Немає де сховатися! У умовах конфлікту на Близькому Сході активи-укриття масово «зупиняються», Уолл-стріт працює всю ніч, щоб зменшити збитки

Оскільки конфлікт на Близькому Сході триває й набирає обертів, від акцій і U.S. Treasuries до золота жоден вид активів у світі не уникнув різкого, масового продажу. На тлі цієї хвилі падіння, від якого нібито «ніде сховатися», керівники фондів і трейдери переживають безліч безсонних ночей.

Оскільки конфлікт на Близькому Сході поширюється далі, глобальні ринки зазнали жорстокої хвилі розпродажів: чимало керівників фондів уже без вагань суттєво скоротили позиції, які були в їхньому розпорядженні.

Від Шанхаю до Нью-Йорка трейдери, інвестори, керівники з управління статками та банкіри борються з безсонням. Робота у вихідні, тривалі клієнтські наради, часті перемикання та ротація інвестиційних інструментів, а також тривожне занепокоєння в останню мить перед виконанням угод стали для них нині повсякденною справою.

Ці виклики насамперед спричинені величезною невизначеністю: як довго триватиме конфлікт США та Ізраїлю з Іраном? І який глибокий вплив це матиме на ціни на нафту, які вже перевищили $100 за барель, на рівень інфляції, траєкторію процентних ставок і дії центральних банків різних країн?

Конфлікт, який уже входить у п’яту тижневу фазу, змусив традиційний актив-«захист» — золото — хитатися без упину: падіння становить близько 16%, і існує ризик встановити найбільше місячне зниження з 2008 року. Доходності U.S. Treasuries цього місяця також зросли на 46 базисних пунктів, що є найбільшим підвищенням з жовтня 2024 року.

Попри те, що деякі учасники ринку намагаються знайти «рятівну соломинку» в досвіді минулих років — наприклад, у війні РФ—Україна, яка розпочалася у 2022 році, та подальших наслідках пандемії COVID, — більшість дійшла висновку, що «попередні старі записи» тепер уже не працюють.

«Зараз практично немає чого вважати активом для хеджування», — сказав головний інвестиційний директор GAMA Asset Management Раджив Де Мелло. Він увесь час працює у вихідні та ще й мусить головувати на командах, зібрання яких значно довші, ніж зазвичай. «U.S. Treasuries не рятують, і такі типові валюти безпеки, як єна та швейцарський франк, теж не рятують. На золото й срібло так само розраховувати не доводиться».

«Ніде сховатися»

У середині кінця лютого, коли спільний удар США та Ізраїлю по Ірану спричинив цю майже місячну за тривалістю ескалацію, Тегеран фактично заблокував Ормузьку протоку — ключовий «блок головних магістралей» для транспортування п’ятої частини світової нафти й скрапленого природного газу.

Ця ситуація пробудила страхи ринку щодо стагфляції (висока інфляція на тлі слабкого зростання), що призвело до того, що інвестори майже розпродали всі активи, окрім долара США.

«Від початку ескалації конфлікту ми весь час скорочуємо позиції в акціях, бо справді немає де сховатися», — визнав Раджив Де Мелло, який базується в Сінгапурі.

Удар по азійських фондових ринках виявився особливо болючим: цього місяця корейський фондовий ринок знизився приблизно на 13%, а японський індекс Nikkei — на 9%. Натомість американські акції демонстрували дещо стійкішу динаміку: падіння становило 6%.

Відносно стійкі показники американського фондового ринку також привернули увагу частини інвесторів.

Маттіас Шайбер з Allspring Global Investments, який базується в Лондоні, скоротив його позиції в ринках, що розвиваються, і тактично збільшив експозицію до США. Але він попередив, що якщо центральні банки інших країн наслідуватимуть приклад Австралії та підійматимуть ставки, тиск на ринок може посилитися.

Для тих, хто в цій ринковій турбулентності «вибрав не ту сторону», дні надзвичайно виснажливі. Трейдер енергетичної компанії зазначив, що спалах конфлікту не дав йому спати всю ніч, адже у їхньої компанії залишилися позиції, які були зроблені з розрахунком на падіння цін на нафту.

«У ті вихідні, коли конфлікт лише вибухнув, я взагалі не міг спати — просто всю ніч не змикав очей», — сказав трейдер. Він додав, що через різкі коливання ринку та сплеск внутрішніх нарад наступний тиждень обіцяє бути надзвичайно важким.

Для директора з приватного банківського управління компанії Huatai Securities Private Wealth Management Кеннета Гоха цей конфлікт також означає майже безсонні ночі. Однак він не через те, що «поставив не на те», а щоб за умов безпрецедентного шоку зосереджено й ефективно керувати інвестпортфелями клієнтів.

«Та це взагалі не зупиняється», — сказав Гох. «Як пощастить, я зможу лягти вчасно рівно опівночі. Якщо не пощастить — очі зможу заплющити лише десь о дві-три ночі або навіть о четвертій, але хто ж винен, що я обрав цю сферу?»

Турбулентність зачіпає ринок корпоративного кредиту

** Постійна невизначеність навколо конфлікту на Близькому Сході також впливає на нові угоди, які з’являються на ринку корпоративного кредиту.**

У Нью-Йорку банкіри, які надають приблизно $18 млрд боргового фінансування для придбання компанією електронних ігор Electronic Arts (EA) угоди на $55 млрд, уважно стежать за обставинами щодо останнього дедлайну, який президент Трамп поставив на понеділок: удар по іранській електромережі.

За словами двох банкірів, які мають інформацію з перших рук, цей дедлайн якраз збігся з етапом на початку цього тижня, коли банки презентували інвесторам боргові зобов’язання EA у пізнішій фазі маркетингу. Це може призвести до того, що позичальникам доведеться погодитися на жорсткіші умови.

Ці банкіри зазначили, що банкіри, залучені до угоди, у вихідні були готові до всього: вони намагалися передбачити можливий удар по інфраструктурі Ірану та потенційну вищу ціну (переоцінку) для потенційно високомаржинального боргу EA.

Банкіри повідомили, що після того, як у понеділок Трамп оголосив про перенесення дій на п’ять днів, банки змогли знизити вартість запозичення приблизно $6,6 млрд у валютних частинах цього боргу з високою дохідністю.

У четвер Трамп заявив, що призупинить загрозливі удари по енергетичних об’єктах Ірану на 10 днів — до 6 квітня. Та така нескінченна ринкова турбулентність означає, що інвестори взагалі не наважуються відвести погляд від екрана навіть на півкроку.

«Тобі доводиться безперервно стежити за котируваннями, контролювати динаміку та бути в постійному режимі роботи в ринку — і це, очевидно, сильно виснажує психічний стан», — сказав головний інвестиційний директор Aravali Asset Management Мукеш Дейв.

Дейв, який базується в Сінгапурі, зазначив, що під час азійської фінансової кризи 2008 року та наприкінці 1990-х він також переживав подібні стани надвисокого тиску. Водночас він не стверджує, що нинішня ситуація може напряму порівнюватися з тодішньою — принаймні зараз цього немає.

«Якщо це триватиме ще приблизно тиждень, то подивимось», — сказав він. «Зараз ти взагалі не можеш дозволити собі будь-яку помилку — ринок нульовою толерантністю ставиться до прорахунків».