#Gate广场四月发帖挑战 Звільнення, продаж криптовалюти, розвиток AI: трансформація MARA — лише типовий приклад для майнінгових компаній.

3 квітня 2026 року, майнінгова компанія MARA звільнила 15% співробітників, щоб просунути стратегічну трансформацію компанії від чистого майнінгу біткоїнів до енергетичної та цифрової інфраструктури, а також посилити розгортання AI-інфраструктури. Раніше компанія вже увійшла на ринок AI обчислень через придбання 64% акцій Exaion, а тепер, оскільки прибутки від майнінгу біткоїнів продовжують різко знижуватися, а попит на AI-обчислення стрімко зростає, це стає двома основними рушіями її трансформації. Не лише MARA, але й глобальні майнінгові компанії вже почали шлях до AI-трансформації… Одна з найбільших у світі майнінгових компаній з біткоїнів MARA (NASDAQ:MARA) скоротила близько 15% персоналу, що стосується кількох відділів, включаючи повний робочий день та часткових контрактних працівників.

Генеральний директор MARA Фред Тіель у внутрішньому меморандумі зазначив, що це звільнення не є чисто фінансовим рішенням, а частиною стратегічної трансформації компанії від чистого майнінгу біткоїнів до енергетичної та цифрової інфраструктури. Цей крок відображає активне «звуження» MARA, коли ресурси з традиційного майнінгу перерозподіляються у більш перспективний сектор AI.

I. Від майнінгової компанії до цифрової інфраструктури: шлях трансформації MARA
26 лютого цього року MARA Holdings, Inc оголосила про стратегічну угоду з Starwood Capital Group («Starwood») та її платформою для розробки дата-центрів Starwood Digital Ventures («SDV»). Це співробітництво допоможе модернізувати частину дата-центрів MARA, створюючи нове покоління цифрової інфраструктури для задоволення зростаючих потреб підприємств, гігантських корпорацій та клієнтів AI. SDV керує проектуванням, розробкою, залученням орендарів, будівництвом і експлуатацією об’єктів, тоді як Starwood надає інвестиційний досвід для підвищення економічної ефективності проектів. MARA надає спеціалізовані енергоефективні дата-центри. Обидві сторони планують поставити близько 1 гігава IT-місткості, з можливістю досягнення понад 2,5 гігава.
MARA знаходиться на перетині енергетики та обчислень, а рушійною силою розгортання SDV є потужні можливості виконання та управління, що є критичним для перетворення та розширення цієї перехідної точки у масштабовану та стійку цифрову інфраструктуру. Двонапрямний дизайн цих дата-центрів дозволяє одночасно обробляти навантаження AI/корпоративних/високопродуктивних обчислень і майнінг біткоїнів, забезпечуючи гнучкість операцій у мінливих ринкових умовах. Такий модульний підхід дозволяє Marathon продовжувати майнінг, отримуючи при цьому «дуже привабливі економічні умови» від клієнтів з високою прибутковістю дата-центрів.
Стратегія MARA щодо AI бере початок ще у 2025 році. У серпні 2025 року брокер HC Wainwright зазначив, що майнінгова компанія MARA планує придбати 64% акцій французької компанії Exaion, що належить енергетичному гіганту EDF, з можливістю збільшити частку до 75% до 2027 року.
У лютому цього року на офіційному сайті MARA з’явилася інформація, що угода про купівлю 64% акцій Exaion завершена, EDF залишається міноритарним акціонером і клієнтом; NJJ інвестувала 10% у MARA France. Exaion спеціалізується на HPC дата-центрах і безпечних хмарах/AI, у керівництві — Xavier Niel і CEO MARA Фред Тіель, вони планують прискорити розширення в Європі. Це перший суттєвий крок MARA у сферу AI/HPC, що свідчить про перехід від майнінгової компанії до учасника у сфері обчислювальних потужностей.

II. Чому трансформація?
1. Збитки від майнінгу
Одразу після оголошення про трансформацію у лютому, MARA оприлюднила фінансові результати за четвертий квартал 2025 року: незважаючи на покращення операційної діяльності, компанія зазнала значних збитків. У четвертому кварталі 2025 року чистий збиток склав 1,7 мільярда доларів (у перерахунку на акцію — 4,52 долара), що різко контрастує з прибутком у 528 мільйонів доларів за аналогічний період минулого року. Доходи знизилися на 6% до 202,2 мільйонів доларів, що не відповідало очікуванням аналітиків у 253,65 мільйонів доларів. Результати четвертого кварталу відображають серйозні виклики для майнінгових компаній, багато факторів негативно вплинули на їхню прибутковість. Огляд фінансового стану та операційної діяльності показує, що ключові показники перебувають під тиском. Хоча обчислювальна потужність зросла на 25% до 66,4 EH/s, а кількість біткоїнів у пропозиції — на 20% до 53 822 BTC, через зростання складності мережі виробництво зменшилося на 19% до 2 011 BTC. MARA вдалося підвищити ефективність, знизивши вартість щоденної обчислювальної потужності до 30,50 долара (-4%). Однак цього було недостатньо, щоб компенсувати коливання цін на біткоїн і посилення конкуренції у мережі. Внаслідок значних знецінень і операційного тиску скоригований EBITDA впав з 796 мільйонів доларів у четвертому кварталі 2024 року до збитку у 1,5 мільярда доларів. У компанії є близько 5,3 мільярда доларів готівки та біткоїнів, але борги сягають 3,64 мільярда доларів, а за останні 12 місяців левериджований вільний грошовий потік витратив 1,77 мільярда доларів.

2. Виникнення AI
Розгортання AI — ще один мотив для трансформації MARA, оскільки ця галузь стрімко зростає. Попит на електроенергію для дата-центрів AI з 2025 року до 2030 року зросте з приблизно 50 гігават до 200 гігават, що становить приріст у 255%, і потребує трильйонів доларів капіталовкладень.
Згідно з дослідженнями Goldman Sachs, до 2030 року глобальний попит на електроенергію для дата-центрів зросте приблизно на 165–200%, при цьому частка навантажень, пов’язаних з AI, буде постійно зростати; McKinsey також зазначає, що сукупні інвестиції у AI-інфраструктуру (обчислювальні потужності + дата-центри + електроенергія) у найближчі роки можуть досягти трильйонів доларів. У контексті AI-інфляції, MARA або продовжить зазнавати збитків через невизначеність з BTC, або перейде до більш актуального сегменту — ринку обчислювальних потужностей. Майнинг біткоїнів — це природна інфраструктура для AI-обчислень, і трансформація MARA — це швидше стратегічне оновлення галузі.

III. Майнінгові компанії масово йдуть шляхом трансформації
Трансформація MARA — не ізольований випадок, а типовий приклад для всієї галузі майнінгу. За минулий рік, у зв’язку з зменшенням прибутковості від майнінгу BTC і зростанням попиту на AI-обчислення, майнінгові компанії по всьому світу проходять через хвилю змін. За даними Standard & Poor’s, опублікованими у лютому, хоча доходи від HPC (HPC) та AI (AI) поки що обмежені, інвестиції у інфраструктуру швидко зростають, і аналітики прогнозують, що з 2026 року HPC стане значним джерелом доходу. HPC вже не є побічним бізнесом: для багатьох майнінгових компаній він може стати основним драйвером зростання у найближчі роки. Особливо це стосується IREN, Terawulf і Core Scientific, які зараз майже цілком зосереджені на розробці HPC, і аналітики прогнозують, що ці сегменти забезпечать більшу частку доходів компаній уже у 2026 році. До 2026 року доходи від HPC (HPC) складуть 13% від загального доходу Riot. Інші компанії також демонструють значний перехід: доходи IREN від HPC, за прогнозами, зростуть з 3% у 2024 році до 71% від загального доходу; Core Scientific очікує зростання з 5% до 71%; HIVE — з 7% до 15%; Cipher Mining і Terawulf — до 34% і 70% відповідно, тоді як у 2024 році їхній внесок був майже незначним.

Цей перехід підкреслює стратегічний зсув галузі від залежності від криптовалюти до зростання за рахунок AI та високопродуктивних обчислень, де майнінгові компанії позиціонують себе як постачальники високопродуктивної обчислювальної інфраструктури, що надає послуги з електропостачання, охолодження та фізичної інфраструктури.