Заява голови Пауелла щодо дванадцятимісячного звіту з монетарної політики перед Конгресом

Голова Пауел подав ідентичні зауваження Комітету з питань банківської діяльності, житлового будівництва та міського розвитку, Сенату США, 25 червня 2025 року.

Голова Гілл, член-ранкер Вотерс та інші члени Комітету, я вдячний за можливість представити Звіт з грошово-кредитної політики Федеральної резервної системи за півріччя.

Федеральна резервна система зосереджена на досягненні наших двох цілей мандату — максимальної зайнятості та стабільних цін — на благо американського народу. Попри підвищену невизначеність, економіка перебуває в міцному становищі. Рівень безробіття залишається низьким, а ринок праці перебуває на рівні або дуже близько до максимальної зайнятості. Інфляція суттєво знизилася, але певною мірою тримається вище нашої довгострокової цілі 2 відсотки. Ми уважно ставимося до ризиків з обох сторін нашого двомандатного мандату.

Я розгляну поточну економічну ситуацію, перш ніж перейти до грошово-кредитної політики.

**Поточна економічна ситуація та перспективи **

Надходящі дані вказують на те, що економіка залишається міцною. Після зростання на 2,5 відсотка минулого року валовий внутрішній продукт (ВВП), за повідомленнями, дещо знизився в першому кварталі, відображаючи коливання в чистому експорті, спричинені тим, що підприємства завозили імпорт раніше потенційних тарифів. Ця незвична зміна ускладнила вимірювання ВВП. Приватні внутрішні кінцеві закупівлі (PDFP) — які не включають чистий експорт, інвестиції в запаси та державні витрати — зросли стабільно темпом 2,5 відсотка. У межах PDFP зростання споживчих витрат сповільнилося, тоді як інвестиції в обладнання та нематеріальні активи відновилися після слабкості в четвертому кварталі. Однак опитування домогосподарств і підприємств повідомляють про зниження настроїв протягом останніх місяців і підвищену невизначеність щодо економічних перспектив, що значною мірою відображає занепокоєння щодо торговельної політики. Поки що неясно, як ці події можуть вплинути на майбутні витрати та інвестиції.

На ринку праці умови залишалися міцними. Приріст кількості робочих місць у платіжних відомостях у середньому становив помірні 124 000 на місяць у перші п’ять місяців року. Рівень безробіття, на рівні 4,2 відсотка в травні, як і раніше є низьким і протягом останнього року тримався в межах вузького діапазону. Зростання заробітної плати продовжило сповільнюватися, але водночас випереджає інфляцію. Загалом широкий спектр індикаторів свідчить, що умови на ринку праці загалом збалансовані та узгоджуються з максимальною зайнятістю. Ринок праці не є джерелом суттєвого інфляційного тиску. Сильні умови на ринку праці в останні роки допомогли звузити тривалі розбіжності в зайнятості та доходах між демографічними групами.

Інфляція значно послабшала порівняно з піками середини 2022 року, але все ще певною мірою підвищена відносно нашої довгострокової цілі 2 відсотки. Оцінки на основі індексу споживчих цін та інших даних вказують, що загальні ціни на особисті споживчі витрати (PCE) зросли на 2,3 відсотка за 12 місяців, що завершилися в травні, і що, без урахування волатильних категорій продовольства та енергоносіїв, базові ціни PCE зросли на 2,6 відсотка. Вимірники інфляційних очікувань у короткостроковій перспективі підвищилися протягом останніх місяців, що відображено як ринковими, так і опитувальними показниками. Респонденти в опитуваннях споживачів, підприємств і професійних прогнозистів вказують на тарифи як на визначальний фактор. Однак понад найближчий рік або близько того більшість показників довгострокових очікувань залишаються узгодженими з нашою ціллю інфляції 2 відсотки.

Грошово-кредитна політика

Наші дії в межах грошово-кредитної політики керуються нашим двомандатним завданням — сприяти максимальній зайнятості та стабільним цінам для американського народу. За умови, що ринок праці перебуває на рівні або дуже близько до максимальної зайнятості, а інфляція залишається дещо підвищеною, Федеральний комітет з операцій на відкритому ринку (FOMC) утримував цільовий діапазон для ставки за федеральними фондами на рівні 4-1/4 до 4-1/2 відсотка від початку року. Ми також продовжили скорочувати наші портфелі казначейських цінних паперів і іпотечних цінних паперів агентств, забезпечених іпотекою, а починаючи з квітня додатково сповільнили темпи цього скорочення, щоб полегшити плавний перехід до достатніх залишків резервів. Ми й надалі визначатимемо відповідну позицію грошово-кредитної політики, спираючись на вхідні дані, розвиток перспектив і баланс ризиків.

Зміни політики тривають, і їхній вплив на економіку залишається невизначеним. Наслідки тарифів залежатимуть, серед іншого, від їхнього кінцевого рівня. Очікування щодо цього рівня — а отже, і щодо пов’язаних економічних наслідків — досягли піку в квітні та з того часу знизилися. Втім, зростання тарифів у цьому році, імовірно, підштовхне ціни та чинитиме тиск на економічну активність.

Вплив на інфляцію може бути нетривалим — відображаючи разовий зсув рівня цін. Також можливо, що інфляційні ефекти виявляться натомість більш стійкими. Уникнення такого сценарію залежатиме від розміру ефектів тарифів, від того, скільки часу потрібно, щоб вони повністю «перетекли» в ціни, і, зрештою, від збереження належно закріплених довгострокових інфляційних очікувань.

Обов’язок FOMC — зберігати належно закріпленими довгострокові інфляційні очікування та не допустити, щоб разове підвищення рівня цін перетворилося на проблему триваючої інфляції. Коли ми діятимемо для виконання цього обов’язку, ми збалансовуватимемо наші мандати щодо максимальної зайнятості та стабільності цін, пам’ятаючи, що без стабільності цін ми не зможемо досягти тривалих періодів сильних умов на ринку праці, які приносять користь усім американцям.

Поки що ми маємо належні умови, щоб зачекати й дізнатися більше про ймовірний курс розвитку економіки, перш ніж розглядати будь-які коригування нашої позиції політики.

На завершення зазначу, що ми розуміємо: наші дії впливають на громади, сім’ї та підприємства по всій країні. Усе, що ми робимо, відповідає нашій публічній місії. У Фед ми зробимо все, що в наших силах, щоб досягти наших цілей щодо максимальної зайнятості та стабільності цін.

Дякую. Я радий відповісти на ваші запитання.