新世代の販売トップが帰ってきた、小鹏など待てない一戦

4月2日晚、2026年モデルの小鵬MONA M03が正式に発売されました。

新車は全6グレードを用意し、メーカー希望小売価格は11.98万元から15.18万元の範囲で維持されています。刷新の方針は明確です。— starting price（起售价）は据え置き、装備を全面的にアップグレードします。

ウォール街見聞によると、新車が発売されて37分後に、大口定注（大定）注文がすでに1万台を突破し、そのうちMax版の注文構成比は85%超となっています。

かつて小鵬汽車を販売不振の底から引き上げた重要モデルとして、MONA M03の今回の改良は、販売を押し上げる役割だけでなく、小鵬が「小鵬グループ」へ改称した後の戦略の方向性にも関わっています。

0137分で1万突破

2026年モデルのMONA M03のアップグレード度合いは小さくありません。

外観には、ロランパープルとアボカドグリーンの2つの新色が追加されました。クリアコート層の厚みは業界平均水準から20%向上し、光沢度は8%上がりました。内装はソフトパッケージの割合が70%超で、前席は14ポイントのマッサージシートにアップグレード、20スピーカーのHIFI級オーディオシステムを搭載。さらに、ダブル層の中間板サンド・遮音ガラスとRNCのアクティブノイズキャンセリング技術を組み合わせていますが、これらの装備は従来、より高価格帯の車種に多く見られるものでした。

しかし、真の注目ポイントは自動運転（智驾）システムの下方への展開です。

新車はMaxとUltra SEのデュアル計算能力版を提供し、Max版は単一のトゥーリングAIチップを搭載し、有効演算能力は750TOPS。Ultra SE版はデュアルのトゥーリングAIチップで、演算能力は最大1500TOPSに達します。何小鵬（ホー・シャオペン）はこれについて、これは世界で初めて、このレベルの演算能力を2万ドル級に投入したと説明し、発表会では直言しました。「今回、本当に50万元クラスの自動運転、20万元クラスの快適性を、11万元の車に入れました。」

価格面では、2026年モデルのMONA M03は全6種類のグレードを用意し、価格帯は11.98万元から15.18万元。起售价は旧モデルと同じで、4つのボディタイプは増量しても値上げなし。残りの2つは新たに上位グレードを追加し、価格帯は1.2万元押し上げられます。

何小鵬は、新型MONA M03の粗利率は旧型よりも高いと明かしました。「増量して値上げしない」ことが収益性に影響するのかという外部からの疑問にも、回答がありました。

何小鵬はさらに明確にしています。「私は、安い—低い利益の車を作ることには価値がないと思います。私たちは人民元10万元以内の車には手を出しません。規模はあるとしても、価値が小さすぎると感じるからです。」

言い換えれば、小鵬は低価格で台数を稼ぐつもりはなく、11万元から15万元の価格帯の中で、自動運転と装備で差別化を図りたいのです。

市場からの好意的な反応も出ています。発売から37分で大口定注が1万台を突破し、Max版の注文構成比は85%超。これは8割超のユーザーが、高度な自動運転のためにプレミアムを支払う意思があることを意味します。

2024年を振り返ると、初代MONA M03の投入は小鵬の販売台数が跳ね上がる転換点でした。

ウォール街見聞によると、2025年のMONA M03の年間販売台数は19.75万台で、小鵬の年間総販売の46%を占め、連続18か月にわたって10万から20万元の純電動セダンのサブセグメント販売台数ランキングで首位を維持しました。これは財務面でも市場面でも「実力のある功臣モデル」です。

しかし2026年に入ると、新エネルギー車市場の競争はまったく緩んでおらず、小鵬の販売圧力もさらに強くなっています。2026年モデルのMONA M03がこのタイミングで発売されたのは、まさに時機を得ています。

小鵬の販売の柱として、MONA M03の1月・2月の販売はそれぞれ6718台と4373台まで落ちています。消費者が手持ちの資金を持って改款を待つことも、重要な理由の一つです。

37分で1万台に達した大口定注のデータは確かに目を引きますが、その中にも、これまで積み上がっていた様子見需要が一斉に解放された部分があるのは否めません。

とはいえ、10万から15万元の純電動セダン市場の競争環境は急速に変わりつつあります。東風日産N7、零跑B01などの新車が相次いで参入しています。

いま、インテリジェント化の装備が加速して下方へ浸透し、600km以上の航続距離が次第に標準になってきています。2026年モデルのMONA M03が、これまでの連続18か月にわたるサブ市場の首位記録を継続できるかは、時間が検証する必要があります。

02 ただの自動車会社になりたくない

MONA M03の改款が解決するのは、目先の販売問題です。そして1週間前の会社の改称は、より長期的なことを示しています。

3月27日、小鵬汽車は香港で公告し、2026年4月1日より、会社の中国語名を「小鵬汽車有限公司」から「小鵬グループ」へ変更し、英語名「XPeng Inc.」は維持するとしています。香港株の銘柄略称も同時に「小鵬汽車–W」から「小鵬グループ–W」へ変更されます。

「汽車（自動車）」の2文字を外すことは、この会社がもう自動車会社としてだけ見られたくないことを意味します。

何小鵬も、ウォール街見聞に対して改称の経緯を説明しました。

彼はこう述べました。「過去10年ずっと『小鵬汽車』と呼んできたのは、最初はインテリジェント電動自動車を作っていたからです。しかし新しい10年はすでに始まっています。新エネルギー車はAIを上乗せして、AI+新エネルギー車になる必要があります。

“新しい10年では、皆さんが大きな変革を目にすることになると思います。”何小鵬は言いました。“もし2、3年前に私が、ロボットの変革は次の10年の話だと考えていたとしても、最近一年は物理AIの大規模モデルの変化を見てきました。正直なところ、私は非常に驚いています。”

彼は、ロボット時代が大きく加速していると判断しています。以前は、L5級の完全自動運転が実現するのに10年かかると考えていたのに、いまは「本当に早期に実現できるかもしれない」と感じています。しかもロボット時代は、自動運転よりも速い可能性さえあります。ロボットは自動車ほど安全への要求が高くないからです。

この判断に基づき、小鵬グループの事業領域は、もはや自動車に限定されていません。

何小鵬は、会社が自動車を基礎事業として、そこから航空自動車、人型ロボット、AIチップ、自動運転モデルなど複数方向へ延伸していると明かしました。実際、昨年11月の小鵬科技日（Xpeng Tech Day）ですでに何小鵬は、会社のコアとなるポジショニングを再定義していました。すなわち、「物理AIの世界における移動の探究者」であり、「グローバルに向けた身体性のあるインテリジェンス企業」です。

今年に入って組織体制も調整され、自動運転センターとインテリジェント・コックピットセンターが統合され、汎用インテリジェンス・センターが設立されました。AI能力を集約し、同じ一つの物理AI基盤モデルを共有するためです。

計画によれば、小鵬の第2世代VLA、Robotaxi、人型ロボット、飛行自動車の4つの物理AIアプリケーションはいずれも2026年に量産段階へ入る予定です。

3月、小鵬はすでにRobotaxiの独立事業部を設立したと発表しており、2026年に全スタック自社開発の量産Robotaxi車を3車種投入する計画です。人型ロボットの全チェーン量産基地も建設を開始しており、年末の月産目標は1000台を超える見込みです。

しかし、壮大なストーリーの裏には避けられない現実的な課題があります。AI分野への継続的な大規模投資を行う一方で、小鵬はどう財務をバランスさせるのでしょうか。

公開情報によると、2026年の小鵬はAI分野の研究開発投資だけで70億元に達する計画です。対して2025年通年では、小鵬の純損失はすでに11.4億元に縮小したとはいえ、安定的な黒字化にはまだ距離があります。

何小鵬の姿勢は明確です。「なぜ揺るがず投資するのか。私たちは変化がすぐに訪れると信じています……私は非常に確信しています。技術は激しい変化のあとには、極めて高い有効性を発揮するのです。」価格競争には加わらず、長期の智驾（自動運転）で強みを伸ばすこと—これが小鵬の選んだ差別化の道です。そして新型MONA M03のより高い粗利水準も、この戦略を支える裏付けになります。

ただし、市場は収益性への忍耐をますます失っています。戦略の拡張と財務の健全性の間をどうバランスするか、小鵬は今後も答え続けなければなりません。

何小鵬は、小鵬にとっていまは全く新しいスタートだと考えています。これから見るべきなのは、MONA M03の注文が納車へつながるか、熱が持続するかだけではありません。AIというカード—小鵬はどう切るのか、いつ出すのか。そして投資に見合う効果を出せるのか、そこが重要です。

以下はウォール街見聞による、小鵬グループの董事長兼CEOの何小鵬氏および、小鵬グループのMONAプロダクト責任者の楊光（ヤン・グァン）氏との対話（原意を損ねない範囲で編集）です：

問：新しい一年の収益モデルについてどのように考えていますか？

**何小鵬：**私は、昨年から始まって、ここ4、5年あたりが中国の自動車業界の転換期として最も重要な時期だと思います。規模が重要です。でも規模は絶対ではありません。規模の価値が大きくないものもたくさんあります。以前はインターネットの観点から見ると、高品質な規模が最も価値がありました。しかし企業は小さなところから大きくなる過程で、最初に規模を持ってこそ高品質を実現できる場合もあれば、最初から高品質へ向かう企業もあります。

昨年から見えてきたのは、小鵬汽車の第4四半期の利益が、通年では黒字にはならないものの、通年の損失が非常に小さいことです。昨年の研究開発費はおよそ100億元でした。そこに飛行自動車が加われば100億元を超えます。今年は研究開発費の増加幅が比較的大きいです。だから別の角度から言うと、私たちが新しい研究開発への投資—チップ、次世代AI、ロボット、それに加えて皆さんにまだ詳しく共有できない新しいものも含めて—を計算に入れない場合でも、自動車分野ではすでに相当規模で利益を出しています。今年ですらそうすることができます。

ただ、なぜ私がこの4—5年と言うのかというと、私たちはテクノロジーが巨大な変革を生み出すのを見るからです。正直に言うと、以前はAIが物理世界を変える効果の度合いや深さ、そして進み方、時間軸について確信が持てませんでした。ところが昨年の第2四半期に入ってから、私はそれがますます明確になってきたのです。そしてその変化は、組織から研究開発のパラダイム、最終的な体験と効果まで、全体にわたります。今年皆さんが見るのは、私たちの第2世代VLAで、それでもまだVLAの最初のステップだと思います。小鵬の研究開発投資が市場に出た効果は、以降の各四半期で、非常に大きく、かつ迅速な変化として現れてくると考えています。

以前はソフトウェアが直線的でした。それは非常に苦しいことでした。でも今は5%良くなって、次の四半期もまた5%だけ良くなる、というようなものではありません。AIは直線的ではないのです。今年の小鵬、今後数年の小鵬について、私は非常に自信があります。4月からのMONAは、つまり新しい第2四半期の最初の車として象徴になるわけです。小鵬は単に、規模から高品質な成長へという転換点を踏んでいるだけではなく、今年は規模・品質・利益・グローバル化・エコシステムなど、さまざまな面でより良いバランスをどう取るかが見えてくるはずです。

問：なぜ「小鵬グループ」へ改称したのですか？市場競争の見通しは？

**何小鵬：**過去10年は小鵬を創業してきた最初のころ、私たちはインテリジェント電動自動車を作りました。だから小鵬の最も中核の事業は自動車です。この10年が終わり、皆さんは次の流れとして、新エネルギー車の次の10年—つまり新エネルギー車にスマートエージェント（知能体）と新エネルギー車が組み合わさる新しい10年に入ると感じるでしょう。

新しい10年では、多くの人がロボットの変革を目にすることになります。もし2、3年前に私がロボットの変革は“次の10年、つまり第3の10年の話だ”と考えていたとしても、最近一年は物理AIの大規模モデルの変化を見てきました。正直、私は非常に驚いています。そのため別の角度で言うと、ロボット時代の到来は加速すると考えています。以前はL5の10年でさえ不可能だと思っていましたが、いまは10年以内に本当にL5が実現する可能性があると考えていますし、ロボットのほうがより実現可能性が高い。ロボットの要求はL5ほど高くないからです。

「小鵬汽車」という名称を修正して「小鵬グループ」とし、私たちは新しいグローバルな物理AI、新しいこの物理AIの世界で、ロボットと自動車が中国に入り、そしてグローバルに入っていく—これが、非常に重要な新しい10年における私たちの位置づけです。いま、どの自動車会社も良いビジネスモデルではありません。非常に内巻き（過度な競争）のモデルになっていると思います。

皆が高品質な成長を目指していて、内巻き競争はしたくないのに、しかし自動車の本質はハードウェアの中身にある以上、特に良いビジネスモデルではありません。これはここ数年見てきた事実です。だから、新しい自動車会社が将来どうやってテクノロジー企業になるのか、どうすれば別の会社になれるのか—私たちは多くの再思考と配置転換を行っています。皆さんが「小鵬汽車」が「小鵬グループ」に改称したのを見るのは、まさにその配置の一部です。

国内市場には一定の挑戦があるのは確かですが、それでも私はむしろ高品質な成長のチャンスだと思います。海外市場は非常に大きなチャンスです。競合他社が海外市場で非常にうまく発展しているのを私たちは見ています。新造車勢力の中で、小鵬は過去5年に今年の配置を加えることで、小鵬の今年後半、そして来年のグローバル化において、非常に良い基盤を築けるはずです。さらに私たちは、来年には自動車だけでなく、他の製品ラインもグローバルへ広げたいと考えています。

私はずっと、最後は百花斉放になり、最終的には高品質な成長と、強者が弱者を淘汰するプロセスになると思っています。最後まで多くの会社が残るのは難しいです。数年前から私は、2030年には中国の“主に中国企業”の自動車会社は5社しか残らないかもしれないと言ってきましたが、私はその考えは変わっていません。一定規模は第一のハードルにすぎず、勝利のための条件では到底ありません。

問：なぜ新たにUltra SE版を追加したのですか？

**楊光：**去年、私たちのプロジェクトチームでこの件を検討したとき、MAX版はすでにとても良く、コストパフォーマンスもすでに非常に高いと感じていました。SE版は今年、チップがまた高い。だからSE版は作らないほうがいいのでは、という考えもありました。

ところがある日、婷婷が試乗車を1台くれて、私と旧姜にその車で試乗をさせたのです。小さな路地を走り回って、試し終わったあと、旧姜はすぐに小鵬へ報告しに行きました。「SEを追加したほうがいい」と。私にとって、これはまさに技術の大きな進化（技術的な大きな反復）によって生まれる、ユーザーの認知やプロダクトの認知の大きな変化の典型だと感じました。

問：15万元以内の純電市場に自信があるのはなぜですか？出海（海外展開）の計画はありますか？

**楊光：**15万元級の市場は、競争が非常に激しいわけです。おそらく中国の自動車市場では、どのグレード（カテゴリー）でも競争が非常に激しいと思います。いま毎年、ほぼ180〜190車種の新車があります。改款や年式変更を含めると、だいたい1200、1300車種になります。M03が成果を出せるのには、きっといくつか独自の点があるからです。

海外の若いユーザーも、若返り（時代に合った）テイストの車を好むでしょう。世界中の若いユーザーが結局好むのは、見た目がきれいで、インテリジェントで、流行的で、最先端で、それでいて自分の製品をよく理解していることです。なので私たちは自信があります。もしMONAが海外へ出るなら、海外の若いユーザーも好むはずです。海外展開の計画については、今後また皆さんに共有します。

問：M03の主な競合はModel 3ですか？若者層をどう攻略しますか？

**楊光：**M03はとても特殊な製品です。製品の全体の形（プロダクトのフォルム）そのものが、この価格帯で非常に差別化されています。ユーザー層は非常に典型的な“平替”型のユーザーです。多くの若いユーザーは、いいものを好みます。なぜなら社会に出たばかりで経済条件が限られているからです。

でも若いからといって、必ずしも良くないものを使う必要があるわけではありません。私たちは差別化の方式で、非常に良く、質が高く、若返りされた製品を彼らに提供します。もちろん、こうしたユーザーはModel 3も見ます。テスラが業界で非常に優れた模範であることは誰もが知っています。だから競合関係があるかどうか？それは確かにあります。もっとも主な競合はModel 3であり、私たちの競合相手でもあります。それ以上に重要なのは、私たちが異なる価格帯で、異なる製品、異なるイメージを使い、ユーザーに異なるサービスを提供している点です。

問：なぜコックピット（車内）チップを入れ替えたのですか？チップの独立上場の計画はありますか？

**何小鵬：**小鵬は現在、コックピット内でMTKとクアルコムの2社のチップを併用しています。私たちのチップは元々スマホ分野で非常にうまく作られているので、いまは異なる車種で組み合わせて使い、非常に良い能力を得られます。

私はコックピットのチップに関して、多くの会社が持っている見方とは完全には一致していない部分があります。

私自身は、インテリジェントなアシスト運転がますます強力になるにつれて、車の画面はクリック型から主に再生（表示）型へ移っていき、車のメーター（計器）の役割性はどんどん下がっていくと考えています。車はますますCPUやGPU型ではなく、演算能力（計算能力）型になっていく。つまりNPUが主役になるロジックになると思います。そのため、インテリジェントなアシスト運転がこの車を変えるところが出てきます。

次に、今年下半期にUltraの“フルパワー版”の機能が出てくると、皆さんはコックピット上で新しい能力がいくつか見えてくるはずです。その時点で、私たちがチップの位置づけに関して思考が変化していることが分かるでしょう。今はまだ共有できる情報がありません。しかし、それでも私は、将来の強いAI企業は必ず自社開発のチップが必要だ—これだけは絶対に変わらないと考えています。私は非常に非常に強くそう思っています。

問：MONAシリーズではSUV、ステーションワゴンなどの車種も出ますか？

**何小鵬：**MONAには、M03よりも多い台数の車が出るのは確実です。また、中国からグローバルへ進むのも確実で、これは今共有できることです。

問：AIの研究開発投資とアウトプットのバランスをどう取りますか？新型車の粗利率はどう変わりますか？

**何小鵬：**私は去年、多くの自動車企業の研究開発投資の絶対値と相対値の比率変化のトレンド図を見ました。小鵬は“より高収入だが、かつ相対的にも研究開発投資比率が高い”というプロセスを歩んでいると思います。大部分の自動車業界の時代では、これは正しくないと思います。でも今日、私は非常に強く、テクノロジーが激しい変化の中にあるとき、研究開発は極めて大きな効果を発揮するのだと考えています。商業化能力はすぐに表れてきます。だからこそ、私は他の革新的な事業を除いても、小鵬の自動車事業は去年も今年も、すでに非常に良い利益になっていると申し上げました。

ではなぜ私たちは投資を断固として続けるのか。私たちは変化がすぐに来ると信じています。だから今日、自動車の規模だけでは不十分です。あなたの2つ目の質問も、小鵬の2026年モデルMONAが、2025年モデルMONAより利幅が非常に良いことを示しています。これは小鵬が非常に重要な能力を持っていることを表しています。つまり、車がますます良くなっているということです。そして私たちはますます高い粗利を追求しています。さらに私たちはますます確信しています。将来の小鵬は自動車会社だけではなく、テクノロジー企業だということです。安い低利益の車を作ることには価値がありません。だから皆さんは、小鵬が車の分野で人民元10万元以内の車に手を出していないことを見るでしょう。規模はあるとしても、私たちは価値が小さすぎると考えています。

問：業界で言われる「車企の数」と「新旧勢力」についてどう見ていますか？

**何小鵬：**私は2、3年前から言っています。中国では2030年ごろに、規模のある中国の自動車会社が5社程度しか生き残らない、他は規模が小さい、もしくは長期的に続けるのが難しい—そういうことになると思うと。それはその時点でとても多くの人が信じていませんでした。当時、自動車の過去の時期にはそのような問題はなく、100、200社いてもみんな食べていけた。それは物理世界におけるAI世界の組み合わせがまだない状態だったからです。

私は、高い演算能力（＝高算力）が前提の世界では、いずれ自動車は高度な自動運転・アシスト運転になり、技術や規制がOKになったときには無人運転の自動車になるのは必然のプロセスだと思っています。過去のソフトウェア時代でも、この難易度はかなり高かったのですが、AI時代になればそれほど遠くないと思います。

問：年間販売目標は調整しますか？車載機に関連する新機能の計画はありますか？

**何小鵬：**私たちは、年間目標を調整することは決してありません。皆さんが推測している通りなら、私たちは当然引き下げることはありません。引き下げどころか、皆さんが予想しているよりもさらに高いものになります。なぜ私が今年1月にそう言ったのかというと、皆さんが信じてくれるはずなのです。小鵬には、第1、第2、第3、第4四半期も、そして来年も、四半期ごとにどんどん上向いていくチャンスがあるということです。

多くの能力に裏打ちされます。今日のMONA M03の発表も含めて、私はMONAが非常に優れた製品力のある車だと思います。総合的な製品力という意味で。製品は1で、他は0です。製品というものが立たないなら、他の要素はどうにもなりません。少なくとも私たちの立場から見ると、小鵬の総合的な製品力は、複数の製品の転換点において、すでに段階的に見え始めていると感じています。

問：今年の自動車市場の価格推移はどうなりますか？消費者にどんな購入アドバイスをしますか？

**何小鵬：**私の感覚では、去年の第2四半期に17社の自動車企業が集まって高品質な成長を追求すると決めたあと、これまでのような無秩序な内巻き（競争の混乱）になる可能性は、基本的に0になったはずです。皆がより高品質な成長を追求しています。さらに強調したいのは、自動車企業が物理世界の中だけで無秩序に内巻き競争してしまったら、最終的にはどのみち生き残れないということです。いつかは“倒れる”（掛け替え、遅いか早いかの違いだけ）という問題になるだけです。

この1年余りで小鵬が取り組んできたのは、どうやって高いルックス、高品質、高インテリジェンスを追求し、それが顧客と企業にとっての高い価値につながる一連の組み合わせを作るかということです。私たちは非常に堅実に進めており、これまでのように環境が変わるたびに急速に変わっていくことはしていません。だから私自身は、少なくとも今年は、あなたが言うような状況は起きないと思っています。ただ、今後数年でAI時代がこれまでの旧来の自動車を“押しつぶす”（淘汰の圧力）ような流れが来ると、市場では必ず一度“痛み（調整局面）”が出るはずで、とりわけ伝統的な自動車会社には大きな変化が起きる可能性があります。その時には、いろいろな新しいものが出てくるでしょう。

問：なぜ車種と自動運転（智驾）グレードのSKUを簡素化しないのですか？

**何小鵬：**自動車は長期戦（マラソン）です。しかも超大型の業界で、多くの伝統的な製造業のように小規模ではありません。一定の規模に達すると、競合相手がわざわざ参入する必要はない。自動車はこうしたビジネスモデルではないのです。自動車はハードの商売であり、しかも一般的な伝統的ハードの商売とも違います。だから私は、この領域で世界の大多数の自動車会社が、2〜3車種だけで成功するのは難しいと思います。

もし10年後の話になると、これまでの私の見方ではソフトウェアはたぶんPowerまたはValueのうち10%程度を占めるにすぎません。でも3、5年後にはソフトウェアが半分を占めるかもしれない。さらに3、5年後にはソフトウェアが70%を占める可能性すらあります。ソフトの比率が高くなるほど、覚えておいてください。ハードは多様性から少数の種類へと変化することで、変化がより激しくなります。でも今日、この市場の変化は非常に大きい。場所によって、シーンによって、技術やハード、ソフト、データ、シーンが違う。だから必要なデータ能力も違います。私たちの自動車のプロダクト担当には、より幅広く、より遠くを見る視点が必要で、“ただ一つの角度だけ”ではいけません。

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