和讯投顾余兴栋：節後の予想、しっかりと座ってしっかりと支えよう

4月3日、Sina（ホットライン）アドバイザーの余興栋氏は、「難しい日々は基本的にもう終わりだ。清明節の後、われわれのA株（中国A株市場）が少しだけ押し目を作るかもしれないが、その後は本当の上昇相場が始まるだろう」と述べた。多くの人は信じないかもしれないが、気にする必要はない。まずは小さなハートをクリックしてフォローしてほしい。私たちで一緒に検証しよう。以下で、このロジックを皆さんにきちんと説明するので、皆さんも判断の参考にして、私の話が正しいかどうか確かめてほしい。

今日の相場では、値上がり銘柄は700銘柄あまりのみで、出来高は1900億元近くまで縮小している。これは典型的な「出来高縮小の全面安」である。現在の位置での出来高縮小の全面安は、実は前向きなシグナルだ。逃げ売り（投げ売り）や叩き売りをしているのは、散布的な投資家の行動であり、機関投資家ではないことを示している。なぜなら、機関の主力資金が本当に撤退するなら、出来高は必ず拡大し、下げも非常に急激になるはずだからだ。1年以上株をやっている友人なら、放量での急落、直線的な急落による恐怖を経験しているに違いない。しかし今日は、穏やかでゆっくりとした下落にとどまっている。これは、散布的な投資家が売っている一方で、機関はそもそも手を出していないことを示している。それでもなぜ下がっているのか？主因は、下方に買いがほとんどないからだ。連休明けに機関の資金が少し動いて指数を押し上げれば、指数はすぐに反発できる。

機関が手を出さないのは、清明節の小連休が3日間あるからだ。皆も知っている通り、最近株式市場に影響を与える最重要の要因は中東情勢の問題だ。この3日間の休暇中は、何が起こるか誰にも分からない。だから場外資金（オフマーケットの資金）は、いっそ市場に入らないのだ。さらには今日の下落も、持ち株を抱えている人が、この3日間に何か突発的な出来事が起きるのではないかと懸念し、減倉を選んだことが理由だ。

技術面から見ると、ここ数日で大手市場指数（メイン指数）はすでに3800近辺の下支え（サポート）を一度押し目として確認し、その後反発して3955のギャップを埋めた。ところが今また、3880近辺に戻ってきている。昨年11月から12月にかけてのダブルボトム構造と比べてみれば、特に似ているのではないだろうか。したがって技術面では、もしさらに少し悪材料が出て、再び3800近辺まで押しがあれば、図形構造として再びダブルボトムの形を作ることができ、その後は昨年末から今年初めのように、きれいな上昇相場の一波を実現できる。これは技術面からの下支えだ。

ファンダメンタルズについてはなおさらだ。すでに年報・四半期報告のシーズンに入っており、さらに政策が打ち出される可能性も重なるため、ファンダメンタル面で実質的な悪材料が出にくい状況にある。現時点で私たちの目の前にある最大の不確定要素は中東情勢だが、中東情勢はすでに1か月以上続いており、皆の間で「見慣れによる疲れ（視覚的な慣れ）」が出始めている。これらの要因が重なった結果、結論は非常に明確だ。われわれのA株は次の局面で「上がりやすく、下がりにくい」局面に入っている。だから、友人の皆さんには、もう少しだけ我慢して耐え、少し待ってほしい。やって来るはずの見返りは必ず届く。

（編集者：趙艳萍 HF094）

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