Keadaan mengejutkan di pintu “rumah” HiLinMen; pendiri dituntut karena penyalahgunaan dana secara melanggar aturan

（来源：Darmakao 財经）

Diterbitkan oleh｜Darmakao 财经

Pemimpin industri kasur, Xixiangmen（603008.SH）, baru-baru ini terjerat dalam gejolak “urusan rumah tangga”.

Pada 3 April, saham A-share “saham kasur nomor satu” Xixiangmen（603008.SH） mengalami limit turun (daily limit) untuk hari kedua berturut-turut, ditutup pada 12,31 yuan per saham, dengan nilai pasar sebesar 4.53B yuan.

Limit turun ini bermula dari sebuah pengumuman kasus “orang dalam”.

Pada 27 Maret, Xixiangmen secara tiba-tiba merilis pengumuman yang menyatakan bahwa dana di rekening bank anak usaha yang mereka kuasai, Xitu Technology, telah dialihkan secara ilegal oleh pihak internal, dengan total nilai hingga 100 juta yuan. Perusahaan telah melapor pada 26 Maret kepada aparat kepolisian, dan melakukan pembekuan yudisial yang bersifat protektif terhadap rekening-rekening terkait, dengan total nilai yang terlibat lebih dari 900 juta yuan. Kedua nilai tersebut jika dijumlahkan lebih dari 1 miliar yuan, yang setara dengan 42,69% dari kas dan setara kas perusahaan pada tahun 2024.

Perlu dicatat bahwa harga saham Xixiangmen mulai menunjukkan tren penurunan yang jelas sejak 20 Maret tahun ini, dan hingga saat ini, dalam total 11 hari perdagangan telah turun 42% dari nilai pasar.

Setelah pengumuman Xixiangmen dirilis, pada malam yang sama Bursa Efek Shanghai langsung mengirimkan surat kerja pengawasan, meminta perusahaan melakukan pemeriksaan diri secara menyeluruh. Dan pemeriksaan diri ini akhirnya membuat risiko internal Xixiangmen terlihat ke publik.

Pada malam 1 April, Xixiangmen kembali merilis beberapa pengumuman berisi bobot besar secara beruntun. Di antaranya, dua pengumuman berisi penyelidikan terhadap Xixiangmen dan pengendali sebenarnya, Chen Ayu; satu pengumuman mengenai pembekuan saham pemegang saham pengendali dan pihak-pihak yang searah bertindak; dan satu lagi adalah “surat gugatan” Xixiangmen.

Pengumuman menunjukkan bahwa Xixiangmen dan dua anak perusahaannya (Shunxi Company, Yingxi Company) bersama-sama, dengan alasan sengketa tanggung jawab karena dirugikannya kepentingan perusahaan, menggugat pemegang saham pengendali Zhejiang Huayi Smart Manufacturing Co., Ltd. (selanjutnya disebut “Huayi Smart Manufacturing”), pihak yang searah bertindak Shaoxing Yuecheng Huahan Equity Investment Partnership (Limited Partnership) (selanjutnya disebut “Huahan Investment”), serta pengendali sebenarnya Chen Ayu, dan menuntut ganti rugi sebesar 478 juta yuan kepada para tergugat.

Yang lebih patut diperhatikan lagi adalah bahwa dalam pengumuman tersebut, Xixiangmen mengungkap sendiri bahwa terdapat saldo pemakaian dana perusahaan publik yang tidak terkait operasional oleh tiga tergugat sebesar hampir 190 juta yuan, dan jumlah itu telah melebihi nilai absolut dari aset bersih yang telah diaudit perusahaan pada periode terbaru sebesar lebih dari 5%, sehingga menimbulkan risiko saham perusahaan untuk dikenai peringatan risiko lainnya (singkatan nama saham diawali dengan “ST”).

Pada 2 April, Xixiangmen kembali merilis pengumuman yang menyatakan bahwa saat ini, 8.11M saham milik pribadi Chen Ayu telah dibekukan seluruhnya secara yudisial; Huayi Smart Manufacturing dan Huahan Investment dibekukan masing-masing 20.84M saham dan 8,4 juta saham, yang masing-masing masing-masing setara dengan 24,58% dan 22,82% dari saham yang mereka pegang.

Sebuah peristiwa penggelapan dana sebesar 100 juta yuan pun akhirnya membuka kenyataan bahwa tiga pemegang saham tergugat Xixiangmen melakukan pemakaian ilegal dana dalam jumlah besar, serta menggerogoti kepentingan perusahaan dan pemegang saham lainnya—dengan cara yang diam-diam.

Pendiri berubah jadi “pembawa masalah dari dalam keluarga”

Tokoh inti dalam krisis ini justru adalah pendiri sekaligus ketua Xixiangmen, Chen Ayu.

Pada 1984, Chen Ayu mendirikan Xixiangmen dari nol. Pada 2012, ia memimpin Xixiangmen berhasil melantai di Bursa Efek Shanghai, menjadi perusahaan A-share pertama di industri kasur Tiongkok, yang disebut sebagai “saham kasur nomor satu Tiongkok”. Sejak 2021, anak-anak Chen Ayu masuk ke dewan direksi Xixiangmen, membentuk pola tata kelola keluarga: Chen Ayu menjabat sebagai ketua, putranya Chen Yicheng sebagai wakil ketua, dan putrinya Chen Pingqi sebagai direktur non-independen.

Namun, dalam krisis ini, peran Chen Ayu berubah dari pendiri menjadi tergugat. Perusahaan yang diciptakannya sendiri menyeret dirinya ke pengadilan—kasus seperti ini sangat jarang terjadi di pasar modal.

Menurut pengumuman gugatan, kejadian ini terutama melibatkan tiga pihak “yang menjadi pelaku inti”, yaitu pemegang saham pengendali Huayi Smart Manufacturing, salah satu pihak yang searah bertindak Huahan Investment, dan pengendali sebenarnya Chen Ayu. Ketiganya masing-masing memiliki 84.8M saham, 36.81M saham, dan 8.11M saham Xixiangmen, yang masing-masing setara dengan 23,03%, 9,99%, dan 2,20% saham. Selain itu, Chen Ayu dan anak-anaknya juga memiliki 4.2M saham melalui “Program Kepercayaan Dana Investasi Kumpulan Sekuritas Tertentu dari Shanguo Tou · Golden Jade No. 201”, dengan porsi sekitar 1,14%.

Seiring proses perkara berjalan, hubungan ketiga tergugat inti semakin terungkap. Mereka bukan berdiri sendiri, melainkan terikat erat melalui hubungan saham dan hubungan keluarga.

Huayi Smart Manufacturing dimiliki bersama oleh Chen Ayu beserta anak-anaknya Chen Yicheng dan Chen Pingqi, serta perusahaan yang seluruh sahamnya dikendalikan oleh komite urusan aset negara Kota Pingxiang. Di dalamnya, tiga orang dari keluarga Chen Ayu secara total memiliki porsi hingga 74,57%, dan Chen Ayu adalah pengendali sebenarnya.

Huahan Investment adalah platform investasi ekuitas swasta keluarga Chen Ayu. Berdasarkan Qichacha, Huayi Smart Manufacturing memiliki 40% saham di dalamnya.

Operasi di balik layar

Berdasarkan keterbukaan yang disampaikan dalam surat gugatan, Chen Ayu dan perusahaan tergugat melakukan pencaplokan dana perusahaan publik dengan dua cara.

Pertama adalah model peminjaman dan pinjam-terus (loan-to-loan). Pada 2026, Xixiangmen dan anak perusahaannya mengajukan pinjaman ke bank untuk kebutuhan operasional. Namun, pihak tergugat menyita dana kredit melalui pola bisnis “loan-to-loan”. Dalam hal ini, Xixiangmen terkait 15 juta yuan, sedangkan anak perusahaan Yingxi Company terkait 57 juta yuan, total 72 juta yuan dialihkan ke pihak tergugat, dan hingga kini belum dikembalikan.

Kedua adalah model pembiayaan anjak piutang (factoring financing), yang juga merupakan cara utama terjadinya penggunaan dana kali ini. Pada periode 2025 hingga 2026, pihak Xixiangmen untuk meredakan tekanan dana pemasok melaksanakan bisnis pembiayaan anjak piutang. Dengan menggunakan pola ini, pihak tergugat mengajukan pembiayaan ke bank atas nama pemasok, dan pada akhirnya dana tersebut mengalir ke pihak terkait seperti Huahan Investment, Huayi Smart Manufacturing, serta rekening-rekening yang ditunjuknya, dengan total memperoleh dana sekitar 406 juta yuan.

Dengan kata lain, dalam transaksi ini, uang tersebut dipinjam oleh Chen Ayu, sedangkan kewajiban pembayaran tetap ditanggung oleh perusahaan publik.

Sampai tanggal pengumuman, karena sebagian utang usaha telah jatuh tempo, Xixiangmen telah benar-benar menanggung kewajiban pembayaran ke bank sebesar 63.55M yuan; anak perusahaan sepenuhnya milik perusahaan, Shunxi Company, juga telah benar-benar menanggung kewajiban pembayaran kepada bank sebesar 54.01M yuan, dengan total dana yang dicadangkan mencapai hampir 118 juta yuan.

Dua operasi tersebut, bila dijumlahkan, menyebabkan saldo pemakaian dana perusahaan publik oleh pemegang saham pengendali yang tidak terkait operasi mencapai 190 juta yuan. Selain jumlahnya yang besar, hal itu juga menanamkan risiko ST bagi Xixiangmen.

Di samping itu, dalam pengumuman, Xixiangmen menyatakan bahwa jika kantor audit perusahaan, akibat kejadian tersebut, memberikan opini non-tanpa syarat (tidak wajar) atas efektivitas pengendalian internal laporan keuangan perusahaan pada tanggal 31 Desember 2025 serta atas laporan audit tahun 2025, maka saham perusahaan bisa diberi peringatan risiko lainnya atau peringatan risiko delisting setelah laporan tahunan 2025 diumumkan.

Melimpahnya informasi dan interpretasi yang presisi, semuanya ada di aplikasi Sina Finance