フィナンシャル・リユブ（財联社）3月30日速報（編集者：牛占林）米連邦準備制度理事会（FRB）の議長パウエルは月曜日、米国とイランの間の戦争が引き起こしたエネルギー・ショックを背景に、FRBは政策金利を据え置くことを優先し、当面「このショックの影響を一時的に無視」する傾向があると述べた。一方で彼は、物価上昇が国民のインフレに対する長期的な見通しを変え始める場合、FRBは引き続き傍観し続けることができない可能性があると警告した。 このハト派的な発言の影響を受けて、米国株の主要3指数はいずれも短期的に上昇し、米国の2年債から7年債までの国債利回りは、日中に少なくとも10ベーシスポイント下落した。市場の織り込みは、FRBの利上げに対する賭けが撤回され、代わりに今年の利下げの可能性が価格付けされていることを示している。 ハーバード大学のマクロ経済学講義での講演で、パウエルは、歴史的な経験から見ると、エネルギー・ショックは通常一時的であり、中央銀行の標準的な対応は「辛抱強く、その自然な収束を待つ」ことだと指摘した。「私たちの政策は、良い位置にあると思います。結果がどうなるかを待てます。」 ただし彼は、近年の高インフレを経験した後の意思決定者にとって、これを軽視することはできないと強調した。当局者は、国民がインフレの継続的な高まりを見込み始めたという兆候が現れるかを、綿密に注視するという。 「もし、一連の供給ショックが相次いで起これば、国民――企業、価格設定者、そして家庭を含めて――が徐々に、より高いインフレ期待を形成していく可能性があります。なぜそう考えないのでしょうか？」とパウエルは述べた。 アナリストは、現状のFRBが直面する困難は、エネルギー・ショックがしばしば同時に物価を押し上げ、さらに家計の予算を圧迫し、企業コストを引き上げることで経済成長を下押しする点にあると指摘した。そのため、政策立案者は「インフレ対策」と「景気安定」の間でバランスを取る必要があり、そして彼らは、どちらか一方を解決するための手段が、もう一方の問題を悪化させる可能性があることを理解している。 このジレンマに対して、パウエルは明確な立場を慎重に避けた。彼は「最終的には、どう対応するかという問題に直面することになるでしょう。しかし現時点では、まだ本当のその段階ではありません。経済への影響が結局どのように進んでいくのか、まだ分かっていないからです」と述べた。 今回の登場は、FRBとパウエル個人にとっての重要な局面に当たっている。彼の議長任期は5月15日に満了するが、上院はケビン・ウォッシュの確認公聴会をまだ手配していない。ウォッシュは前FRB理事であり、トランプは1月にパウエルの後任として彼を指名した。 ノースカロライナ州選出の共和党上院議員トム・ティリスは、司法省によるウォッシュに対する調査が終わるまで、ウォッシュの指名が承認されることを阻止すると述べた。 パウエルは今月初めに、当時、後任者の承認が得られなければ、彼は「暫定議長」として留任し、調査が終了するまでFRBの理事会を離れないと表明していた。 3月18日の会合で、FRBは11対1の投票結果により、フェデラル・ファンド金利を3.5%から3.75%の範囲に据え置くことを決めた。トランプが任命した理事スティーブン・ミランは、利下げを支持する唯一の反対票だった。 会後、パウエルは同僚が提出した金利予測に「冷水を浴びせた」。これらの予測は、FRBが今年利下げする可能性を示唆しているが、彼はこれらの見通しが極めてある前提に依存していることを強調した――インフレが改めてFRBの目標へ向けて下がる必要があるという前提であり、昨年夏以降、この点でインフレは実質的な進展をほとんど見せていない。 一方で、イラン戦争によって引き起こされた新たなエネルギー・ショックは、政策の難度をさらに高めている。この戦争はホルムズ海峡の海運をかく乱し、再び世界のサプライチェーンが混乱に陥る可能性がある。そして地政学的な衝撃が生じる前に、FRBが好むコア・インフレ指標は上昇傾向を示していた。 過去2週間で、パウエルの同僚たちはさらに1つのシグナルを強化した。「緩和（利下げ）一色の時代は終わった」。 これに対して、当局者は逆に、FRBが利下げを検討するのは主に2つの状況においてだとほのめかしている。ひとつは労働市場が明確に悪化した場合、もうひとつはインフレが継続的に低下していく場合だ。しかしエネルギー価格が大幅に上昇する可能性がある背景の下では、後者が短期的に実現するのはほぼ不可能だ。 総じて、この政策スタンスの転換は、数カ月前に比べてFRBが利下げを開始するハードルを大幅に引き上げたことを意味する。またこれは、将来の後任者であるウォッシュにとって課題となり得る。とりわけ、トランプがウォッシュの就任後に利下げを後押ししたいと考えている場合にはなおさらだ。 サイナ（新浪）との提携大手プラットフォームで先物口座を開設 在り方・迅速・安全な保証  膨大な情報、精密な解説は、サイナ・ファイナンスのアプリにて 責任者：郭建
パウエル：FRBは一時的に原油価格の衝撃を無視できる、金利を据え置く傾向
フィナンシャル・リユブ（財联社）3月30日速報（編集者：牛占林）米連邦準備制度理事会（FRB）の議長パウエルは月曜日、米国とイランの間の戦争が引き起こしたエネルギー・ショックを背景に、FRBは政策金利を据え置くことを優先し、当面「このショックの影響を一時的に無視」する傾向があると述べた。一方で彼は、物価上昇が国民のインフレに対する長期的な見通しを変え始める場合、FRBは引き続き傍観し続けることができない可能性があると警告した。
このハト派的な発言の影響を受けて、米国株の主要3指数はいずれも短期的に上昇し、米国の2年債から7年債までの国債利回りは、日中に少なくとも10ベーシスポイント下落した。市場の織り込みは、FRBの利上げに対する賭けが撤回され、代わりに今年の利下げの可能性が価格付けされていることを示している。
ハーバード大学のマクロ経済学講義での講演で、パウエルは、歴史的な経験から見ると、エネルギー・ショックは通常一時的であり、中央銀行の標準的な対応は「辛抱強く、その自然な収束を待つ」ことだと指摘した。「私たちの政策は、良い位置にあると思います。結果がどうなるかを待てます。」
ただし彼は、近年の高インフレを経験した後の意思決定者にとって、これを軽視することはできないと強調した。当局者は、国民がインフレの継続的な高まりを見込み始めたという兆候が現れるかを、綿密に注視するという。
「もし、一連の供給ショックが相次いで起これば、国民――企業、価格設定者、そして家庭を含めて――が徐々に、より高いインフレ期待を形成していく可能性があります。なぜそう考えないのでしょうか？」とパウエルは述べた。
アナリストは、現状のFRBが直面する困難は、エネルギー・ショックがしばしば同時に物価を押し上げ、さらに家計の予算を圧迫し、企業コストを引き上げることで経済成長を下押しする点にあると指摘した。そのため、政策立案者は「インフレ対策」と「景気安定」の間でバランスを取る必要があり、そして彼らは、どちらか一方を解決するための手段が、もう一方の問題を悪化させる可能性があることを理解している。
このジレンマに対して、パウエルは明確な立場を慎重に避けた。彼は「最終的には、どう対応するかという問題に直面することになるでしょう。しかし現時点では、まだ本当のその段階ではありません。経済への影響が結局どのように進んでいくのか、まだ分かっていないからです」と述べた。
今回の登場は、FRBとパウエル個人にとっての重要な局面に当たっている。彼の議長任期は5月15日に満了するが、上院はケビン・ウォッシュの確認公聴会をまだ手配していない。ウォッシュは前FRB理事であり、トランプは1月にパウエルの後任として彼を指名した。
ノースカロライナ州選出の共和党上院議員トム・ティリスは、司法省によるウォッシュに対する調査が終わるまで、ウォッシュの指名が承認されることを阻止すると述べた。
パウエルは今月初めに、当時、後任者の承認が得られなければ、彼は「暫定議長」として留任し、調査が終了するまでFRBの理事会を離れないと表明していた。
3月18日の会合で、FRBは11対1の投票結果により、フェデラル・ファンド金利を3.5%から3.75%の範囲に据え置くことを決めた。トランプが任命した理事スティーブン・ミランは、利下げを支持する唯一の反対票だった。
会後、パウエルは同僚が提出した金利予測に「冷水を浴びせた」。これらの予測は、FRBが今年利下げする可能性を示唆しているが、彼はこれらの見通しが極めてある前提に依存していることを強調した――インフレが改めてFRBの目標へ向けて下がる必要があるという前提であり、昨年夏以降、この点でインフレは実質的な進展をほとんど見せていない。
一方で、イラン戦争によって引き起こされた新たなエネルギー・ショックは、政策の難度をさらに高めている。この戦争はホルムズ海峡の海運をかく乱し、再び世界のサプライチェーンが混乱に陥る可能性がある。そして地政学的な衝撃が生じる前に、FRBが好むコア・インフレ指標は上昇傾向を示していた。
過去2週間で、パウエルの同僚たちはさらに1つのシグナルを強化した。「緩和（利下げ）一色の時代は終わった」。
これに対して、当局者は逆に、FRBが利下げを検討するのは主に2つの状況においてだとほのめかしている。ひとつは労働市場が明確に悪化した場合、もうひとつはインフレが継続的に低下していく場合だ。しかしエネルギー価格が大幅に上昇する可能性がある背景の下では、後者が短期的に実現するのはほぼ不可能だ。
総じて、この政策スタンスの転換は、数カ月前に比べてFRBが利下げを開始するハードルを大幅に引き上げたことを意味する。またこれは、将来の後任者であるウォッシュにとって課題となり得る。とりわけ、トランプがウォッシュの就任後に利下げを後押ししたいと考えている場合にはなおさらだ。
膨大な情報、精密な解説は、サイナ・ファイナンスのアプリにて
責任者：郭建