【Pendiri Menulis Artikel】Geopolitik Memicu Revisi Valuasi Lebih Awal, Titik Waktu Kunci Telah Terungkap!

Konten ini akan dicatat bersamaan pada Laporan Bulanan Investasi April〈Pengantar dari Pendirinya〉 yang terbit pada 2026.03.27

Halo semuanya,

Dalam pengantar laporan bulanan Maret, kami menyebutkan bahwa** harga minyak akan menjadi faktor kunci yang memengaruhi likuiditas dana dan level kepemilikan**, serta mengingatkan bahwa ketika harga minyak WTI menembus di atas 70 dolar per barel, hal itu dapat menyebabkan「penundaan penurunan suku bunga oleh The Fed, meningkatnya peluang koreksi di pasar saham yang luas, dan perlunya mengurangi posisi». Setelah itu, konflik AS dan Iran memanas, harga minyak pun melonjak dengan cepat; WTI minyak mentah West Texas naik 35,9%, sedangkan Emas terdampak oleh lonjakan imbal hasil riil, turun -13,7%. Dan sementara perang AS-Iran terus berlanjut, pada bulan Maret terjadi situasi “menyapu habis” pada saham, valuta, obligasi, dan emas; Indeks dolar AS naik, dana berisiko benar-benar lari dari pasar, dan penyesuaian valuasi datang lebih cepat.

Catatan: 2/28 dan 3/1 bertepatan dengan hari libur, sehingga periode penghitungan digeser ke hari perdagangan terakhir terdekat.

Jika Anda ingin memahami lebih dalam pandangan kami terhadap setiap periode waktu, selain laporan, tim riset tahun ini akan menemani Anda dengan cara meninjau per kuartal serta berbagi topik; pada 3/31, Ralice akan menjadi yang pertama membuka sesi, dan kami akan membagikan penilaian ulang aset di tengah eskalasi konflik geopolitik serta meningkatnya kekhawatiran terkait AI—silakan bergabung!

1. Respons pasar saat ini masih berada pada penyesuaian valuasi, belum merespons kejutan pada fundamental

Sejak bulan Februari, kami mengamati bahwa baik 13F, posisi pemegang dana bernilai besar, maupun arus dana ETF, semuanya menunjukkan bahwa dana mengalir menuju「sektor saham energi」secara terfokus; pada saat yang sama, sebagian** data inflasi juga mulai menggeliat**. Pada rincian ISM manufaktur yang diumumkan pada 3/2, indeks paling penting yaitu「indeks harga bahan baku/komoditas」melonjak tajam dari 59 menjadi 70,5, dengan hampir seluruh manajer pembelian melaporkan kenaikan harga. Lalu, menjelang rapat The Fed pada 3/18, juga diumumkan PPI harga yang meningkat untuk bulan ketiga berturut-turut; hal ini memicu kejatuhan saham AS. Namun yang perlu diperhatikan, data-data tersebut masih belum sepenuhnya memasukkan dampak setelah konflik AS-Iran, sehingga kekhawatiran pasar terhadap peningkatan tekanan inflasi ke depan semakin menguat.

Perubahan ekspektasi inflasi juga dengan cepat menular ke pasar suku bunga. Meski The Fed berkali-kali menekankan dalam rapat bahwa「kami masih mengamati, ketidakpastian tinggi»,** pasar justru secara jelas telah menurunkan peluang penurunan suku bunga tahun ini, bahkan mulai memperhitungkan ekspektasi bahwa bank sentral Eropa, Inggris, dan Kanada akan beralih ke kebijakan menaikkan suku bunga.**

Berdasarkan pengamatan saat ini, pasar mulai bergerak seperti pada tahap awal konflik Rusia-Ukraina: penyesuaian sebagian besar terfokus pada penyesuaian valuasi dari sisi「inflasi」dan「suku bunga». Namun sampai saat ini, masih belum terlihat adanya penyesuaian lebih lanjut yang tercermin pada keuntungan perusahaan pada level fundamental, yang menunjukkan bahwa** pasar saat ini masih menetapkan kejutan putaran ini sebagai「kejadian jangka pendek」**; IEA juga dengan cepat merilis cadangan strategis minyak, menahan kesenjangan pasokan aktual pada kisaran sekitar 3%~5%, dan memperkirakan dampaknya berlangsung selama sekitar satu kuartal.

2. Apakah terjadi “double kill” ala Davis, menyelesaikan penyesuaian inflasi > suku bunga > fundamental ekonomi?

Adapun apakah kali ini akan berkembang menjadi「double kill Davis」di mana「valuasi」dan「fundamental」turut turun secara bersamaan? Kami masih menilai bahwa dibandingkan dengan perang Rusia-Ukraina, situasi saat ini relatif memiliki sifat yang melindungi,

Sudahkah Anda menjadi anggota terdaftar? Jika Anda sudah menjadi anggota, klik di sini untuk masuk

            Menjadi anggota

Nikmati layanan lengkap M Square

                        **Penjelajahan bagan makro tanpa batas**

Menguasai indeks kunci investasi global
komoditas

                        **Laporan fokus eksklusif**

Sekitar 6 ~ 8 artikel eksklusif per bulan
laporan kilat untuk peristiwa besar / analisis data

                        **Kotak alat riset**

Bagan kunci buatan sendiri
uji ulang performa

                        **Komunitas makro paling profesional**

Indikator rahasia pengguna
berbagi pandangan

                Langsung berlangganan
            

        

    



                            
                        
                    
                    
                    
                
                
                

                

                    Simpan
                    
                    

                

                
                

                                                
                            【Tulisan pendiri】 Tidak ada celah dalam fundamental, harga minyak menjadi fokus utama! (2026-02-26)
                        
                                                                        
                            【Tulisan pendiri】 Semakin kacau pasar, semakin naik bursa saham; fundamental sudah mengungkap sinyal kunci! (2026-01-29)

【Tonton sekarang】 Prospek ekonomi global selama 90 menit, sekaligus dapat bundel 6 sesi siaran langsung mendalam untuk sepanjang tahun! Bergabung sekarang

【MM Podcast】 After Meeting EP. 192｜Koreksi valuasi jangka pendek atau berlanjut hingga terjadinya double kill Davis? Dengarkan sekarang>>

【Baru diluncurkan】 MM AI—uji coba pengalaman terbatas waktu! CS dan pertanyaan makro ditangani semuanya sekaligus Bergabung sekarang

【Buka akses langganan】 Gabung paket keanggotaan agar bisa menonton laporan proyek khusus dari lembaga riset! Langgan sekarang