ホットコーナー 自選株 データセンター 相場センター 資金フロー 模擬取引 クライアント 銅：国内の在庫が引き続き減少、銅価格は下げ止まりでレンジ推移 月曜の夜、上海銅の主力は弱含みのまま推移し、95350元まで。ロンドン銅は12185米ドル付近で推移。 マクロは中立〜やや弱気。パウエル氏は、米国とイランの戦争が引き起こしたエネルギーショックにより、米連邦準備制度は政策金利の据え置きを維持する傾向にあると述べ、年内の利上げ見通しは弱まった。ただし、紛争が続いてホルムズ海峡の通航能力が低迷し続けるなら、長期のインフレには上向きリスクがある。 ファンダメンタルズは中立〜やや強気。昨日、上期所の銅の受渡用現物（倉庫証券）は6105トン減って23.09万トンに。LME銅の累積在庫は2350トン増えて36.26万トン。SMM中国の銅の社内在庫は週末に約2.3万トン減って40.2万トン。 総じて見ると、国内需要の回復が在庫の減少を後押しする一方、地政学リスクが顕在化することで需要見通しには不確実性がある。短期の銅価格は主にレンジでのもみ合いになると見込む。今日の上海銅主力の取引目安は9.5万〜9.64万元/トン。戦略としては、様子見、またはレンジ取引が中心。 重要な声明 本レポートに含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて投資した場合、責任はすべて投資家本人にあります。本レポートは個別の投資助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本レポート内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（虞璐彦/Z0023596、参考のみ） ニッケル＆ステンレス：現在、インドネシアの政策による攪乱はまだ続いています。ひとつには、インドネシアのRKABの承認進捗が遅く、Q1終了後は鉱山企業は新たな2026年の割当を使うしかありませんが、現時点では承認進捗が予想に届いていないため、今後も鉱山側の供給はなお引き締まり気味で続く可能性があります。さらに、インドネシアは4月1日からニッケルの輸出税を課す予定ですが、その後、計画の延期を表明しました。また、インドネシアのESDMもHPMの価格算定式を調整することを計画しており、コバルトを価格算定の対象に含める可能性もありますが、現時点ではまだ進展はありません。総じて、インドネシアの政策見通しは繰り返し揺れていますが、市場の産業政策に対する懸念は依然としてあり、ニッケル価格の下支えになっています。純ニッケルについては、現物の成約は一般的にみて弱めですが、MHPの流通はややタイトで、さらに硫黄は中東情勢の影響を受け、供給がタイトになるとの見通しもMHPに支えを与え、結果としてニッケル価格にも支援が及びます。ニッケル鉱石については、現時点でインドネシアのニッケル鉱石は引き続きタイトで、市場はインドネシアの鉱石価格が上昇（強気）すると見ています。加えて雨季が間もなく到来し、鉱山側の採掘に攪乱が出るかもしれません。不锈钢（ステンレス）については、現物の成約は一般的にみて弱めですが、供給側の生産量が増えたことで、社内在庫はわずかに積み増しになっています。 上海ニッケル2605の参考レンジは130000〜150000元/トン。SS2605の参考レンジは13500〜14800元/トン。取引としては、レンジ取引。 重要な声明：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（刘佳奇/期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0022848、参考のみ） 多結晶シリコン：シリコン産業分会の情報によると、現在、多結晶シリコンのN型のリピール（復投）取引の平均成約価格はすでに4.05万元/トンに到達しています。価格が弱含みのトレンドを変えられない状況で、今週は新規注文の成約がある企業は1社のみです。さらに、シリコン産業分会は、最近、締結済み契約が解除され、あらためて値下げして再契約した事例が一部で発生したとも述べています。私たちの試算では、先物価格はすでに主要企業の生産コストを下回った可能性があります。本質は、市場が今後の需要に対して悲観的であることです。ひとつには、下流工程の稼働が低位のままであり、4月1日から太陽光関連などの輸出還付（退税）が取消されるため、需要は限界的に悪化する傾向があります。もうひとつには、シリコン材料メーカーの高在庫の圧力は解消されにくく、私たちの試算では、全業界の在庫水準は約6か月分、そのうちシリコン材料メーカーの在庫は約4か月分であり、この影響でメーカーは低価格で成約を促す動きになっています。需要が弱く、高在庫が重しになる中で、直近の一部シリコン材料メーカーでは復産の可能性があり、市場心理をさらに圧迫し得ます。 PS2605の想定運用レンジは30000〜40000元/トン。取引としては、当面様子見。 重要な声明：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（刘佳奇/期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0022848、参考のみ） アルミ：夜間の酸化アルミ先物はもみ合いながら弱含み。酸化アルミ現物は横ばいで、ベーシスはわずかに縮小。中東地域の需要減少の影響で、海外現物価格の戻り余地は限られており、理論輸入コストは1トン当たり約2864元まで上昇。輸入の窓口はまだ開いていません。国内の稼働生産能力は概ね9375万トン前後で安定。新規能力は4月上旬にかけて段階的に量産が始まる見込み。現物サイドでは、前期に北部の大手が減産したこと、ならびに一部の現物調達分が倉庫証券にロックされたことにより、北部の現物はタイト。南部の新規能力が継続的に稼働開始されれば、現物全体はある程度緩和されると見込まれます。現在取引の焦点は、コスト側の変化であり、主に鉱石価格と運賃コストです。原油価格は上昇トレンドを維持しており、酸化アルミの下側のコスト支えはなお存在。今後は4月のギニア政策の着地状況を注視。酸化アルミは大きなレンジでのもみ合いが主で、2850近辺のサポートに注目。 酸化アルミ05限月の運用レンジは2850〜3100元/トン。押し目では多方を組み立てる。 パウエルは「米連邦準備制度の金利は“有利な位置”にある」と述べ、短期的にはイラン関連の原油価格のショックを無視できる一方で、インフレ期待の変化には警戒すべきだとした。市場は今年も利下げが続く可能性を織り込み始めており、米国債の上昇幅は拡大しているが、米株はなお弱め。中東情勢はまだ改善しておらず、原油価格は引き続き強含みで、マクロのセンチメントはやや慎重。海外のファンダメンタルズは概ね強気。バーレーンのアルミ工場の第4生産ラインには減産リスクがあり、アラブ首長国連邦のアルミ企業も減産に直面している。中東地域の電解アルミ減産には263万トンの能力が関わる。国内のファンダメンタルズは一般的。今週、アルミ価格は反発した後、商社の出荷意欲は強めになったが、下流は様子見の気分が濃く、商社が大きくディスカウントして引き取る形になっている。月曜の電解アルミの社内在庫は2.6万トン増とわずかに増加。現在の消費の改善の勢いは、前年同期水準よりやや弱く、下流の受注の継続性はなお観察が必要。 上海アルミ04限月の運用レンジは23500〜25200元/トン。レンジ取引が中心で、建てずに様子見。 重要な声明 本レポートに含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて投資した場合、責任はすべて投資家本人にあります。本レポートは個別の投資助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本レポート内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983、参考のみ） 亜鉛：夜間の上海亜鉛はやや強めにもみ合い。マクロ面では、パウエルが利上げ懸念を打ち消す発言を行い、中東情勢では米国とイラン双方がそれぞれの主張を続けており、現時点では緩和の兆しが見えにくく、マクロのセンチメントはやや改善。ファンダメンタルズを見ると、国内のTC（精鉱取引手数料）の上向きは勢いが乏しく、輸入TCは輸送の問題により大きく下落。週中の上海有色の輸入見積もりは-2.28まで引き下げられ、鉱山側の攪乱が再び現れた。百川の初期統計によれば、4月の前期に計画されていた増産の製錬所は延期になっており、前年差で見るとなお一部の増量がある可能性。需要面では、期初の稼働がいくらか回復したが、亜鉛価格の反発に伴って買い付け意欲は低下し、昨日は社内在庫の減少スピードが次第に鈍化。全体として、現在の基本面は低価格のもとでの製錬所コストによる下支えに依存しており、マクロのセンチメントが楽観的とは言いにくいことを踏まえると、反発後の局面での落ち込みに警戒。取引としては、上海亜鉛は当面様子見。上海亜鉛の主力限月の運用レンジは23000〜24000元/トン近辺。 鉛：夜間の上海鉛はやや強めにもみ合い。基本面を見ると、供給側では、原生（一次）について、鉛精鉱のタイトな状態はやや改善し、TCは低位で推移。百川盈孚の調査によれば、雲南地区の製錬所はなお復工の計画があり、既に復産した製錬所は稼働状態を維持している。さらに、輸入粗鉛も一部補充があり、現物の鉛地金には目立った不足はない。再生（リサイクル）側では、使用済み電池の価格が緩み、製錬所の利益は依然として悪い。冶炼厂（製錬所）は低位で稼働を維持。需要側では、下流の蓄電池企業が順次復工し、端末の表現は良好。中規模〜大手企業の受注も良好。総じて供給と需要はともに弱く、マクロのガイダンスのもと、鉛価格は低位でのもみ合いが主となる見通し。取引としては、上海鉛はレンジ取引。主力限月の運用レンジは16000〜17000元/トン近辺。 リスク提示：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。 王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983 アルミ合金：夜間の合金はやや強めにもみ合い。マクロ面では、パウエルが利上げ懸念を打ち消す発言を行い、中東情勢では米国とイラン双方がそれぞれの主張を続けており、現時点では緩和の兆しが見えにくく、マクロのセンチメントはやや改善。ニュース面では、UAEのAITaweelahが減産を確定し、バーレーンのアルミ業も輸送障害から減産の可能性へと見方が変わったが、両者とも明確な復産の見通しはない。ファンダメンタルズを見ると、原料面では、スクラップアルミの保有業者の値持ち意欲がはっきりしている。富宝の調査によれば、華東地区の税負担コストは増える可能性。供給と需要の面では、週次の生産量は前週比でわずかに回復し、ダイカストなどの下流は低価格を前提に入札（見積り）を行い、需要の受注は週次で改善。総じて、現物とセンチメントの面は良好で、合金の下側の余地は限られる見込み。取引としては、アルミ合金は押し目で買いを試す。主力限月の運用レンジは23000〜24000元/トン近辺。 リスク提示：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。 王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983 貴金属：貴金属は小幅に上昇して引けたが、終盤にはいくらか下落した。主に、パウエルの慎重でややハト派的な発言と、イラン紛争の激化への懸念の双方が同時に影響して形成された。夜間、美連邦準備制度の議長パウエルが発言し、パウエルは「イラン紛争がもたらすエネルギーショックの影響は“当面無視できる”」と述べることで、金利を据え置く立場を維持し、ハト派のシグナルを放って利下げ期待を押し上げ、貴金属に一定の支えを与えた。ただし米国側はイランへの脅威を強め、「イランのハルク島と、すべてのエネルギー発電インフラを爆破する」との趣旨を述べた。イラン側も、ホルムズ海峡に通行料を課す法案を通した。海峡の輸送力の回復とイラン紛争の行方に関する不確実性は、引き続き貴金属の上値に対する圧力となっている。総じて、イラン紛争の行方の不確実性が貴金属の短期の主要な抑制要因になっている一方で、米国のスタグフレーション（インフレ高止まり）リスクは貴金属の中長期の下支えとして残っている。 取引としては、短期的には様子見を維持し、落ち着いた後に買いポジションを組むことができる。沪金2606の参考レンジは970〜1050元/グラム、沪银2606の参考レンジは16000〜19000元/キログラム、広铂2606の参考レンジは465〜515元/グラム、広钯2606の参考レンジは335〜375元/グラム。 重要な声明 本レポートに含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて投資した場合、責任はすべて投資家本人にあります。本レポートは個別の投資助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本レポート内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（王彦青/Z0014569） 新浪の提携プラットフォーム中信建投期貨 口座開設 安全で迅速、確かな保障  大量の情報と精密な解釈は、Sina Financeアプリにおまかせ 责任编辑：李铁民
中信建投先物：3月31日 生活・工業品の朝レポート
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銅：国内の在庫が引き続き減少、銅価格は下げ止まりでレンジ推移
月曜の夜、上海銅の主力は弱含みのまま推移し、95350元まで。ロンドン銅は12185米ドル付近で推移。
マクロは中立〜やや弱気。パウエル氏は、米国とイランの戦争が引き起こしたエネルギーショックにより、米連邦準備制度は政策金利の据え置きを維持する傾向にあると述べ、年内の利上げ見通しは弱まった。ただし、紛争が続いてホルムズ海峡の通航能力が低迷し続けるなら、長期のインフレには上向きリスクがある。
ファンダメンタルズは中立〜やや強気。昨日、上期所の銅の受渡用現物（倉庫証券）は6105トン減って23.09万トンに。LME銅の累積在庫は2350トン増えて36.26万トン。SMM中国の銅の社内在庫は週末に約2.3万トン減って40.2万トン。
総じて見ると、国内需要の回復が在庫の減少を後押しする一方、地政学リスクが顕在化することで需要見通しには不確実性がある。短期の銅価格は主にレンジでのもみ合いになると見込む。今日の上海銅主力の取引目安は9.5万〜9.64万元/トン。戦略としては、様子見、またはレンジ取引が中心。
重要な声明
本レポートに含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて投資した場合、責任はすべて投資家本人にあります。本レポートは個別の投資助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本レポート内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（虞璐彦/Z0023596、参考のみ）
ニッケル＆ステンレス：現在、インドネシアの政策による攪乱はまだ続いています。ひとつには、インドネシアのRKABの承認進捗が遅く、Q1終了後は鉱山企業は新たな2026年の割当を使うしかありませんが、現時点では承認進捗が予想に届いていないため、今後も鉱山側の供給はなお引き締まり気味で続く可能性があります。さらに、インドネシアは4月1日からニッケルの輸出税を課す予定ですが、その後、計画の延期を表明しました。また、インドネシアのESDMもHPMの価格算定式を調整することを計画しており、コバルトを価格算定の対象に含める可能性もありますが、現時点ではまだ進展はありません。総じて、インドネシアの政策見通しは繰り返し揺れていますが、市場の産業政策に対する懸念は依然としてあり、ニッケル価格の下支えになっています。純ニッケルについては、現物の成約は一般的にみて弱めですが、MHPの流通はややタイトで、さらに硫黄は中東情勢の影響を受け、供給がタイトになるとの見通しもMHPに支えを与え、結果としてニッケル価格にも支援が及びます。ニッケル鉱石については、現時点でインドネシアのニッケル鉱石は引き続きタイトで、市場はインドネシアの鉱石価格が上昇（強気）すると見ています。加えて雨季が間もなく到来し、鉱山側の採掘に攪乱が出るかもしれません。不锈钢（ステンレス）については、現物の成約は一般的にみて弱めですが、供給側の生産量が増えたことで、社内在庫はわずかに積み増しになっています。
上海ニッケル2605の参考レンジは130000〜150000元/トン。SS2605の参考レンジは13500〜14800元/トン。取引としては、レンジ取引。
重要な声明：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（刘佳奇/期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0022848、参考のみ）
多結晶シリコン：シリコン産業分会の情報によると、現在、多結晶シリコンのN型のリピール（復投）取引の平均成約価格はすでに4.05万元/トンに到達しています。価格が弱含みのトレンドを変えられない状況で、今週は新規注文の成約がある企業は1社のみです。さらに、シリコン産業分会は、最近、締結済み契約が解除され、あらためて値下げして再契約した事例が一部で発生したとも述べています。私たちの試算では、先物価格はすでに主要企業の生産コストを下回った可能性があります。本質は、市場が今後の需要に対して悲観的であることです。ひとつには、下流工程の稼働が低位のままであり、4月1日から太陽光関連などの輸出還付（退税）が取消されるため、需要は限界的に悪化する傾向があります。もうひとつには、シリコン材料メーカーの高在庫の圧力は解消されにくく、私たちの試算では、全業界の在庫水準は約6か月分、そのうちシリコン材料メーカーの在庫は約4か月分であり、この影響でメーカーは低価格で成約を促す動きになっています。需要が弱く、高在庫が重しになる中で、直近の一部シリコン材料メーカーでは復産の可能性があり、市場心理をさらに圧迫し得ます。
PS2605の想定運用レンジは30000〜40000元/トン。取引としては、当面様子見。
重要な声明：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（刘佳奇/期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0022848、参考のみ）
アルミ：夜間の酸化アルミ先物はもみ合いながら弱含み。酸化アルミ現物は横ばいで、ベーシスはわずかに縮小。中東地域の需要減少の影響で、海外現物価格の戻り余地は限られており、理論輸入コストは1トン当たり約2864元まで上昇。輸入の窓口はまだ開いていません。国内の稼働生産能力は概ね9375万トン前後で安定。新規能力は4月上旬にかけて段階的に量産が始まる見込み。現物サイドでは、前期に北部の大手が減産したこと、ならびに一部の現物調達分が倉庫証券にロックされたことにより、北部の現物はタイト。南部の新規能力が継続的に稼働開始されれば、現物全体はある程度緩和されると見込まれます。現在取引の焦点は、コスト側の変化であり、主に鉱石価格と運賃コストです。原油価格は上昇トレンドを維持しており、酸化アルミの下側のコスト支えはなお存在。今後は4月のギニア政策の着地状況を注視。酸化アルミは大きなレンジでのもみ合いが主で、2850近辺のサポートに注目。
酸化アルミ05限月の運用レンジは2850〜3100元/トン。押し目では多方を組み立てる。
パウエルは「米連邦準備制度の金利は“有利な位置”にある」と述べ、短期的にはイラン関連の原油価格のショックを無視できる一方で、インフレ期待の変化には警戒すべきだとした。市場は今年も利下げが続く可能性を織り込み始めており、米国債の上昇幅は拡大しているが、米株はなお弱め。中東情勢はまだ改善しておらず、原油価格は引き続き強含みで、マクロのセンチメントはやや慎重。海外のファンダメンタルズは概ね強気。バーレーンのアルミ工場の第4生産ラインには減産リスクがあり、アラブ首長国連邦のアルミ企業も減産に直面している。中東地域の電解アルミ減産には263万トンの能力が関わる。国内のファンダメンタルズは一般的。今週、アルミ価格は反発した後、商社の出荷意欲は強めになったが、下流は様子見の気分が濃く、商社が大きくディスカウントして引き取る形になっている。月曜の電解アルミの社内在庫は2.6万トン増とわずかに増加。現在の消費の改善の勢いは、前年同期水準よりやや弱く、下流の受注の継続性はなお観察が必要。
上海アルミ04限月の運用レンジは23500〜25200元/トン。レンジ取引が中心で、建てずに様子見。
重要な声明
本レポートに含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて投資した場合、責任はすべて投資家本人にあります。本レポートは個別の投資助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な投資目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本レポート内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。（王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983、参考のみ）
亜鉛：夜間の上海亜鉛はやや強めにもみ合い。マクロ面では、パウエルが利上げ懸念を打ち消す発言を行い、中東情勢では米国とイラン双方がそれぞれの主張を続けており、現時点では緩和の兆しが見えにくく、マクロのセンチメントはやや改善。ファンダメンタルズを見ると、国内のTC（精鉱取引手数料）の上向きは勢いが乏しく、輸入TCは輸送の問題により大きく下落。週中の上海有色の輸入見積もりは-2.28まで引き下げられ、鉱山側の攪乱が再び現れた。百川の初期統計によれば、4月の前期に計画されていた増産の製錬所は延期になっており、前年差で見るとなお一部の増量がある可能性。需要面では、期初の稼働がいくらか回復したが、亜鉛価格の反発に伴って買い付け意欲は低下し、昨日は社内在庫の減少スピードが次第に鈍化。全体として、現在の基本面は低価格のもとでの製錬所コストによる下支えに依存しており、マクロのセンチメントが楽観的とは言いにくいことを踏まえると、反発後の局面での落ち込みに警戒。取引としては、上海亜鉛は当面様子見。上海亜鉛の主力限月の運用レンジは23000〜24000元/トン近辺。
鉛：夜間の上海鉛はやや強めにもみ合い。基本面を見ると、供給側では、原生（一次）について、鉛精鉱のタイトな状態はやや改善し、TCは低位で推移。百川盈孚の調査によれば、雲南地区の製錬所はなお復工の計画があり、既に復産した製錬所は稼働状態を維持している。さらに、輸入粗鉛も一部補充があり、現物の鉛地金には目立った不足はない。再生（リサイクル）側では、使用済み電池の価格が緩み、製錬所の利益は依然として悪い。冶炼厂（製錬所）は低位で稼働を維持。需要側では、下流の蓄電池企業が順次復工し、端末の表現は良好。中規模〜大手企業の受注も良好。総じて供給と需要はともに弱く、マクロのガイダンスのもと、鉛価格は低位でのもみ合いが主となる見通し。取引としては、上海鉛はレンジ取引。主力限月の運用レンジは16000〜17000元/トン近辺。
リスク提示：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。
王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983
アルミ合金：夜間の合金はやや強めにもみ合い。マクロ面では、パウエルが利上げ懸念を打ち消す発言を行い、中東情勢では米国とイラン双方がそれぞれの主張を続けており、現時点では緩和の兆しが見えにくく、マクロのセンチメントはやや改善。ニュース面では、UAEのAITaweelahが減産を確定し、バーレーンのアルミ業も輸送障害から減産の可能性へと見方が変わったが、両者とも明確な復産の見通しはない。ファンダメンタルズを見ると、原料面では、スクラップアルミの保有業者の値持ち意欲がはっきりしている。富宝の調査によれば、華東地区の税負担コストは増える可能性。供給と需要の面では、週次の生産量は前週比でわずかに回復し、ダイカストなどの下流は低価格を前提に入札（見積り）を行い、需要の受注は週次で改善。総じて、現物とセンチメントの面は良好で、合金の下側の余地は限られる見込み。取引としては、アルミ合金は押し目で買いを試す。主力限月の運用レンジは23000〜24000元/トン近辺。
リスク提示：本情報は、期貨会社の研究開発部のアナリストチームによって作成されます。本情報に含まれる情報はすべて公開入手可能な資料に基づくものです。中信建投期貨は正確で信頼できることを目指しますが、これら情報の正確性および完全性についていかなる保証も行いません。これに基づいて取引した場合、責任はすべて取引主体にあります。本レポートは個別の取引助言を構成するものではなく、個々のお客様の特殊な取引目標、財務状況、または必要性も考慮していません。お客様は、本情報内のいかなる意見または提案が、その特定の状況に適合するかどうかを検討する必要があります。
王賢偉 期貨取引コンサルタント業務従事情報：Z0015983
貴金属：貴金属は小幅に上昇して引けたが、終盤にはいくらか下落した。主に、パウエルの慎重でややハト派的な発言と、イラン紛争の激化への懸念の双方が同時に影響して形成された。夜間、美連邦準備制度の議長パウエルが発言し、パウエルは「イラン紛争がもたらすエネルギーショックの影響は“当面無視できる”」と述べることで、金利を据え置く立場を維持し、ハト派のシグナルを放って利下げ期待を押し上げ、貴金属に一定の支えを与えた。ただし米国側はイランへの脅威を強め、「イランのハルク島と、すべてのエネルギー発電インフラを爆破する」との趣旨を述べた。イラン側も、ホルムズ海峡に通行料を課す法案を通した。海峡の輸送力の回復とイラン紛争の行方に関する不確実性は、引き続き貴金属の上値に対する圧力となっている。総じて、イラン紛争の行方の不確実性が貴金属の短期の主要な抑制要因になっている一方で、米国のスタグフレーション（インフレ高止まり）リスクは貴金属の中長期の下支えとして残っている。
取引としては、短期的には様子見を維持し、落ち着いた後に買いポジションを組むことができる。沪金2606の参考レンジは970〜1050元/グラム、沪银2606の参考レンジは16000〜19000元/キログラム、広铂2606の参考レンジは465〜515元/グラム、広钯2606の参考レンジは335〜375元/グラム。
重要な声明
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责任编辑：李铁民