Нові інвестиційні ліміти швидко «завантажуються»: колективний запуск продуктів QDII та їх відкриття для клієнтів

Нещодавно, у зв’язку з тим, що Державне управління валютного контролю схвалило нову партію лімітів інвестицій для QDII, багато інституцій з публічних пайових фондів оперативно вжили заходів і розподілили ліміти між популярними продуктами QDII, що є в їхньому портфелі. З 31 березня по 1 квітня різні популярні продукти QDII, зокрема такі як S&P 500, Nasdaq 100, Nasdaq Biotechnology, облігації в доларах США, Hang Seng Tech тощо, одна за одною оголосили про підвищення лімітів на заявки. Частину щойно схвалених лімітів QDII було вже своєчасно видано інвесторам для оформлення підписок.

Упродовж останніх років закордонні інвестиції залишаються на високому рівні попиту. Дефіцитні ліміти QDII не лише змушують кошти «рватися» вперед і підштовхують зростання надбавок до ціни на біржових продуктах, а й спричиняють безперервне посилення обмежень на позабіржових продуктах, аж до «закриття дверей». Представники галузі вважають, що після цього додаткового виділення лімітів QDII поліпшиться досвід подачі заявок на придбання продуктів, а також стабілізуються ринкові очікування. Щодо розподілу лімітів, на рівні продукту, імовірно, все залежить від комплексного врахування менеджером фонду таких факторів, як тип продукту, ринковий попит, характеристики ризику та доходності. На рівні продажів, зі свого боку, можуть виникати конкуренція та «перетягування канату» між різними лініями.

Розширення лімітів на підписку для продуктів QDII

Нещодавно кілька продуктів QDII з публічних пайових фондів послабили ліміти на підписку.

Згідно з оголошеннями, ліміт на подачу заявок для підписки на частки в юанях Morgan S&P 500 Index (QDII) було збільшено зі 50 юанів до 100 юанів; ліміт на підписку на частки в юанях для спільного інвестування (еквайринг) у формі ETF-зв’язку (QDII) T&D Nasdaq 100 (汇添富纳斯达克100ETF发起式联接(QDII)) було збільшено зі 100 юанів до 5万元; фонд-зв’язка ETF на Nasdaq Biotechnology (汇添富纳斯达克生物科技ETF) відновив операції з підпискою, а при цьому ліміт на підписку для його часток у юанях (联接基金) було збільшено з 1000 юанів до 5万元.

Частина продуктів QDII, які раніше були «закриті» для підписки, одна за одною «відкрили двері для клієнтів». Tianhong Nasdaq 100 Index (QDII-ініціація), Tianhong S&P 500 (QDII-FOF) та 宝盈 Nasdaq 100 Index (QDII-ініціація) відновили прийом заявок на підписку: перші дві моделі призупинили здійснення великих заявок на підписку понад 1000 юанів, тоді як остання призупинила великі заявки на підписку понад 5万元.

Окрім індексних продуктів, деякі активні (discretionary) продукти QDII також послаблюють ліміти на підписку. Цього разу ліміт на підписку для Minli India Stock (QDII) було збільшено з 500 юанів до 10万元; ліміти на підписку для часток у юанях для Xia Hай Overseas 聚享 Mixed-initiation (QDII) та 华夏 移动互联 Mixed (QDII) було збільшено з 5000 юанів до 1万元; Great Wall Global New Energy Vehicle Stock (QDII-ініціація) відновив прийом великих заявок на підписку і більше не встановлює верхню межу суми підписки.

Також для продуктів QDII, що інвестують в облігації, є послаблення. BOC US Dollar Bond (QDII) та BOC Asia-Pacific Selected Bond (QDII) — ліміт на підписку для часток у юанях для обох було збільшено з 10万元 до 30万元; Industrial and Commercial Bank of China Global US Dollar більш того безперервно послаблював ліміти. Раніше ліміт на підписку було збільшено зі 100 юанів до 5000 юанів, а далі — додатково до 50万元.

Цього разу продукти QDII щодо акцій Гонконгу в цілому мають «більш щедрі» ліміти. Hua An Hang Seng Tech ETF (QDII-ініціація) та Hua An Hang Seng Internet Technology Industry ETF (QDII-ініціація) — ліміти на підписку відповідно було збільшено з 500 юанів і 5000 юанів до 1百万元; ліміт на підписку для часток у юанях у зв’язці ETF на Hang Seng Tech (汇添富恒生科技ETF联接发起式(QDII)) було збільшено з 5万元 до 20万元.

Можливе поліпшення досвіду підписки

З таблиці про стан розгляду та схвалення інвестиційних лімітів для кваліфікованих внутрішніх інституційних інвесторів (QDII), яку Державне управління валютного контролю оприлюднило 27 березня, видно, що 23 березня 2026 року компанії публічних пайових фондів та інші внутрішні інституції отримали схвалення на нову партію лімітів QDII, що відокремлює це схвалення від попереднього — вже минуло 9 місяців.

Цього разу загалом інституції сектора цінних паперів і фондів отримали нові схвалення приблизно на 30 мільярдів доларів США лімітів QDII; сукупний ліміт QDII зріс з 942.90 мільярдів доларів США до 972.80 мільярдів доларів США.

Серед них, E Fund (易方达基金), Xiaxia Fund (华夏基金), 广发基金, 博时基金, Morgan Asset Management, 华安基金, 富国基金, 天弘基金, 国泰基金, 华泰柏瑞基金, 汇添富基金, 华宝基金, 大成基金, 景顺长城基金, 宏利基金, 万家基金, 东方红资产管理, 创金合信基金, 安信基金 тощо додали по 80 мільйонів доларів США лімітів QDII; Southern Fund (南方基金), 招商基金, 鹏华基金, 银华基金, 国海富兰克林基金, 中欧基金, 中银基金, 长信基金, 长城基金, 工银瑞信基金, 浦银安盛基金, 国寿安保基金, 宝盈基金 тощо додали по 60 мільйонів доларів США лімітів QDII.

Фонд Guotai заявив, що додаткові ліміти QDII цього разу ефективно знімуть проблеми обмеження підписки, високих надбавок на біржі тощо, спричинені браком лімітів у популярних продуктах до цього; для більшості продуктів є шанс відновити нормальну підписку. Інвесторам більше не потрібно буде змагатися за підписку за завищеною ціною, що сприятиме поліпшенню досвіду підписки та стабілізації ринкових очікувань.

Дефіцитні ліміти — розподіл стає проблемою

Після схвалення нових лімітів QDII постає питання, як їх розподіляти — це гаряча тема, яка цікавить галузь.

За інформацією, яку отримав репортер China Securities Journal від Guotai Fund, після схвалення нової партії лімітів QDII компанія здійснюватиме загальне планування та розумний розподіл, поєднуючи цілісне бачення розміщення закордонних інвестицій, потреби в роботі продуктів та фактичні обставини розподілу коштів інвесторами. Розподіл лімітів QDII в основному спрямовується на публічні продукти, щоб забезпечити стабільне та впорядковане здійснення бізнесу; темп і послідовність розміщення лімітів здебільшого визначається комплексно за типами продуктів, ринковим попитом, характеристиками ризику та доходності, а також за умовами дотримання нормативних вимог для коректної операційної діяльності — з метою поступово задовольнити потреби інвесторів у транскордонному розміщенні активів.

Крім того, представник серед учасників публічних фондів повідомив репортеру China Securities Journal, що розподіл лімітів QDII здебільшого ґрунтується на інвестиційному напрямі продуктів QDII та поточному рівні оцінки (valuation) тощо; у випадках, коли доцільне «вікно» для послаблення обмежень на підписку є більш прийнятним, вибір може здійснюватися саме на такий період. Наприклад: «Якщо недавній відкат на фондовому ринку США був суттєвим, і якщо компанія фонду все ще позитивно оцінює перспективи ринку акцій США, та вважає, що зараз є слушне вікно для розміщення (allocation), тоді ліміти QDII можуть бути пріоритетно розподілені на такі продукти».

Дефіцитність лімітів QDII також призведе до того, що всередині фондової компанії постане конкуренція та «перетягування канату» між лініями продажів щодо розподілу.

«Деякі продукти QDII, які інвестують у технологічний сектор ринку США, мають видатні історичні показники результативності, і їх узагалі неважко продати. Особливо коли в інтернет-платформах дуже висока активність (трендовість), щойно з’являється повідомлення, що ліміти QDII випустили (видали), інформація на соцплатформах швидко поширюється, привертаючи велику кількість інвесторів із роздрібного (C-end) сегмента, які самостійно нарощують позиції — і тоді ліміти швидко розбирають. Тому після нового схвалення лімітів QDII питання того, як розподілити їх між інституціями, каналами та інтернет-фінансовою лінією продажів, може залежати від внутрішнього висновку фонду». Цей представник повідомив.

Щоб стимулювати розвиток фінансової інклюзії (普惠金融), раніше регуляторні органи вимагали, щоб фондові компанії в першу чергу використовували ліміти QDII для публічних продуктів і знижували частку лімітів для персональних (спецрахункових) продуктів. Як дізнався репортер China Securities Journal від учасників галузі, деякі фондові компанії вже почали впроваджувати заходи з закриття/ліквідації (clearance) персональних (专户) продуктів QDII, термін яких закінчується, щоб вивільнити більше лімітів QDII для використання в публічних продуктах. Деякі фондові компанії також жорстко контролюють розмір персональних продуктів QDII, поступово оптимізуючи структуру наявних активів, щоб забезпечити відповідність загального розподілу лімітів політичним установкам та вимогам фінансової інклюзії.

(Редактор: Сюй Наньнань)

Ключові слова: