Blue Owlは、急激な引き出し要求により、プライベートクレジットファンドの償還を5%に制限

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Blue Owlは、急な申請水準の要請を受け、プライベートクレジットファンドの償還枠を5%に制限

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木曜日に発行された株主向けレターによると、Blue Owlは、その2つのプライベートクレジットファンドで償還請求が高水準になっている。

運用資産が約360億ドルの同社の旗艦OCICファンドは、第1四半期に発行済み株式の約21.9%に相当する償還請求を受けたと同社は述べた。Blue Owlの小規模でテック志向のファンドであるOTICは、同期間に償還請求が40.7%だったと同社は明らかにした。

両ファンドにおいて、Blue Owlは請求を5%で上限設定することを選択した。Blue Owlは、通常より高い請求の理由を、「AI関連によるソフトウェア企業へのディスラプション（破壊的影響）をめぐる、市場の懸念の高まり」にあるとした。

「当社は、プライベートクレジットに関する公開の議論と、当社のポートフォリオにおける基礎的なトレンドとの間に、有意な断絶があることを引き続き観察しています」と、Blue Owlは株主向けレターで述べた。

プライベートクレジット業界は近月、ソフトウェア業界への過剰エクスポージャー（過度な投資集中）懸念によってかき乱されている。そこは、AIによる仲介の解消（ディスインターメディエーション）への懸念から、すでに圧力がかかっている領域だ。

Jefferiesによれば、ソフトウェアはBDCsとして知られるビジネス開発会社（プライベートクレジットの公開市場での代理指標）におけるポートフォリオ・エクスポージャーの約20%を占める。業界におけるデフォルト（債務不履行）リスクに関する大見出しの恐れが、少数だが裕福な機関投資家グループを、これら多くのファンドからの撤退を求める方向へと押し出してきた。

「公開市場の混乱や、AI関連の不確実性がセンチメントを組み替えるなか、セクター全体で分散（ディスパーション）が拡大し、経験豊富な貸し手が改善された条件で、資本を選択的に投入する機会が生まれています」と、テクノロジーに焦点を当てたレターには書かれている。

非上場のプライベートクレジットファンドが2つある点でユニークなBlue Owlは、償還を報告する最後のグループの一つでもある。同社の償還比率は、同業他社に比べて複数倍高い。

大半の企業は5%の上限を使うことを選んだが、CliffwaterやBlackstoneを含む一部は、さらにやや多い償還を認めた。

Blue OwlのOTICテクノロジーファンドは、第4四半期に17%の償還請求があり、それを履行した。OCICの請求は第4四半期に5%だった。

この2つのファンドは以前、ヘッジファンドのSabaおよびCoxの関心を集めており、ロックアップ保有者に対して大幅な割引でテンダーオファーを延長していた。

Blue Owlは、直近の四半期において、自社のテックファンドの償還請求が、より集中した株主基盤によって増幅されたと述べた。特に特定の富裕層チャネルや地域の中でそうだった。旗艦ファンドについて同社は、活動は「投資家基盤の少数派」によって引き起こされたものであり、株主の90%がテンダーを選ばなかったとした。

両ファンドは総流入があり、これに5%のゲートが組み合わさったことで、控えめな純流出となった。

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