Membongkar laporan tahunan lima perusahaan asuransi besar: Bagaimana menambahkan nilai melalui investasi ekuitas

薛瑾 中国证券报

季报收官的时刻，A股保险股的年报逐步落下帷幕。横向梳理2025年五大险企的投资情况，在低利率环境下，“向权益要收益”从口号和愿景，变成了现实。综合各家险企2025年业绩报告，中国人寿、中国人保、新华保险、中国太保、中国平安合计实现归母净利润逾420B元，同比增长超过20%。透视利润构成，投资收益，尤其是权益投资的贡献，不容小觑。同时，各家险企都在权益投资上做加法：一方面是投资规模和仓位占比提升，另一方面则是投资策略升级，朝着精细化管理演进。

多家险企管理层表示，将高度重视权益类资产在整体投资组合中的配置价值和战略意义，积极响应中长期资金入市的政策导向，加大力度拥抱权益市场。同时，结合自身资产负债管理需求和市场环境变化，统筹考虑权益类资产的配置节奏和规模，并通过分散化、多元化策略，增强投资组合的韧性与收益的可持续性。

Peningkatan posisi ekuitas

Dalam lingkungan suku bunga rendah, pendapatan dari aset pendapatan tetap menjadi “penopang” utama penempatan dana asuransi. Namun, imbal hasil aset pendapatan tetap yang sulit mencakup biaya kewajiban membuat penambahan aset ekuitas menjadi opsi yang wajib. Salah satu perubahan inti investasi dana asuransi yang tampak dalam laporan tahunan 2025 adalah penambahan (加仓) aset ekuitas. Menurut pengamat industri, ini adalah hasil dari arahan regulator sekaligus pilihan yang selaras dengan tren pasar.

Dari data, investasi ekuitas lima perusahaan asuransi teratas tidak hanya mengalami peningkatan skala, tetapi juga menaikkan porsi dalam portofolio. Hingga akhir 2025, total aset investasi lima perusahaan asuransi tersebut melebihi 20 triliun yuan; skala investasi saham mencapai 2,5 triliun yuan, meningkat lebih dari 1 triliun yuan dibanding akhir 2024, dengan laju kenaikan setinggi 75%. Proporsi saham terhadap total aset investasi juga naik dari 7,8% menjadi 12,2%, naik 4,4 poin persentase.

Jika ditambahkan investasi reksa dana ekuitas, tren penambahan ekuitas menjadi lebih menonjol. Misalnya, investasi ekuitas pasar terbuka milik China Life mengungkapkan bahwa skala investasi ekuitas menembus 1,2 triliun yuan, dengan peningkatan rasio alokasi mendekati 5 poin persentase; posisi investasi saham dan reksa dana ekuitas milik China Ping An sebesar 1,24 triliun yuan, dengan peningkatan rasio alokasi sebesar 9,3 poin persentase menjadi 19,2%.

Ketika pasar modal 2025 kembali menggeliat, hal ini memberi imbal hasil yang relatif lebih berlimpah bagi penambahan ekuitas dana asuransi, membuka peluang meraih keuntungan yang lebih baik, sekaligus memberikan “daya ungkit” ke atas bagi kinerja. Sejumlah perusahaan asuransi mencatat tingkat imbal hasil total investasi tertinggi dalam beberapa tahun terakhir; di antaranya, Huaxia Insurance mencapai 6,6%, dan China Life sekitar 6,1%.

Presiden China Insurance Peng (中国人保) Zhao Peng menjelaskan, pada 2025, net buyback (净加仓) China Insurance Peng terhadap A股 lebih dari 400 miliar yuan. Porsi ekuitas di pasar sekunder meningkat 4,3 poin persentase menjadi 13,3%, dan nilai investasi pada saham serta reksa dana meningkat menjadi lebih dari 200k yuan. Tingkat imbal hasil gabungan saham dan dana saham (TPL: 公允价值变动计入当期损益) mencapai 30,4%, sementara saham pada OCI (公允价值变动计入其他综合收益) memiliki tingkat imbal hasil gabungan 19,2%.

“Ketika pasar lesu, kami melakukan penempatan secara berlawanan arah (逆势布局). Pada 2025, kami secara strategis meningkatkan porsi ekuitas hampir 5 poin persentase; khususnya, kami menempatkan fokus pada saham-saham teknologi yang mewakili arah productive forces baru (新质生产力) di China. Investasi yang selaras dengan tren historis dan terus mengikuti gelombang zaman adalah alasan utama peningkatan kinerja.” Wakil presiden China Life Liu Hui mengakui, “Dalam investasi ekuitas tahun 2025, kami menangkap peluang struktural pasar, meraih fase kenaikan (主升浪) dari gaya pertumbuhan. Tingkat imbal hasil investasi ekuitas komprehensif TPL mendekati 30%.”

Manajemen yang lebih halus dalam investasi ekuitas

Menghadapi lingkungan pasar yang kian kompleks, banyak manajer perusahaan asuransi berpendapat bahwa ke depan investasi ekuitas perlu menilai waktu dan situasi (审时度势), serta melakukan manajemen yang lebih halus.

“Investasi ekuitas adalah kunci kemenangan untuk menstabilkan dan meningkatkan kinerja investasi. Kami akan terus berpegang pada prinsip maju secara mantap (稳中求进), secara berkelanjutan memantau peluang konfigurasi saham berdividen tinggi (OCI high dividend), sekaligus memusatkan perhatian pada peluang pertumbuhan yang terkandung dalam cetak biru rencana ‘十五五’ (dua periode berikutnya). Kami akan memperkuat riset terhadap industri-industri dan bidang-bidang utama, merencanakan secara rasional alokasi saham TPL, serta membangun portofolio investasi ekuitas yang kuat dalam kinerja jangka panjang, memiliki daya saing pasar, dan lebih seimbang.” Terkait arah investasi ekuitas ke depan, wakil presiden China Insurance Peng, Cai Zhiyi Wei, menyatakan demikian.

“Kami akan secara efektif meningkatkan proporsi investasi ekuitas di pasar terbuka.” Wakil presiden China Taiping Yanghe (中国太保) Su Gang mengatakan, China Taiping Yanghe akan secara jangka panjang konsisten menerapkan strategi inti nilai dividen: menargetkan perusahaan tercatat yang sekaligus memiliki kemampuan distribusi dividen yang relatif tinggi dan prospek pertumbuhan yang stabil. Aset berkualitas semacam ini akan dijadikan basis (bottom holding) inti. Selain itu, penguatan tingkat antitarik (抗回撤) portofolio investasi ekuitas secara keseluruhan, serta membangun sistem strategi satelit yang lebih komprehensif, yang mencakup banyak bidang kunci seperti inovasi teknologi, kesehatan besar (大健康), dan konsumsi besar (大消费).

Kongsi CEO China Ping An Guo Xiaotao menyatakan, pemikiran investasi inti China Ping An tahun ini adalah “mencari kepastian dalam ketidakpastian”. “Bagi modal sabar berjangka panjang, yang paling penting dalam investasi adalah menjaga agar selaras dengan arah pembangunan ekonomi negara.” katanya. Dia menuturkan, productive forces baru, infrastruktur dasar, layanan kesehatan dan pensiun, negara finansial yang kuat (金融强国), serta China yang sehat (健康中国) adalah faktor-faktor kepastian; semuanya merupakan arah penting untuk alokasi jangka panjang China Ping An.

“Melalui alokasi aset tingkat kelas yang ilmiah dan investasi yang terdiversifikasi, kami menurunkan sensitivitas portofolio secara keseluruhan terhadap volatilitas pasar tunggal. Dengan memanfaatkan mekanisme klasifikasi aset berdasarkan ketentuan instrumen keuangan baru, kami mengelola dengan baik dampak fluktuasi nilai wajar aset ekuitas terhadap laporan laba rugi.” Cai Zhiyi Jiang selaku CEO Huaxia Asset (新华资产) Chen Yijiang mengatakan, pihaknya akan secara aktif menciptakan imbal hasil lebih melalui seleksi manajer eksternal yang unggul, memanfaatkan kekuatan berbasis mekanisme pasar untuk mendiversifikasi risiko, dan menurunkan dampak volatilitas strategi tunggal. Fokusnya adalah meningkatkan berbagai kemampuan riset investasi dan penempatan dana (投研) agar, melalui manajemen aktif, memperoleh imbal hasil lebih di tengah volatilitas.

Melangkah maju dengan stabil sambil menyeimbangkan

Dana asuransi sedang meningkatkan upaya untuk merangkul pasar ekuitas. Seiring, di tengah latar belakang standar akuntansi baru yang memperbesar efek fluktuasi laba, mereka berupaya mengurangi dampak volatilitas pasar modal terhadap laporan laba rugi melalui strategi seperti alat yang beragam dan alokasi terdiversifikasi. Banyak manajer perusahaan asuransi menyatakan bahwa perlu memperluas tipe aset dan memperkaya strategi investasi untuk meningkatkan kemampuan penghasilan portofolio secara keseluruhan serta daya tahannya.

Liu Hui menyatakan, untuk investasi alternatif, investasi ekuitas, dan sejenisnya, perusahaan selalu sangat mementingkannya. “Dalam dua tahun terakhir, investasi alternatif kami terutama tersebar pada produk keuangan berbasis utang (债权型金融产品). Bersamaan dengan itu, kami juga berpartisipasi dalam investasi ekuitas dan dana swasta (private fund), serta investasi seperti REITs dan ABS. Investasi alternatif adalah alat penting bagi kami untuk menghadapi tantangan lingkungan suku bunga rendah secara menyeluruh. Perusahaan akan terus meningkatkan kemampuan investasi alternatifnya, agar memainkan peran yang lebih penting dalam portofolio investasi.”

“Pada tahun 2026, kami akan terus memperbesar upaya pengembangan dan alokasi produk alternatif inovatif seperti sekuritisasi aset. Dan sebagai pegangan, kami akan memfokuskan pada dana ekuitas swasta (private equity) yang telah didirikan dan yang direncanakan didirikan oleh grup (人保集团). Kami akan mengarah pada bidang yang terkait dengan strategi prioritas negara dan perkembangan bisnis asuransi, serta secara proaktif memanfaatkan peluang investasi yang terkandung dalam pembangunan industri strategis yang tumbuh cepat (战略性新兴产业) dan sistem industri modern.” kata Cai Zhiyi Wei (才智伟).

Chen Yijiang menyatakan bahwa Huaxia Insurance (新华保险) akan terus memperkuat upaya alokasi aset secara beragam. Atribut investasi jangka panjang dari dana asuransi secara alami selaras dengan kategori aset seperti investasi alternatif dan investasi ekuitas. Perusahaan akan secara aktif memanfaatkan keunggulan modal sabar, sambil melayani strategi nasional dan pengembangan ekonomi riil, serta ikut berbagi imbal hasil investasi jangka panjang yang dibawa oleh transformasi dan peningkatan ekonomi. Alokasi yang beragam membantu menurunkan korelasi antar berbagai jenis aset, meningkatkan rasio imbal hasil- risiko portofolio, serta memperkuat keberlanjutan dan stabilitas kinerja investasi.

(Editor: 钱晓睿)

Kata kunci：