tambah produk lampu mobil pintar lebih tinggi. Harga satuan lampu depan pintar berkisar sekitar 2.000 hingga 6.200 yuan, sedangkan lampu belakang pintar sekitar 480 hingga 2.200 yuan—menunjukkan betapa tinggi premi (selisih harga) tersebut.

Karena itu, terjun ke bisnis seperti kecerdasan buatan dan robot juga akan menjadi jangkar untuk memberi nilai tambah pada produknya di masa depan.

Pada 2025, Xingyu menandatangani perjanjian kerja sama strategis dengan perusahaan robot Jieska. Kedua belah pihak akan melakukan kerja sama mendalam di tiga bidang: inovasi robot kecerdasan tubuh, peningkatan manufaktur cerdas, serta sinergi rantai industri.

Dengan memanfaatkan keunggulan Jieska Robot di bidang robot kolaboratif, Xingyu telah menyelesaikan pengembangan dan validasi struktur komponen modul utama (head module), modul sambungan (joint module), pengontrol (controller), serta komponen-komponen terkait lainnya. Modul interaksi kecerdasan tubuh dan sampel terkait batch pertama diperkirakan akan dikirim pada 2026.

Xingyu menyatakan bahwa perusahaan akan menggunakan kemampuan riset dan pengembangan terpadu dalam bidang optik lampu mobil pintar, teknologi produksi cerdas, serta sumber daya integrasi vertikal, dengan fokus pada pengembangan dan manufaktur komponen inti serta penerapan robot kecerdasan tubuh pada skenario aplikasi industri.

Secara spesifik, solusi teknologi optik di bidang pencahayaan, proyeksi, dan tampilan (display) milik Xingyu dapat secara langsung ditransfer ke sistem visi robot; kemampuan manufaktur presisinya juga dapat diterapkan pada produksi komponen inti robot.

3、Kekhawatiran tersembunyi di balik penampilan yang cemerlang

Sebagai perusahaan dengan model bisnis yang relatif tunggal, meskipun pendapatan Xingyu terus bertumbuh, kemampuan labanya dalam beberapa tahun terakhir tidaklah “bebas dari kekhawatiran.”

Prospektus menunjukkan bahwa margin laba kotor perusahaan pada tiga kuartal pertama 2023 hingga 2025 masing-masing sebesar 20,5%, 19,1%, dan 19,3%, dengan tren fluktuatif dan penurunan.

Di antaranya, penurunan margin laba kotor untuk lampu belakang dan lampu lainnya cukup jelas. Jika digabungkan dengan situasi pasar, dalam konteks persaingan yang semakin ketat di pasar kendaraan energi baru, pabrikan utama (OEM) terus menekan harga, yang pada akhirnya melemahkan kemampuan penawaran daya tawar pemasok komponen hulu.

Terutama untuk Xingyu, bisnis lampunya masih terutama berfokus pada lampu tradisional; porsi lampu mobil pintar meningkat dari 0,3% pada 2023 menjadi 16,2% pada sembilan bulan pertama 2025, namun kontribusinya terhadap peningkatan margin laba kotor secara keseluruhan belum sepenuhnya terlihat. Hal ini menyebabkan harga jual produk dan daya tawar perusahaan lebih terpengaruh oleh pasar.

Selain itu, masalah konsentrasi pelanggan yang terlalu tinggi juga tidak dapat dihindari oleh Xingyu.

Prospektus mengungkapkan bahwa pada akhir periode dalam periode laporan, pendapatan total dari lima pelanggan teratas masing-masing sebesar 1.41B yuan, 15.26B yuan, dan 1.62B yuan, yang masing-masing menyumbang 68,2%, 69,5%, dan 66,7% dari total pendapatan. Walaupun porsi pelanggan terbesar telah turun dari 36,6% menjadi 20,1%, konsentrasi secara keseluruhan masih pada tingkat yang relatif tinggi.

Dampak langsung dari konsentrasi pelanggan adalah lonjakan piutang usaha dan pemanjangan periode pembayaran (account receivable days).

Berdasarkan data prospektus, pada akhir 2024, total piutang usaha dan wesel tagih perusahaan kira-kira setara dengan 49,62% dari aset lancar. Perputaran piutang (dalam hari) meningkat dari 77 hari pada 2023 menjadi 105 hari pada sembilan bulan pertama 2025. Jumlah persediaan terus bertambah, sehingga risiko likuiditas meningkat. Hingga akhir September 2025, ukuran piutang usaha dan wesel tagih mencapai 6,25 miliar yuan, dengan banyak dana yang tertahan.

Dalam konteks industri di mana periode pembayaran pabrikan utama secara umum diperpanjang, tren ini kemungkinan sulit untuk dibalik sepenuhnya dalam waktu singkat.

Seiring persaingan di pasar kendaraan energi baru semakin sengit, kemampuan penciptaan kekayaan di rantai industri mencapai puncak yang belum pernah terjadi, namun “industry involution” di dalam industri tidak pernah berhenti. Hambatan teknologi dan efek skala menjadi kunci apakah perusahaan dapat mempertahankan posisinya sebagai pemimpin. Walaupun Xingyu menempati posisi terdepan di pasar domestik, pangsa pasarnya secara global hanya 4,2%, masih ada kesenjangan besar dibandingkan raksasa internasional.

Tekanan yang dialihkan dari pabrikan utama, tekanan berkelanjutan pada margin laba kotor, risiko struktural dari konsentrasi pelanggan, serta urgensi iterasi teknologi—semuanya mengingatkan “Ratu Lampu Mobil” ini: posisi pasar yang tampak kokoh bisa berubah kapan saja.

Dalam latar persaingan yang semakin ketat di industri otomotif global dan situasi involution yang serius, setiap komponen atau mata rantai yang kecil pun menghadapi risiko digantikan atau nilai yang direkonstruksi.

Bagaimana memperkuat basis domestik sekaligus memperluas porsi pasar di luar negeri adalah tantangan jangka panjang yang harus dihadapi perusahaan.

Yang patut diperhatikan adalah bahwa sebelum Xingyu上市 A-Shares pada 2011, Zhou Xiaoping pernah terlibat dalam perilaku penggunaan dana pihak terkait yang melanggar aturan.

Pada 2008, untuk melakukan penebusan kembali saham perusahaan pendahulu Xingyu Lampu Mobil yang dimiliki oleh institusi seperti Shenzhen Venture Capital (ShenZhen ChuangTou) dan Dongfang Jiaxin, serta oleh pemegang saham individu, Zhou Xiaoping melakukan pembayaran pengalihan saham melalui Xingyu Lampu Mobil, dengan total nilai 200k yuan. Dana yang terlebih dahulu dikeluarkan tersebut tidak melalui prosedur persetujuan perusahaan yang sah. Walaupun masalah terkait telah selesai diperbaiki secara menyeluruh, “cacat sejarah” ini tetap mungkin mendapat perhatian dalam proses audit perusahaan di bursa Hong Kong.

Mitos penciptaan kekayaan di rantai industri otomotif masih berlanjut. Namun di balik mitos itu, terdapat perubahan yang terus berlangsung serta risiko yang tidak pasti.

Zhou Xiaoping berupaya mencari jalur pertumbuhan baru bagi raksasa bernilai puluhan miliar yuan ini. Tetapi jalan lintas bidang tidak pernah mudah; bagaimana mempertahankan keunggulan bisnis inti sambil menumbuhkan titik pertumbuhan baru, bagaimana menyeimbangkan tekanan kinerja jangka pendek dengan penataan strategi jangka panjang—semuanya akan menjadi ujian baru yang dihadapi pengusaha berusia 65 tahun ini.

Catatan: Gambar judul artikel berasal dari situs resmi Xingyu; gambar lain yang tidak diberi tanda sumber berasal dari Situs Tuku (VRF protocol).