Чи варто купувати цю акцію малих капіталізацій у медичних пристроях?

Акції компанії AngioDynamics (ANGO 13,65%), що займається медичними інструментами та постачанням, у 2022 році впали майже на 25%, суттєво випереджаючи падіння S&P 500, яке цього року також знижується на 7%.

Чи було обґрунтованим розпродаж акцій AngioDynamics? І головне — чи можуть її акції бути вигідною покупкою для інвесторів, орієнтованих на зростання, за поточною ціною? Давайте розберемося з фундаментальними показниками та оцінкою компанії, щоб відповісти на ці запитання.

Джерело зображення: Getty Images.

Подолання поточних перешкод, пов’язаних із COVID-19

Коли компанія медичних пристроїв із Латема, штат Нью-Йорк (Latham, NY), оприлюднила результати за другий квартал раніше цього місяця — за період, що завершився 30 листопада, — вона випередила оцінки аналітиків щодо продажів, але не дотягнула до консенсусу щодо прибутку на акцію (EPS) у форматі non-GAAP (скоригованого).

AngioDynamics отримала $78,3 млн виручки у 2 кварталі, що становить темп зростання 7,6% порівняно з аналогічним періодом роком раніше. Це лише трохи перевищило середній прогноз аналітиків щодо $77,9 млн. То як компанії вдалося досягти цього, попри проблеми COVID-19, спричинені дельта-варіантом протягом більшої частини кварталу, та омакроном — упродовж останніх кількох днів кварталу?

Сегмент медичних пристроїв, який становить більшість виручки AngioDynamics, у 2 кварталі був практично без змін. Виручка зросла на 0,8% порівняно з другим кварталом попереднього року — до $59,4 млн. Те, що AngioDynamics взагалі змогла наростити виручку сегменту медичних пристроїв, вражає. Це тому, що кадрові нестачі, спричинені COVID, знову посилили тиск на планові процедури, знизивши їх обсяги. Під час телефонної конференції з огляду результатів генеральний директор Джим Клеммер (Jim Clemmer) зазначив, що виручка від медичних пристроїв зросла б у діапазоні високих однозначних відсотків, якщо врахувати $4 млн черги/відкладених замовлень у планових процедурах, що виникли через збої, спричинені COVID.

Основним драйвером зростання AngioDynamics у 2 кварталі став її сегмент медичних технологій. Цей сегмент включає такі продукти, як Auryon (лікування периферичних артеріальних захворювань), NanoKnife (малоінвазивне лікування для пацієнтів із прогресуючими або неоперабельними видами раку) та механічний пристрій для тромбектомії AlphaVac компанії (для пацієнтів із тромбами в крові).

Більш висока валова маржа в сегменті медичних технологій дозволила AngioDynamics збільшити виручку на 36,4% у річному вимірі — до $18,9 млн у 2 кварталі. Значне зростання сегменту медичних технологій допомогло наростити його частку у загальній виручці з 19% у періоді роком раніше до 24,1% у 2 кварталі цього фінансового року.

Сегмент медичних технологій компанії менше страждає від проблем із ланцюгом постачання завдяки більш надійним планам щодо постачання, що пояснює його вищу маржинальність і зростання порівняно із сегментом медичних пристроїв.

Переходячи до прибутковості, AngioDynamics зафіксувала збиток на акцію за загальноприйнятими принципами бухгалтерського обліку (GAAP) у розмірі $0,02. Це порівнювалося з non-GAAP EPS у $0,01 за період роком раніше. Збиток AngioDynamics на акцію виявився нижчим за очікування аналітиків щодо $0,005 у non-GAAP EPS.

Збиток AngioDynamics у 2 кварталі можна пояснити зниженням валової маржі на 340 базисних пунктів до 51,8%, що стало наслідком зростання витрат на працю та на сировинні матеріали. Втім, варто зазначити, що оскільки частка медичних технологій у бізнесі продовжує зростати, компанія має стати стабільно прибутковою.

Достатньо ліквідності, щоб і далі зростати

Здатність AngioDynamics реалізувати свій план перетворитися переважно на бізнес медичних технологій потребуватиме доступу до капіталу, щоб і надалі впроваджувати інновації разом із запуском нових продуктів.

На щастя, баланс AngioDynamics наприкінці 2 кварталу мав $34,3 млн готівки проти $25 млн довгострокового боргу. Це дає чисту грошову позицію $9,3 млн. Якщо врахувати, що чистий грошовий баланс просів лише трохи з $10,5 млн у першому кварталі, виглядає так, ніби у AngioDynamics достатньо готівки, щоб підтримувати діяльність щонайменше протягом наступних кількох кварталів.

Низька оцінка відкриває величезний потенціал зростання

Схоже, ринок вимкнувся від інтересу до AngioDynamics через невиправдання очікувань за результатами в 2 кварталі. Поряд із падінням ринку це може пояснити слабку динаміку акцій упродовж останнього часу. Це повертає нас до питання, чи був розпродаж обґрунтованим, і чи є акція покупкою для інвесторів, орієнтованих на зростання.

Якщо інвестор вважає, що зростаюча вага бізнесу медичних технологій і майбутнє повернення до нормального стану в сегменті медичних пристроїв призведуть до прибутковості, падіння ціни акцій AngioDynamics було надмірним.

За поточної ціни $22 за акцію AngioDynamics торгується з мультиплікатором ціна/продажі (P/S) лише 2,7. На тлі очікуваного аналітиками щорічного зростання продажів на 8% як у поточному, так і в наступному фінансовому році, це приваблива ціна для інвесторів, орієнтованих на зростання. Дешева оцінка AngioDynamics також підтверджується тим, що однорічна аналітична цільова ціна акцій перевищує поточну ціну більш ніж на 50% і становить $33.