Біткоїн сидить прямо на краю ножа за ціною $66,8K, і чесно кажучи, рівень $70K виглядає як справжній тест саме зараз. Що привернуло мою увагу, так це те, як імпульс ETF фактично висох порівняно з тим, де ми були всього кілька місяців тому. Ми перейшли від понад мільярда щотижневих інвестицій у ETF у кінці 2024 року до приблизно $180 мільйонів останнім часом — це величезне уповільнення. Більшість інституційних грошей входили з середнім рівнем близько $81,600, тож зараз вони зазнають збитків, що зазвичай означає зростання тиску.

Більше мене турбує не стільки цінова дія сама по собі, скільки те, що відбувається під капотом. Потоки спотових ETF охолоджуються, тоді як ринки ф’ючерсів все ще зазнають великих ліквідацій. Це небезпечне поєднання, оскільки означає, що інституційні гравці втрачають переконання саме тоді, коли їм потрібно триматися. Крім того, регуляторна невизначеність не допомагає — Закон про структуру ринку криптовалют постійно відкладений, і без чітких правил великі гроші стають нервовими щодо розширення своїх позицій.

Ще одна проблема — ситуація з балансом ФРС. Вони все ще витягують ліквідність з ринків, що робить все більш ризикованим. Біткоїн все ще поводиться як ризиковий актив у цьому середовищі, а не як безпечна гаванка, як золото. Якщо ми прорвемося нижче $70K з технічної точки зору, я очікую, що продажі посиляться. Імпульс має швидко змінитися, інакше ми можемо протестувати нижчі рівні підтримки. Зараз все залежить від того, чи знову інституції знайдуть переконання або ж цей імпульс ETF залишиться застиглим.