Laba bersih meningkat lebih dari 3 kali lipat! Setelah pengumuman kinerja yang luar biasa, harga saham Pop Mart justru turun lebih dari 15%

Tanya AI · LABUBU pangsa pendapatan IP di atas 38%, bagaimana Pop Mart mengoptimalkan keseimbangan ekosistem IP?

Pada 25 Maret, harga saham Pop Mart anjlok tajam setelah sesi perdagangan siang dibuka; selama sesi perdagangan sempat turun 15,84%, menjadi penurunan intraday terbesar sejak 7 April tahun lalu. Hingga pukul 13:09, harga berada di 188,6 HKD per saham, dengan penurunan sebesar 13,17%.

Dari sisi informasi, pada siang hari Pop Mart merilis laporan keuangannya. Pendapatan Pop Mart untuk tahun penuh 2025 sebesar 37,12 miliar yuan RMB, naik 184,7%, perkiraan 37,96 miliar yuan RMB; laba bersih 12,78 miliar yuan RMB, naik 308,8%, perkiraan 12,64 miliar yuan RMB; dividen interim per saham akhir 2,38 yuan RMB, pada periode yang sama tahun lalu 0,81 yuan RMB.

Dari struktur IP, keluarga LABUBU (THE MONSTERS) jelas menjadi sorotan terbesar sepanjang tahun. IP ini menghasilkan pendapatan 14,16 miliar yuan, naik 365,7%, sehingga porsi terhadap total pendapatan meningkat dari 23,3% pada 2024 menjadi 38,1%; untuk pertama kalinya menembus batas 10 miliar. Namun, nilai penjualan produk IP non-Labubu tidak memenuhi ekspektasi.

Sebelumnya, pendiri iiMedia Consulting Zhang Yi dalam sebuah wawancara dengan media juga pernah mengatakan bahwa bagi Pop Mart, IP tunggal tidak boleh lebih dari 15%; IP papan atas tidak boleh terlalu dominan; IP lapisan menengah menjadi basis utama, dan kondisi seperti itu akan menjadi keadaan yang relatif sehat.

Citi dan Xinde Securities juga berpendapat bahwa karena IP viral memiliki ketidakpastian yang sangat tinggi, maka hanya dengan cara sederhana “menambahkan” tidak mudah untuk mencapai valuasi yang lebih tinggi. Kepastian investasi IP terletak pada pengguna; skala pengguna adalah dasar bagi perusahaan platform untuk mengubahnya menjadi nilai, dan juga titik awal ekspansi valuasi perusahaan platform. Platform IP yang memiliki infrastruktur yang memadai dan ekosistem yang lengkap, valuasinya didorong oleh skala pengguna.

(Pernyataan: Isi artikel hanya untuk referensi dan tidak merupakan nasihat investasi. Keputusan investor berdasarkan hal tersebut, risiko ditanggung sendiri.)