 CryptoSlate を  で優先表示_以下は、Sentora のマーケティングディレクターである Vincent Maliepaard によるゲスト投稿および分析です。_ステーブルコインは重要な決済レイヤーになり、貸付市場は引き続き拡大し、トークン化された現実世界の資産は成長し続けています。Visa は、グローバルなステーブルコインの取引量が、2023 年の $3.5 兆超から 2024 年には $5.5 兆超に増加したと述べました。これはニッチな実験のプロファイルではありません。現実の需要をつかみ、インフラとして機能していることを示すプロファイルです。問題は、DeFi がいまだにブートストラップ指標で自己評価していることです。TVL は不整合なスコアボード------------------------------直近のサイクルの大半において、Total Value Locked はデフォルトのスコアボードになりました。TVL は初期には有用でした。シンプルだったからです。ユーザーがオンチェーンで資本を動かす意欲があることを示しました。市場が採用を追跡する助けになりました。主な論点が、「人々がそもそも分散型インフラを信頼するのか」という段階では特にそうです。しかし、目標が成長から耐久性へと移ると、TVL は見えるものよりも隠すもののほうが大きくなり始めます。TVL は、資本がプロトコルに入ってきた量を測ってはいますが、そこに到達した後にその資本がどれだけ守られているかは測っていません。この違いは重要です。エクスポージャーは強さと同じではありません。DeFi TVL – DeFillamaあるプロトコルが数億ドル規模の預金を持っていても、構造的に脆弱であり得ます。これらの預金が弱い依存関係、貧弱なオラクル設計、集中したガバナンス、または限定的なセーフガードの上に置かれているなら、高い TVL はシステムを頑健にするものではありません。単に、より多くの資本がさらされているという意味にすぎません。そういう意味で、TVL は真の価値というよりは活動の粗い指標に近いのです。資本がどこに座っているかは教えてくれます。しかし、その資本が安全なのかどうかは教えてくれません。市場はすでに、その実態がどう見えるかを目にしています。主要プロトコルが悪用されると、TVL はほぼ即座に崩れ得ます。なぜなら、その数字がそもそも防衛されるはずの資本を測っていなかったからです。DeFiLlama のデータによれば、Ronin の TVL は、2022 年のブリッジ悪用の前はおよそ $1.2B だったものが、今日では約 $15M にまで落ち込んでいます。Ronin TVL – DeFiLlamaこれらは例外的なケースではありません。預金だけでは信頼も価値も生まれないことを示しています。大きな残高であっても、保護の土台が薄い、あるいは存在していないと市場が気づけば、非常に速く消えることがあります。DeFi がよりメインストリームの金融配分に近づくほど、これはさらに重要になります。DeFi の次の成長フェーズを支える-----------------------------------次の波の採用は、すべてのユーザーをオンチェーンのリスクに関する専門家に変えることからは来ません。銀行、フィンテック、取引所、そして消費者向けアプリが、よりシンプルなプロダクトの背後に DeFi をパッケージ化することでやって来ます。ユーザー体験はより簡単になります。1 回の入金。1 つの残高。1 つの利回りの数値。しかし、そのシンプルさがバックエンドのリスクを排除するわけではありません。隠すだけです。基盤となる資本が、スマートコントラクトの失敗、オラクルの問題、そして合成可能性（コンポーザビリティ）のリスクに対して、明確な保護なしでなおさらされているなら、よりクリーンなインターフェースは、そのプロダクトを機関投資家にとって運用可能な状態にしません。単に、リスクが見えにくくなるだけです。 CryptoSlate Daily Brief### 毎日のシグナル、ノイズはゼロ。市場を動かす見出しと文脈を、毎朝ひとまとめで手早くお届け。 5-minute digest 100k+ readers Email address Get the brief 無料。スパムなし。いつでも購読解除できます。 うわっ、問題が起きたようです。もう一度お試しください。 購読しました。ようこそ。それが、DeFi には 2 つ目の指標が必要な理由です：**Total Value Covered**。**TVC** は、定義されたリスク移転メカニズムによって明示的に保護される資本の金額を測定します。TVL がシステム内にどれだけの資金が存在するかを教えてくれるのに対し、TVC はシステムが防衛する用意がある資金がどれだけかを教えてくれます。重大な配分を行う投資家は、市場にどれだけの資本があるかだけを尋ねないため、これは機関投資家の準備状況に対するはるかに優れた代理指標になります。彼らは、既知の下振れ（ダウンサイド）でどれだけの資本を投入できるのかを求めます。単にリスクへの欲求ではなく、保護された資本のためのキャパシティを理解したいのです。TVC のフレームワークは、正しい方向にインセンティブを変えます。----------------------------------------------------------TVL を最優先（first）にするモデルでは、プロトコルは預金を最大化するために競います。最も簡単な方法は、多くの場合、利回りを引き上げること、インセンティブを増やすこと、あるいは配分（ディストリビューション）を簡素化することです。TVC を意識したモデルでは、プロトコルは安全に支えられる資本の量を増やさなければなりません。より良いガバナンス、よりクリーンな依存関係、より強力なコントロール、より良いモニタリング、よりレジリエントなアーキテクチャが、経済的に意味を持ち始めます。なぜなら、それらはカバー能力を高め、保護のコストを下げるからです。競争の軸は、「最も多くの資本を集めること」から「最も多くの資本を守ること」へと移ります。その変化は、DeFi をより健全にするはずです。ユーザー、パートナー、配分（アロケーター）が、実際に長く持つように作られているプロトコルをより明確に把握できるようになります。また、次世代のオンチェーン製品に対する、より役に立つベンチマークも生み出します。特に、機関投資家とメインストリームのユーザー向けに設計された製品です。市場がより成熟するにつれ、問いは単に「そのプロトコルがどれだけの資本を積み上げられるか」であるべきではありません。「ストレスを通じてどれだけの資本を保護できるか」であるべきです。それが、暗号ネイティブの成長から機関投資家規模への本当の道筋です。この記事で言及  Ronin  Visa 投稿先 分析 DeFi ゲスト投稿 コンテキスト### 関連する掲載カテゴリを切り替えて、より深く、またはより広い文脈を掘り下げます。 ゲスト投稿 トップカテゴリ プレスリリース ニュースワイヤ  DeFi誰も話さない DeFi の問題を抱える流動性暗号ファンド----------------------------------------------------------ファンドマネージャーは DeFi の戦略を運用する際、業務上の課題に直面しがちで、複雑で動的なポジションを管理するために、スプレッドシートや手作業の照合作業のような面倒なプロセスに頼ることが多いです。 4 weeks ago  トークン化トークン化された株式は $1B に迫る、機関向けレールが登場-------------------------------------------------------------3 つのプラットフォームがトークン化された株式市場の 93% を支配しており、ブロックチェーン決済された株式エクスポージャーへの投資家需要と 24/7 のアクセス性を反映しています。 2 months ago 暗号決済は 2026 年にどう変わるのか--------------------------------------- コンテンツ提供 ゲスト投稿 · 2 months ago セルフカストディはもはや小口の趣味ではありません。機関投資家向けのインフラになりつつあります------------------------------------------------------------------------------------- コンテンツ提供 ゲスト投稿 · 2 months ago 戦争に賭ける暗号は主流へ---------------------------- コンテンツ提供 Crypto · 2 months ago DeFi の採用は 2026 年に正式に終わるのか？------------------------------------------ コンテンツ提供 DeFi · 3 months ago  ADI Chain が ADI Predictstreet を FIFA ワールドカップ 2026 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DeFiには保護された資本の指標が必要です
以下は、Sentora のマーケティングディレクターである Vincent Maliepaard によるゲスト投稿および分析です。
ステーブルコインは重要な決済レイヤーになり、貸付市場は引き続き拡大し、トークン化された現実世界の資産は成長し続けています。Visa は、グローバルなステーブルコインの取引量が、2023 年の $3.5 兆超から 2024 年には $5.5 兆超に増加したと述べました。これはニッチな実験のプロファイルではありません。現実の需要をつかみ、インフラとして機能していることを示すプロファイルです。
問題は、DeFi がいまだにブートストラップ指標で自己評価していることです。
TVL は不整合なスコアボード
直近のサイクルの大半において、Total Value Locked はデフォルトのスコアボードになりました。TVL は初期には有用でした。シンプルだったからです。ユーザーがオンチェーンで資本を動かす意欲があることを示しました。市場が採用を追跡する助けになりました。主な論点が、「人々がそもそも分散型インフラを信頼するのか」という段階では特にそうです。しかし、目標が成長から耐久性へと移ると、TVL は見えるものよりも隠すもののほうが大きくなり始めます。TVL は、資本がプロトコルに入ってきた量を測ってはいますが、そこに到達した後にその資本がどれだけ守られているかは測っていません。
この違いは重要です。エクスポージャーは強さと同じではありません。
DeFi TVL – DeFillama
あるプロトコルが数億ドル規模の預金を持っていても、構造的に脆弱であり得ます。これらの預金が弱い依存関係、貧弱なオラクル設計、集中したガバナンス、または限定的なセーフガードの上に置かれているなら、高い TVL はシステムを頑健にするものではありません。単に、より多くの資本がさらされているという意味にすぎません。そういう意味で、TVL は真の価値というよりは活動の粗い指標に近いのです。資本がどこに座っているかは教えてくれます。しかし、その資本が安全なのかどうかは教えてくれません。
市場はすでに、その実態がどう見えるかを目にしています。
主要プロトコルが悪用されると、TVL はほぼ即座に崩れ得ます。なぜなら、その数字がそもそも防衛されるはずの資本を測っていなかったからです。DeFiLlama のデータによれば、Ronin の TVL は、2022 年のブリッジ悪用の前はおよそ $1.2B だったものが、今日では約 $15M にまで落ち込んでいます。
Ronin TVL – DeFiLlama
これらは例外的なケースではありません。預金だけでは信頼も価値も生まれないことを示しています。大きな残高であっても、保護の土台が薄い、あるいは存在していないと市場が気づけば、非常に速く消えることがあります。
DeFi がよりメインストリームの金融配分に近づくほど、これはさらに重要になります。
DeFi の次の成長フェーズを支える
次の波の採用は、すべてのユーザーをオンチェーンのリスクに関する専門家に変えることからは来ません。銀行、フィンテック、取引所、そして消費者向けアプリが、よりシンプルなプロダクトの背後に DeFi をパッケージ化することでやって来ます。ユーザー体験はより簡単になります。1 回の入金。1 つの残高。1 つの利回りの数値。しかし、そのシンプルさがバックエンドのリスクを排除するわけではありません。隠すだけです。基盤となる資本が、スマートコントラクトの失敗、オラクルの問題、そして合成可能性（コンポーザビリティ）のリスクに対して、明確な保護なしでなおさらされているなら、よりクリーンなインターフェースは、そのプロダクトを機関投資家にとって運用可能な状態にしません。単に、リスクが見えにくくなるだけです。
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それが、DeFi には 2 つ目の指標が必要な理由です：Total Value Covered。
TVC は、定義されたリスク移転メカニズムによって明示的に保護される資本の金額を測定します。TVL がシステム内にどれだけの資金が存在するかを教えてくれるのに対し、TVC はシステムが防衛する用意がある資金がどれだけかを教えてくれます。重大な配分を行う投資家は、市場にどれだけの資本があるかだけを尋ねないため、これは機関投資家の準備状況に対するはるかに優れた代理指標になります。彼らは、既知の下振れ（ダウンサイド）でどれだけの資本を投入できるのかを求めます。単にリスクへの欲求ではなく、保護された資本のためのキャパシティを理解したいのです。
TVC のフレームワークは、正しい方向にインセンティブを変えます。
TVL を最優先（first）にするモデルでは、プロトコルは預金を最大化するために競います。最も簡単な方法は、多くの場合、利回りを引き上げること、インセンティブを増やすこと、あるいは配分（ディストリビューション）を簡素化することです。TVC を意識したモデルでは、プロトコルは安全に支えられる資本の量を増やさなければなりません。より良いガバナンス、よりクリーンな依存関係、より強力なコントロール、より良いモニタリング、よりレジリエントなアーキテクチャが、経済的に意味を持ち始めます。なぜなら、それらはカバー能力を高め、保護のコストを下げるからです。競争の軸は、「最も多くの資本を集めること」から「最も多くの資本を守ること」へと移ります。
その変化は、DeFi をより健全にするはずです。
ユーザー、パートナー、配分（アロケーター）が、実際に長く持つように作られているプロトコルをより明確に把握できるようになります。また、次世代のオンチェーン製品に対する、より役に立つベンチマークも生み出します。特に、機関投資家とメインストリームのユーザー向けに設計された製品です。市場がより成熟するにつれ、問いは単に「そのプロトコルがどれだけの資本を積み上げられるか」であるべきではありません。「ストレスを通じてどれだけの資本を保護できるか」であるべきです。
それが、暗号ネイティブの成長から機関投資家規模への本当の道筋です。
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