【外為相場】インド中央銀行、投機抑制のためにオフショア取引を制限し、通貨を支援ルピーがドルに対して12年以上ぶりの最大上昇率を記録

インドルピーは対ドルで、週三（1日）に95の大台を下回り、1ドル＝95.235ルピーという史上最安値をつけた後、木曜日には一時1.7%急騰し、1ドル＝93.25ルピーとなり、2013年9月以降の最大の上昇幅を記録した。インド準備銀行（RBI）は最近、10年以上で最も厳しい一連の措置を導入し、国内銀行が、オフショア・ルピー取引で最も人気のあるツールを提供することを禁止した。これは投機活動を抑え、今年、何度も歴史的な安値を更新しているルピーの為替レートを支えることを目的とした極端な措置であり、日次の取引高が1490億ドルに達するオフショア市場に打撃を与える恐れがある。

イラン戦争の激化以来、為替レートが受ける圧力はさらに高まっている。インドの最初の措置は先週金曜日（27日）に発表され、規制当局が銀行の国内通貨の保有に関する日次の上限を1億ドルに設定した。この決定により、各銀行は裁定取引で少なくとも300億ドルを慌ただしくクローズせざるを得なくなった。

しかし、ルピー為替レートはなおも新安値を更新し続け、中央銀行はさらに手を打ち、銀行が国内外の利用者に対して、ルピーに関わるノンデリバラブル（受渡なし）デリバティブ契約を提供することを禁止した。このオフショア市場の平均日次取引量は1490億ドルで、規模は国内市場の約2倍である。

「これは改めて、当局が厳格で、場合によっては後退的な措置を検討する用意があることを示すサインです。現時点での焦点は流動性ではなく、ルピーの安定性にあります。」ICICI Securities Primary Dealershipのエコノミスト、Abhishek Upadhyayは述べた。

流動性の低下につながる可能性も

新韓銀行ムンバイ支店の資金部主管であるKunal Sodhaniは、これらの措置は協調行動を構成しており、市場に過剰にある弱気のルピー・ポジションや投機取引を一掃することを狙っていると指摘した。その結果として、流動性の低下や、国内外の市場における売買スプレッドの拡大が起こりうるという。

Sodhaniは、当局のメッセージは非常に明確だと強調した。すなわち、為替市場は実体経済活動に適したヘッジ手段であるべきであり、レバレッジを用いた投機の場ではない、ということだ。

しかし、市場分析では、こうした規制措置は、インドが長年にわたって進めてきた為替・通貨市場の自由化の取り組みに影響する可能性があると見ている。近年、インド国内およびオフショア市場の流動性はともに顕著に改善しており、これは外国資本を呼び込む重要な要因となっているほか、モディ首相が推進するルピーの国際化の方向性にも合致している。

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