証券時報記者 アン・ジョンウェン深い下落（ディープ・コレクション）を経験した香港株は、ついに久々の反発を迎えた。4月1日、香港株の各主要セクターがそろって大幅高となった。引け時点で、ハンセンテック指数は2.29%上昇し、ハンセン医療ヘルス指数は6.39%大幅上昇した。マーケットの動きを見ると、ファンドの“団結買い（抱団）”銘柄が反発の中核的な推進力となっており、ロボット（300024）、革新薬、小売消費、人工知能（AI）、インターネットエンタメなど複数のテーマが含まれる。各セクターの中核銘柄はいずれも大きな上昇率を記録しており、全面反発の特徴を示している。詳しく見ると、ロボット・セクターのパフォーマンスが際立っている。前海開源基金が厚く保有するユービスン（優必選）は単日で17.10%大幅上昇し、東財基金の保有銘柄であるマイクロア・ロボティクス（微創机器人）も9%近く上昇した。革新薬セクターも同時に上昇しており、順成長城基金が厚く保有するレピュ・バイオ（樂普生物）は14.42%上昇して引け、添富基金が厚く保有する三生製薬も約12%上昇した。小売消費セクターでは、中国銀行系基金（中銀基金）が厚く保有するブルーコ（布鲁可）が6.09%上昇し、民生加銀基金が保有するオリエント・セレクション（东方甄选）の上昇幅は10.46%に達した。人工知能セクターでは、富国基金が厚く保有するクリスタル・コンティー（晶泰控股）が8.10%上昇した。モバイル・インターネット・エンタメ・セクターにも温かさがはっきり戻っており、平安基金が厚く保有するビリビリ（哔哩哔哩）は約7%上昇し、南方基金が保有するカイジチェンテクノロジー（赤子城科技）も10.43%大幅上昇した。注目すべきは、4月1日に香港株の航空セクターが8.58%の上昇率で全市場をリードし、消費回復の最も直観的な表れとなった点だ。これは統計データとも相互に裏付けられている。国家統計局（中国の国家統計当局）が最近公表したデータによると、2月のCPIは前年同月比で1.3%上昇し、過去約3年での高水準となった。その中でもサービス消費の価格回復が特に顕著だ。航空券価格、交通手段のリース、旅行社の料金、ホテルの宿泊価格はいずれも、それぞれ29.1%、19.8%、12.5%、5.4%上昇した。出行（移動）関連の価格の回復は、居住者のオフライン消費需要の修復を直接反映しており、航空、ホテル、旅行などのセクターに堅固なファンダメンタルズ面の裏付けを提供している。広発睿毅先行基金（廣發睿毅领先基金）を代表とする公募商品は、さらに厚く航空関連へ投資しており、有力ファンドマネージャーのリン・インルイ（林英睿）は消費回復シナリオを継続的に買い増している。同ファンドの上位6銘柄の厚みはすべて航空株であり、今回の反発で大きな収穫を得る結果となった。現在の香港株の反発が局部から全体へと広がる構造について、多くのファンドマネージャーは、割安水準になった後の自信の修復（信頼回復）と関係があると考えている。華南のある消費業界のファンドマネージャーは、現在の対香港向け資金の配置が、少数の人気テーマに限定されなくなっており、カバー範囲が継続的に拡大していることは、機関投資家の香港株に対する信頼が修復されつつあることを示していると述べた。中核的な支えは、香港株全体のバリュエーション（株価評価）が歴史的に見てかなり低いレンジにあるため、投資の割に合う（配置のコストパフォーマンスが高い）点にある。また、2月のCPIデータは、内需回復のトレンドをさらに裏付けており、反発相場が消費・サービス分野へ波及するための支援となる。結果として、テクノロジー、消費、医薬、資源の景気循環などが共に歩調を合わせる局面が形成される。一方で、公募関係者は、香港株の反発相場は一朝一夕には続きにくく、今後も業績の達成（実現）に焦点を当てる必要があると見ている。「現在、複数のセンチメント（感情）指標が底（ボトム）のシグナルを出しているが、反発相場の継続性は、依然として業績による検証（裏付け）に依存している。」深圳のあるファンド会社の業界研究員も同様の見方を示し、香港株の現在の相場スタイルは、中東の地政学的な対立という外部要因により限界的に（周辺的に）変化し、その影響で急速にローテーションしているという。対立が激化する局面では防御的な資産が優勢となり、情勢が落ち着く局面ではテクノロジーの成長が主導する。今後、市場が継続して強さを維持できるかどうかは、核心的には2つの変数にかかっている。1つ目は、地政学リスクがさらに緩和し、それが海外資金の回流を促すかどうか。2つ目は、業績が景気見通しを実現できるかどうかであり、資金により明確な配置（投資方針）の手がかりを与えられるかどうかだ。（责任编辑：張洋 HN080）【免責事項】本記事は著者本人の見解のみを表すものであり、HEXUN.com（和讯）とは無関係である。和讯サイトは、本記事における記述、見解、判断について、中立的な立場を維持しつつ、当該内容の正確性、信頼性、完全性に関して、いかなる明示または黙示の保証も提供しない。読者の皆様は参考としてのみ利用し、すべての責任を自ら負うようお願いする。メール：news_center@staff.hexun.com通報
香港株式市場は強気の反発を迎え、ファンドの人気銘柄が先頭を切る
証券時報記者 アン・ジョンウェン
深い下落（ディープ・コレクション）を経験した香港株は、ついに久々の反発を迎えた。4月1日、香港株の各主要セクターがそろって大幅高となった。引け時点で、ハンセンテック指数は2.29%上昇し、ハンセン医療ヘルス指数は6.39%大幅上昇した。
マーケットの動きを見ると、ファンドの“団結買い（抱団）”銘柄が反発の中核的な推進力となっており、ロボット（300024）、革新薬、小売消費、人工知能（AI）、インターネットエンタメなど複数のテーマが含まれる。各セクターの中核銘柄はいずれも大きな上昇率を記録しており、全面反発の特徴を示している。
詳しく見ると、ロボット・セクターのパフォーマンスが際立っている。前海開源基金が厚く保有するユービスン（優必選）は単日で17.10%大幅上昇し、東財基金の保有銘柄であるマイクロア・ロボティクス（微創机器人）も9%近く上昇した。革新薬セクターも同時に上昇しており、順成長城基金が厚く保有するレピュ・バイオ（樂普生物）は14.42%上昇して引け、添富基金が厚く保有する三生製薬も約12%上昇した。小売消費セクターでは、中国銀行系基金（中銀基金）が厚く保有するブルーコ（布鲁可）が6.09%上昇し、民生加銀基金が保有するオリエント・セレクション（东方甄选）の上昇幅は10.46%に達した。人工知能セクターでは、富国基金が厚く保有するクリスタル・コンティー（晶泰控股）が8.10%上昇した。モバイル・インターネット・エンタメ・セクターにも温かさがはっきり戻っており、平安基金が厚く保有するビリビリ（哔哩哔哩）は約7%上昇し、南方基金が保有するカイジチェンテクノロジー（赤子城科技）も10.43%大幅上昇した。
注目すべきは、4月1日に香港株の航空セクターが8.58%の上昇率で全市場をリードし、消費回復の最も直観的な表れとなった点だ。これは統計データとも相互に裏付けられている。国家統計局（中国の国家統計当局）が最近公表したデータによると、2月のCPIは前年同月比で1.3%上昇し、過去約3年での高水準となった。その中でもサービス消費の価格回復が特に顕著だ。航空券価格、交通手段のリース、旅行社の料金、ホテルの宿泊価格はいずれも、それぞれ29.1%、19.8%、12.5%、5.4%上昇した。出行（移動）関連の価格の回復は、居住者のオフライン消費需要の修復を直接反映しており、航空、ホテル、旅行などのセクターに堅固なファンダメンタルズ面の裏付けを提供している。広発睿毅先行基金（廣發睿毅领先基金）を代表とする公募商品は、さらに厚く航空関連へ投資しており、有力ファンドマネージャーのリン・インルイ（林英睿）は消費回復シナリオを継続的に買い増している。同ファンドの上位6銘柄の厚みはすべて航空株であり、今回の反発で大きな収穫を得る結果となった。
現在の香港株の反発が局部から全体へと広がる構造について、多くのファンドマネージャーは、割安水準になった後の自信の修復（信頼回復）と関係があると考えている。
華南のある消費業界のファンドマネージャーは、現在の対香港向け資金の配置が、少数の人気テーマに限定されなくなっており、カバー範囲が継続的に拡大していることは、機関投資家の香港株に対する信頼が修復されつつあることを示していると述べた。中核的な支えは、香港株全体のバリュエーション（株価評価）が歴史的に見てかなり低いレンジにあるため、投資の割に合う（配置のコストパフォーマンスが高い）点にある。また、2月のCPIデータは、内需回復のトレンドをさらに裏付けており、反発相場が消費・サービス分野へ波及するための支援となる。結果として、テクノロジー、消費、医薬、資源の景気循環などが共に歩調を合わせる局面が形成される。
一方で、公募関係者は、香港株の反発相場は一朝一夕には続きにくく、今後も業績の達成（実現）に焦点を当てる必要があると見ている。
「現在、複数のセンチメント（感情）指標が底（ボトム）のシグナルを出しているが、反発相場の継続性は、依然として業績による検証（裏付け）に依存している。」深圳のあるファンド会社の業界研究員も同様の見方を示し、香港株の現在の相場スタイルは、中東の地政学的な対立という外部要因により限界的に（周辺的に）変化し、その影響で急速にローテーションしているという。対立が激化する局面では防御的な資産が優勢となり、情勢が落ち着く局面ではテクノロジーの成長が主導する。今後、市場が継続して強さを維持できるかどうかは、核心的には2つの変数にかかっている。1つ目は、地政学リスクがさらに緩和し、それが海外資金の回流を促すかどうか。2つ目は、業績が景気見通しを実現できるかどうかであり、資金により明確な配置（投資方針）の手がかりを与えられるかどうかだ。
（责任编辑：張洋 HN080）
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