Pertempuran pengantaran makanan bernilai ratusan miliar, diam-diam mengisi perut SF Express

(Penulis artikel ini adalah Spiral Laboratory, dipublikasikan oleh Technode Media dengan izin)

Oleh | Spiral Laboratory, Penulis丨Zhui Ming, Editor丨Kacang

Baru-baru ini, Shunfeng Holding menyerahkan sebuah laporan kinerja yang bersejarah: pendapatan sepanjang tahun untuk pertama kalinya menembus ambang batas 300 miliar yuan, mencapai 308,2 miliar yuan, meningkat 8,37% YoY; laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham 11,1 miliar yuan, meningkat 9,31%.

Memang benar, kinerja yang diberikan Shunfeng bukanlah “pertumbuhan yang ngebut” (hypergrowth). Namun dibandingkan dengan kondisi “terseret” saat pendapatan pada 2023 turun, pada 2025 Shunfeng kembali pada pertumbuhan yang stabil; tiga “gerbong”—bisnis kurir, pengiriman satu kota (same-city), dan internasional—juga meraih terobosan bersejarah.

Meski begitu, walaupun pendapatan bertumbuh, Shunfeng justru makin sulit untuk menghasilkan uang. Rasio margin kotor yang sempat membaik beberapa tahun sebelumnya kembali mengalami penurunan YoY pada 2025; bahkan sebagai “raja kurir” sekalipun, Shunfeng tidak bisa lepas dari tekanan industri ketika pertumbuhan melambat di sektor pengiriman ekspres.

Untungnya, perang take-away yang digelar oleh tiga raksasa bersama-sama tersebut—secara tak terduga—membuat Shunfeng ikut menuai keuntungan. Tahun lalu, bisnis pengiriman instan satu kota Shunfeng menghasilkan pendapatan 12,72 miliar yuan, melonjak 43,4% YoY.

Industri ekspres adalah “bisnis yang getir”, yang mengandalkan skala dan efisiensi untuk bertahan. Posisi “raja” terlihat gemerlap, tetapi untuk tetap kokoh dan duduk dengan mantap, Shunfeng masih jauh dari bisa menarik napas lega.

“Godaan Penyerang” dalam Perang Take-away

Pada 2025, pendapatan dan laba bersih Shunfeng sama-sama mencetak rekor tertinggi sepanjang sejarah. Namun, titik pertumbuhan yang paling mencolok justru bukan bisnis “inti lama” kurir, melainkan bisnis pengiriman instan satu kota yang memanfaatkan “insentif take-away”.

Pada 2025, bisnis ekspres Shunfeng dengan ketepatan waktu sebagai basis utama tetap stabil dari sisi pendapatan dan pertumbuhan, dengan porsi terhadap total pendapatan lebih dari 42%. Namun, yang memiliki laju pertumbuhan tercepat di antara berbagai bisnis adalah bisnis pengiriman instan satu kota, dengan pendapatan 12,72 miliar yuan dan tumbuh 43,4%.

Dalam beberapa tahun terakhir, bisnis pengiriman instan satu kota Shunfeng terus bertumbuh—dari 5,11 miliar yuan pada 2021 menjadi 12,72 miliar yuan pada 2025—tetapi baru mulai meraih profit sejak 2023; pada 2025, laba bersih mencapai 280 juta yuan, meningkat dua kali lipat.

Penyebabnya tentu tak lepas dari “perang take-away” yang begitu ramai. Mulai bulan April tahun lalu, beberapa platform besar seperti JD, Meituan, dan Taobao Flash Sale meluncurkan berbagai voucher diskon bernilai besar demi memperebutkan pintu masuk retail instan; akibatnya, pasar take-away sering muncul “pesanan meledak”.

Harga per porsi menjadi serendah beberapa yuan bahkan nol yuan setelah adanya subsidi minuman kopi dan teh susu. Konsumen pun gila-gilaan “memanfaatkan kupon”, dan banyak gerai memamerkan pesanan yang panjangnya berkilo-kilo—belum sempat dibuat.

Selama perang take-away, puncak pesanan harian sempat mendekati 250 juta pesanan; sementara pada awal 2025, angka itu masih sekitar 100 juta pesanan. Lonjakan volume pesanan mendorong kebutuhan pengantar ke level baru; mau tak mau, berbagai platform harus mulai “rekrut orang” langsung ke lapangan.

Lin You (nama samaran), seorang pengantar Meituan, mengatakan, “Dulu sehari bisa mengantar 30–50 pesanan, tapi saat akhir pekan platform menambah subsidi, harus mengantar lebih dari 100 pesanan. Tapi yang didapat juga jauh lebih banyak, hampir 5–6 kali dari hari biasa, bahkan ada pengantar yang penghasilan bulanan bisa lebih dari 10.000 yuan.”

Namun masalahnya adalah, meskipun platform memberi insentif untuk memacu target pesanan, subsidi cuaca panas, subsidi jarak yang jauh, dan sebagainya, pengantar bersedia mengambil lebih banyak pesanan, tetapi efisiensi tenaga pengantar tetap punya batas. Pada fase inilah, pengiriman instan satu kota Shunfeng menjadi pelengkap kapasitas angkut yang terbaik.

Dalam perang take-away yang tiba-tiba ini, JD dan Taobao Flash Sale berupaya menambah kapasitas angkut, tetapi dalam waktu singkat pasti masih ada kesenjangan. Shunfeng Same-City sebagai perusahaan pengiriman pihak ketiga yang independen tidak bersaing langsung dengan platform take-away lain, dan juga memiliki keunggulan “time-lag” (selang waktu). Dengan sendirinya, Shunfeng menjadi platform pengiriman instan yang “paling kenyang” selama perang take-away.

Pada 2025, volume pesanan layanan pengiriman instan satu kota Shunfeng naik lebih dari 55% YoY, mendorong skala pendapatan meningkat cepat. Di antaranya, pendapatan layanan pengiriman satu kota untuk pedagang naik 60,0% YoY; pendapatan layanan pengiriman satu kota untuk konsumen naik 13,7% YoY.

Namun ini belum semuanya. Selain bertindak sebagai “pengantar sementara” untuk bisnis take-away restoran, dalam beberapa tahun terakhir Shunfeng Same-City juga menjalin keterikatan yang mendalam dengan merek ritel berantai papan atas seperti Sam’s dan Starbucks, masuk ke jalur ritel dan supermarket dengan nilai transaksi per pesanan yang lebih tinggi.

Lonjakan volume pesanan membuat Shunfeng Same-City bisa menyebarkan biaya kapasitas angkut (spread), sekaligus saling melengkapi jaringan ekspres Shunfeng. Selain itu, merek seperti Sam’s, Starbucks, dan Tianhong secara aktif turut berpartisipasi dalam perang retail instan, sehingga membawa lebih banyak pesanan margin kotor tinggi untuk Shunfeng Same-City.

Berkat dorongan gabungan dari dua faktor tersebut, pada 2025 Shunfeng Same-City mengalami panen “waktu, tempat, dan kondisi yang tepat”. Walaupun, perang retail instan akan mulai mereda di tahun baru, setidaknya pada 2025 Shunfeng Same-City benar-benar makan kenyang.

Industri Mengucapkan Selamat pada Perang Harga

Namun “keberuntungan” Shunfeng tidak berhenti sampai di situ. Memasuki 2026, tanda-tanda meredanya “perang harga” yang sudah lama mengganggu industri kurir juga mulai terlihat.

Dalam sepuluh tahun terakhir, volume kurir secara keseluruhan tetap tumbuh, tetapi jika dibandingkan dengan laju pertumbuhan hingga 50% sebelum 2017, laju pertumbuhan jumlah kiriman sudah makin melambat. Pada 2025, volume bisnis pengiriman ekspres selesai mencapai 198,9 miliar paket, naik 13,6% YoY. Sebagai pembanding, laju pertumbuhan pengiriman ekspres pada 2023 dan 2024 masing-masing 16,8% dan 21%.

Industri pengiriman ekspres bergeser dari pasar pertumbuhan (incremental market) ke pasar yang sudah matang (stock market); struktur pasar menjadi lebih stabil. CR6 menguasai lebih dari 70% pangsa pasar. Dalam konteks seperti ini, persaingan industri lebih banyak berupa rebutan peringkat antarpemain besar; maka “perang harga” menjadi cara yang paling langsung.

Data dari State Post Bureau menunjukkan bahwa harga per paket pengiriman ekspres domestik turun dari lebih dari 15 yuan pada 2013 hingga 7,62 yuan pada 2025. Jika dihitung sesuai format sistem waralaba (join-based), harga per paket “Tongda” (rangkaian ini) bahkan lebih rendah hingga sekitar 2 yuan; di beberapa daerah bahkan muncul harga ekstrem “8 jiao saja bisa mengirim ke seluruh negeri”.

Dalam persaingan yang saling menggerogoti seperti ini, tak ada yang bisa bertahan sendiri. Sejak 2024, otoritas terkait berkali-kali menyerukan untuk “memerangi penekanan berlebihan (anti-involution)”, tetapi industri secara keseluruhan tetap berada dalam permainan tawanan “mereka yang menaikkan harga pasti mati”—tak ada yang berani menaikkan harga secara besar, takut menjadi yang pertama.

Namun yang tidak disangka adalah, “berita buruk” lonjakan harga minyak global justru menjadi pemicu yang membuat perusahaan kurir “terpaksa harus menaikkan harga”.

Sejak bulan Maret, ZTO, YTO, STO, Yunda, dan J&T bersama-sama menaikkan harga. Harga per paket Shunfeng yang sempat turun ke titik terendah 13,12 yuan pun ikut naik menjadi lebih dari 15 yuan. Namun sebenarnya kenaikan harga Shunfeng dimulai lebih awal.

Setelah beberapa tahun perang harga yang berkelanjutan pasca pandemi, Shunfeng mulai dari 2023 secara proaktif meninggalkan strategi “menukar harga dengan volume”. Harga per paket juga ditarik kembali dari sekitar 13 yuan pada 2023 menjadi sekitar 15,76 yuan, jauh di atas rata-rata industri sekitar 8 yuan.

Memasuki 2025, perang harga industri kembali berkobar. Meski begitu, di bawah garis merah kebijakan dan batas bawah harga yang tidak bisa lagi diturunkan, walaupun pendapatan per paket Shunfeng berfluktuasi, Shunfeng tetap berdiri di kisaran 15 yuan. Saat Festival Musim Semi tahun ini, Shunfeng juga mengenakan biaya penyesuaian sumber daya untuk layanan pengiriman, tidak lagi meningkatkan kualitas layanan melalui arah “menekan efisiensi tenaga pengantar”.

Bagi Shunfeng, harga per paket adalah variabel inti yang memengaruhi kinerja. Pada 2025, bisnis ekspres ekonomi meraih pendapatan usaha sebesar 32,05 miliar yuan, naik 17,6% YoY, dan laju pertumbuhannya kembali pulih untuk dua tahun berturut-turut. Seiring pendapatan per paket meningkat secara kuartalan (qoq), laba bersih setelah pengecualian (non-recurring) perusahaan pada 2025 juga menunjukkan tren kenaikan dari kuartal ke kuartal, yang mendorong laba sepanjang tahun meningkat YoY.

Terlihat seolah-olah Shunfeng dan perusahaan sejenis akhirnya bisa keluar dari bayang-bayang “perang harga”, tetapi itu tidak berarti mereka bisa dengan mudah “berbaring dan menghasilkan uang”.

Perlu diperhatikan bahwa pada 2025, margin laba kotor Shunfeng adalah 13,07%; meskipun pendapatan per paket naik, margin laba kotor justru turun 0,61 poin persentase YoY. Shunfeng menyatakan penyebab utamanya adalah: menambah insentif operasional untuk lini depan; memperkuat kualitas layanan ketepatan waktu yang berkelas; serta memperluas bisnis rantai pasok dan pasar internasional.

Ini juga menunjukkan bahwa sekalipun industri tidak lagi bersaing secara buruk (maliciously competitive), harga per paket tetap sulit kembali ke level sepuluh tahun lalu; hal itu ditentukan oleh permintaan industri dan skala.

Perusahaan kurir memang sudah keluar dari rawa persaingan yang tidak sehat, tetapi untuk benar-benar menjalani hari-hari yang baik, mereka tetap harus mengandalkan diri sendiri. Jika Shunfeng ingin terus meningkatkan kemampuan menghasilkan laba, ia harus makin menggali kualitas layanan dan efisiensi operasional, serta mengokohkan parit perlindungannya.

Mematahkan Batas Langit Pertumbuhan

Setelah bertahun-tahun ekspansi menyeluruh “1 ke N”, Shunfeng sudah bukan lagi sekadar perusahaan kurir tunggal. Ia telah tumbuh menjadi penyedia layanan logistik komprehensif terkemuka global, dan parit perlindungannya tidak lagi hanya “pengiriman yang cepat” dan “layanan yang baik”.

Di tahun-tahun awal, Shunfeng secara berturut-turut mengakuisisi Xinbang Logistics untuk menguatkan bisnis angkutan cepat (quick freight); mengakuisisi DHL, raksasa logistik Jerman, untuk bisnis manajemen rantai pasok di Tiongkok daratan, Hong Kong, dan Makau; melalui kerja sama dengan China Railway Group untuk mengembangkan bisnis barang berat (heavy cargo) dengan pengangkutan rel dan jalan raya (rail-road intermodal); juga melakukan investasi saham pada perusahaan logistik pihak ketiga terbesar di Asia, Kerry Logistics, untuk melengkapi peta logistik Asia Tenggara dan memperluas “kurva pertumbuhan kedua”.

Di balik itu semua, di pasar logistik ekspres (time-sensitive logistics), Shunfeng telah didorong mundur langkah demi langkah oleh “perang harga” dari kubu “Tongda”. Meski penguasaan pangsa pasar untuk barang-barang sensitif ketepatan waktu masih mencapai lebih dari 60%, untuk segmen barang ekonomi (economic parcel), pangsanya hanya 7,6%.

Setelah tahun 2020, Shunfeng juga sempat mencoba transformasi “ke bawah” (turun kelas). Namun biaya yang harus dibayar jauh lebih besar dibanding perusahaan “Tongda”. Model swadana Shunfeng mengharuskan investasi aset berat yang lebih besar daripada perusahaan lain. Jika keunggulan margin kotor hilang, tekanan pada net profit margin akan semakin membesar.

Pada akhirnya, pada tahun 2023, Shunfeng menjual “Fengwang” yang menjadi andalan untuk pengiriman tarif spesial (hemat) kepada J&T, sekaligus melepas beban yang terus mengalami kerugian tersebut. Setelah 2023, tingkat net profit margin Shunfeng mulai membaik, secara keseluruhan stabil di sekitar 3%. Namun dibandingkan dengan ZTO (yang paling jago menghasilkan laba dengan net profit margin di atas 19%), kesenjangannya masih besar.

Bagi Shunfeng, keluar dari involusi dan beralih ke bisnis dengan margin kotor lebih tinggi adalah sesuatu yang mendesak. Namun, karena Shunfeng sudah mantap di posisi “raja” dalam bisnis ekspres yang menekankan ketepatan waktu, untuk mencari bisnis dengan kualitas lebih tinggi, Shunfeng tentu hanya bisa menargetkan bisnis TOB (business-to-business) dan urusan ekspor/keluar negeri (outbound).

Pada 2021, Shunfeng mendirikan divisi “Supply Chain dan Bisnis Internasional”. Pada 2022, divisi ini menyumbang 34% pendapatan perusahaan dan 28% laba bersih. Namun dalam dua tahun terakhir, akibat perubahan berkelanjutan pada lingkungan logistik internasional, divisi ini juga terus berada dalam kondisi rugi. Baru pada 2025 divisi ini berbalik untung: pendapatan usaha 72,94 miliar yuan, naik 3,5%.

Dari sini terlihat bahwa jika Shunfeng ingin melangkah ke dunia, ia tidak hanya menghadapi pesaing kuat seperti Alibaba dan JD, tetapi juga harus menghadapi geopolitik yang rumit dan lingkungan perdagangan global yang terus berubah. Prospeknya memang baik, tetapi Shunfeng juga hanya bisa menutup kekurangan langkah demi langkah.

Namun pembangunan logistik juga sangat “menghabiskan uang”. Dalam dua tahun terakhir, rasio aset-liabilitas Shunfeng terus berada di sekitar 50%, jauh lebih tinggi daripada sekitar 30% pada rekan-rekannya. Meski Shunfeng tetap mempertahankan pertumbuhan pendapatan, tekanan pada arus kas (cash flow) juga tidak kecil.

Kabar baiknya, logistik Keri (Kerry Logistics) di bawah supply chain dan bisnis internasional Shunfeng telah bertransformasi: lebih lanjut menyusutkan bisnis freight forwarder dengan margin kotor rendah, sekaligus menambah bisnis ekspres dan supply chain yang berkualitas tinggi. Meski net profit margin masih tipis di 2,37%, setidaknya sudah terlihat secercah harapan.

Dalam laporan keuangannya, Shunfeng juga menyebut akan meningkatkan efisiensi operasional, memperbesar alokasi sumber daya, dan sebagainya. Di antaranya, penerapan menyeluruh AI dan robot membawa lebih banyak ruang imajinasi.

Diketahui, large model khusus bidang logistik yang dikembangkan mandiri oleh Shunfeng, konsumsi Token-nya mencapai lebih dari 10 miliar per hari rata-rata. Model kecerdasan/agen cerdas dari berbagai jenis yang digunakan mencapai lebih dari 5.000 unit. Tahun lalu, Shunfeng juga meluncurkan kendaraan logistik tanpa awak untuk pengantaran di berbagai tempat, sehingga semakin meningkatkan efisiensi pengiriman.

Wang Ming, kurir Shunfeng (nama samaran), mengatakan, “Dulu, bolak-balik antara titik layanan (network station) dan perumahan butuh sekitar 40–50 menit. Sekarang setiap hari bisa menghemat sekitar dua jam.” Data dari mitra kerja kendaraan tanpa awak Shunfeng menunjukkan bahwa kendaraan kurir tanpa awak bisa meningkatkan efisiensi pengantaran sekitar 30% dan menurunkan biaya sekitar 25%.

Bagi “raja kurir” Shunfeng, penetapan posisi untuk rencana jangka panjang ke depan jauh lebih mampu membangun parit perlindungan dibanding perang harga. Pengalaman layanan yang didorong oleh teknologi adalah penghalang kompetitif yang sulit ditiru.

Dalam industri logistik, hanya mengandalkan tenaga kerja kasar tidak cukup, hanya mengandalkan teknologi juga tidak cukup. Hanya dengan menyatukan teknologi dan manusia menjadi satu kekuatan (seirama), barulah bisa berlari lebih cepat dan lebih stabil.

Shunfeng untuk mempertahankan posisi “raja” tidak bertumpu pada kekuatan merek yang terakumulasi dari pasar bisnis, bukan pada bonus take-away/retail instan yang datang tiba-tiba, bukan pula pada keunggulan harga yang diperoleh dari menekan efisiensi tenaga kerja. Yang menjadi kuncinya adalah perang sistem yang lebih terencana dan lebih terperinci dalam operasional.

Jalan “bertahan sebagai penantang” Shunfeng masih jauh dari titik akhir. Namun setidaknya, dari laporan keuangan ini, kartu yang di tangan Wang Wei ternyata lebih kuat daripada yang dipikir kebanyakan orang.