Діалог China Ping An Лу Хаоянг: фільтрувати короткострокові коливання, рішуче інвестувати в акційні активи, у майбутньому збільшити інвестиції у сферу «жорстких технологій»

Питай AI · З якими основними перешкодами стикаються страхові кошти, інвестуючи в «тверді» технології?

Caixin (Cailian) 30 березня, повідомлення (репортер Лі Тін) публічні звіти страхових компаній, що котируються на біржі, починають послідовно з’являтися: ключове слово, яке повторюється знову й знову — «тверді» технології.

Найновіші дані звітів показують, що наприкінці 2025 року частка обсягу інвестицій у власний капітал China Ping An зросла з 11% у 2024 році до 20%. Обсяг інвестицій у власний капітал суттєво збільшився, а фокус інвестиційних напрямів зосереджено на акціях із високими дивідендами та технологічних акціях з потенціалом зростання. Також China Life, China Taiping та інші страхові компанії в своїх звітах за 2025 рік прямо заявляли, що вони активно розбудовують сфери, пов’язані з новою якістю продуктивних сил.

«“Тверді” технології вже стали визначеним напрямом майбутніх інвестицій страхових коштів». Так заявили кілька керівників інвестбізнесу страхових компаній у коментарі Caixin (Cailian) для репортера. Відповідає цій позиції й нещодавня розмова репортера Caixin (Cailian) із заступником головного інвестиційного директора China Ping An Лу Хао-яном; він також чітко зазначив: «“Тверді” технології — це обов’язково сфера, на яку Ping An у подальшому робитиме пріоритет у розміщенні інвестицій».

**Caixin (Cailian): Як ви оцінюєте коливання капітальних ринків у найближчий період? Чи вплине це на ритм розміщення? **Лу Хао-ян: Відфільтровуючи короткострокові коливання, дивимося на довгострокову перспективу й твердо розміщуємо кошти в інструменти з власним капіталом.

З огляду на показники діяльності різних публічних страхових компаній за 2025 рік видно, що коливання капітального ринку швидко відображаються в результатах. Для страхових компаній, які традиційно віддають перевагу стабільності, це виклик, що лежить перед ними. Керівники багатьох страхових компаній на брифінгах щодо результатів висловлювалися так, щоб підштовхувати ринок оцінювати прибуток компанії в довших часових горизонтах.

Коливання капітального ринку можуть спричиняти коливання прибутку у фінансових звітах. Тоді, у першому кварталі 2026 року, якщо посиляться коливання капітальних ринків, зокрема на A-акціях, чи вплине це на інвестритм страхових коштів у 2026 році?

Лу Хао-ян відверто визнав, що ринок справді приділяє цьому питанню багато уваги, але для страхових коштів це має оцінюватися саме в довгостроковій перспективі. «Обсяг страхових коштів великий, а їхня природа визначає довшу тривалість (дюрацію), тому це означає, що страховим установам необхідно “дивитися й робити довго”».

«Ping An твердо здійснюватиме розміщення інвестицій у власний капітал». Лу Хао-ян зазначив. Щодо того, як працювати з короткостроковими коливаннями, він навів рішення: по-перше, коригувати структуру, щоб краще відповідати короткостроковому ринку, наприклад, інвестувати в акції з високими дивідендами. Для таких акцій волатильність за своєю природою є нижчою, і вони забезпечують стабільний грошовий потік та гарантію дивідендів, тож у період коливань можна знаходити визначеність; по-друге, для зростаючих сфер, де є підтримка політики та визначеність зростання, «ці зростальні акції можна відфільтрувати від короткострокових коливань і сміливіше їх розміщувати в портфелі».

**Caixin (Cailian): Які саме сфери отримують підтримку політики та мають визначене зростання? **Лу Хао-ян: «Тверді» технології, нова якість продуктивних сил та інші індустрії — це сфери, на які в майбутньому робитимуть основний акцент у розміщенні.

Під час інтерв’ю Лу Хао-ян неодноразово підкреслював, що держава заохочує нові галузі, і саме це є одним із напрямів, на який найбільше звертають увагу страхові кошти: «Інвестиції страхових коштів мають “співпадати за частотою” з державою».

Упродовж цьогорічних двосесійних зборів парламенту (двох сесій) Держкомітет з питань розвитку та реформ (NDRC) чітко заявив, що Китай зосередиться на створенні шести великих нових опорних індустрій і шести майбутніх індустрій. До шести нових опорних індустрій належать інтегральні схеми, авіаційно-космічна сфера, біофармацевтика, економіка низьких висот, нові системи зберігання енергії, інтелектуальні роботи; до шести майбутніх індустрій належать квантові технології, біовиробництво, зелені водневі технології та технології ядерного термоядерного синтезу, інтерфейси мозок-комп’ютер, втілена (тілесна) інтелектуальність, 6G. Усі ці сфери є важливими напрямами для зміцнення конкурентоспроможності Китаю в «твердих» технологіях.

Зазначені сфери — це також саме ті напрями, в які страхові кошти поступово нарощують інвестиції. На останньому брифінгу щодо результатів генеральний директор і співголовний виконавчий директор China Ping An Сє Юнлінь уже прямо зазначив, що страхові кошти як терплячий капітал і довгостроковий капітал активно розбудовують шість нових опорних індустрій і шість майбутніх індустрій, а також активно підтримують розвиток нової якості продуктивних сил Китаю. «Інвестиції Ping An уже охоплюють передові сфери, такі як GPU, роботи, нове покоління напівпровідників, інтерфейси мозок-комп’ютер тощо».

У свою чергу Лу Хао-ян також зазначив, що Ping An через механізми інвестування в акціонерний капітал і боргові інструменти активно підтримує технологічні інновації, бере участь у інвестуванні в напрями, пов’язані з національними проєктами подолання технологічних «вузьких місць» (т. зв. «domestic замену»), стратегічними новими індустріями тощо. «Наведу приклад більш детального сегмента: у масштабному національному секторі напівпровідників обсяг інвестицій Ping An уже перевищує 10 млрд юанів; це лише один підгалузевий сегмент. Інші, ще більші стратегічні нові індустрії матимуть ще більші обсяги інвестування».

Згідно з даними, які отримав репортер Caixin (Cailian), станом на кінець 2025 року Ping An інвестувала 11,5 млрд юанів у масштабні національні проєкти з напівпровідників, підтримуючи самостійний розвиток вітчизняної індустрії чипів; разом із висококваліфікованими керуючими приватними інвестиційними фондами Ping An через акціонерні інвестиції вкладала понад 10 млрд юанів у такі сфери, як AI, напівпровідники, роботи та біофармацевтика, повністю підтримуючи розвиток компаній із новою якістю продуктивних сил.

**Caixin (Cailian): Зараз, інвестуючи у сферу «твердих» технологій, чи є важкі місця, “блокпости” (труднощі)? **Лу Хао-ян: Інвестиції в акціонерний капітал непублічних компаній потребують значних коштів; ми очікуємо, що політика буде оптимізована й заохочуватиме страхові кошти до ще більш масштабного розміщення

Посилення інвестицій у «тверді» технології — це сьогоднішній і водночас визначений напрям інвестицій страхових коштів у майбутньому. Тож чи існують, окрім усього, ще складні місця або “блокпости” в процесі інвестування страхових коштів?

«У цілому, за наявності підтримки політики з різних сторін, інвестування в “тверді” технології загалом відбувається відносно гладко», — зазначив Лу Хао-ян.

Але він також визнав, що під час здійснення акціонерних інвестицій у непублічні компанії, які працюють у сфері “твердих” технологій, все ще є випадки з високими ризиковими факторами щодо платоспроможності: «це все ще доволі суттєво “споживає” капітал страхових компаній».

Як підсумок, за останні два роки регулятор неодноразово оптимізував політики, пов’язані з платоспроможністю. У 2023 році регулятор опублікував «Повідомлення про оптимізацію стандартів регулювання платоспроможності страхових компаній». Серед іншого, коли страхова компанія інвестує у компоненти індексу CSI 300, ризиковий фактор з 0,35 зменшили до 0,3; коли інвестує в звичайні акції, що котируються на STAR Market (Креативний ринок наукових технологій), ризиковий фактор з 0,45 зменшили до 0,4.

У 2025 році регулятор знову оптимізував політики та опублікував «Повідомлення про коригування ризикових факторів за відповідними бізнес-напрямами страхових компаній». Для страхових компаній, якщо строк утримання позицій перевищує три роки, ризиковий фактор для складових CSI 300 та складових індексу China CSI Dividend Low Volatility 100 знизили з 0,3 до 0,27; для страхових компаній, якщо строк утримання позицій перевищує два роки, ризиковий фактор для звичайних акцій на STAR Market, що котируються на біржі, знизили з 0,4 до 0,36.

Втім, оптимізація політики стосується компаній, що котируються на біржі. Для страхових компаній, які інвестують в акціонерний капітал непублічних компаній стратегічних нових індустрій, ризиковий фактор і надалі утримується на рівні 0,4.

Лу Хао-ян зазначив, що наразі і регулятор, і страхові інституції докладають спільних зусиль для того, щоб разом досліджувати питання. Вони сподіваються, що коли страхові кошти підтримуватимуть державні пріоритетні сфери й нову якість продуктивних сил, буде застосовано певні «знижки» в частині оцінювання ризиків, що дозволить страховим коштам нарощувати масштаб розміщення в «твердих» технологіях.

«Крім того, інвестування у “тверді” технології підвищує вимоги і до самих страхових коштів. Для стратегічних нових індустрій та сфер, пов’язаних із новою якістю продуктивних сил, вимоги до інвестиційних команд страхових компаній щодо інвестиційних можливостей, можливостей постінвестмеджменту, можливостей ризик-менеджменту тощо є дуже високими. Ми маємо постійно оптимізувати інвестиційні команди та підвищувати відповідні спроможності». Як повідомив Лу Хао-ян, «упродовж дуже тривалого часу Ping An неодмінно нарощуватиме розміщення у “твердих” технологіях».

（репортер Caixin (Cailian) Лі Тін）