◎記者 馬慜分化と転換は、株式会社銀行の近年の発展におけるキーワードだ。過去1年、挑戦に満ちた経営環境のもとで、株式行（上場の株式銀行）の「体感」は概ね共通している――市場シェアの低下、純金利マージンへの圧力、リスクへの懸念はなお残る。しかし、同じ問いに答えながらも、経営結果は大きく異なっている。9行のA株上場の株式銀行のうち、招商銀行、興業銀行、浦発銀行など3社だけが、売上高と純利益の双方で増加を実現した。一方、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益ともに減少している。「対公三傑」追いかけ追われ規模の大小で見ると、招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は株式行のトップ層に位置し続け、資産規模はいずれも10兆元以上――招商銀行はリテールの優位性で「一番手」の座を固め、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は「対公三傑」だ追いかけ追われ。規模の面では、興業銀行が2024年の第4四半期に10兆元を突破し、その1年後、中信銀行と浦発銀行が2025年の第4四半期に10兆元を突破した。ちょうど2025年の第3四半期末時点では、浦発銀行と中信銀行の資産規模の差は59億元にすぎないが、第4四半期には両者の資産規模の差が492億元まで拡大した。創出収益の面では、招商銀行が3375.32億元の売上高で引き続き「先行」している。一方、中信銀行と興業銀行の2025年の営業収入はそれぞれ2124.75億元と2127.41億元で差はわずか2.66億元だが、各種費用の支出を差し引くと、興業銀行の親会社帰属純利益は68.51億元上回っている。つまり、コスト削減と効率向上は必須の選択肢であり、銀行が必死に「削り出さなければならない」利益の源泉になっているのだ。トップ層との競争と鮮明な対比をなしているのは、テール側の株式行がなお泥沼でもがいており、各社それぞれ悩みを抱えている点だ。歴史的な負担が比較的重いため、民生銀行は引当金の積み増し（引当て）の力度を強化した。同行の売上高は前年同期比で4.82%増としたものの、親会社帰属純利益はなお5.37%減少した。さらに、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益のいずれも前年同期比で減少しており、規模と効率の双方で「良性の成長」軌道に回帰できていない。非利息収入が勝敗の分かれ目に低金利環境のもとでは、純金利マージンという中核となる収益指標の下落が継続しており、銀行の利息収入のベース（基本盤）は安定させにくい。「量で単価を補う（以量補价）」という論理も持続できず、非利息収入が勝敗の分かれ目となっている。現状、純金利マージンの下落基調は変わっていない。例えば、2025年末時点で、光大銀行と中信銀行の純金利収益率は前年同期比でそれぞれ14ベーシスポイント低下しており、下げ幅が大きい。主な要因は資産収益率の下落の影響だ。ただし、一部の銀行では純金利マージンが下げ止まる兆しもある。2025年末時点で、浦発銀行の純金利マージンは2024年初めと同水準だった。民生銀行の純金利マージンは「逆風の中で」1ベーシスポイント上昇したが、主に負債側のコスト管理が奏功したことによる。非利息収入の面では、中信銀行はすでに6年連続でプラス成長を実現している。中信銀行の取締役会長・方合英は業績説明会で、過去5年間で同行の非利息収入の比率が9.3パーセントポイント引き上がったと説明した。資産運用（ウェルスマネジメント）業務に力を入れることは、中間収入を補う有効な手段であり、同時に、銀行の軽資本運用の水準を試すことでもある。個人向け与信需要が継続して低迷するなかでも、招商銀行はなおリテールの「防波堤（護城河）」を守り続ける――2025年の手数料およびコミッションの純収入は前年同期比で4.39%増で、そのうち資産運用の手数料およびコミッション収入は前年同期比で21.39%と大幅に増加している。純金利マージンも、同業に比べて高い水準である1.87%を維持している。平安銀行はリテールの転換で「痛み」を経験したものの、同行は「トンネルの先の光」が見えていると述べている。転換の進捗が70%まで完了すると、リテール金融の純利益貢献が底打ちして持ち直した。しかし、非利息収入が投資収益にだけ依存してしまうと、金融市場のボラティリティの影響を受けやすい。平安銀行はまさにそれが原因となり、債券投資などの業務の非利息純収入が減少している。いかにして景気循環を乗り越えるか資産の質の面では、株式行全体としては堅実だ。過去1年、株式行は概ね不良資産の処理を強化した。しかし、2025年末時点では、興業銀行、光大銀行、民生銀行の不良貸出率は2024年末よりも上昇している。さらに、多くの株式行で個人ローンの不良率も引き上げられており、消費ローンや住宅ローンのリスク負担を軽視できない。引当金のカバー率という「利益の貯水池」を調整すれば、「財務技術（財技）」を駆使して決算書を見栄えよく整えることもしばしば可能だ。注目すべきは、2025年末時点で華夏銀行の引当金カバー率が143.30%まで低下し、2024年末比で18.59パーセントポイント低いこと。浙商銀行の引当金カバー率は155.37%で、2024年末の178.67%から23.30パーセントポイント低下している。両者はいずれも、150%の「警戒線」近辺で様子見の状態になっている。近年、株式業界の業績成長のスピードは鈍化しており、「狭間で生き残る」と言える。これは、先に国有の大型銀行が「下へ沈み込み高値をつかむ（下沉掐尖）」動きを進め、後から都市商業銀行が地域の優位を背景に追い上げているためで、「両側からの押しつぶし（両头挤压）」によって株式行の市場占有率は年々低下している。今年の経営環境については、多くの株式行が「楽観は言えない」「課題はなお残る」と率直に認めている。とはいえ、直近の業績説明会で公開された情報を見ると、株式行の戦略の打ち手にも新しい考え方がある。招商銀行は「リテールを再スタート」とし、平安銀行は「成長への回帰」を誓い、興業銀行は「バリュー（価値）銀行」として歩み出す――。株式行は共通して、「循環を乗り越える力」とは何か、その力が今後の経営にどのような影響を与えるのかを考え始めているのだ。これからの動きを見守ろう。 （編集：錢晓睿) キーワード：
非息收入成为勝負の鍵 株式銀行2025年「強者競争、尾部の苦闘」
◎記者 馬慜
分化と転換は、株式会社銀行の近年の発展におけるキーワードだ。
過去1年、挑戦に満ちた経営環境のもとで、株式行（上場の株式銀行）の「体感」は概ね共通している――市場シェアの低下、純金利マージンへの圧力、リスクへの懸念はなお残る。しかし、同じ問いに答えながらも、経営結果は大きく異なっている。
9行のA株上場の株式銀行のうち、招商銀行、興業銀行、浦発銀行など3社だけが、売上高と純利益の双方で増加を実現した。一方、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益ともに減少している。
「対公三傑」追いかけ追われ
規模の大小で見ると、招商銀行、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は株式行のトップ層に位置し続け、資産規模はいずれも10兆元以上――招商銀行はリテールの優位性で「一番手」の座を固め、興業銀行、中信銀行、浦発銀行は「対公三傑」だ追いかけ追われ。
規模の面では、興業銀行が2024年の第4四半期に10兆元を突破し、その1年後、中信銀行と浦発銀行が2025年の第4四半期に10兆元を突破した。ちょうど2025年の第3四半期末時点では、浦発銀行と中信銀行の資産規模の差は59億元にすぎないが、第4四半期には両者の資産規模の差が492億元まで拡大した。
創出収益の面では、招商銀行が3375.32億元の売上高で引き続き「先行」している。一方、中信銀行と興業銀行の2025年の営業収入はそれぞれ2124.75億元と2127.41億元で差はわずか2.66億元だが、各種費用の支出を差し引くと、興業銀行の親会社帰属純利益は68.51億元上回っている。つまり、コスト削減と効率向上は必須の選択肢であり、銀行が必死に「削り出さなければならない」利益の源泉になっているのだ。
トップ層との競争と鮮明な対比をなしているのは、テール側の株式行がなお泥沼でもがいており、各社それぞれ悩みを抱えている点だ。
歴史的な負担が比較的重いため、民生銀行は引当金の積み増し（引当て）の力度を強化した。同行の売上高は前年同期比で4.82%増としたものの、親会社帰属純利益はなお5.37%減少した。
さらに、平安銀行、光大銀行、華夏銀行、浙商銀行は、売上高と純利益のいずれも前年同期比で減少しており、規模と効率の双方で「良性の成長」軌道に回帰できていない。
非利息収入が勝敗の分かれ目に
低金利環境のもとでは、純金利マージンという中核となる収益指標の下落が継続しており、銀行の利息収入のベース（基本盤）は安定させにくい。「量で単価を補う（以量補价）」という論理も持続できず、非利息収入が勝敗の分かれ目となっている。
現状、純金利マージンの下落基調は変わっていない。例えば、2025年末時点で、光大銀行と中信銀行の純金利収益率は前年同期比でそれぞれ14ベーシスポイント低下しており、下げ幅が大きい。主な要因は資産収益率の下落の影響だ。
ただし、一部の銀行では純金利マージンが下げ止まる兆しもある。2025年末時点で、浦発銀行の純金利マージンは2024年初めと同水準だった。民生銀行の純金利マージンは「逆風の中で」1ベーシスポイント上昇したが、主に負債側のコスト管理が奏功したことによる。
非利息収入の面では、中信銀行はすでに6年連続でプラス成長を実現している。中信銀行の取締役会長・方合英は業績説明会で、過去5年間で同行の非利息収入の比率が9.3パーセントポイント引き上がったと説明した。
資産運用（ウェルスマネジメント）業務に力を入れることは、中間収入を補う有効な手段であり、同時に、銀行の軽資本運用の水準を試すことでもある。
個人向け与信需要が継続して低迷するなかでも、招商銀行はなおリテールの「防波堤（護城河）」を守り続ける――2025年の手数料およびコミッションの純収入は前年同期比で4.39%増で、そのうち資産運用の手数料およびコミッション収入は前年同期比で21.39%と大幅に増加している。純金利マージンも、同業に比べて高い水準である1.87%を維持している。
平安銀行はリテールの転換で「痛み」を経験したものの、同行は「トンネルの先の光」が見えていると述べている。転換の進捗が70%まで完了すると、リテール金融の純利益貢献が底打ちして持ち直した。
しかし、非利息収入が投資収益にだけ依存してしまうと、金融市場のボラティリティの影響を受けやすい。平安銀行はまさにそれが原因となり、債券投資などの業務の非利息純収入が減少している。
いかにして景気循環を乗り越えるか
資産の質の面では、株式行全体としては堅実だ。
過去1年、株式行は概ね不良資産の処理を強化した。しかし、2025年末時点では、興業銀行、光大銀行、民生銀行の不良貸出率は2024年末よりも上昇している。さらに、多くの株式行で個人ローンの不良率も引き上げられており、消費ローンや住宅ローンのリスク負担を軽視できない。
引当金のカバー率という「利益の貯水池」を調整すれば、「財務技術（財技）」を駆使して決算書を見栄えよく整えることもしばしば可能だ。注目すべきは、2025年末時点で華夏銀行の引当金カバー率が143.30%まで低下し、2024年末比で18.59パーセントポイント低いこと。浙商銀行の引当金カバー率は155.37%で、2024年末の178.67%から23.30パーセントポイント低下している。両者はいずれも、150%の「警戒線」近辺で様子見の状態になっている。
近年、株式業界の業績成長のスピードは鈍化しており、「狭間で生き残る」と言える。これは、先に国有の大型銀行が「下へ沈み込み高値をつかむ（下沉掐尖）」動きを進め、後から都市商業銀行が地域の優位を背景に追い上げているためで、「両側からの押しつぶし（両头挤压）」によって株式行の市場占有率は年々低下している。
今年の経営環境については、多くの株式行が「楽観は言えない」「課題はなお残る」と率直に認めている。
とはいえ、直近の業績説明会で公開された情報を見ると、株式行の戦略の打ち手にも新しい考え方がある。招商銀行は「リテールを再スタート」とし、平安銀行は「成長への回帰」を誓い、興業銀行は「バリュー（価値）銀行」として歩み出す――。株式行は共通して、「循環を乗り越える力」とは何か、その力が今後の経営にどのような影響を与えるのかを考え始めているのだ。これからの動きを見守ろう。
（編集：錢晓睿)
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