Bank Zhengzhou kembali pulih dari titik terendah, sulit menutupi beban lama dari sektor properti

30 de março, o único banco comercial de capital aberto A+H de Henan, o Zhengzhou Bank (002936.SZ), divulgou o relatório anual de 2025, entregando um desempenho operacional que ficou entre recuperação ao fundo e resultados mistos.

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Recuperação de escala e desequilíbrio de estrutura

Até o fim de 2025, os ativos totais do Zhengzhou Bank atingiram 743,74 bilhões de yuans, aumento de 67.31B de yuans em relação ao início do ano, com alta de 9,95%. A taxa de crescimento registrou o maior patamar desde 2018. Entre eles, o saldo total de empréstimos foi de 410.26B de yuans, alta de 5,82% em relação ao início do ano; o saldo de depósitos totalizou 463.08B de yuans, com alta de 14,47%. O impulso para expansão de escala se recuperou de forma significativa, e a base do lado dos passivos foi continuamente fortalecida.

No que diz respeito aos resultados de operação, em 2025 o banco realizou uma receita operacional de 12.92B de yuans, alta de 0,34% ano contra ano; o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 1.9B de yuans, alta de 1,03%. Isso encerrou completamente a tendência de queda de receita operacional e de desaceleração do lucro observada nos dois anos anteriores. Em um cenário em que o spread entre juros no setor se estreita e a pressão sobre a lucratividade aumenta, o banco conseguiu estabilizar e recuperar a base fundamental da operação.

A qualidade dos ativos e o controle de custos também mostraram tendência favorável: a taxa de empréstimos problemáticos caiu para 1,71%, queda de 0,08 ponto percentual em relação ao início do ano; mantendo-se por três anos consecutivos uma trajetória de queda. A cobertura de provisões aumentou para 185,81%, acréscimo de 2,82 pontos percentuais em relação ao início do ano, elevando de forma contínua a capacidade de compensação de risco. A razão custo/receita caiu para 27,67%, queda de 1,28 ponto percentual ano contra ano, bem acima da “linha vermelha” regulatória de 35%. Os principais indicadores regulatórios mantiveram-se dentro da margem de segurança. Em conjunto, os dados confirmam esta “virada” em uma fase específica; porém, por trás do desempenho total notável, ainda há preocupações estruturais e desafios de longo prazo que não podem ser ignorados.

A qualidade desta performance está escondida na transformação e nos ajustes da estrutura de negócios. Nos últimos anos, o Zhengzhou Bank tratou a transformação no varejo como um avanço central para o desenvolvimento de alta qualidade, com foco em construir um sistema de atendimento de quatro “guardiões”, e os efeitos da transformação já foram gradualmente se tornando visíveis.

Em 2025, a receita do negócio bancário de varejo do banco foi de 1.72B de yuans, e a participação na receita operacional subiu para 13,32%, aumento de 2,34 pontos percentuais em relação a 2024. Dentro disso, o desempenho do negócio de depósitos pessoais foi especialmente forte: ao fim do ano, o saldo de depósitos pessoais chegou a 271.85B de yuans, com crescimento de 24,60%; a participação no total de depósitos do banco subiu para 58,7%, tornando-se a fonte mais estável de recursos do lado dos passivos. O saldo de empréstimos de consumo pessoal ultrapassou, pela primeira vez, o patamar de 20 bilhões de yuans, com crescimento de 20,9%. O saldo de empréstimos para PMEs e pequenos negócios universais foi de 57.33B de yuans, com alta de 6,78% em relação ao início do ano. A base de clientes do varejo e a cobertura de serviços continuaram a se expandir.

A “pista” de gestão de patrimônio também acelerou: ao fim de 2025, a dimensão dos ativos financeiros de patrimônio do varejo totalizou 57.25B de yuans, aumento de 11,57% em relação ao fim do ano anterior. A receita intermediária de comissionamento e de negócios de agente cresceu 86,11% ano contra ano. Ao longo do ano, o banco introduziu 675 produtos de distribuição, construindo um sistema completo de produtos, saindo do modelo tradicional de gestão mais extensiva dos bancos comerciais urbanos.

Ao mesmo tempo, o Zhengzhou Bank mantém seu posicionamento de servir a economia local e promove intensamente a implementação das “cinco grandes narrativas” financeiras. Até o fim de 2025, o saldo de empréstimos de tecnologia foi de 33.24B de yuans, aumento de 25,57% em relação ao início do ano; o saldo de empréstimos para economia digital foi de 6.75B de yuans, alta de 27,78% em relação ao início do ano. O potencial de crescimento das pistas características vai sendo gradualmente liberado.

Não pode ser ignorado que a estrutura de receitas do Zhengzhou Bank ainda apresenta deficiências bastante evidentes. Em 2025, a receita não proveniente de juros foi de 2.06B de yuans, queda de 18,13% ano contra ano; a participação na receita operacional caiu para 15,92%. Dentro disso, a receita líquida de taxas e comissões caiu 13,95% ano contra ano. A capacidade de geração de receita pelos negócios intermediários ainda tem um grande espaço para melhora.

Mais importante ainda, o spread líquido de juros continua se estreitando. Em 2025, a taxa de retorno de juros líquidos do banco foi de 1,61%, queda de 0,11 ponto percentual em relação ao ano anterior. Em comparação com o pico de 2021, caiu acumuladamente em 70 pontos-base. Isso arrasta diretamente o nível de lucros, fazendo com que, embora o ROA e o ROE em 2025 tenham parado a queda e se estabilizado, ainda fiquem muito abaixo dos padrões prudentes regulatórios e da média do setor. A base para a recuperação de lucros ainda não é sólida.

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Riscos problemáticos não resolvidos e dilema de governança

Além das deficiências na estrutura de negócios, o Zhengzhou Bank ainda enfrenta uma dupla prova: a resolução dos “fardos históricos” e a governança corporativa. Embora a taxa geral de empréstimos problemáticos continue em queda, os riscos estruturais ainda não foram totalmente eliminados, e o problema legado dos empréstimos imobiliários permanece o maior fator de arrasto.

De 2018 a 2021, o Zhengzhou Bank havia expandido de forma agressiva o crédito imobiliário. O saldo de empréstimos subiu de 18.1B de yuans para um pico de 34.44B de yuans. Com a queda do setor, riscos relacionados foram expostos rapidamente: a taxa de empréstimos problemáticos no setor imobiliário saltou de 1,25% em 2020 para 9,55% em 2024.

Embora, nos últimos três anos, o banco já tenha reduzido cumulativamente o porte de empréstimos imobiliários em quase 10 bilhões de yuans, e em 2024 tenha até mesmo feito uma grande transferência de ativos de 15.01B de yuans no balanço patrimonial, avançando com força total para a eliminação de riscos, ainda assim, conforme o relatório semestral de 2025, a taxa de empréstimos problemáticos do setor imobiliário do banco ainda é de 9,75%, com saldo de empréstimos problemáticos de 2.06B de yuans. A resolução do risco de carteira existente ainda exige um ciclo mais longo.

Associado ao risco dos ativos, há também a instabilidade frequente da alta gestão. Desde 2025, três vice-presidentes e três assistentes de presidência do banco deixaram seus cargos em sequência; a equipe central de gestão chegou a ficar sem “continuidade” em um momento. Em fevereiro de 2026, o presidente Li Hong, que havia assumido apenas um ano e três meses, renunciou por motivos pessoais. Sua saída rápida não só levantou preocupações do mercado sobre a estabilidade da governança corporativa, como também pode provocar oscilações nas explorações estratégicas do banco em sua posição diferenciada, afetando a continuidade da transformação de longo prazo.

Ao mesmo tempo, a contínua queda da adequação de capital também deixa implicações para o desenvolvimento futuro. Até o fim de 2025, a taxa central de adequação de capital de nível 1 do banco foi de 8,45%, apenas menos de 1 ponto percentual acima da “linha vermelha” regulatória de 7,5%. Com a expansão contínua do tamanho dos ativos gerando consumo contínuo de capital, se os lucros endógenos não puderem ser elevados de forma eficaz, o banco enfrentará no futuro uma pressão significativa de re-financiamento.

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Mudança no setor e desafios da transformação

Do ponto de vista do desenvolvimento do setor, a transformação e os desafios enfrentados pelo Zhengzhou Bank são, na verdade, um retrato do atual cenário de sobrevivência dos bancos comerciais urbanos regionais no país.

Em 2025, o spread líquido de juros dos bancos comerciais, em geral, caiu para 1,42%, atingindo a menor marca histórica. Entre os bancos comerciais urbanos, o spread líquido de juros total foi de 1,37%. Embora já se observe algum sinal de estabilização, o setor ainda está em um ciclo em que o spread se estreita, “escassez de ativos” se intensifica e a diferenciação continua a aumentar. Relatórios de pesquisa do setor apontam que o principal motor para a recuperação do spread de juros dos bancos no futuro virá da redução do custo do lado dos passivos. Isso também significa que, para os bancos comerciais urbanos, otimizar a estrutura dos passivos e manter o custo de fundos sob controle será a chave para avançar e sair da situação de pressão.

Visto por esse ângulo, o aumento contínuo da participação de depósitos pessoais no Zhengzhou Bank coincide exatamente com a tendência central de transformação do setor, lançando uma base sólida para otimização futura do custo de passivos e para a estabilização e recuperação do spread.

Como um banco local com raízes em Henan, o valor central do Zhengzhou Bank está em sua vantagem geográfica insubstituível. Em 2025, o PIB de toda a província de Henan ultrapassou 6 trilhões de yuans, trazendo uma demanda local massiva por finanças para processos de urbanização e atualização de cadeias industriais. E, como entidade operacional de finanças de ciência e tecnologia orientadas por políticas da província de Henan, o banco tem uma vantagem natural de recursos locais no atendimento a grandes projetos provinciais e a conglomerados de cadeias da indústria de manufatura avançada. O planejamento antecipado em pistas características também é esperado para cultivar uma segunda curva de crescimento sustentável.

Para realmente concretizar a transformação de “estabilização no fundo” para “salto de alta qualidade”, o Zhengzhou Bank ainda precisa resolver três questões centrais: continuar promovendo a eliminação dos riscos na carteira existente e liquidar completamente os “fardos problemáticos” de áreas como o setor imobiliário; consolidar a linha de base de controle de riscos; completar o quanto antes a equipe central de gestão, estabilizar a direção da execução da estratégia, melhorar a estrutura de governança corporativa e reconstruir a confiança do mercado; ampliar canais internos e externos de reposição de capital, otimizar continuamente a estrutura de receitas, elevar o nível de lucros endógenos e aliviar a situação de pressão sobre capital.

Para o Zhengzhou Bank, 2026 é o ano-chave para sua transformação e avanço. Somente mantendo as vantagens locais, aprofundando a posição diferenciada e encontrando um equilíbrio de longo prazo entre crescimento de escala e controle de riscos é que o banco conseguirá se firmar nas ondas de diferenciação dos bancos comerciais urbanos e, de fato, alcançar um desenvolvimento estável de longo prazo.

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