注目コーナー 株式の選択データセンター相場センター資金フローシミュレーショントレード クライアント 出所：先物日報 近ごろ、豚（生体）の先物とリンゴ先物の主力契約の価格が、まれにみるほど同時に水準を合わせる（ほぼ同じ水準になる）現象が起き、市場の注目を集めている。 「この現象の背後には必然性も偶然性もある。」方正中期期貨のリンゴ研究員である侯芝芳氏は、必然性の面では、豚産業が生産能力サイクルの末端に位置しており、生産能力の消化が価格に対して下押し圧力をかけると述べた。一方、リンゴ産業は生産能力の縮小段階にあり、供給の縮小が価格を押し上げることは必然である。このような背景のもとで、両者の価格差は接近する傾向を示している。偶然性は主に時間の次元に現れている――本年度、リンゴの生産地で極端な天候に見舞われ、リンゴ価格の上昇を後押しし、結果として両者の価格差が縮小するスピードはさらに加速した。 「この現象の背後には、2つの農産物産業それぞれの“痛点”が映し出されてもいる。すなわち、豚サイクルが養殖業に深刻な困難をもたらしていること、そして天候要因がリンゴ産業に対し継続的に攪乱を与えていることだ。」侯芝芳氏は述べた。 「農産物のサイクル研究では、共通する特徴を捉えることが重要なのはもちろんだが、個別の特徴の洞察も同様に欠かせない。豚とリンゴというこの2つの主要品目こそが典型例だ。」侯芝芳氏は語る。 3月30日、先物日報の記者は鄭州市惠済区の小規模な農産物市場を訪問した。雙匯（スイフー）の冷凍・冷蔵精肉工場の配送センターでは、皮付きバラ肉の価格は11元/斤、もも肉の価格は9.9元/斤であった。雏牧香、雨润などのブランドの皮付きバラ肉の価格は11元/斤、もも肉の価格は10元/斤前後である。 「豚肉は確かに安くなった。前よりずっとお得だ。」バラ肉を選んでいる市民は記者に語った。 グリン大華先物の農産物研究員である張晓君氏は、現在、生豚市場は生産能力の拡大から、実際の供給放出への移行段階にあると述べた。供給の増加はすでに終盤に近づいているものの、生豚の出荷頭数は非常に多く、さらに出荷体重も上昇している。これにより、豚肉の供給サイドには大きな圧力がかかっている。 「月次の新生仔豚のデータによると、今年3月の生豚の出荷頭数はピークに達しており、また春節の前後の生豚の出荷体重は、下がるどころかむしろ増えている。これら2つの要因が、共同して3月の豚価を歴史的な低水準まで押し下げた。」張晓君氏は述べた。 豚価はすでに歴史的な低水準に下がっているにもかかわらず、養殖サイドでは深刻な赤字は発生していない。張晓君氏によると、現在の生豚の上位（リーダー）養殖企業の完全コストは12元/キログラム近辺まで下がっているという。 関連データによると、3月27日までに、生豚の自家繁殖・自家育成の1日あたりの養殖利益は-316元/頭、購入した仔豚を肥育する1日あたりの養殖利益は-221元/頭である。 「現在、養殖業の損失が続く期間はまだ比較的短い。養殖サイドの生産能力の淘汰（去産能）は実質段階に入っていない。」張晓君氏は考えており、短期的には豚価は低位で推移する可能性が高いとみている。 生豚価格と比べて際立っているのは、リンゴ先物の価格が高水準のレンジでの横ばい・変動（レンジ相場）を維持していることだ。 侯芝芳氏は、今シーズンの減産や低在庫などの要因の影響を受けて、リンゴ市場全体の供給圧力は限られており、価格の下支えになると述べた。 注目すべき点として、現在のリンゴ市場には「良品は高く、並品は安い」という分化の構図が見られる。侯芝芳氏は、この構造的な特徴がリンゴ先物の価格を支えていると考えている。先物に対応する原料供給の品質が中の上水準にあるため、高値で取引される優良リンゴは、リンゴ先物主力契約の価格が調整（下落）する余地を有効に制限する。 今後の見通しとして、生豚とリンゴの価格動向はどのように描かれるのか？侯芝芳氏は、生豚市場の後続の核心は生産能力の解消（去化）のスピードにあるとし、リンゴ市場では新たな天候の影響に注目する必要があると述べた。両者の価格差の見通しは、「先に縮小し、その後に拡大する」態勢になる。 張晓君氏は、現在の生豚先物の各契約は、市場が現物価格に抱く見通しを十分に反映していると述べた。実質的な去産能が発生する前には、生豚先物価格は引き続き値固めしながら変動（揉み合い）するとみられ、養殖企業は引き続き養殖利益を確定（ロック）することを勧め、投機資金はむやみに底を拾うことは推奨しない。 分かっているところによると、2025年には、生豚養殖グループの上位企業、仔豚肥育企業、ならびに一部の二次肥育（育成）群の企業・主体が積極的に生豚先物の売りによるヘッジ（売建てによるヘッジ）とコスト保険に参加し、豚価が継続的に大幅下落するリスクを回避し、養殖利益を事前に確定した。 上場企業の公開資料によると、牧原股份、大北農、中粮家佳康、德康农牧、石羊农科などの企業はいずれも、生豚先物に関連するリスク管理ツールを用いて参加し、その旨の公告を発表している。たとえば大北農の場合、同社の公告では、2025年1月1日から10月31日までに同社が行った商品先物のヘッジ取引における、すでに確定した投資収益の累計は約1.19億元で、同社の前年度における監査済みで上場会社株主に帰属する純利益の34.43%を占めており、ヘッジツールが経営成績を安定させる面で大きな効果を示していることが分かる。 新浪との提携による大規模プラットフォーム 先物口座開設 安全で迅速、保障あり 大量の情報、精密な解説は新浪财经APPの中で 責任編集：赵思远
豚肉とリンゴの期先価格がまれに横ばい！今後の展開はどうなるか
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株式の選択 データセンター 相場センター 資金フロー シミュレーショントレード
出所：先物日報
近ごろ、豚（生体）の先物とリンゴ先物の主力契約の価格が、まれにみるほど同時に水準を合わせる（ほぼ同じ水準になる）現象が起き、市場の注目を集めている。
「この現象の背後には必然性も偶然性もある。」方正中期期貨のリンゴ研究員である侯芝芳氏は、必然性の面では、豚産業が生産能力サイクルの末端に位置しており、生産能力の消化が価格に対して下押し圧力をかけると述べた。一方、リンゴ産業は生産能力の縮小段階にあり、供給の縮小が価格を押し上げることは必然である。このような背景のもとで、両者の価格差は接近する傾向を示している。偶然性は主に時間の次元に現れている――本年度、リンゴの生産地で極端な天候に見舞われ、リンゴ価格の上昇を後押しし、結果として両者の価格差が縮小するスピードはさらに加速した。
「この現象の背後には、2つの農産物産業それぞれの“痛点”が映し出されてもいる。すなわち、豚サイクルが養殖業に深刻な困難をもたらしていること、そして天候要因がリンゴ産業に対し継続的に攪乱を与えていることだ。」侯芝芳氏は述べた。
「農産物のサイクル研究では、共通する特徴を捉えることが重要なのはもちろんだが、個別の特徴の洞察も同様に欠かせない。豚とリンゴというこの2つの主要品目こそが典型例だ。」侯芝芳氏は語る。
3月30日、先物日報の記者は鄭州市惠済区の小規模な農産物市場を訪問した。雙匯（スイフー）の冷凍・冷蔵精肉工場の配送センターでは、皮付きバラ肉の価格は11元/斤、もも肉の価格は9.9元/斤であった。雏牧香、雨润などのブランドの皮付きバラ肉の価格は11元/斤、もも肉の価格は10元/斤前後である。
「豚肉は確かに安くなった。前よりずっとお得だ。」バラ肉を選んでいる市民は記者に語った。
グリン大華先物の農産物研究員である張晓君氏は、現在、生豚市場は生産能力の拡大から、実際の供給放出への移行段階にあると述べた。供給の増加はすでに終盤に近づいているものの、生豚の出荷頭数は非常に多く、さらに出荷体重も上昇している。これにより、豚肉の供給サイドには大きな圧力がかかっている。
「月次の新生仔豚のデータによると、今年3月の生豚の出荷頭数はピークに達しており、また春節の前後の生豚の出荷体重は、下がるどころかむしろ増えている。これら2つの要因が、共同して3月の豚価を歴史的な低水準まで押し下げた。」張晓君氏は述べた。
豚価はすでに歴史的な低水準に下がっているにもかかわらず、養殖サイドでは深刻な赤字は発生していない。張晓君氏によると、現在の生豚の上位（リーダー）養殖企業の完全コストは12元/キログラム近辺まで下がっているという。
関連データによると、3月27日までに、生豚の自家繁殖・自家育成の1日あたりの養殖利益は-316元/頭、購入した仔豚を肥育する1日あたりの養殖利益は-221元/頭である。
「現在、養殖業の損失が続く期間はまだ比較的短い。養殖サイドの生産能力の淘汰（去産能）は実質段階に入っていない。」張晓君氏は考えており、短期的には豚価は低位で推移する可能性が高いとみている。
生豚価格と比べて際立っているのは、リンゴ先物の価格が高水準のレンジでの横ばい・変動（レンジ相場）を維持していることだ。
侯芝芳氏は、今シーズンの減産や低在庫などの要因の影響を受けて、リンゴ市場全体の供給圧力は限られており、価格の下支えになると述べた。
注目すべき点として、現在のリンゴ市場には「良品は高く、並品は安い」という分化の構図が見られる。侯芝芳氏は、この構造的な特徴がリンゴ先物の価格を支えていると考えている。先物に対応する原料供給の品質が中の上水準にあるため、高値で取引される優良リンゴは、リンゴ先物主力契約の価格が調整（下落）する余地を有効に制限する。
今後の見通しとして、生豚とリンゴの価格動向はどのように描かれるのか？侯芝芳氏は、生豚市場の後続の核心は生産能力の解消（去化）のスピードにあるとし、リンゴ市場では新たな天候の影響に注目する必要があると述べた。両者の価格差の見通しは、「先に縮小し、その後に拡大する」態勢になる。
張晓君氏は、現在の生豚先物の各契約は、市場が現物価格に抱く見通しを十分に反映していると述べた。実質的な去産能が発生する前には、生豚先物価格は引き続き値固めしながら変動（揉み合い）するとみられ、養殖企業は引き続き養殖利益を確定（ロック）することを勧め、投機資金はむやみに底を拾うことは推奨しない。
分かっているところによると、2025年には、生豚養殖グループの上位企業、仔豚肥育企業、ならびに一部の二次肥育（育成）群の企業・主体が積極的に生豚先物の売りによるヘッジ（売建てによるヘッジ）とコスト保険に参加し、豚価が継続的に大幅下落するリスクを回避し、養殖利益を事前に確定した。
上場企業の公開資料によると、牧原股份、大北農、中粮家佳康、德康农牧、石羊农科などの企業はいずれも、生豚先物に関連するリスク管理ツールを用いて参加し、その旨の公告を発表している。たとえば大北農の場合、同社の公告では、2025年1月1日から10月31日までに同社が行った商品先物のヘッジ取引における、すでに確定した投資収益の累計は約1.19億元で、同社の前年度における監査済みで上場会社株主に帰属する純利益の34.43%を占めており、ヘッジツールが経営成績を安定させる面で大きな効果を示していることが分かる。
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責任編集：赵思远