AIに聞く・郵貯銀行の純金利マージン（NIM）が先行する秘訣は何か？本紙（chinatimes.net.cn）記者 ルー・メンシュエ／北京報道3月30日、6つの国有大手銀行の2025年の財務報告がすべて公表されました。銀行業界の「安定装置」として、6行は実体経済への還元を進める中で、2025年に合計の営業収益は3.60兆元、純利益の総額は1.44兆元超となりました。銀行の収益力を測る中核指標として、6行の純金利マージンは2025年において下落幅がわずかに縮小し、前年差（四半期比）でも概ね安定しているという明確な特徴を示しました。なお、依然として下りのトレンド内ではあるものの、与信構造の最適化、負債コストのきめ細かな管理、非金利収入の拡大などの複合施策により、6行のマージン低下の勢いはすでに目に見えて緩和されています。2026年を見据えると、高利回りの定期預金が満期集中し、残高貸出の再価格付けが終盤に近づき、同業負債のコストが引き続き下がることで、6行は総じて、2026年の業界の純金利マージンの対前年の減少幅が大幅に縮小するとの見通しを示しています。**マージンの減少幅がわずかに縮小し、安定化の兆しが明確**財報によると、2025年の6行はいずれも営業収益と純利益が「二桁のプラス成長」を達成しました。しかし、貸出市場での提示金利（LPR）の引き下げ、残高貸出の再価格付け、預金競争の激化などの要因の影響で、6行の純金利マージンは依然として下落傾向を示しました。具体的には、郵貯銀行はなお相対的な優位を保ち、純金利マージン1.66%の水準で6行中トップです。建設銀行の純金利マージンは1.34%で、その他の銀行の純金利マージンはいずれも概ね1.3%を下回り、農業銀行は1.28%、工商銀行は1.28%、中国銀行は1.26%、交通銀行は1.20%です。減少幅の観点では、6行の純金利マージンはいずれも2024年より低下しており、交通銀行は7ベーシスポイント（bp）縮小で、減少幅が最も小さい結果でした。注目すべきは、縮小が続いているものの、2024年に対する前年同月比の減少幅と比べると、2025年の6行の純金利マージンの減少幅は全体として収れん（収束）しつつある点です。中国銀行と工商銀行の純金利マージンの減少幅は、ともに2024年対比でさらに5bp減少幅が小さくなっています。農業銀行と建設銀行はそれぞれ、2024年対比で減少幅が4bp、2bp小さくなっています。実際、2025年の下半期から、市場には6行の純金利マージンが安定化するとの一定の見通しが出ていました。年末データを総合すると、工商銀行と交通銀行の純金利マージンはいずれも2025年の第3四半期末と同水準です。建設銀行と郵貯銀行は、2025年末の純金利マージンの減少幅も、第3四半期末からの下げ幅が0.01〜0.02ポイントに収まり、四半期比での安定化シグナルがより鮮明です。新智派・新質生産力会客庁の共同創業者であるユアン・シュアイ氏は『華夏時報』の記者に対し、次のように分析しています。純金利マージンの縮小は銀行の利息収入のスペースを圧迫します。もしある銀行の純金利マージンの減少幅が大きいにもかかわらず、他の業務でそれを埋め合わせられなければ、営業収入（营收）は影響を受けます。純金利マージンの減少幅が鈍化する局面では、2025年の6行の利息の純収入の減少幅も改善しています。具体的には、交通銀行の利息の純収入は成長傾向を継続し、前年同期比1.91%増です。工商銀行、建設銀行、中国銀行の3行は、それぞれ純金利マージンの減少幅が2024年から3.12、7.54、5.76ポイント縮小しています。**マージン縮小による圧力を相殺**純金利マージンの限界改善は偶然ではありません。財報および業績発表会の説明の範囲から見ると、資産サイドと負債サイドの双方向管理を強化し、利息の純収入という基本の柱を安定させ、非利息収入の貢献度を高めることが、6行がマージン縮小の圧力を相殺するための中核ロジックです。建設銀行の最高財務責任者（CFO）であるシェン・リウロン氏は業績発表会で、建設銀行の2025年の純金利マージンの減少幅が縮小した主な理由は3つだと述べました。1つ目は、残高貸出の再価格付けが徐々に完了し、貸出利回り低下によるプレッシャーが軽減したこと。2つ目は、高コストの定期預金が満期集中し、これに同業預金の金利に関する自律メカニズムが作用したことで、支払利息率が大幅に低下したこと。3つ目は、資産と負債の構造を能動的に最適化し、高利息の預金を抑制し、低利息の同業預金を拡大したことです。記者が把握したところによると、資産サイドでは建設銀行は、収益性の比較的高い金融投資の構成比を引き上げ、2025年のこうした資産の比重は利息を生む資産の中で1.66パーセンテージポイント増加しました。負債サイドでは建設銀行は、顧客の層別・分類別の価格付けにより、付利率の高い預金の規模を抑制しつつ、コストが比較的低い金融同業預金を拡大しました。シェン・リウロン氏は、負債コストを効果的に管理できたことが、純金利マージンの減少幅が限界的に縮小する上で大きな役割を果たしたと強調しています。中間業務収入の観点では、2025年の6行はいずれも手数料・報酬の純収入がプラス成長を維持しており、そのうち農業銀行の2025年の手数料・報酬の純収入の前年同期比の伸び率は16.57%で、郵貯銀行は16.15%と、最も伸びが速い2行でした。中間業務収入が総営業収入に占める比率を見ると、5つの大手銀行のうちで、中間業務の収入の比率が2024年より上昇しています。農業銀行の副行長であるリン・リー氏は、2025年の農業銀行の大口富裕層向け資産運用（大财富管理）収入は357億元で、資産運用の手数料収入は251億元となり、事業発展の新たな成長エンジンになったと紹介しています。伝えられているところでは、2025年の農業銀行の手数料・報酬の純収入の大幅な伸びは、主に理財（資産運用商品）および代売投信（代行販売ファンド）の収入の増加によるものです。その中で代理業務の成長は87.8%でした。郵貯銀行のリテール事業総監であるリャン・シートン氏は、郵貯銀行の戦略は、第一の成長カーブを盤石にする前提のもと、全力で中間業務を大きくし、第二の成長カーブの育成に力を入れることで、富裕層・資産運用は第二カーブの重要な支柱であると述べています。伝えられているところでは、昨年の郵貯銀行の資産運用業務は急速に発展し、プライベートバンキング（私行）顧客は26%増加しました。さらに、保険分野で優位性を維持しつつ、郵貯銀行の非保険収入の増幅は38%超で、代売収入の半分以上を占め、前年度から14ポイント上昇しています。「2025年は、社内外の環境が複雑かつ変動し続け、変数（不確実性）が継続的に強まりましたが、6行は資産の質が総じて堅調で、収益圧力の分化が明確な、という成績表を提出しました。」招聯のチーフエコノミストであるドン・シーミャオ氏は述べています。全体として見ると、低金利環境の影響を受け、大手商業銀行の収益力は一定程度低下し、純金利マージンの縮小が普遍的な課題になっています。**マージンの転換点が近づく**中国人民銀行の関係者はニュース発表会で、2026年には規模の大きい3年期および5年期などの長期預金が満期を迎え、再価格付けされると述べています。中金公司のリサーチレポートでは、個人の定期預金の2026年の満期規模は約75万億元と試算されています。預金金利が引き続き低下する中、多くの国有大手銀行が業績発表会で、一括して定期預金が満期を迎えることへの対応についても回答しています。交通銀行の副行長であるジョウ・ワンフ氏は業績会で、過去数年は銀行業界が概ね、預金の再価格付けが貸出の再価格付けより遅いという問題に直面してきたが、預金の店頭表示金利が引き下げられ、大量の定期預金が満期を迎えて再価格付けされることで、預金の支払利息コストは明らかに低下すると指摘しました。今年の交通銀行の定期預金の満期規模は昨年より増え、かつ大きな割合が一四半期に集中しており、預金の再価格付けの効果が通年の純金利マージンに強力な下支えをもたらすとしています。中国銀行の副行長であるヤン・ジュン氏も、2025年下半期以降、中国銀行の定期預金の満期規模がやや大きくなってきたと述べています。現在の預金金利は3年前の定期預金金利を下回るため、上記の預金の再価格付けは、預金の支払利息率の低下を引き起こし、それが中国銀行がマージン水準を安定させることに積極的な影響を与える見込みです。2026年の純金利マージンの推移について、6行は総じて、限界的な安定化の局面が続くことが期待できると考えています。工商銀行の副行長であるヤオ・ミンデ氏は、2026年の銀行業界の純金利マージンは「L型」の推移になる可能性があると予想しています。短期的には純金利マージンの下落トレンドは変わらないものの、純金利マージンの改善を押し上げる有利な要因は引き続き積み上がっており、限界的な安定化の傾向が続く見通しです。同氏は特に、今年の最初の2カ月で工商銀行が取り扱う法人向け貸出、個人向け住宅ローンなどの商品の新規貸出金利に安定化の兆しが出ていると述べました。新規貸出金利は前年に比べて2BPしか下がっておらず、前年同期比では18BPの下げ幅が小さく、下げ幅は明らかに縮小しています。LPRおよび預金の店頭表示金利がさらに大幅に調整されることを考慮しない場合、今年の工商銀行の利息の純収入は前年同期比でプラスに転じ、転換点を迎える見込みであり、純金利マージンの減少幅も2025年よりさらに収れんしていくと見ています。農業銀行の行長であるワン・ジーヘン氏も、利息の純収入の伸び率が前年同期比でプラスに転じ、一四半期で転換点を迎える可能性があると回答しました。さらに同氏は、2026年前半2カ月の状況を見ると、農業銀行の事業運営は引き続き、安定しつつ良好に推移していると明かしました。実体経済向け貸出は1.1万億元増加し、前年同期比で上積みを達成しており、純金利マージンが安定化する傾向も明確で、全行の利益成長に堅固な土台を築いています。編集責任者：フォン・インズ／編集主幹：チャン・ジーウェイ
六大行純利差比較、郵儲銀行1.66％仍居首位
AIに聞く・郵貯銀行の純金利マージン（NIM）が先行する秘訣は何か？
本紙（chinatimes.net.cn）記者 ルー・メンシュエ／北京報道
3月30日、6つの国有大手銀行の2025年の財務報告がすべて公表されました。銀行業界の「安定装置」として、6行は実体経済への還元を進める中で、2025年に合計の営業収益は3.60兆元、純利益の総額は1.44兆元超となりました。
銀行の収益力を測る中核指標として、6行の純金利マージンは2025年において下落幅がわずかに縮小し、前年差（四半期比）でも概ね安定しているという明確な特徴を示しました。なお、依然として下りのトレンド内ではあるものの、与信構造の最適化、負債コストのきめ細かな管理、非金利収入の拡大などの複合施策により、6行のマージン低下の勢いはすでに目に見えて緩和されています。
2026年を見据えると、高利回りの定期預金が満期集中し、残高貸出の再価格付けが終盤に近づき、同業負債のコストが引き続き下がることで、6行は総じて、2026年の業界の純金利マージンの対前年の減少幅が大幅に縮小するとの見通しを示しています。
マージンの減少幅がわずかに縮小し、安定化の兆しが明確
財報によると、2025年の6行はいずれも営業収益と純利益が「二桁のプラス成長」を達成しました。しかし、貸出市場での提示金利（LPR）の引き下げ、残高貸出の再価格付け、預金競争の激化などの要因の影響で、6行の純金利マージンは依然として下落傾向を示しました。
具体的には、郵貯銀行はなお相対的な優位を保ち、純金利マージン1.66%の水準で6行中トップです。建設銀行の純金利マージンは1.34%で、その他の銀行の純金利マージンはいずれも概ね1.3%を下回り、農業銀行は1.28%、工商銀行は1.28%、中国銀行は1.26%、交通銀行は1.20%です。
減少幅の観点では、6行の純金利マージンはいずれも2024年より低下しており、交通銀行は7ベーシスポイント（bp）縮小で、減少幅が最も小さい結果でした。注目すべきは、縮小が続いているものの、2024年に対する前年同月比の減少幅と比べると、2025年の6行の純金利マージンの減少幅は全体として収れん（収束）しつつある点です。中国銀行と工商銀行の純金利マージンの減少幅は、ともに2024年対比でさらに5bp減少幅が小さくなっています。農業銀行と建設銀行はそれぞれ、2024年対比で減少幅が4bp、2bp小さくなっています。
実際、2025年の下半期から、市場には6行の純金利マージンが安定化するとの一定の見通しが出ていました。年末データを総合すると、工商銀行と交通銀行の純金利マージンはいずれも2025年の第3四半期末と同水準です。建設銀行と郵貯銀行は、2025年末の純金利マージンの減少幅も、第3四半期末からの下げ幅が0.01〜0.02ポイントに収まり、四半期比での安定化シグナルがより鮮明です。
新智派・新質生産力会客庁の共同創業者であるユアン・シュアイ氏は『華夏時報』の記者に対し、次のように分析しています。純金利マージンの縮小は銀行の利息収入のスペースを圧迫します。もしある銀行の純金利マージンの減少幅が大きいにもかかわらず、他の業務でそれを埋め合わせられなければ、営業収入（营收）は影響を受けます。
純金利マージンの減少幅が鈍化する局面では、2025年の6行の利息の純収入の減少幅も改善しています。具体的には、交通銀行の利息の純収入は成長傾向を継続し、前年同期比1.91%増です。工商銀行、建設銀行、中国銀行の3行は、それぞれ純金利マージンの減少幅が2024年から3.12、7.54、5.76ポイント縮小しています。
マージン縮小による圧力を相殺
純金利マージンの限界改善は偶然ではありません。財報および業績発表会の説明の範囲から見ると、資産サイドと負債サイドの双方向管理を強化し、利息の純収入という基本の柱を安定させ、非利息収入の貢献度を高めることが、6行がマージン縮小の圧力を相殺するための中核ロジックです。
建設銀行の最高財務責任者（CFO）であるシェン・リウロン氏は業績発表会で、建設銀行の2025年の純金利マージンの減少幅が縮小した主な理由は3つだと述べました。1つ目は、残高貸出の再価格付けが徐々に完了し、貸出利回り低下によるプレッシャーが軽減したこと。2つ目は、高コストの定期預金が満期集中し、これに同業預金の金利に関する自律メカニズムが作用したことで、支払利息率が大幅に低下したこと。3つ目は、資産と負債の構造を能動的に最適化し、高利息の預金を抑制し、低利息の同業預金を拡大したことです。
記者が把握したところによると、資産サイドでは建設銀行は、収益性の比較的高い金融投資の構成比を引き上げ、2025年のこうした資産の比重は利息を生む資産の中で1.66パーセンテージポイント増加しました。負債サイドでは建設銀行は、顧客の層別・分類別の価格付けにより、付利率の高い預金の規模を抑制しつつ、コストが比較的低い金融同業預金を拡大しました。シェン・リウロン氏は、負債コストを効果的に管理できたことが、純金利マージンの減少幅が限界的に縮小する上で大きな役割を果たしたと強調しています。
中間業務収入の観点では、2025年の6行はいずれも手数料・報酬の純収入がプラス成長を維持しており、そのうち農業銀行の2025年の手数料・報酬の純収入の前年同期比の伸び率は16.57%で、郵貯銀行は16.15%と、最も伸びが速い2行でした。中間業務収入が総営業収入に占める比率を見ると、5つの大手銀行のうちで、中間業務の収入の比率が2024年より上昇しています。
農業銀行の副行長であるリン・リー氏は、2025年の農業銀行の大口富裕層向け資産運用（大财富管理）収入は357億元で、資産運用の手数料収入は251億元となり、事業発展の新たな成長エンジンになったと紹介しています。伝えられているところでは、2025年の農業銀行の手数料・報酬の純収入の大幅な伸びは、主に理財（資産運用商品）および代売投信（代行販売ファンド）の収入の増加によるものです。その中で代理業務の成長は87.8%でした。
郵貯銀行のリテール事業総監であるリャン・シートン氏は、郵貯銀行の戦略は、第一の成長カーブを盤石にする前提のもと、全力で中間業務を大きくし、第二の成長カーブの育成に力を入れることで、富裕層・資産運用は第二カーブの重要な支柱であると述べています。伝えられているところでは、昨年の郵貯銀行の資産運用業務は急速に発展し、プライベートバンキング（私行）顧客は26%増加しました。さらに、保険分野で優位性を維持しつつ、郵貯銀行の非保険収入の増幅は38%超で、代売収入の半分以上を占め、前年度から14ポイント上昇しています。
「2025年は、社内外の環境が複雑かつ変動し続け、変数（不確実性）が継続的に強まりましたが、6行は資産の質が総じて堅調で、収益圧力の分化が明確な、という成績表を提出しました。」招聯のチーフエコノミストであるドン・シーミャオ氏は述べています。全体として見ると、低金利環境の影響を受け、大手商業銀行の収益力は一定程度低下し、純金利マージンの縮小が普遍的な課題になっています。
マージンの転換点が近づく
中国人民銀行の関係者はニュース発表会で、2026年には規模の大きい3年期および5年期などの長期預金が満期を迎え、再価格付けされると述べています。中金公司のリサーチレポートでは、個人の定期預金の2026年の満期規模は約75万億元と試算されています。預金金利が引き続き低下する中、多くの国有大手銀行が業績発表会で、一括して定期預金が満期を迎えることへの対応についても回答しています。
交通銀行の副行長であるジョウ・ワンフ氏は業績会で、過去数年は銀行業界が概ね、預金の再価格付けが貸出の再価格付けより遅いという問題に直面してきたが、預金の店頭表示金利が引き下げられ、大量の定期預金が満期を迎えて再価格付けされることで、預金の支払利息コストは明らかに低下すると指摘しました。今年の交通銀行の定期預金の満期規模は昨年より増え、かつ大きな割合が一四半期に集中しており、預金の再価格付けの効果が通年の純金利マージンに強力な下支えをもたらすとしています。
中国銀行の副行長であるヤン・ジュン氏も、2025年下半期以降、中国銀行の定期預金の満期規模がやや大きくなってきたと述べています。現在の預金金利は3年前の定期預金金利を下回るため、上記の預金の再価格付けは、預金の支払利息率の低下を引き起こし、それが中国銀行がマージン水準を安定させることに積極的な影響を与える見込みです。
2026年の純金利マージンの推移について、6行は総じて、限界的な安定化の局面が続くことが期待できると考えています。
工商銀行の副行長であるヤオ・ミンデ氏は、2026年の銀行業界の純金利マージンは「L型」の推移になる可能性があると予想しています。短期的には純金利マージンの下落トレンドは変わらないものの、純金利マージンの改善を押し上げる有利な要因は引き続き積み上がっており、限界的な安定化の傾向が続く見通しです。
同氏は特に、今年の最初の2カ月で工商銀行が取り扱う法人向け貸出、個人向け住宅ローンなどの商品の新規貸出金利に安定化の兆しが出ていると述べました。新規貸出金利は前年に比べて2BPしか下がっておらず、前年同期比では18BPの下げ幅が小さく、下げ幅は明らかに縮小しています。LPRおよび預金の店頭表示金利がさらに大幅に調整されることを考慮しない場合、今年の工商銀行の利息の純収入は前年同期比でプラスに転じ、転換点を迎える見込みであり、純金利マージンの減少幅も2025年よりさらに収れんしていくと見ています。
農業銀行の行長であるワン・ジーヘン氏も、利息の純収入の伸び率が前年同期比でプラスに転じ、一四半期で転換点を迎える可能性があると回答しました。さらに同氏は、2026年前半2カ月の状況を見ると、農業銀行の事業運営は引き続き、安定しつつ良好に推移していると明かしました。実体経済向け貸出は1.1万億元増加し、前年同期比で上積みを達成しており、純金利マージンが安定化する傾向も明確で、全行の利益成長に堅固な土台を築いています。
編集責任者：フォン・インズ／編集主幹：チャン・ジーウェイ