#Gate广场四月发帖挑战 Selain perputaran besar paus, untuk menilai apakah BTC telah memasuki area dasar, inti dari penilaian adalah melihat “apakah pasar sudah sangat menderita” dan “apakah tekanan jual telah habis”. Disarankan untuk memantau empat indikator on-chain berikut:

1. Indikator Status Keuntungan/Rugi (Menilai Valuasi dan Sentimen)

Ini adalah pengukur paling langsung untuk menilai “apakah pasar murah”.

Rasio MVRV (Kapitalisasi Pasar / Kapitalisasi Realized)

Sinyal dasar: Ketika MVRV < 1, berarti harga saat ini di bawah biaya rata-rata posisi seluruh jaringan, dan pasar secara keseluruhan dalam kondisi rugi. Secara historis, saat MVRV di sekitar 0.8 atau lebih rendah, biasanya merupakan zona nilai yang dalam.

Penggunaan lanjutan: Perhatikan LTH-MVRV (MVRV Pemegang Jangka Panjang). Ketika harga turun menembus biaya rata-rata pemegang jangka panjang (LTH-MVRV < 1), menunjukkan bahkan para hodler yang paling teguh mulai merugi, ini adalah sinyal “menyerah” yang ekstrem.

SOPR dan variannya (Profit/Loss Output yang Telah Dibelanjakan)

aSOPR (disesuaikan): Mengabaikan transaksi noise. Ketika aSOPR terus < 1, menunjukkan bahwa sebagian besar aset yang dipindahkan di chain sedang “mengambil kerugian”, dan pasar berada dalam fase panic selling.

STH-SOPR (Pemegang Jangka Pendek): Ini adalah indikator suhu sentimen. Jika STH-SOPR jangka panjang di bawah 1, menunjukkan bahwa spekulan yang masuk baru-baru ini sudah terjebak dan mulai melakukan cut loss, menandai akhir dari proses shakeout.

2. Indikator Perilaku Pemegang (Menilai Perputaran Kepemilikan)

Paus besar memantau pergerakan para whale, di sini fokus pada akumulasi keseluruhan.

Jumlah pasokan pemegang jangka panjang (LTH Supply)

Logika: Dasar pasar bearish adalah proses transfer kepemilikan dari “pemilik lemah” ke “pemilik kuat”.

Sinyal: Setelah harga turun tajam, jika LTH supply berhenti menurun dan mulai meningkat kembali, menunjukkan bahwa investor jangka panjang menganggap harga sudah menarik dan mulai mengakumulasi kembali, mengurangi tekanan jual.

Laba/Rugi Bersih yang Direalisasikan (Net Realized Profit/Loss)

Sinyal: Amati puncak kerugian bersih harian di grafik. Ketika pasar menunjukkan kerugian bersih harian yang besar (kolom merah sangat tinggi), biasanya menandai titik puncak “menyerah” dan sering disebut sebagai “dasar panik”.

3. Indikator Struktur Biaya (Menilai Level Support)

Harga Realized (Realized Price)

Pengertian: Rata-rata biaya pembelian semua Bitcoin di jaringan.

Aplikasi: Dalam sejarah pasar bearish, harga BTC sering menyentuh atau bahkan sedikit menembus harga realized, kemudian membentuk dasar penting. Ini adalah garis acuan penting untuk menilai “dasar besi”.

Perbedaan biaya antara STH dan LTH

Fenomena: Biasanya biaya pemegang jangka panjang lebih rendah, dan biaya pemegang jangka pendek lebih tinggi. Tapi di dasar ekstrem, karena pemegang jangka pendek sering melakukan cut loss dan perputaran, bisa muncul inverted rare yaitu biaya rata-rata STH < biaya rata-rata LTH.

Makna: Menunjukkan bahwa spekulan jangka pendek telah dibersihkan secara menyeluruh, dan pasar dalam kondisi oversold yang serius.

4. Indikator Aktivitas Jaringan (Menilai Pemulihan Permintaan)

Pertumbuhan alamat baru

Sinyal: Dasar bukan hanya soal tekanan jual yang habis, tetapi juga masuknya dana baru. Ketika moving average 30 hari dari alamat baru kembali menembus di atas moving average 365 hari, menandakan pertumbuhan jaringan pulih dan permintaan mulai menguat.

Saran Praktis: Bagaimana Menggunakan Secara Gabungan?

Indikator tunggal mudah gagal, dasar adalah sebuah “zona resonansi” bukan sebuah “titik”. Disarankan menggabungkan indikator berikut untuk penilaian:

Ciri dasar dengan tingkat keberhasilan tinggi:

MVRV < 1 (pasar secara umum rugi);

aSOPR atau STH-SOPR terus < 1 (panik dan melakukan cut loss);

Jumlah pasokan pemegang jangka panjang stabil atau sedikit meningkat (pemilik teguh mulai mengambil posisi).

⚠️ Peringatan Risiko:

Indikator on-chain memiliki keterlambatan, mereka mengonfirmasi “sakit yang sudah terjadi”, bukan “pembalikan langsung”.

Dalam risiko makro ekstrem (seperti krisis likuiditas), level support historis (seperti CVDD) juga bisa ditembus. Jangan hanya mengandalkan indikator untuk all-in, distribusi bertahap tetap merupakan strategi terbaik untuk menembus dan melewati fase sideways dasar.