Біткоїн проривається з тренду грошової маси M2, оскільки сила долара переважає над глобальним зростанням грошей

Біткойн більше не реагує на зростання глобальної ліквідності так, як це було в минулому циклі. Навіть якщо грошова маса розширюється, сильніший долар швидше затягує фінансові умови, ніж ліквідність встигає підняти ціни.

Біткойн-трейдери люблять один графік більше, ніж майже будь-який інший: глобальна ліквідність M2 із часовим лагом.

Більше грошей, які розширюються в усьому світі, врешті-решт знаходить шлях до ризикових активів, і Біткойн їде на цій хвилі. Протягом частини минулого циклу це формулювання виглядало достатньо чистим, щоб ставитися до нього як до правила.

Зараз це формулювання наштовхується на проблеми. Широка грошова маса все ще зростає, однак Біткойн торгується так, ніби актив «притиснутий» макрочеком.

_Чому це важливо: Це означає зміну в тому, як макросигнали транслюються в крипторинки. Саме лише розширення ліквідності більше недостатнє, щоб у короткостроковій перспективі рухати ціну, адже пріоритет беруть на себе швидші фактори на кшталт сили долара та очікувань щодо ставок. _

Для інвесторів це змінює те, як слід інтерпретувати Біткойн: менше як простий проксі ліквідності й більше як ринок, що реагує на конкуруючі макроскорості.

Дані FRED показують, що у США M2 становить $22.667 трлн у лютому — більше, ніж $22.469 трлн у січні та $22.387 трлн у грудні.

Ці цифри описують чітко експансійне тло, тоді як ціна Біткойна поблизу $68,000 фіксує дещо інше.

Трейдери зводять дві різні швидкості макротрансмісії в один графік і очікують акуратного результату.

Два годинники, одна ціна

M2 — це показник запасів за місяць. Він накопичується поступово, протягом кварталів, і його вплив на ризикові активи також є подібно повільним.

Коли умови ліквідності розширюються, це зазвичай пом’якшує фінансові умови загалом, знижуючи «бар’єрні» ставки, розширюючи доступність кредиту та підштовхуючи капітал до більш ризикових позицій.

Втім, цей процес займає місяці, щоб повністю проявитися в цінах.

Сила долара працює на зовсім іншому годиннику. Коли зростає індекс долара, фінансові умови затягуються майже одразу.

У протоколах власне Федеральної резервної системи це сказано прямо: сильніший долар разом із вищими дохідностями та нижчими цінами акцій затягує фінансові умови як пакет.

Дослідження BIS підтримують ту саму трансмісію, а аналіз МВФ знаходить, що 10% подорожчання долара, пов’язане з силами глобальних фінансових ринків, зменшує випуск у країнах, що розвиваються, на 1.9% протягом року, погіршуючи доступність кредиту й припливи капіталу в процесі.

Місяць за місяцем саме ця ієрархія і проявилася. Індекс долара зафіксував щомісячний приріст на 2.35% і квартальний приріст на 1.7% у своєму найкращому кварталі з кінця 2024 року, доки попит на «гавань», війна в Ірані, нафтовий шок і різке переоцінювання очікувань щодо зниження ставок ФРС повертали інвесторів у бік долара.

Після свого мінімуму за чотири роки наприкінці січня індекс долара вже відскочив приблизно на 5% до середини березня.

За той самий відрізок часу US M2 піднявся приблизно на 1.25%. Гальмо рухалося приблизно в чотири рази швидше, ніж паливо.

Стовпчаста діаграма показує, що індекс долара зріс на 5% від кінця січня до середини березня 2026 року — у чотири рази більше, ніж підйом на 1.25% для U.S. M2 за той самий період.

Ключовий зсув полягає не в тому, що ліквідність перестала розширюватися, а в тому, що її випереджають швидші сили затягування. Біткойн реагує на швидкість змін, а не лише на напрям.

Чому Біткойн поглинає рухи долара першим

Біткойн займає незвичну позицію серед ризикових активів. Він торгується безперервно на глобальних майданчиках, ціни — в доларах і доларових проксі, та притягує глобальну базу інвесторів, що робить розрахунки дохідності в доларах особливо релевантними.

Це означає, що він є одним із найшвидших ринків, які абсорбують затягування долара ще до того, як повільне накопичення M2 встигає «пройти» через кредитні канали, потоки капіталу та ширші настрої щодо ризику.

Нафтовий шок лише підсилює це: опитування щодо сировини в березні підвищили прогноз Brent на 2026 рік до $82.85 за барель з $63.85 у попередньому місяці — це найкрутіша позитивна корекція в історії опитування — і попередили, що Brent може досягти $190, якщо Протягом Гормузу лишатиметься закритим.

Нафтовий шок такого масштабу підвищує інфляційні очікування, змушуючи ринки «вибивати» з ціни зниження ставок. Ринок перейшов від ціноутворення принаймні 50 базисних пунктів пом’якшення ФРС до грудня до фактично одного квартального пункту зниження, повністю закладеного в ціну.

CryptoSlate Daily Brief

Щоденні сигнали, нуль шуму.

Заголовки, що рухають ринок, і контекст — щодня щоранку в одному стислому огляді.

5-хвилинний дайджест 100k+ читачів

Електронна адреса

Отримати дайджест

Безкоштовно. Без спаму. Відписатися можна будь-коли.

Ой, схоже, сталася проблема. Спробуйте ще раз.

Ви підписані. Ласкаво просимо.

Це переоцінювання надходить у доларові та процентні ринки протягом днів, а дані M2 для відповідного періоду навіть не буде опубліковано ще за місяць.

Більш тонкий момент це підкріплює. Більшість найпопулярніших графіків «глобальної M2» агрегують іноземні запаси грошей і конвертують їх у долари, а отже рухи валютного курсу впливають на композитну величину за конструкцією.

Коли долар зміцнюється, він стискає доларову вартість агрегатів, виражених в іноземних валютах, навіть якщо показники в місцевих валютах тримаються стабільно.

Як зазначає один із постачальників даних, коливання валютного курсу можуть мати подібний ефект на загальну ліквідність і їх слід розглядати разом із «сирими» цифрами грошової пропозиції.

Долар тоді працює на двох рівнях: як конкуруюча змінна, що йде поруч із графіком M2, і як змінна, яка вже напряму потрапляє в розрахунок композита.

Сила долара може одночасно сповільнити підйом графіка й підірвати важливість напряму цього графіка для Біткойна.

Що насправді говорить теза про M2

Усе це звужує тезу про M2. Широка грошова маса є корисним проксі для фонових умов ліквідності на багатомісячних вікнах, особливо коли долар стабільний або слабшає.

У таких середовищах поступове накопичення грошової пропозиції може виступати як повільний попутний вітер для ризикових активів, причому Біткойн — серед найбільш чутливих бенефіціарів.

Зв’язок виглядає чистішим саме в більш спокійних макрорежимах, оскільки швидка змінна — долар — тягне в тому ж напрямку або принаймні не заважає.

Поточний епізод підтверджує ієрархію: коли сила долара та схильність до уникнення ризику домінують у короткостроковій картині, вони можуть утримувати Біткойн далеко нижче того рівня, де його поставила б одна лише лінія зростаючого M2.

Бичий сценарій полягає в тому, що березневий сплеск долара доведеться вважати тимчасовим. Якщо геополітична напруга зменшиться, нафта відкотиться від своїх максимумів, і ринки переоцінять частину очікувань щодо пом’якшення ФРС назад — тоді імпульс доларової затяжки швидко слабшатиме.

Деякі стратегії вбачають у частині березневого руху долара ризик-премію, яка може зникнути, якщо умови стабілізуються. У такому середовищі фоновий попутний вітер від M2 знову заявить про себе в найближчі місяці, розбіжність Біткойна з графіком ліквідності закриється, а ті трейдери, які сказали, що теза про M2 зламана, виглядатимуть завчасними.

Ведмежий кейс полягає в тому, що долар розширює свою перевагу. Стратеги HSBC сказали, що долар зберігає верх у той час, доки ціни на нафту, уникнення ризику та волатильність між класами активів залишаються підвищеними.

У такому сценарії Біткойн може продовжувати відхилятися від «сценарію» M2 довше, ніж очікує більшість спостерігачів за ліквідністю. Кожен місяць високої нафти й стиснених очікувань щодо зниження ставок затримує момент, коли зростання «фоняного» гроша зможе перетворитися на ринкові результати.

Наступний тест — чи зламається імпульс долара раніше, ніж ліквідність встигне наздогнати. Якщо долар стабілізується або розвернеться, у Біткойна буде простір для узгодження з базовим розширенням грошової пропозиції. Якщо ні, розбіжність може тривати довше, ніж припускають моделі ліквідності, змушуючи трейдерів переоцінити те, що насправді рухає ціну в поточному циклі.

Згадано в цій статті

Біткойн HSBC

Опубліковано в

Біткойн Рекомендоване Аналітика Ринок Макро

Контекст

Схоже висвітлення

Змінюйте категорії, щоб зануритися глибше або отримати ширший контекст.

Біткойн Останні новини Макро Вища категорія Новини пресрелізів

Аналітика

Підтримувальна система Біткойна зламалася в Q1 — і ті покупці, які раніше тримали її, відступили

Широкий тиск у макро, агресивні продажі майнерів і згасання інституційного попиту сильно тиснули на ринок, доки зростали геополітичні напруження.

2 години тому

Аналітика

Трейдери Біткойна святкують історичні прибутки квітня, але одна дата календаря ФРС може перевернути цей ралі вже цієї ночі

Страхи інфляції, що підживлюються нафтою, стикаються з даними по зайнятості та протоколами FOMC, тримаючи відскок Біткойна в суворих лещатах.

5 годин тому

Чому новий прорив Google у квантових дослідженнях фокусується на Біткойні, а не на банківських або ядерних кодах

Квантові · 6 годин тому

Вашингтон намагається вирізати Китай із машин, що живлять майнінг Біткойна в США

Майнінг · 20 годин тому

Біткойн і акції ростуть через чутки, що Іран готовий «покласти край війні», коли Індекс долара падає нижче 100

Аналітика · 21 година тому

Дедлайн для CLARITY Act через кілька тижнів може вбити прибутки від стейблкоїнів і змусити гроші піти в Біткойн

Регулювання · 22 години тому

Податки

IRS може побачити вашу криптопродажу ще до того, як ви зможете довести, що саме ви реально винні

Новий 1099-DA може повідомити про криптопродаж ще до того, як інвестори матимуть записи, необхідні для розрахунку реального податкового рахунку.

1 день тому

Макро

Біткойн зріс до відкриття Wall Street після ринкового попередження спікера з Ірану

Біткойн почав відновлюватися до того, як відкрилися біржі США, сигналізуючи, як трейдери можуть реагувати на наступний ринковий шок, зумовлений Іраном.

2 дні тому

Біткойн стикається з неминучим каталізатором продажу $45,000 через те, що Пауелл і звіт по зайнятості загрожують новим макротиском

Макро · 2 дні тому

Біткойн падає, оскільки Рубіо приватно натякає, що війна з Іраном може тривати тижнями, закріплюючи високі ціни на нафту

Макро · 3 дні тому

Навіть найнадійніший ринок у фінансах щойно показав попередження для Біткойна

Аналітика · 3 дні тому

Крипто виграє гонку за право торгувати нафтою після закриття ринку: Wintermute запускає торгівлю 24/7

Аналітика · 4 дні тому

Encrypt Is Coming to Solana to Power Encrypted Capital Markets

Encrypt використовує повністю гомоморфне шифрування, щоб принести зашифровані фінансові застосунки у публічний блокчейн Solana.

1 день тому

Ika Is Coming to Solana to Power Bridgeless Capital Markets

Ika додає dWallets у Solana, даючи змогу керувати активами з усіх мереж без мостів.

1 день тому

TxFlow L1 Mainnet Launch Marks a New Phase for Multi-Application On-Chain Finance

PR · 1 день тому

BYDFi Marks 6th Anniversary with Month-Long Celebration, Built for Reliability

PR · 1 день тому

Pendle приєднується до делегації Vietnam IFC разом із BlackRock, Morgan Stanley та Deutsche Bank

PR · 1 день тому

The Perp Dex That Processed $360 Billion Just Went Live on Crypto’s Most Experimental Blockchain

PR · 2 дні тому

Disclaimer

Погляди наших авторів належать виключно їм самим і не відображають позицію CryptoSlate. Жодну інформацію, яку ви читаєте на CryptoSlate, не слід сприймати як інвестиційну пораду, і CryptoSlate не підтримує жоден проєкт, який може бути згаданий або пов’язаний у цій статті. Покупка та торгівля криптовалютами мають розглядатися як діяльність із високим ризиком. Будь ласка, проведіть власну належну перевірку перед будь-якими діями, пов’язаними зі змістом цієї статті. Нарешті, CryptoSlate не несе відповідальності, якщо ви втратите гроші, торгуючи криптовалютами. Для отримання додаткової інформації див. наші корпоративні відмови від відповідальності.