Прибуток у 8 мільярдів, Ant взяла під контроль YaoCai Securities

Запитай AI · Чому “Ант” обрала придбання, а не власне оформлення ліцензії для брокера?

Джерело: Visual China

Репортер丨Хань Лу Редактор丨Тань Лу

У вечірні дні наприкінці березня, у відділенні Yuanta Securities Kotangtah Branch на вулиці Ngau Tau Kok у Гонконзі, опустили ролети.

Усередині телевізійні екрани безперервно транслюють фінансові новини, на стенді біля входу розміщено оголошення про відкриття рахунку: «Відкрийте рахунок у Yuanta і отримайте 20000 гонконгських доларів».

Цей гонконгський брокер старої формації щойно змінив власника.

30 березня Yuanta Securities офіційно приєдналася до групи Ant, остання за загальну суму 2.81B гонконгських доларів викупила 50,55% акцій. Це тендерне придбання тривало рік і нарешті завершилося.

Сю Суорьянь, старший дослідник компанії Suoxiyyan Research, повідомила кореспонденту «21CBR»: порівняно з шляхом, яким Tencent свого часу інвестувала у Futu, Ant обрала пряме придбання, а не “виношування”, що означає: в умовах чинного регуляторного середовища “купити ліцензію” має вищу визначеність, ніж “подати заявку на ліцензію”.

Ant, скориставшись маршрутом через Yuanta, отримала повний пакет ліцензій брокера в Гонконзі та готується широко розгорнути діяльність. Згідно з останнім повідомленням, керівники групи Ant, зокрема Чжэн Яньлань та інші, уже ввійшли до ради директорів, а засновник Є Маолінь оголосив про відставку.

Наразі оцінка, за якою Yuanta було передано, становить уже понад ніж у 4 рази більше, ніж до злиття/поглинання; частка Ant у угоді має нереалізований прибуток приблизно на 8B гонконгських доларів.

Перший пішов

Ant із розмахом викупила Yuanta Securities, здійснивши угоду через афілійовану структуру — Shanghai Yunjin Information.

Повністю дочірня компанія Shanghai Yunjin — Ant Wealth — співпрацює з приблизно 150 інституціями з управління активами по всій країні, спільно обслуговуючи мільйони користувачів; це важлива платформа для фінансових послуг “все в одному” у групі Ant.

Ant, очевидно, зацікавила Yuanta Securities — і в неї є доволі цікава історія.

Її засновник Є Маолінь має прізвисько “Money Hunter”, він працював у сферах нерухомості, інвестицій, цінних паперів, ресторанного бізнесу тощо. Його інвестиційний погляд був надзвичайно точним: у 1995 році він заснував Yuanta Securities у Гонконзі, на старті в компанії було лише п’ять-шість співробітників.

У 2003 році уряд Спецадміністративного району Гонконг скасував систему мінімальних комісій, і Є першим різко знизив комісійну ставку з 0,25% до 0,05% — і це швидко принесло йому гучну славу та закріпило “бойове становище” в інтернеті як «лідера з комісіями нижче ринку».

Після виходу на Гонконгську фондову біржу в 2010 році Yuanta Securities розширювалася в таких сферах, як торгівля цінними паперами на ринку акцій Гонконгу та маржинальне кредитування.

Станом на вересень 2025 року загальна кількість клієнтів становить 587 тис. рахунків, обсяг активів під управлінням перевищує 60,5 млрд гонконгських доларів; частка ринку в торгівлі акціями та похідними інструментами, стабільно входить до топ-3 в Гонконзі.

«Застосовуючи різноманітні підходи до ведення бізнесу, прагнемо до того, щоб незалежно від того, який фондовий ринок у світі буде процвітати, Yuanta отримувала вигоду», — так керівництво формулювало бачення.

Втім, її дохід роками тримався в діапазоні 0,9–1,2 млрд гонконгських доларів; виграє ж вона завдяки високій маржинальності — протягом багатьох років зберігала чисту маржу прибутку понад 50%.

У квітні 2025 року, коли Ant отримала контрольний пакет, загальна оцінка Yuanta була близько 587k гонконгських доларів. А станом на закриття торгів 30 березня цього року її ринкова капіталізація сягнула 21,4 млрд гонконгських доларів, і вона щойно зайшла в Stock Connect у Гонконзі.

Є Маоліню цього року виповнюється 74 роки; його діти не планують приймати справу. Він має намір знайти для Yuanta хорошого “наступника”, щоб успішно відійти від справ.

Зосереджена на фінансах і технологіях Ant — цілком гідний вибір, і до того ж із чималою щирістю: прайс був із премією понад 10% порівняно з моментом зупинки торгів, і сторони швидко дійшли згоди.

Самій Yuanta бракує “інтернет-генів”: середній вік її клієнтів — понад 50 років. Основні замовлення робляться телефоном або в відділеннях, через що частина відділень працює 7 днів на тиждень.

Один із користувачів Гонконгу, спілкуючись із кореспондентом «21CBR», зазначив, що цифровий досвід у Yuanta не надто зручний: відчуття під час користування її застосунком не надто плавні; він сподівається, що продукти та цифрові можливості групи Ant будуть імпортовані, щоб покращити досвід.

За рахунок ліцензії

Як брокеру старої формації з гонконгським капіталом, ліцензії для Yuanta є вкрай важливим активом.

«Найцінніший актив Yuanta — це “повна ліцензія”: вона має дві ролі — як квиток для входу й як пропуск, допомагає Ant швидко закрити прогалини у ліцензійних “обмеженнях” та реалізувати діяльність у межах комплаєнсу».

Сю Суорьянь вважає, що Yuanta має близько 600 тис. клієнтів, тож ринкова цінність може зрости; її можна поєднати з Ant Bank, Alipay Hong Kong та іншими структурами в екосистемі Ant для створення синергії в напрямі роботи з капіталом.

У фінансовій індустрії «ліцензія» — це “відкриття дверей”.

Yuanta має повні ліцензії номерів 1/2/3/4/5/7/9, видані Комісією з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу; діяльність охоплює весь спектр, включно з торгівлею цінними паперами, ф’ючерсами, форекс, управлінням активами, фінансуванням тощо; це одна з небагатьох брокерських компаній на місці з повною ліцензією.

Якщо Ant подала б заявку на ліцензії самостійно, можливо, витрати були б нижчі, але процес регуляторного схвалення тривалий і водночас сповнений невизначеності.

Сю Суорьянь пояснила кореспонденту: для порівняння, Futu почала з 2009–2010 років, пройшовши через розробку систем, інвестиції власних коштів, кілька раундів фінансування тощо, і лише в 2012 році отримала ліцензію класу 1. Тому отримання ліцензій через придбання має перевагу з точки зору строків.

Вона вже брала участь у розробці цифрового юаня, співпрацюючи з Інститутом досліджень цифрових валют Народного банку Китаю, щоб разом створити технічну платформу для цифрового юаня.

Наприкінці березня Гонконг видав першу партію ліцензій для стабільних монет. Це стало першим у світі міжнародним фінансовим центром із повноцінною регуляторною рамкою для фіатних стабільних монет. Наразі Гонконгський регулятор фінансових послуг (HKMA) не опублікував список; за повідомленнями, туди входять лише 3–4 організації.

Згідно з правилами Комісії з цінних паперів та ф’ючерсів Гонконгу, брокерські компанії з ліцензіями, які виконують вимоги комплаєнсу, можуть подавати заявку на розширення бізнесу.

Втім, зазначені вище особи також сказали: «Процес подання на розширення ліцензій повільний, плюс у Yuanta немає бази для торгівлі цифровими валютами; якщо “заїжджати” за рахунок цього, то так швидко не вийде».

Поступово, крок за кроком

Протягом багатьох років Ant постійно докладала зусиль, щоб отримати ліцензію брокера.

У 2015 році вона намагалася інвестувати в Debang Securities, щоб отримати кваліфікацію брокера на території материкового Китаю, але регуляторного схвалення пройти не вдалося; у 2024 році вона знову взяла участь у конкурсі щодо придбання частки Credit Suisse Securities на території материкового Китаю — і знову угоду не вдалося завершити.

У разі відсутності здобутків на материку, Ant звернула погляд на ринок Гонконгу.

Від Alipay Hong Kong до Ant Bank, а потім до того, як у 2025 році штаб-квартира Ant Digital Technology розмістилася в Гонконзі — Ant дедалі глибше вибудовує присутність у Гонконзі, але їй досі бракувало безпосередньої ліцензії на операції з цінними паперами для роздрібних інвесторів.

«Ми твердо бачимо довгостроковий розвиток економіки Гонконгу та величезні можливості, які відкриває поєднання технологій і управління капіталом». Так Ant висловилася щодо придбання Yuanta.

«Yuanta як місцевий брокер: доки відповідає регуляторним вимогам Гонконгу, клієнти з усього світу можуть відкрити рахунок».»

«У Yuanta є її унікальна цінність».

Він сказав кореспонденту «21CBR», що ліцензія на цінні папери в Гонконзі — це не лише дозвіл на бізнес, а й механізм довіри, який широко визнається міжнародними ринками капіталу, і стратегічний “коридор” для зв’язку зі світовими ринками.

У структурі угод, Ant погодилася на 100% грошову оплату, без кредитного плеча та збереження статусу як публічної компанії, демонструючи регуляторним органам терплячий підхід. Одночасно Ant також узгодила з боку Yuanta продовження дедлайну та додала депозит.

«Група Ant інжектує динаміку в Yuanta Securities завдяки своїм знанням і технологічним можливостям».

Сю Суорьянь зазначила: поточні клієнтські ресурси Yuanta Securities також можна підключити до екосистеми Ant; це дасть змогу узгоджено конвертувати в грошові потоки, вибудовуючи замкнений контур управління капіталом. У довгостроковій перспективі це сприятиме зростанню простору для оцінки її вартості.

Джерело зображення: Yuanta Securities, окрім позначених