市場を見ていて、今日は暗号資産が深刻な打撃を受けています。ビットコインは、これまでの高値水準から下落した後、66.97K前後で推移していて、正直なところ市場全体がそれに引きずられて下げています。イーサリアムは0.45%下落しており、ほとんどのアルトコインも同様に圧迫されています。今多くの人が気にしているのは、なぜ暗号資産がいまこれほどまでに急落しているのかという点です。

データを見ると、これを引き起こしているのは一つの要因だけではありません。強制清算と、トレーダーが不安になっていることの組み合わせです。直近1日だけでも、BTCロングが約2億3700万ドル分ほど一掃されました。これは、もっと大きなトレンドの一部でもあります。過去1週間で清算は2.16 billionに達し、月間合計は4.4 billionを超えています。つまり、これは今日の値動きだけの話ではありません。レバレッジは数週間にわたって解消され続けています。

注目すべきは、パーペチュアル先物のオープンインタレストが過去24時間で約4.4%低下したことです。これは、ざっくり約260億ドル相当のエクスポージャーが解消されたことを意味します。過去1か月を見ると、デリバティブのオープンインタレストは約34%下落していて、レバレッジ解消の波が積み上がってきていることが分かります。これが、暗号資産が下がっている理由です。市場全体でレバレッジが体系的に縮小しているからです。

清算の連鎖だけでなく、これと並行してより広い「リスクオフ」のムードも出ています。大きなビットコイン保有者の中には、巨額の未実現損失を抱えている人がおり、それがトレーダーの間で潜在的な売り圧力への懸念を高めています。これは一つの出来事によるパニックではありません。むしろ、スローモーションで進むレバレッジ解消と、市場の神経質さが組み合わさっているようなものです。ヨーロッパの株も弱くなっているため、暗号資産だけの話ではありません。

多くの人が見ている重要な水準は、ビットコインの75Kです。そこを維持できれば、ある程度の落ち着きが見られるかもしれません。そこを下回ると、70Kが焦点になります。清算が収まってビットコインがいくらか土台を固めるまで、ボラティリティは高止まりし、反発も起きにくいと見ています。要するに、いま市場が苦戦しているのはこれが理由です——レバレッジがかかりすぎていて、恐怖も強く、そしてビットコインがすべてを下に引っ張っているのです。