Apakah Perang Iran Mengubah Pandangan terhadap Fed?

Poin-poin Utama

• Para pengamat pasar memperkirakan The Fed akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan minggu ini.
• Lonjakan harga minyak yang disebabkan oleh perang AS dengan Iran berpotensi memberi tekanan ke atas pada inflasi.
• Akibatnya, ekonom dan trader memperkirakan lebih sedikit pemotongan suku bunga pada tahun 2026.

Pejabat Federal Reserve akan bertemu minggu ini untuk memutuskan arah suku bunga dengan latar belakang yang sangat berbeda dibandingkan saat pertemuan terakhir mereka pada Januari.

Para analis dan pasar futures obligasi yakin bahwa ketika The Fed bertemu pada hari Rabu, The Fed tidak akan melakukan perubahan apa pun pada target suku bunga federal-funds, yang berada di kisaran 3,50%-3,75%. Namun, dampak dari perang AS yang sedang berlangsung dengan Iran tidak diragukan lagi akan membentuk pembahasan dan menginformasikan keputusan-keputusan di masa mendatang. Lonjakan harga minyak yang dipicu perang tersebut dapat memberi tekanan ke atas pada inflasi, sehingga meningkatkan harga energi bagi konsumen dan bisnis. Meski harga energi biasanya tidak dimasukkan dalam langkah “inti” inflasi, harga energi bisa merembet ke barang dan jasa yang membentuk indeks inti tersebut.

“Kami tidak berpikir akan ada perubahan dalam pertemuan ini,” kata Josh Hirt, ekonom utama AS di Vanguard. Namun, secara lebih luas, “dinamikanya benar-benar berubah cukup banyak.” Perang di Iran adalah perubahan yang paling segera, tetapi data mendatang tentang inflasi dan pertumbuhan ekonomi, bersama dengan laporan pekerjaan Februari yang mengejutkan lemah, juga dapat mengubah perhitungan bagi para pejabat The Fed.

Wall Street juga akan mengamati proyeksi baru dari pejabat The Fed untuk pertumbuhan ekonomi dan suku bunga, meskipun para analis tidak mengharapkan pasar banyak menaruh kepercayaan pada proyeksi apa pun, mengingat situasi di Iran berkembang begitu cepat.

The Fed Akan Melihat Melampaui Lonjakan Harga Minyak, untuk Saat Ini

Dengan harga minyak masih bergejolak dan dampak konsumen dari inflasi masih belum jelas, para analis memperkirakan The Fed akan tetap menahan diri dalam jangka pendek. “Perang itu semestinya memicu dorongan stagflasioner, dengan permintaan konsumen yang melemah sementara inflasi headline meningkat,” tulis Christopher Hodge, ekonom utama AS di Natixis. “Ini membuat FOMC memiliki pilihan yang sedikit selain tetap menahan diri sampai terlihat apakah pertumbuhan atau inflasi lebih rusak secara signifikan sebelum menyesuaikan suku bunga kebijakan.”

Anthony Saglimbene, kepala strategi pasar di Ameriprise Financial, memprediksi bahwa Ketua The Fed Jerome Powell dan anggota lainnya dari komite FOMC akan menyampaikan pendekatan yang “sangat fleksibel” untuk beberapa minggu ke depan.

Hirt dari Vanguard memperkirakan The Fed akan tetap condong ke sikap tidak bertindak untuk saat ini, karena dibutuhkan waktu agar efek pertumbuhan dan inflasi dari perang serta harga minyak yang lebih tinggi menjadi jelas. “Tidak ada jawaban yang jelas,” katanya. “Ini benar-benar bukan jenis guncangan yang kebijakan moneter dirancang untuk mengatasinya.”

Yang memperumit gambaran adalah data pekerjaan yang keruh, yang terlihat kuat pada Januari tetapi lemah pada Februari. Sementara itu, inflasi masih tertahan jauh di atas target. Ekonom di Wells Fargo menggambarkan kombinasi melemahnya gambaran pekerjaan dan inflasi yang lebih tinggi sebagai “mimpi buruk terburuk FOMC.” Dalam situasi seperti itu, mereka menulis pekan lalu, “kami memperkirakan FOMC akan menahan suku bunga tetap dan mempertahankan fleksibilitas maksimum [pada Maret].”

Apa Selanjutnya bagi The Fed pada 2026?

Lebih jauh ke masa depan, banyak pihak di Wall Street telah menurunkan ekspektasi mereka untuk pemotongan suku bunga. Sebelum dimulainya perang, pasar keuangan mengantisipasi dua pemotongan sebesar 0,25 poin persentase pada 2026. Saat ini, mereka memperkirakan hanya satu. Trader futures obligasi memperkirakan kira-kira peluang 39% bahwa pemotongan itu terjadi pada September, menurut CME FedWatch Tool.

Saglimbene dari Ameriprise berpendapat bahwa bank sentral akan mempertahankan bias untuk mendukung pasar tenaga kerja dan menjaga kebijakan tetap longgar, meskipun inflasi masih lebih tinggi daripada target The Fed. Prediksinya adalah dua pemotongan sebesar 0,25 poin hingga akhir tahun.

“Jika kita melihat dampak tambahan dari harga minyak yang lebih tinggi [yang] menggerus sentimen konsumen pengemudi jalan dan Anda melihat kenaikan pengangguran, saya pikir The Fed akan merespons dengan dukungan kebijakan yang lebih besar daripada yang diperkirakan pasar,” kata Saglimbene. “Saya pikir pasar melewatkan poin bahwa jika kita melihat kemerosotan yang lebih besar dalam situasi ekonomi karena konflik Iran, The Fed kemungkinan besar akan lebih mungkin memangkas suku bunga.”