Наскільки ринок боїться рецесії? Зростання цін на нафту підштовхує до безпечних покупок у облігаціях США, увага зосереджена на даних з працевлаштування безробітних

Оскільки інвестори зосереджуються на ризиках, що сплеск цін на енергоносії може вдарити по зростанню економіки, американські держоблігації в четвер знову, вкрай рідкісним чином, зросли в ціні на тлі підйому цін на нафту……

Згідно з даними ринку, дохідності за всіма строками американських держоблігацій упродовж ночі знизилися сукупно: дохідність 2-річних держоблігацій впала на 0.06 базисного пункту до 3.796%, дохідність 5-річних — на 0.17 базисного пункту до 3.946%, дохідність 10-річних — на 1.17 базисного пункту до 4.305%, дохідність 30-річних — на 1.83 базисного пункту до 4.880%.

У четвер упродовж торгової сесії дохідності держоблігацій США влаштували «V-подібну» картину, що змусило багатьох трейдерів спітніти від страху.

Раніше президент США Дональд Трамп у четвер під час виступу в азійську сесію зробив загрозливі заяви щодо Ірану, через що дохідності держоблігацій США спочатку зростали разом із цінами на нафту. Однак чим більше зростала нафта, тим більше інвестори хвилювалися, що такий шок спричинить економічну рецесію, що вдарить по фондовому ринку й підштовхне приплив коштів на ринок облігацій. Зрештою дохідність 10-річних держоблігацій наприкінці дня знизилася приблизно на 1 базисний пункт, хоча протягом сесії, максимум, вона зростала на 6–7 базисних пунктів.

Якщо дивитися на тижневу динаміку, то з початку цього тижня дохідність 10-річних держоблігацій уже впала приблизно на 13 базисних пунктів, і є шанс встановити найбільше одноденне падіння за тиждень із тижня, що почався 9 лютого.

Керівник відділу ставок США Amerivet Securities Грегорі Фаранелло (Gregory Faranello) заявив, що хоча інфляція спершу зростатиме, ринок держоблігацій США вже усвідомив таку реальність: у міру перебігу часу, якщо ціни на енергоносії продовжуватимуть зростати або залишатимуться на високому рівні, економіка зазнає удару.

У виступі, який Трамп зробив у середу ввечері в столиці Вашингтон, він фактично зруйнував надії, що зовнішній світ швидко поставить крапку в конфлікті на Близькому Сході: він заявив, що США планують розпочати нові атаки на Іран упродовж найближчих двох-трьох тижнів, хоча також повторив, що війна «дуже близько» до завершення.

У четвер розрахункова ціна ф’ючерсів на нафту WTI (базовий показник США) становила 111 доларів за барель, тоді як середньоденні роздрібні ціни на бензин без вмісту свинцю в США на початку цього тижня вже перевищили 4 долари за галон; обидва показники вперше з 2022 року досягли зазначеного рівня.

«Здавалося, що ринок готувався до заяви про припинення вогню, але виступ Трампа дав протилежні сигнали», — зазначив стратегії ставок у TD Securities (ТД Сек’юритіз) аналітик Моллі Брукс (Molly Brooks).

Фокус переходить до NFP

Прогнозуючи подальший розвиток подій, фахівці вказують, що короткострокова динаміка американських держоблігацій великою мірою залежатиме від звіту США про зайнятість Non-Farm Payrolls (NFP) за березень, який буде оприлюднено в п’ятницю. Більшість опитаних медіа економістів загалом очікують, що NFP у березні додадуть 60 тисяч робочих місць проти -92 тисяч у попередньому періоді.

До виходу даних по зайнятості NFP у четвер первинні заявки на допомогу з безробіття показали, що стан американського ринку праці тимчасово залишався доволі стабільним: на минулому тижні кількість первинних заявок у США несподівано знизилася до 202 тисяч.

Звісно, сьогоднішній вихід звіту про зайнятість NFP буде дещо особливим — ринок акцій США буде закрито через Страсну п’ятницю. Диверсифікований ринок облігацій зазвичай також робить перерви на свята, але коли святковий день збігається з днем публікації звіту про зайнятість, більш поширеною практикою є скорочення тривалості торгової сесії.

Наразі Асоціація індустрії цінних паперів і фінансових ринків США (SIFMA) рекомендує припинити торгівлю облігаціями, номінованими в доларах, у Нью-Йорку в п’ятницю о 12:00 (у Пекіні в суботу о 00:00), тобто на годину пізніше, ніж завершується торгівля ф’ючерсами на ставки на біржі CME.

Головний директор Mischler Financial Group Том ді Галома (Tom di Galoma) зазначив: «Ці дані NFP дуже ймовірно виявляться сильнішими за очікування ринку облігацій. Перед наближенням чотириденного Великоднього довгого вихідного у Великій Британії та Європі протягом усього тижня відбувалося уникнення ризиків і закриття позицій».

З точки зору ціноутворення за ставками, до початку ірансько-американського конфлікту 28 лютого котирування overnight index swap (OIS) раніше передбачали зниження ставки Федеральною резервною системою понад два рази цього року (кожного разу на 25 базисних пунктів). Після цього ці очікування були стерті через занепокоєння інфляцією, і трейдери почали закладати в ціну можливість підвищення ставок як наступний крок ФРС. Але нещодавно ринок знову почав оцінювати, що ФРС може бути ближчою до зниження ставок.

Минулого року ФРС тричі знижувала ставки, щоб відповісти на слабкість ринку праці. Вони призупинили зниження у січні, посилаючись на покращення ситуації в сфері зайнятості. З того часу місячний звіт Міністерства праці США про NFP за січень виявився сильнішим за очікування, а дані за лютий показали втому — вони пішли в негативну зону.

Стратегії американського банку цього тижня вже перенесли свої оцінки щодо «вікна» зниження ставок ФРС із червня та липня на вересень і жовтень.

(Джерело: Caixin)