Повний посібник із фінансів, що відповідають шаріату: принципи, зростання та інновації

Відкрийте для себе найкращі новини та події у фінтехі!

Підпишіться на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та багатьох інших

Шаріатське фінансування, що відповідає принципам шаріату, є альтернативою традиційним банківським та інвестиційним системам, орієнтованою на цінності. Спираючись на ісламське право (Shariah), ця фінансова система сприяє справедливості, прозорості та розподілу ризиків, водночас дотримуючись релігійних і етичних принципів.

У цьому всеосяжному посібнику ми розглянемо основи, ключові продукти, недавні ринкові тенденції та технологічні інновації, що формують майбутнє ісламських фінансів.

Базові принципи шаріатсько-комплаєнтного фінансування

Фундамент шаріатсько-комплаєнтного фінансування спирається на кілька ключових принципів, призначених для забезпечення справедливості, прозорості та етичної поведінки. Одним із найважливіших аспектів є розподіл ризиків, який гарантує, що обидві сторони, задіяні в фінансовій операції, ділять потенційний прибуток і збитки. Це відрізняється від традиційних фінансів, де кредитори часто перекладають весь ризик на позичальника через процентні контракти. В ісламських фінансах така справедлива дистрибуція запобігає експлуатації, заохочує етичні партнерства, сприяє прозорості та підтримує інвестиції в реальну економічну діяльність. Вона також підвищує фінансову стабільність і сприяє соціальній справедливості, гарантуючи, що прибутки й збитки розподіляються справедливо.

Заборона ріби (відсотків)

Отримання або сплата відсотків суворо заборонені в ісламських фінансах. Натомість прибуток формується через пайову участь, угоди, підкріплені активами, або торгівлю. Цей принцип узгоджується з розподілом ризиків: фінансові установи мають активно брати участь у ризиках інвестицій, а не заробляти гарантовані відсотки.

Контракти з розподілом ризиків

Контракти з розподілом ризиків є серцем шаріатсько-комплаєнтного фінансування, відображаючи базовий ісламський принцип справедливого розподілу багатства та відповідальності.

Два основні типи контрактів із розподілом ризиків забезпечують партнерства, у яких постачальники капіталу та підприємці ділять прибутки й збитки пропорційно до своїх внесків:

*   Mudarabah: Партнерство, де одна сторона надає капітал, а інша керує бізнесом. Прибутки розподіляються за узгодженим співвідношенням, тоді як збитки несе постачальник капіталу, якщо вони не спричинені недбальством.
*   Musharakah: Спільне підприємство, де обидві сторони вносять капітал і ділять прибутки та збитки пропорційно, заохочуючи спільну відповідальність і партнерство.

Фінансування, підкріплене активами

Операції мають бути прив’язані до матеріальних активів або послуг, щоб уникати спекуляцій і сприяти реальній економічній діяльності. Це також гарантує, що обидві сторони матимуть особисту зацікавленість у результаті операції.

Заборона Gharar (надмірної невизначеності)

Контракти мають бути прозорими: умови та положення повинні бути чітко визначені, щоб зменшити невизначеність. Цей принцип підсилює розподіл ризиків, гарантуючи, що всі сторони повністю розуміють ризики, пов’язані з операцією.

Етичні інвестиції (halal-фінансування)

Інвестування обмежене бізнесами, які відповідають ісламським етичним стандартам, з виключенням галузей на кшталт алкогольного виробництва, азартних ігор і виробництва свинини. Інвестуючи в етичні проєкти, як фінансові установи, так і інвестори беруть на себе моральну відповідальність і фінансові ризики своєї діяльності.

Zakat (благодійні пожертви)

Обов’язкова благодійна пожертва у розмірі 2.5% від власного майна, яку часто забезпечують фінансові установи, гарантує, що багатство перерозподіляється справедливо, а також підтримує соціальне забезпечення. Практичним прикладом zakat у контексті шаріатсько-комплаєнтного фінансування може бути ісламський інвестиційний фонд:

Уявіть, що одна людина інвестувала в взаємний фонд, який відповідає шаріату та фокусується на етичних індустріях, таких як відновлювана енергетика або виробництво halal-їжі. Наприкінці фінансового року, після розрахунку її загального майна — включно з доходами від фонду, заощадженнями та іншими активами — інвестор виявляє, що його чисте майно становить $100,000.

Згідно з ісламськими принципами, вона зобов’язана сплатити 2.5% zakat на активи, які підпадають під це. Це становить $2,500. Багато фінансових установ, що пропонують продукти ісламського фінансування, полегшують цей процес, надаючи автоматизовані калькулятори zakat або безпосередньо адмініструючи платіж шляхом розподілу коштів на сертифіковані благодійні організації. Зазвичай ці організації фокусуються на подоланні бідності, освіті, охороні здоров’я або інших суспільно корисних ініціативах.

У цій ситуації не лише майно інвестора очищається через zakat, але й воно підтримує ширшу систему соціального добробуту, допомагаючи тим, хто цього потребує, що відповідає етичним основам ісламського фінансування.

**Рекомендоване читання: **

Інтерв’ю з Dilshod Jumaniyazov: Shariah-Compliant Finance Beyond Ethics

Традиційні фінанси проти шаріатсько-комплаєнтного фінансування

Ключові сектори у шаріатсько-комплаєнтному фінансуванні

Шаріатсько-комплаєнтне фінансування охоплює широкий спектр секторів, кожен із яких налаштований для задоволення різноманітних потреб людей, бізнесів та інституцій, водночас дотримуючись ісламських етичних настанов. Від персональних банківських рішень до передових інновацій у фінтеху — кожен сектор відіграє важливу роль у просуванні справедливості, прозорості та відповідальної фінансової практики.

Ми розглянемо чотири основні опори шаріатсько-комплаєнтного фінансування: банкінг, інвестиції, фінансування бізнесу та фінансові технології (fintech).

Шаріатсько-комплаєнтний банкінг

Ісламський банкінг пропонує етичні альтернативи традиційному банкінгу, дотримуючись принципів, згаданих вище. Існує два основні типи рахунків:

*   Поточні рахунки: кошти зберігаються на основі довіри та підлягають поверненню на вимогу без будь-яких виплат.
*   Ощадні рахунки: працюють на основі Mudarabah agreement, де прибутки розподіляються між вкладником і банком на основі узгодженого співвідношення.

Поширені банківські продукти включають:

*   Murabaha (Cost-Plus Financing): де банк купує актив і продає його клієнту з попередньо узгодженою націнкою.
*   Ijara (лізинг): банк здає актив в оренду клієнту, а право власності переходить після завершення контракту.
*   Qard Hasan (Benevolent Loans): безвідсоткові позики, що надаються для благодійних або соціальних цілей.

Шаріатсько-комплаєнтні інвестиції

Інвестиції в ісламському фінансуванні фокусуються на етичних, відповідальних ініціативах. Значну увагу приділяють Shariah-compliant stocks — це акції компаній, що дотримуються ісламських етичних стандартів. Ці акції виключають бізнеси, задіяні в індустріях на кшталт алкоголю, азартних ігор і виробництва свинини.

Серед шаріатсько-комплаєнтних інвестицій можна знайти:

*   Equity Investments: дозволені лише акції Shariah-compliant компаній, які відповідають певним етичним і фінансовим критеріям.
*   Sukuk (Islamic Bonds): структуровані як цінні папери, підкріплені активами, що дозволяє інвесторам отримувати прибутки з доходів, сформованих базовими активами.
*   Islamic Mutual Funds: об’єднані кошти, інвестовані в диверсифіковані портфелі, що складаються з Shariah-compliant stocks і інших дозволених активів.

Інвестори часто покладаються на процеси Shariah screening, щоб забезпечити відповідність вимогам, що передбачає оцінку як бізнес-діяльності, так і фінансових співвідношень для відбору Shariah-compliant stocks.

Фінансування бізнесу в ісламських фінансах

У сфері ісламського фінансування фінансування бізнесу структурується так, щоб відповідати базовим принципам справедливості, розподілу ризиків та етичного інвестування. На відміну від традиційних фінансових систем, які часто покладаються на відсоткові позики, механізми ісламського бізнес-фінансування гарантують, що як фінансист, так і підприємець ділять ризики та винагороди від цієї справи. Це сприяє більшій співпраці, фінансовій інклюзії та довгостроковій стійкості бізнесів незалежно від їх розміру.

Mudarabah (Profit-Sharing Partnerships)

Mudarabah — це фінансове партнерство, де одна сторона надає капітал (він же rab al-mal), а інша забезпечує управлінську експертизу та працю (mudarib). Така домовленість особливо добре підходить для стартапів, малих бізнесів і підприємців, які можуть не мати капіталу для запуску своїх проєктів, але мають навички та інновації, необхідні для досягнення успіху в бізнесі.

У цьому контракті прибутки, що генеруються в межах бізнес-діяльності, розподіляються між двома сторонами згідно з попередньо узгодженим співвідношенням. Наприклад, інвестор може отримувати 70% прибутків, тоді як підприємець зберігає 30%. Однак якщо бізнес зазнає збитків, вони несе лише постачальник капіталу, якщо втрата не спричинена недбальством або неналежним управлінням з боку підприємця. У цьому випадку збиток підприємця — це час і зусилля, які він інвестував у проєкт.

Ця структура заохочує підприємців інновувати та прагнути бізнес-успіху без тиску необхідності повертати борг, тоді як інвестори можуть диверсифікувати свої портфелі можливостями, що відповідають ісламським етичним стандартам.

Musharakah (Joint Ventures)

Musharakah — ще одна важлива фінансова домовленість в ісламських фінансах, що підкреслює спільне володіння та взаємну співпрацю. На відміну від Mudarabah, де лише одна сторона постачає капітал, Musharakah передбачає внесок усіх партнерів капіталом, зусиллями або обома факторами. Усі сторони ділять прибутки та збитки пропорційно до своїх інвестицій, якщо інше не було узгоджено.

Ця модель є надзвичайно гнучкою та може застосовуватися в різних індустріях — від розвитку нерухомості до великомасштабних промислових проєктів. Наприклад, дві компанії можуть укласти Mudarabah agreement? (ні, тут: Musharakah agreement) угоду Musharakah, щоб профінансувати новий завод, кожна з яких вносить 50% необхідного капіталу. Тоді прибутки від роботи заводу розподілятимуться порівну або за іншим взаємно узгодженим співвідношенням.

Структура Musharakah стимулює всіх партнерів активно брати участь у бізнес-операціях, адже кожен має матеріальну зацікавленість у успіху проєкту. Це гарантує, що капітал використовується ефективно, а ризик справедливо розподіляється між усіма зацікавленими сторонами.

Murabaha (Trade Financing)

Murabaha — один із найпоширеніших інструментів фінансування в ісламських фінансах, особливо корисний для торгівлі та придбання активів. Замість того, щоб надавати прямий кредит, банк або фінансова установа купує товари чи активи від імені клієнта, а потім продає їх клієнту з попередньо узгодженою націнкою.

Наприклад, невеликий бізнес, якому потрібні нові верстати, може звернутися до ісламського банку щодо фінансування. Банк придбає верстати безпосередньо в постачальника, а потім продасть їх власнику бізнесу за ціною «витрати плюс прибуток». Після цього підприємець може повертати банку суму частинами протягом узгодженого періоду.

На відміну від традиційних кредитів, де передбачені відсоткові платежі, операції Murabaha ґрунтуються на прозорих, попередніх домовленостях щодо розміру прибуткової маржі. Ця модель усуває невизначеність для обох сторін, адже умови чітко визначені, і вона забезпечує відповідність принципам Shariah, прив’язуючи операцію до матеріального активу.

Salam Contracts (Advance Payment Financing)

Контракт Salam — це форвардна домовленість, за якої покупець оплачує товари або послуги наперед, а поставка запланована на майбутню дату. Така домовленість особливо корисна для сільськогосподарського фінансування, де фермерам часто потрібні кошти до збору врожаю, щоб покрити виробничі витрати.

За угодою Salam фінансова установа надає кошти наперед фермеру для вирощування культур, таких як пшениця або фініки. Натомість фермер зобов’язується поставити визначену кількість врожаю у погоджений час у майбутньому. Ціна, як правило, встановлюється нижче очікуваної ринкової ціни на момент поставки, що є стимулом для раннього фінансування, одночасно забезпечуючи безпеку для обох сторін.

Ця модель слугує формою фінансування оборотного капіталу для виробників, гарантуючи, що в них є ліквідність, необхідна для покриття виробничих витрат. Вона також допомагає стабілізувати ринкові ціни, забезпечуючи продажі до збирання врожаю, тим самим зменшуючи невизначеність для виробників і покупців.

**Рекомендоване читання: **

*   **Offa розширює доступ до Shariah-Compliant Buy-to-Let Finance**

Інновації в Shariah-Compliant Fintech

Shariah-compliant fintech відіграє дедалі більш життєво важливу роль у тому, щоб зробити ісламські фінансові продукти більш доступними, ефективними та прозорими. Поєднуючи передові технології з етичними принципами ісламського фінансування та розподілом ризиків, fintech-рішення допомагають скоротити прогалини у фінансовій інклюзії та демократизувати доступ до послуг, що відповідають Shariah-compliant фінансам.

Ці інновації не лише спрощують складні фінансові операції, але й надають інвесторам та бізнесам інструменти, які забезпечують повну відповідність ісламському праву. Ось детальний огляд деяких із найвпливовіших технологій, що переформатовують Shariah-compliant фінанси.

Crowdfunding Platforms

Crowdfunding став потужним інструментом для фінансування етичних ініціатив відповідно до ісламських принципів. Shariah-compliant платформи краудфандингу працюють на основі контрактів, таких як Mudarabah (profit-sharing) та Musharakah (joint ventures), дозволяючи людям об’єднувати кошти для проєктів, справедливо ділячись прибутками та збитками.

Наприклад, підприємець, який прагне запустити halal-бізнес із виробництва їжі, може залучити фінансування через платформу краудфандингу, не вдаючись до боргу під відсотки. Інвестори надають капітал в обмін на частку прибутків, які попередньо узгоджені через Mudarabah arrangement. Або ж у структурі Musharakah усі учасники ділять власність у бізнесі та беруть участь в ухваленні рішень.

Ці платформи підвищують інклюзивність, даючи змогу невеликим інвесторам брати участь в етичних ініціативах і надаючи стартапам доступ до дуже потрібного фінансування без порушення принципів Shariah.

Peer-to-Peer Lending (Qard Hasan)

Peer-to-peer (P2P) кредитування стало інноваційним способом для людей і бізнесів отримувати фінансування без потреби в традиційних фінансових посередниках. У контексті ісламських фінансів P2P-кредитування зазвичай дотримується моделі Qard Hasan, що передбачає безвідсоткові позики для тих, хто їх потребує.

У цій домовленості кредитори надають кошти, не очікуючи фінансових віддач, а позичальники зобов’язані повернути лише основну суму боргу. Ця модель особливо корисна для малих бізнесів, підприємців і людей, які шукають фінансового полегшення, не потрапляючи в боргові пастки, спричинені позиками під відсотки.

Платформи, що забезпечують кредити Qard Hasan, прагнуть сприяти фінансовій інклюзії, зокрема для недостатньо охоплених груп населення, пропонуючи етичну фінансову підтримку на основі взаємодопомоги та солідарності в громаді.

Blockchain Technology

Blockchain Technology революціонізує ісламські фінанси, підвищуючи прозорість, безпеку та ефективність. Одне з найбільш перспективних застосувань — випуск sukuk (Islamic bonds). Традиційно випуск sukuk пов’язаний зі складною документацією та кількома посередниками, що може бути дорогим і тривалим процесом.

Blockchain спрощує цей процес, створюючи децентралізований, незмінний реєстр транзакцій. Кожен крок випуску sukuk — передавання права власності, розподіл прибутку та моніторинг відповідності — можна надійно записати в blockchain. Це зменшує транзакційні витрати, підвищує прозорість і мінімізує ризик шахрайства або маніпуляцій.

Кілька країн, зокрема Bahrain та Malaysia, уже почали вивчати випуск sukuk на базі blockchain як спосіб підтримки інновацій у ісламських фінансах, зберігаючи сувору відповідність принципам Shariah.

Robo-Advisory Platforms

Robo-advisory platforms змінюють спосіб, у який люди інвестують у Shariah-compliant stocks та інші фінансові інструменти. Ці цифрові платформи використовують алгоритми та AI-driven інструменти, щоб пропонувати автоматизовані, персоналізовані інвестиційні поради на основі вподобань користувача, його tolerance до ризику та фінансових цілей — при цьому забезпечуючи суворе дотримання ісламських фінансових настанов.

Особа, яка зацікавлена у створенні halal-інвестиційного портфеля, може використати robo-advisory service, щоб автоматично відфільтрувати активи, що не відповідають вимогам, наприклад акції компаній, задіяних в азартних іграх, алкоголі або фінансових установах, що працюють на основі відсоткових моделей. Платформа постійно ре-балансить портфель, щоб підтримувати відповідність критеріям Shariah screening.

Такі платформи, як Wahed Invest, здобули глобальне визнання за те, що зробили етичне інвестування більш доступним, особливо для молодших інвесторів, які надають перевагу цифровим рішенням замість традиційних фінансових радників.

AI-Based Zakat Calculators

Zakat, або обов’язкові благодійні пожертви, є ключовою опорою ісламського фінансування. Розрахунок zakat може бути складним процесом, адже він передбачає оцінку майна в різних класах активів, включно з готівкою, золотом, доходами бізнесу та інвестиціями.

AI-based zakat calculators спрощують цей процес, автоматизуючи розрахунки на основі даних про фінанси в реальному часі. Користувачі вводять свої активи та зобов’язання, а система автоматично визначає коректну суму zakat, що підлягає сплаті, забезпечуючи повну відповідність ісламському праву.

Деякі просунуті платформи навіть пропонують автоматизований розподіл платежів для відповідних благодійних організацій, що робить простішим виконання релігійних обов’язків і водночас підтримує ініціативи у сфері соціального добробуту.

Ринкові тренди та дані про зростання

Останні роки показали значне зростання індустрії ісламських фінансів:

*   Очікується, що глобальний ринок ісламських фінансів зросте з $3.49 трлн у 2024 році до $5.75 трлн до 2034 року, при CAGR 5.13%.
*   Обсяги випуску sukuk сягнули $46.8 мільярда станом на березень 2024 року, що більше, ніж $38.2 мільярда у 2023 році.
*   MENA залишається домінуючим ринком, тоді як Азійсько-Тихоокеанський регіон демонструє швидке зростання.
*   AAOIFI запровадила суворіші регуляторні вимоги для випуску sukuk, забезпечуючи кращий захист інвесторів.
*   У Великій Британії Shariah-compliant pension funds суттєво виросли: дохідність 30% та зростання активів на £180 млн у державно підтриманих схемах на кшталт Nest.

Попит на Shariah-compliant stocks зростає, оскільки дедалі більше інвесторів шукають можливості етичного інвестування, узгоджені з ісламськими принципами.

Виклики та майбутні перспективи

Сектор ісламських фінансів стикається з кількома викликами:

*   Регуляторна складність: різні тлумачення відповідності Shariah у різних юрисдикціях.
*   Освіта та обізнаність: багато інвесторів не розуміють принципів ісламського фінансування.
*   Технологічна масштабованість: впровадження рішень fintech із забезпеченням відповідності законам Shariah.

Попри ці виклики, майбутнє виглядає багатообіцяльним завдяки:

*   Розширенню в недостатньо охоплені ринки Африки та Центральної Азії.
*   Інтеграції з рамками ESG (Environmental, Social, and Governance — екологія, соціальна відповідальність і корпоративне управління).
*   Збільшенню використання AI та blockchain для підвищення прозорості й ефективності.

Оскільки в усьому світі зростає інтерес до етичного інвестування, очікується, що попит на Shariah-compliant stocks також зростатиме, залучаючи як мусульманських, так і немусульманських інвесторів.

Висновок: чому важливе Shariah-Compliant Finance

Shariah-compliant finance пропонує унікальний етичний підхід до управління фінансами. Він робить акцент на справедливості, прозорості та соціальній відповідальності, що робить його привабливим як для мусульманських, так і для немусульманських інвесторів, які шукають відповідальні фінансові рішення. Завдяки сильним прогнозам зростання, зростаючому попиту на Shariah-compliant stocks та триваючим технологічним доопрацюванням ісламські фінанси готові відіграти ключову роль у формуванні майбутнього глобальних фінансів.