Аналіз — Такайчі з Японії вибудовує голубів у ряд разом із призначеними до ради Банку Японії

1 / 2

Голова Банку Японії Казуо Уеда та прем’єр-міністерка Санае Такайчі проводять зустріч у Токіо

Голова Банку Японії Казуо Уеда та прем’єр-міністерка Санае Такайчі проводять зустріч у Токіо, Японія, 16 лютого 2026 року. Кьодо/через REUTERS

Автор: Лейка Кіхара

Чт, 26 лютого 2026 р. о 7:00 PM GMT+9 5 хв читання

У цій статті:

JPY=X

-0.23%

By Leika Kihara

ТОКІО, 26 лютого (Reuters) - Вибір японською прем’єр-міністеркою Санае Такайчі двох однодумних «голубів» для центрального банку — не надто завуальоване послання про її неприязнь до підвищення процентних ставок, що кидає сумнів, наскільки ще можна буде посилювати політику.

Міністерство фінансів, яке в минулому брало участь у формуванні переліку кандидатів на посаду, було залишено поза «контуром», оскільки прем’єрка тримала свій вибір при собі, повідомили двоє співрозмовників, обізнаних із ситуацією.

Призначення академіків Тоїчіро Асади та Аяно Сато ‌до ради Банку Японії, оприлюднені в середу, здивували деяких учасників ринку, які вважали, що уряд Такайчі обере поміркованіших кандидатів, через що курс єни знизився.

Хоча Банк Японії ще може підвищувати процентні ставки в наступні місяці, ці призначення можуть мати довгострокові наслідки для характеру протистоянь, які чекатимуть на процес нормалізації політики, що може тривати роками, а то й десятиліттями.

Підхід Такайчі «з руками» до монетарної політики підвищує імовірність того, що її адміністрація додасть більше прихильників рефляції до дев’ятимісної ради Банку Японії, коли наступного року завершиться строк повноважень ще двох «яструбів», вважають аналітики.

Якщо «голубиня» прем’єрка залишатиметься при владі достатньо довго, вона також матиме повноваження обирати нове керівництво Банку Японії, коли губернатор Казуо Уеда та його двоє заступників завершать свої строки в 2028 році — потенційно посилюючи тиск на інституцію, яка вже раніше зазнавала політичного втручання.

«Якщо уряд спробує політизувати Банк Японії, тоді в Японії може статися те саме, що ми бачили в США: це й продаж облігацій, і продаж валюти», — сказав Юске Міаярі, валютний стратег ⁠Nomura Securities у Лондоні.

«Я б не сказав, що незалежність Банку Японії під загрозою в моменті, але уряд намагається мати більше впливу на рішення Банку Японії щодо політики», — додав він, зазначивши, що ці призначення пролили більше світла на ставлення Такайчі до монетарної політики.

Щоб призначення набрали чинності, вони мають бути схвалені обома палатами парламенту. Керівна коаліція Такайчі має більшість у нижній палаті, але їй потрібні голоси опозиційних законодавців у верхній палаті, де вона є меншістю.

ПОВІДОМЛЕННЯ ЧІТКЕ

Відомий академік, який виступає за масштабні стимули, Асада приєднається наприкінці березня, щоб змінити «голубиного» члена ради Асаґі Ногучі.

Інший номінант, Сато, також є академікинею, яка проповідувала користь експансіоністської фіскальної та монетарної політики. Вона приєднається, коли в червні піде з посади Дзюнко Накагава, яку вважають нейтральною, а інколи — дещо «яструбиною» щодо монетарної політики.

Розповідь триває  

Обидва номінанти належать до групи прихильників рефляції, які відстоювали експансіоністські фіскальні та монетарні пропозиції, наразі позначені Такайчі, і мають зв’язки з «голубиними» екс-керівниками Банку Японії, зокрема з колишнім заступником губернатора Масазумі Вакатабэ.

УКОМПЛЕКТОВУВАННЯ РАДИ

Звісно, призначення навряд чи напряму вплинуть на найближчі рішення Банку Японії щодо політики. Номінанти не приєднаються до його засідання в березні.

Асада, як новачок, навряд чи «розгойдає човен» на дебютному засіданні 27–28 квітня, тоді як Сато матиме першу можливість взяти участь у перегляді ставки в липні.

Погляди новачків також можуть змінитися, коли вони стикатимуться з реаліями ухвалення політичних рішень на тлі волатильних ринків, економічної невизначеності та несподіваних шоків, сказав колишній посадовець Банку Японії Нобуюсу Атаґо.

«Коли вони приєднуються, члени ради відкидають свої ідеології й стають практичнішими», — сказав Атаґо, який працював у складі персоналу члена ради Банку Японії під час його перебування в центральному банку.

«Працівники Банку Японії засипатимуть їх брифінгами, що може бути надто обтяжливо для новачків-академіків», — додав він. «Я думаю, що рухи єни важать набагато більше, ніж номінації Такайчі».

Найсвіжіший приклад — член ради Ногучі: він приєднався до ради як сильний прихильник агресивного пом’якшення монетарної політики, але змінив курс і проголосував за два попередні підвищення ставок Банку Японії.

Втім, новачки, ймовірно, вплинуть на дискусію щодо політики, змінюючи склад ради, який дедалі більше зміщується в бік підвищення ставки в найближчій перспективі, оскільки спадний тренд єни тримає інфляцію харчових продуктів вперто високою.

Ногучі вважають останнім із колись домінантних прихильників рефляції, ‌які здобули владу, забезпечивши теоретичний «каркас» стимулювальних політик «Абеноміка» колишнього прем’єр-міністра Сіндзо Абе.

Двоє «яструбиних» членів ради, Наокі Тамура та Хадзіме Такада, публічно закликали до подальших підвищень ставок у найближчій перспективі, а Такада безуспішно пропонував підвищення ставок у січні — на другому засіданні поспіль.

Хоча залишається невизначеність щодо того, як ці двоє новачків можуть позиціонувати себе в раді, найбільший вплив, імовірно, надійде від явного «голубиного» послання, яке Такайчі передала разом із номінаціями, вважають аналітики.

Газета Nikkei повідомила, не посилаючись на джерела, що Такайчі висловлювала незадоволення щодо підвищення ставки Банком Японії в грудні людям навколо неї, висловлюючи занепокоєння впливом на іпотечні ставки та капітальні витрати.

З огляду на величезний політичний капітал, який Такайчі отримала завдяки переконливій перемозі її партії на виборах на початку цього місяця, навряд чи Банк Японії зможе протиснути підвищення ставок без згоди адміністрації, вважають аналітики.

«Поки що адміністрація Такайчі не надсилала чіткої комунікації щодо свого бачення монетарної політики», — сказав Такахіро Отцука, старший ⁠fixed income strategist в Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities у Токіо.

«Ця номінація — послання про те, що вона прагне економіки з високим тиском, зосереджуючись на розкручуванні зростання через рефляцію», — сказав він.

(Звітність Лейкі Кіхари; додаткова звітність Таміюкі Кіхари, Макіко Ямазаки та Кентаро Сугиями і Алуна Джона в Лондоні; Редагування Семом Голмсом)

Умови і Політика конфіденційності

Панель конфіденційності

Додаткова інформація