Попередній огляд звіту про зайнятість у США за березень: помірне відновлення зайнятості приховує подвійний «удар» через конфлікт у Близькому Сході та скорочення через ШІ

У застосунку Zhītōng Cáijīng APP повідомили, що Бюро статистики праці США у п’ятницю о 20:30 за пекинським часом опублікує звіт щодо зайнятості в несільськогосподарському секторі за березень. У той самий день через святковий вихідний на Страсну п’ятницю на фондовому ринку США торгів не буде. Після різких коливань даних про зайнятість у перші два місяці року ринок загалом очікує, що у березні ринок праці США зазнає помірного відновлення.

Втім, цей звіт лише частково відображає справжній «фон» ринку праці: ескалація геополітичного конфлікту на Близькому Сході, посилення ефекту заміщення зайнятості з боку штучного інтелекту (AI), а також структурні зміни самого ринку праці США створюють відчутні ризики зниження перспектив зайнятості в майбутньому.

На початку року — різка волатильність даних, у березні зайнятість може повернутися до нормалізації

Згідно з консенсусними очікуваннями FactSet, у березні кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі США, як очікується, зросте лише на 60 тис., тоді як рівень безробіття залишиться на рівні 4,4%. Якщо такий темп приросту справдиться, він буде значно нижчим за стандарти попередніх кількох років, але з огляду на нинішні особливі умови ринку праці, це, можливо, навпаки означає певну «нормалізацію».

Узагальнимо попередню динаміку: у січні приріст зайнятості становив 126 тис. (краще за очікування), а у лютому несподівано було зафіксовано втрату робочих місць на рівні 92 тис. Різкі коливання даних про зайнятість з початку року не повністю відображають трендові зміни на ринку праці — ключовими рушіями є кілька особливих факторів. По-перше, екстремальна погода та зсув графіків найму через свята створили помітні спотворення в статистиці на початку року; по-друге, страйкові події спричиняють двосторонній вплив: у лютому понад 30 тис. працівників страйку залишили робочі місця, безпосередньо знижуючи показники зайнятості за місяць, тоді як у березні відновлять роботу 32 тис. працівників Starbucks (SBUX.US) і Caesar’s Health Care, які раніше страйкували, що забезпечить позитивну підтримку показникам зайнятості за місяць; по-третє, Бюро статистики праці США здійснює калібрування методики обліку зайнятості новостворених і ліквідованих компаній. Хоча це має зменшити обсяг щорічних коригувань у даних, це також посилює волатильність щомісячних показників.

Старший економіст EY-Parthenon Lydia Boussour зазначає, що після виключення короткострокового позитивного ефекту, пов’язаного зі страйками, масштаб додаткової зайнятості на рівні 60 тис. означає, що ринок зайнятості США поступово повертається до нормалізації. Вона очікує, що раніше через вплив погоди в будівництві, транспортуванні та частині роздрібного сектору зайнятість відновиться.

Медична галузь — ключовий фокус; критерії оцінки ринку праці вже повністю переписано

У цьому звіті, який незабаром буде опубліковано, показники медичної галузі стануть основною темою, на яку зверне увагу ринок. Як ключовий «двигун» зростання зайнятості в США протягом останніх кількох років, у лютому медична галузь несподівано скоротила 28 тис. робочих місць, безпосередньо погіршивши загальний результат зайнятості за місяць.

З погляду випереджальних індикаторів, медична галузь досі є єдиною ключовою опорою поточного ринку праці США. ADP у середу опублікувало звіт щодо зайнятості у приватному секторі за березень: у відповідному місяці приватний сектор створив 62 тис. нових робочих місць, що трохи перевищує очікування ринку, причому 58 тис. з цього приросту припадає на медичну галузь. Але головний економіст ADP Nela Richardson вказує, що за цим зростанням приховані ризики: більшість нових посад — це вакансії з низькою оплатою праці, зокрема посади домашніх доглядальників, а не повні робочі місця з повним пакетом пільг, тож підтримка спроможності домогосподарств витрачати кошти є дуже обмеженою. Дані показують, що за останній рік, якщо виключити медичну галузь, ринок праці США зафіксував би чисту втрату понад 500 тис. людей.

Паралельно ринок праці США переживає глибокі структурні зміни, і ринок фактично переписав критерії оцінки «здорових» даних щодо зайнятості. Головний економіст Homebase Guy Berger зазначає, що ринку потрібно заново визначити, що є «добром» у даних про зайнятість: якщо раніше показники втрат робочих місць, які часто спричиняли страхи рецесії, викликали надмірні ринкові коливання, то тепер такі дані не спричиняють надмірних потрясінь.

Останнє дослідження Федерального резервного банку Сент-Луїса показує, що поточна точка беззбитковості за місячним приростом/втратами зайнятості, необхідна для стабілізації рівня безробіття в США, мінімум уже знизилася до 15 тис., а верхня межа становить лише 87 тис. — це значно нижче оцінки 151,3 тис. на 15 квітня 2025 року. У серпні 2025 року у цього інститути діапазон «беззбитковості» за зайнятістю становив 32 тис.–82 тис. Це означає, що ринку зайнятості США більше не потрібен попередній високий рівень додаткових робочих місць, щоб підтримувати рівень повної зайнятості.

Під впливом обмежень міграції, змін у демографічній структурі та геополітичної невизначеності американські компанії вже понад рік тримають режим «низький найм — низькі звільнення», через що загалом ринок праці фактично зупинився. Раніше Міністерство праці показало, що рівень вакансій на ринку праці США знизився до 3,1% — найнижчого рівня з часів спаду під час пандемії COVID-19 у 2020 році. Востаннє показник був нижчим — його треба відрахувати до січня 2011 року. Останні дані по допомозі по безробіттю показують, що на попередньому тижні кількість первинних заявок на допомогу по безробіттю в США знизилася до 202 тис., майже до мінімумів з 2026 року; у першому кварталі 2026 року масштаб повідомлень про звільнення в компаній США також досяг найнижчого рівня з 2022 року. Хоча в березні оголошення про звільнення дещо зросли, ознак масових звільнень ще не видно.

Втім, занепокоєння ринку щодо рецесії продовжує зростати. Такі установи, як Goldman Sachs і Moody’s Analytics, нещодавно підвищили ймовірність рецесії економіки США на горизонті наступних 12 місяців; EY-Parthenon підняв імовірність рецесії ще більше — до 40%. Очікується, що у 2026 році ринок зайнятості США загалом перебуватиме у «замороженому» стані: найм стане вибірковішим, зростання зарплат буде під постійним тиском, а компанії просуватимуть стратегічні коригування персоналу.

Ефект від звільнень через AI проявляється; конфлікт на Близькому Сході — найбільша невизначеність

Варто насторожитися: AI перетворюється на нове джерело низхідного тиску на ринок зайнятості США. Останній звіт глобальної служби з посередництва при повторному працевлаштуванні Challenger, Gray & Christmas показує, що у березні оголошений компаніями США обсяг запланованих звільнень досяг 60620 осіб, з яких 15341 звільнення безпосередньо зумовлені AI.

«Компанії зміщують бюджети в бік інвестицій у AI ціною зайнятості», — заявив головний директор з доходів Andy Challenger. За його словами, у технологічній галузі вже з’явився феномен заміщення кодерських посад AI, а в інших галузях тривають тести щодо меж застосування цієї нової технології. Хоча AI не може повністю замінити посади, він уже доволі відчутно спричинив втрати робочих місць.

Ще більшою причиною для настороженості для ринку є те, що тривале загострення геополітичного конфлікту на Близькому Сході може «зрезонувати» з ефектом заміщення з боку AI та додатково вдарити по ринку зайнятості США. Конфлікт, який спалахнув 28 лютого внаслідок ударів США по Ірану разом із Ізраїлем, вже переходить у шостий тиждень; збій у судноплавстві через Ормузьку протоку спричинив дефіцит постачання, який уже запустив «хвилі» по глобальних ринках: у США помітно зросли ціни на бензин, а витрати компаній на транспортування істотно підвищилися. Ринок побоюється, що вплив конфлікту швидко пошириться на всю економічну систему.

Економісти в цілому очікують, що через те, що опитування в межах non-farm (NFP) звіту щодо зайнятості проводиться в середині місяця, дані зможуть відобразити лише ранній етап впливу конфлікту. Додатково, геополітична невизначеність частіше змушує компанії призупинити плани найму, а не безпосередньо проводити масові звільнення, тож цей конфлікт не спричинить істотного удару по даних зайнятості за березень. Але якщо тривалість і масштаб конфлікту надалі збільшаться, його відкладений вплив на ринок зайнятості проявиться швидко.

Старший викладач-асистент з економіки в університеті Санта-Клара Audrey Guo зазначає: якщо конфлікт триватиме, а ціни на енергоносії залишатимуться високими, компанії прискорять впровадження AI, щоб зменшити витрати на персонал — тоді ефект заміщення зайнятості з боку AI буде ще більше посилено.

Головний економіст RSM US Joe Brusuelas відверто каже, що зростання цін на енергоносії вплине на всі сім’ї та всі галузі — немає жодної сфери, яка залишиться осторонь. Стрімке зростання цін на нафту та дефіцит ключових ресурсів, таких як добрива, швидко підвищать ціни на товари й послуги практично всіх категорій, стискаючи дискреційні доходи домогосподарств і, зрештою, спричиняючи «руйнування попиту».

Декан-засновник Центру досліджень економіки та політики в США Dean Baker зазначає: найбільше постраждає з боку альтернативних (за вибором) витрат, а ресторанна галузь є саме тим єдиним основним джерелом зростання зайнятості в США, окрім сфери медицини та соціальної допомоги. Якщо домогосподарства з високими доходами скоротять витрати на харчування через падіння фондового ринку, це створить відчутний тиск на весь ринок зайнятості. Брюселаc далі зазначає: якщо ціни на дизельне паливо й надалі стабільно триматимуться на рівні понад 5 доларів за галон, то такі галузі, як транспорт, виробництво й сільське господарство, будуть змушені скорочувати інвестиції та масштаби найму.

«Під впливом шоку ми вже підвищили наш прогноз щодо рівня безробіття на 2026 рік з 4,3% до 4,7%, — сказав Bruselаs, — але ми очікуємо, що побачимо цю зміну лише на кінець року або ближче до середини/кінця року».