Jadi, crash bulan Februari itu sangat brutal, kan? Jika kamu bertahan sampai akhir bulan, kamu pasti sudah tahu dampaknya. Bitcoin langsung dihantam turun mendekati $60K, Ethereum jatuh bahkan lebih keras, dan ini bukan sekadar noise acak. Crash tersebut punya katalis nyata yang saling menumpuk.

Pertama, guncangan geopolitik menghantam dengan keras. Ketegangan Israel-Iran meningkat secara dramatis, dan ketika jenis headline seperti itu muncul, uang langsung berputar ke tempat berlindung seperti dolar dan obligasi. Kripto biasanya dijual lebih dulu dalam skenario seperti itu. Tapi itu baru sebagian dari ceritanya. Latar makroekonomi saat itu sudah mulai retak. Inflasi pada akhir Februari muncul lebih panas dari perkiraan, yang pada dasarnya menghapus harapan akan pemotongan suku bunga dalam waktu dekat. Saat The Fed tidak memangkas suku bunga, dolar menguat dan imbal hasil naik, yang menguras likuiditas dari aset berisiko seperti kripto.

Lalu, liquidation cascade mulai terjadi. Lebih dari $88 juta posisi long Bitcoin habis dalam hitungan jam, sehingga penjualan makin dipercepat. Ethereum mengalami posisi leverage yang bahkan lebih berat sampai meledak. Di samping itu, arus masuk spot Bitcoin ETF benar-benar mengering, dengan hampir $24 miliar dolar arus keluar sepanjang bulan. Tanpa dukungan pembelian institusional, pasar tidak punya bantalan.

Level $60K untuk Bitcoin adalah support kritis, dan begitu level itu tembus, ketakutan pun mengambil alih. Itulah sebabnya pasar kripto ambruk begitu dalam pada akhir Februari, dan itulah mengapa stabilitas lebih penting daripada satu katalis saja.