Щойно я ознайомився з останніми фінансовими результатами TC Energy, і тут справді є кілька вагомих речей, на які варто звернути увагу. Вони оприлюднили результати за 2025 рік, і чесно кажучи, операційна діяльність досить вражає — 15 рекордів доставки по їхнім системам трубопроводів за один рік. Це не шум.

Ось що мене особливо зацікавило. Ці хлопці перемістили 33.2 млрд куб. футів природного газу за один день у січні, що є рекордом для їхніх канадських систем. У США вони досягли 39.9 млрд куб. футів наприкінці січня. Причина? Центри обробки даних. Серйозно. Попит на електроенергію через розгортання дата-центрів, конверсії з вугілля на газ і експорт СПГ зараз сильно тисне на інфраструктуру природного газу.

Що стосується фінансових показників, EBITDA за четвертий квартал склала 3.0 мільярда доларів проти 2.6 мільярда доларів у Q4 2024 — це зростання на 13%. Чистий прибуток за сегментами склав 2.2 мільярда доларів проти 1.9 мільярда рік тому. Очікуваний EBITDA за весь 2025 рік досяг 11.0 мільярда доларів, що більше ніж 10.0 мільярда у 2024. Нічого надзвичайного у відсотковому співвідношенні, але стабільність важлива у цій галузі.

Більше мене зацікавив їхній план капітальних витрат. Вони планують повністю інвестувати $6 мільярдів у чисті щорічні капзатрати до 2030 року, з можливістю перевищити цю суму пізніше у десятилітті. У четвертому кварталі вони затвердили проєкти розширення на 0.6 мільярда доларів у межах коридору, а на початку січня успішно завершили відкритий сезон на системі Columbia Gas Transmission — отримали 1.5 млрд куб. футів загальних заявок на проєкт обсягом 0.5 млрд куб. футів. Це в 3 рази перевищує попит. Вони також запустили ще один відкритий сезон на Crossroads Pipeline з пропускною здатністю 1.5 млрд куб. футів для обслуговування Північної Індіани, Іллінойсу, Айови та Південної Дакоти.

Що стосується дивідендів, історія стабільна — вони підвищили їх на 3.2% вже 26-й рік поспіль. Це той рівень стабільності, який характерний для зрілих інфраструктурних компаній. Поточний квартальний дивіденд становить $0.8775 на акцію, що дає річний еквівалент $3.51.

Що дійсно важливо: 98% їхнього EBITDA, що порівнюється, підтримується тарифними регульованими контрактами або довгостроковими угодами "take-or-pay". Це визначення низькоризикової видимості. У середовищі, де існує невизначеність торгової політики та геополітичний шум, така стабільність грошових потоків дуже цінна. Вони фактично позиціоновані для захоплення будівництва інфраструктури природного газу, яке зараз відбувається по всій Північній Америці.

Прогноз на 2026 рік передбачає EBITDA у межах від $11.6 до $11.8 мільярда, з капзатратами від $6.0 до $6.5 мільярда. Очікується, що проєкти на суму близько $4 мільярдів увійдуть у експлуатацію у 2026 році, зокрема Bison XPress на Northern Border Pipeline та блок 3 Bruce Power.

Їхня операційна реалізація також на висоті — у 2025 році вони ввели в експлуатацію проєкти на суму $8.3 мільярда, і при цьому перевищили бюджет більш ніж на 15%. Це той рівень дисципліни, який потрібно бачити у великих інфраструктурних проєктах.

Якщо ви шукаєте інфраструктурні компанії із експозицією до найшвидше зростаючих сегментів енергетики, це варто стежити. Прогноз попиту на природний газ, який вони наводять, передбачає зростання на 45 млрд куб. футів/день до приблизно 170 млрд куб. футів/день у період з 2025 по 2035 рік. Центри обробки даних і СПГ — це справжні каталізатори. Не найсексуальніша історія, але грошові потоки реальні.