中金：黄金投資需要と価格はともに上方修正の余地がある

深い潮流 TechFlow のメッセージ。4月4日、CICCのリサーチレポートは、米イランの対立が原油価格の大幅な上昇を引き起こしたことで、「膨張（インフレ）」のリスクが先に意識される一方、市場の見方ではFRBの利下げの道筋が変化し、昨年に増加させて保有した金ETFへの売り圧力が生じ得ると指摘した。また、流動性ショックも先物・オプション市場を通じて短期的な下落（調整）を後押ししている可能性がある。現在、中東の地政学情勢はすでに重要な局面に入っているのかもしれず、原油価格には上下の選択が迫られている。金市場の価格付けの重点は、供給ショックが「停滞（スタグネーション）」に与える影響の評価へと移る可能性があり、すでに織り込まれた利上げ観測は修正を待つ余地がある。今後について、CICCは、地政学が格下げされた後の原油の戻り、金融政策が再び緩和方向へ回帰すること、あるいは供給ショックが景気後退圧力をさらに強め、金のヘッジ（危機回避）としての価値がよりはっきりと示されること――いずれの場合でも、金の投資需要と価格にはいずれも上方向への回復余地があるとしている。（金十）