Memahami Laporan Tahunan Muyuan: Bagaimana Sebuah Catatan Prestasi yang "Solid" Dapat Terbentuk?

Tanya AI · Bagaimana keunggulan biaya rendah Mu Yuan Co., Ltd. (Muyuan) ditempa?

Dengan fondasi yang kokoh dan pelaksanaan yang memadai serta kaya, itulah deskripsi Ketua Dewan Muyuan, Qin Yinglin, mengenai kinerja perusahaannya sepanjang tahun lalu. Sebagaimana yang beliau katakan, pada tahun 2025 Muyuan memvalidasi keaslian “babi bermutu” dengan data nyata.

Pada 27 Maret, Muyuan merilis laporan tahunan 2025. Pendapatan sepanjang tahun mencapai 8B yuan, dengan laba bersih sebesar 15.81B yuan. Di luar besaran kinerja, pihak eksternal dapat melihat sorotan operasional perusahaan** melalui beragam rincian operasional.

Faktanya, pada tahun 2025, industri pemeliharaan babi tetap berfluktuasi pada level rendah, sehingga ruang keuntungan industri secara umum sulit disebut “longgar”. Dalam konteks ini, Muyuan menunjukkan kemampuan pengendalian biaya yang kuat: menekan biaya pemeliharaan sepenuhnya menjadi sekitar 12 yuan/kg, dan kembali menjadi tolok ukur biaya rendah bagi perusahaan peternakan babi di dalam negeri.

Masih pada tahun 2025, bisnis pengolahan daging—yang telah lama dipersiapkan oleh Muyuan—mulai menuai hasil, dan untuk pertama kalinya mencatat laba tahunan. Ini tidak hanya menandakan bahwa perusahaan telah menemukan mata rantai yang dapat membentuk sinergi yang baik dengan bisnis utama pemeliharaan babi, tetapi juga berarti bahwa “kurva pertumbuhan kedua” secara resmi telah ditegakkan.

Yang lebih patut diperhatikan, pada tahun 2025 Muyuan juga melakukan penataan ulang menyeluruh atas nilai yang menjadi cirinya sendiri. Perusahaan berhasil melampaui target penurunan utang, kreativitas arus kas meningkat secara signifikan, serta mengusung skema dividen bernilai tinggi, sehingga “warna dasar” yang kokoh semakin tebal; pada saat yang sama, perusahaan juga secara mantap mendorong agenda ekspansi ke luar negeri, menyuntikkan imajinasi ke dalam ruang pertumbuhan jangka panjang.

**** Biaya rendah******“menembus siklus”**

Banyak perusahaan tidak bisa “menembus siklus”; titik nyeri terbesar mereka adalah tidak mampu “menghadapi yang tidak diketahui”.

Sebenarnya, “menghadapi yang tidak diketahui” tidak berarti harus memprediksi masa depan. Sebaliknya, di tengah perubahan besar zaman dan industri, cara perusahaan yang benar-benar mengendalikan keadaan justru terletak pada latihan kemampuan internal dan membangun fondasi yang kokoh. Sebab hanya jika diri sendiri berdiri kokoh terlebih dahulu, barulah dapat menghadapi badai tanpa gentar dan melangkah jauh dengan mantap.

Pemeliharaan babi adalah fondasi berdirinya Muyuan; jika meninjau seluruh tahun 2025, perusahaan mengikatkan diri pada** “berkisar ke dalam”*** sebagai pedoman inti operasi**** perusahaan,**** tidak hanya**** mempertahankan**** skala**** laba**** di tengah gejolak industri,**** tetapi juga**** membangun benteng persaingan biaya yang sulit ditiru****, sehingga semakin mengukuhkan “fondasi” bisnis utama.**

Berdasarkan laporan tahunan 2025, Muyuan mencatat biaya pemeliharaan babi hidup sepenuhnya untuk produk babi niaga sebesar 12 yuan/kg, turun 2 yuan/kg year-on-year, dan biaya pemeliharaan babi hidup sepenuhnya menunjukkan tren penurunan setiap kuartal. Pada saat yang sama, biaya pada sebagian lini peternakan unggul perusahaan saat ini sudah dapat dikendalikan di bawah 11 yuan/kg.

Menurut perhitungan Sekuritas Huatai, rata-rata biaya industri swadaya-bibit swadaya-pelihara (self-breeding and self-raising) pada tahun 2025 sekitar 13,7 yuan per kilogram. Muyuan unggul sekitar 1,7 yuan per kilogram di sisi biaya, dan laba rata-rata per kepala babi hidup unggul sekitar 177 yuan.

Biaya pemeliharaan babi hidup mencakup banyak aspek seperti pakan, anak babi, tenaga kerja, pencegahan wabah, penyusutan aset tetap, dan lain-lain. Di antaranya, pakan yang dipimpin oleh jagung, gandum, dan bungkil kedelai menyumbang sekitar enam puluh persen biaya pemeliharaan babi hidup. Di balik upaya “penurunan biaya” Muyuan, di satu sisi berasal dari penerapan berkelanjutan atas pengelolaan biaya pakan yang lebih presisi.

Diketahui bahwa Muyuan terus meneliti pakan kedelai rendah, menerapkan sistem desain formula pakan berdasarkan energi bersih dan asam amino yang benar-benar dapat dicerna, serta memanfaatkan asam amino hasil fermentasi untuk menurunkan penggunaan bungkil kedelai, sehingga mengurangi ketergantungan pakan tradisional pada jagung dan bungkil kedelai. Selain itu, dengan tetap menjamin kandungan nutrisi, perusahaan secara fleksibel menyesuaikan formula pakan berdasarkan nilai harga bahan baku, sehingga mencapai penurunan biaya pakan.

Di sisi lain, penurunan biaya yang berhasil dicapai Muyuan juga sangat terkait erat dengan perhatian yang tinggi perusahaan pada manajemen kesehatan babi. Pada tahun 2025, perusahaan telah menginvestasikan 6 miliar yuan untuk membangun platform pembibitan “super sehat”; sebagai contoh data terbaru, pada Januari–Februari 2026, tingkat hidup seluruh proses babi hidup berada di kisaran 83%-84%, tingkat hidup dari sapih hingga lepas ke pasar (distributor/penjualan) di atas 89%, PSY sekitar 28, pertambahan berat harian babi gemuk sekitar 860g, dan rasio pakan per daging (feed-to-meat) seluruh proses sekitar 2,7.

Melihat ke masa depan, seiring peningkatan investasi yang berkelanjutan pada pembibitan babi, riset nutrisi, pencegahan dan pengendalian penyakit, serta otomatisasi dan digitalisasi, jalan penurunan biaya pemeliharaan babi hidup Muyuan masih memiliki prospek yang besar.

Dalam laporan penelitiannya, Morgan Stanley menyatakan bahwa pada tahun 2026 masih ada ruang untuk menurunkan biaya lebih lanjut bagi Muyuan; biaya berpotensi turun menjadi 10,9 yuan/kg, dan pada tahun 2027 turun lagi menjadi 10,7 yuan/kg.

Berdasarkan rencana Muyuan, dengan mempertimbangkan kemungkinan harga bahan baku pakan naik sedikit, target biaya perusahaan pada tahun 2026 adalah menurunkan biaya rata-rata sepanjang tahun menjadi di bawah 11,5 yuan/kg.

Pengolahan daging**“keluar dari kepompong menjadi kupu-kupu”**

Pemeliharaan babi dengan biaya rendah tidak diragukan lagi adalah “senjata andalan” operasional Muyuan, sementara terobosan pada bisnis pengolahan daging memberi dorongan energi baru bagi pertumbuhan perusahaan.

Jika menilik sejarah, sejak tahun 2019 Muyuan telah membangun kapasitas modern di area inti peternakan secara dekat (dekat sumber), sehingga secara resmi memasuki bidang pengolahan daging. Setelah bertahun-tahun akumulasi, penataan bisnis pengolahan daging perusahaan akhirnya melewati fase perintisan.

Laporan tahunan menunjukkan bahwa pada tahun 2025 Muyuan menyembelih 28,663 juta ekor babi hidup, dan menjual produk daging babi segar/beku seperti fresh, frozen sebesar 3,23 juta ton. Bisnis pengolahan daging mencatat pendapatan 8B yuan, naik 86,32% dibanding periode yang sama tahun sebelumnya, serta meraih laba tahunan pertama sejak berdiri.

Diketahui bahwa dalam beberapa tahun terakhir Muyuan mempercepat pembentukan jaringan penjualan nasional. Hingga akhir tahun 2025, perusahaan telah mendirikan lebih dari 70 cabang penjualan di 20 wilayah tingkat provinsi. Keunggulan saluran semakin menonjol; pada saat yang sama, perusahaan sangat memperhatikan kualitas daging babi: melalui teknologi pembibitan untuk membudidayakan daging perut (lengan/daging berlemak) yang berkualitas, menerapkan pemotongan yang lebih rinci (fine-grained), untuk memenuhi kebutuhan berbagai tingkat konsumen, serta mengoptimalkan penjadwalan produksi dengan bantuan metode digital dan cerdas. Dengan efek gabungan dari sejumlah langkah tersebut, pada akhirnya bisnis pengolahan daging meraih kinerja yang baik.

Berdasarkan informasi, bisnis pengolahan daging bertanggung jawab mulai dari pengadaan/pembelian babi hidup hingga penjualan ke hilir berupa daging tanpa tulang (white strip), produk hasil pemotongan, dan produk daging babi lainnya, sehingga merupakan bagian kunci dalam rantai industri daging babi. Tentu saja, Muyuan sudah mencakup pengolahan pakan, pembibitan pejantan bibit babi, serta tahap pemeliharaan babi niaga; keberadaan pengolahan daging juga membuat perusahaan dapat mewujudkan penutupan rantai industri (industrial closed loop).

Saat ini, Muyuan mengandalkan pasokan babi hidup yang stabil untuk menyediakan bahan baku bermutu tinggi dengan biaya rendah bagi bisnis pengolahan daging di hilir. Ekspansi bisnis pengolahan daging, pada gilirannya, meningkatkan nilai tambah pada bisnis pemeliharaan babi hidup perusahaan. Dalam jangka panjang, seiring profitabilitas bisnis pengolahan daging terus menguat, perusahaan niscaya akan mematahkan model laba tunggal “hanya menghasilkan uang dari budidaya/pemeliharaan”, sehingga dapat ikut membagi keuntungan dari seluruh rantai industri.

Terkait rencana operasi bisnis pengolahan daging tahun 2026, Muyuan menyatakan belanja modal terkait akan meningkat dibanding tahun 2025. Perusahaan juga menyebutkan tiga poin utama: pertama, skala volume pengolahan akan tetap menunjukkan tren pertumbuhan, dan perusahaan akan mendorong secara bertahap kapasitas pengolahan yang telah direncanakan namun belum dibangun berdasarkan kebutuhan pasar serta rencana operasional; kedua, perusahaan akan terus mengoptimalkan struktur pelanggan, membuka pelanggan besar seperti supermarket, retail baru (new retail), restoran, dan perusahaan pengolahan makanan, dengan memfokuskan pada kebutuhan pelanggan untuk menyediakan layanan yang disesuaikan (customized) serta pengembangan produk bernilai tambah tinggi, meningkatkan porsi produk hasil pemotongan, serta memperkuat kemampuan profit produk; ketiga, perusahaan akan terus menurunkan biaya dan meningkatkan efisiensi melalui penjadwalan produksi berbasis kecerdasan (smart), manajemen biaya yang lebih presisi, serta mendorong peningkatan pengelolaan digital, sekaligus memperkuat pelatihan manajer dan personel manajemen untuk meningkatkan efisiensi operasi secara keseluruhan.

Membentuk bersamanilai

Perkembangan jangka panjang setiap perusahaan tidak dapat dipisahkan dari dukungan keuangan yang kuat dan mantap.

Pada tahun 2025, optimalisasi struktur keuangan menjadi salah satu jawaban operasional yang paling mencolok bagi Muyuan. Perusahaan secara proaktif mendorong program penurunan beban utang, dan secara keseluruhan berhasil melampaui target penurunan utang; hingga akhir tahun, perusahaan** rasio aset terhadap liabilitas turun menjadi 54,15%, turun 4,53 poin persentase dibanding awal tahun, dan total liabilitas berkurang sebesar 8B yuan****.**

Pada saat yang sama, Muyuan mencatat arus kas bersih yang berasal dari aktivitas operasi sebesar 28.66M yuan, yang menunjukkan performa gemilang. Dari kondisi yang ada, perusahaan sudah melewati fase investasi pembangunan skala besar. Penyusutan aset tetap setiap tahun sekitar 140 hingga 150 miliar yuan. Seiring penurunan bertahap belanja modal, perusahaan resmi memasuki “masa panen” arus kas.

Perlu dicatat bahwa model pemeliharaan babi yang digunakan Muyuan adalah self-breeding and self-raising, dengan investasi aset berat (heavy assets). Proporsi biaya non-kas seperti penyusutan dan amortisasi berada di sekitar 10%. Jadi, meskipun berada pada periode harga babi rendah, perusahaan tetap dapat memperoleh arus kas masuk positif berkat biaya kas yang lebih rendah.

Dengan mengandalkan arus kas yang melimpah, Muyuan mempertahankan dividen “intensitas tinggi”. Sebelumnya pada paruh pertama 2025, total dividen tunai perusahaan adalah 50,02 miliar yuan (termasuk pajak), setara 47,5% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk; rencana distribusi laba tahun 2025 yang ditetapkan perusahaan menunjukkan bahwa perusahaan berencana membagikan dividen tunai kepada seluruh pemegang saham sebesar 4,27 yuan untuk setiap 10 saham (termasuk pajak), dengan total dividen 24,35 miliar yuan (termasuk pajak).

Secara keseluruhan, pada tahun 2025 total dividen tunai Muyuan melebihi 74 miliar yuan, sekitar 48% dari laba bersih yang dapat diatribusikan kepada pemegang saham induk pada tahun tersebut. Perusahaan sedang menggunakan uang sungguhan untuk berbagi hasil pembangunan dengan pemegang saham, sehingga membangun mekanisme pengembalian investasi jangka panjang yang stabil.

Sebagai pemimpin industri pemeliharaan babi, nilai Muyuan tidak hanya berhenti pada penurunan utang, arus kas, dan dividen tinggi. Saat ini, perusahaan juga sedang meningkatkan upaya ekspansi ke luar negeri untuk keluar dari batas domestik dan mencari titik pertumbuhan baru.

Berbeda dengan lanskap kompetisi pasar babi domestik yang cenderung menuju posisi matang (pasar jenuh), pasar luar negeri masih menyimpan peluang perkembangan yang cukup besar. Misalnya, pasar berkembang di Asia Tenggara seperti Vietnam: tingkat industrialisasi dan pengelolaan terpusat masih rendah, perkembangan masih berada pada tahap awal, sehingga ruang pertumbuhan di masa depan signifikan—menyediakan jendela yang baik bagi penataan perusahaan babi dari Tiongkok.

Muyuan juga menetapkan Asia Tenggara sebagai titik awal ekspansi ke luar negeri. Pada tahun 2025, perusahaan menandatangani kerja sama berturut-turut dengan perusahaan Vietnam BAF dan Grup Zhengda Thailand. Di antaranya, perusahaan akan membangun bersama BAF proyek babi niaga dengan target keluaran 1,6 juta ekor per tahun; target BAF adalah mencapai skala keluaran 10 juta ekor pada tahun 2030.

Dari sisi modal, Muyuan juga telah menyelesaikan “first listing” di Bursa Saham Hong Kong pada 6 Februari 2026, menjadi perusahaan peternakan babi domestik pertama yang terdaftar di dua lokasi “A+H”. Dengan melakukan listing di Hong Kong Exchange, perusahaan juga menghimpun lebih dari 10 miliar yuan dolar Hong Kong, dan mendekati 60% dana akan digunakan untuk memperluas peta bisnis luar negeri, sehingga kuat mendukung percepatan proses globalisasi.

Setelah melewati lebih dari tiga dekade perjalanan, Muyuan telah membuktikan secara nyata bahwa dirinya adalah “pemimpin” di industri babi dalam negeri. Kini, berdiri di titik awal ekspansi ke luar negeri yang baru, perusahaan dengan sikap seorang pelopor memimpin industri menuju panggung yang lebih luas.

Penanggung jawab redaksi | Chen Bin