Setelah Laba, Apakah Saham MongoDB Layak Dibeli, Dijual, atau Dinilai Wajar?

MongoDB MDB merilis laporan pendapatan triwulan keempat fiskalnya pada 2 Maret. Berikut pandangan Morningstar tentang pendapatan MongoDB dan sahamnya.

Metrik Utama Morningstar untuk MongoDB

• Perkiraan Nilai Wajar

  : $303.00

• Peringkat Morningstar

  : ★★★

• Peringkat Economic Moat Morningstar

  : None

• Peringkat Ketidakpastian Morningstar

  : Sangat Tinggi

Apa yang Kami Pikirkan tentang Pendapatan Fiskal Q4 MongoDB

MongoDB menyelesaikan fiskal 2026 dengan kuat. Pertumbuhan pendapatan untuk setahun penuh adalah 23%, dan margin operasi yang disesuaikan sebesar 19% meningkat sebesar 360 basis poin dari tahun ke tahun. Namun, panduan fiskal 2027 yang masih lemah dan perubahan kepemimpinan yang tidak terduga membuat saham turun 24% dalam perdagangan setelah jam bursa.

Mengapa ini penting: Karena perusahaan menunjukkan minat yang lebih kuat pada infrastruktur data untuk kesiapan AI, waktu restrukturisasi go-to-market MongoDB kurang beruntung. Produk AI perusahaan, seperti vector search, mendapat tekanan untuk mengambil alih alur kerja data kunci sebelum pelanggan beralih ke alternatif.

• Perombakan kepemimpinan go-to-market MongoDB terjadi hanya empat bulan setelah CEO barunya menjabat. Presiden operasi lapangan dan chief revenue officer sama-sama meninggalkan perusahaan, dengan seorang chief customer officer baru bergabung. Tim baru ini akan membutuhkan waktu untuk mengatur ulang momentum penjualannya.
• Vector search dan embeddings sama-sama melihat jumlah pengguna berlipat dua selama tahun lalu, tetapi kami pikir penawaran AI ini seharusnya dapat berkembang bahkan lebih cepat, mengingat kedekatan MongoDB dengan alur kerja retrieval augment generation, sebuah proses kunci yang menyediakan konteks untuk large language models.

Intinya: Kami mempertahankan perkiraan nilai wajar kami sebesar $303 per saham untuk MongoDB tanpa moat. Saham tampak undervalued setelah penjualan pasca-pengumuman pendapatan. Kami optimistis tentang peluang pertumbuhan yang dipimpin AI untuk MongoDB, dengan asumsi perusahaan dapat menjangkau audiens yang lebih luas yang ingin membangun pipeline RAG.

• Dengan retensi pendapatan bersih MongoDB Atlas yang berkembang selama tiga kuartal berturut-turut hingga 121%, kami pikir permintaan jangka panjangnya tetap kuat. Kami yakin perusahaan dapat mempertahankan pertumbuhan pendapatan tahunan tingkat menengah hingga high-teens selama lima tahun ke depan.

Akan datang: Panduan pertumbuhan pendapatan fiskal 2027 dari manajemen sebesar $2,86-2,90 miliar hampir 600 basis poin lebih rendah dibanding pertumbuhan fiskal 2026. Selain itu, manajemen memandu ekspansi margin operasi yang disesuaikan moderat sebesar 80 basis poin, 280 basis poin lebih rendah dibanding fiskal 2026.

Perkiraan Nilai Wajar untuk MongoDB

Dengan peringkat bintang 3, kami percaya saham MongoDB dinilai secara wajar dibanding perkiraan nilai wajar jangka panjang kami sebesar $303 per saham, yang menyiratkan kelipatan enterprise value/penjualan untuk fiskal 2027 sebesar 8 kali. Kami mengharapkan perusahaan mencapai tingkat pertumbuhan tahunan gabungan selama lima tahun sebesar 17%.

MongoDB telah membangun dirinya sebagai solusi arus utama untuk database berorientasi dokumen. Antara fiskal 2022 dan paruh pertama fiskal 2026, pendapatan berulang tahunan rata-rata untuk pelanggan besar yang membelanjakan lebih dari $100.000 per tahun menjadi dua kali lipat. Memperluas beban kerja dari pelanggan yang sudah ada adalah kunci untuk mendukung pertumbuhan pendapatan MongoDB yang tumbuh dua digit hingga fiskal 2035. Lonjakan aplikasi yang didukung AI seharusnya memberikan dorongan berkelanjutan bagi ekspansi MongoDB.

Baca lebih lanjut tentang perkiraan nilai wajar MongoDB.

Peringkat Economic Moat

Kami memberi MongoDB peringkat no-moat karena saat ini kami melihat adopsi yang terbatas atas database berorientasi dokumen untuk beban kerja mission-critical yang menghadirkan biaya perpindahan yang kuat. Desain struktural MongoDB membuatnya menjadi alat yang dioptimalkan untuk pengembangan perangkat lunak yang gesit; namun, terlalu banyak fleksibilitas juga dapat menimbulkan sakit kepala pemeliharaan dalam jangka panjang. Oleh karena itu, pelanggan cenderung bertahan dengan database relasional seperti PostgreSQL untuk tata kelola data yang lebih mudah. Meskipun tingkat ekspansi pendapatan berulang tahunan MongoDB tinggi sekitar 120% dan banyak dianggap sebagai pemimpin di antara database berorientasi dokumen, kami membutuhkan lebih banyak bukti bahwa perusahaan dapat tetap menjadi bagian integral dari tumpukan teknologi perusahaan dalam jangka panjang sebelum memberikannya moat.

Baca lebih lanjut tentang economic moat MongoDB.

Kekuatan Keuangan

Kami berpikir MongoDB stabil secara finansial, berkat pendekatan akuisisi yang bijaksana. Per akhir tahun fiskal 2026, MongoDB memiliki lebih dari $2,3 miliar kas dan setara kas, dan saldo kas serta setara kasnya telah tumbuh secara stabil selama lima tahun terakhir. Kesepakatan Voyage AI senilai $220 juta MongoDB adalah satu-satunya akuisisi besar dalam sejarah perusahaan, yang menambah sejumlah goodwill pada neracanya. Namun demikian, goodwill seharusnya tetap menjadi bagian yang sangat kecil dari total aset MongoDB, dan kami tidak memandang penurunan nilai goodwill sebagai kekhawatiran utama untuk kekuatan neraca MongoDB.

MongoDB menebus seluruh obligasi senior konversi pada fiskal 2025, dan perusahaan sekarang bebas utang. Kami mengakui bahwa MongoDB memiliki rekam jejak yang terbatas dalam menghasilkan arus kas operasi yang positif, dan pandangan manajemen yang kurang memuaskan untuk fiskal 2027 menambah lapisan ketidakpastian lain pada lintasan arus kas MongoDB. Namun, kami percaya saldo kas MongoDB berada pada tingkat yang sehat, dan leverage perusahaan seharusnya tetap sangat rendah di masa mendatang yang dapat diperkirakan.

Baca lebih lanjut tentang kekuatan keuangan MongoDB.

Risiko dan Ketidakpastian

Kami memberi MongoDB Peringkat Ketidakpastian Sangat Tinggi karena persaingan pasar yang intens dan ketidakpastian terkait beban kerja baru yang muncul dari pengembangan aplikasi yang didukung AI. Serbaguna MongoDB berarti perusahaan bersaing dengan beberapa vendor database sekaligus. Daftarnya mencakup database NoSQL komersial pihak ketiga, database NoSQL komersial dari hyperscaler, database NoSQL open-source, dan database SQL dengan kompatibilitas format dokumen. Mengingat banyaknya pemain di bidang ini dan potensi teknologi di masa depan untuk berkembang, terdapat ketidakpastian tinggi tentang persepsi pelanggan terhadap peran jangka panjang MongoDB dalam tumpukan teknologi mereka.

Baca lebih lanjut tentang risiko dan ketidakpastian MongoDB.

MDB Bulls Say

• Permintaan untuk aplikasi baru yang didukung AI seharusnya terus mendorong pertumbuhan untuk MongoDB.
• MongoDB Atlas semestinya menikmati landasan pertumbuhan yang lebih panjang karena migrasi cloud untuk database OLTP masih berada pada tahap awal.
• Pengalaman pengguna MongoDB yang ramah dan Free Community Server seharusnya terus meningkatkan penetrasinya di komunitas pengembang serta mendorong adopsi penawaran komersial.

MDB Bears Say

• Munculnya teknologi database baru dapat mengurangi jumlah kasus penggunaan yang dioptimalkan untuk database berbasis dokumen, sehingga membatasi potensi pertumbuhan jangka panjang MongoDB.
• MongoDB menghadapi persaingan berat untuk mendapatkan permintaan yang digerakkan AI untuk aplikasi baru dari pipeline data berbasis SQL.
• Persaingan dapat semakin menguat untuk MongoDB karena hyperscaler dan vendor database NoSQL lainnya menginvestasikan lebih banyak sumber daya ke pengembangan produk.

Artikel ini disusun oleh Rachel Schlueter.