記者丨翁榕涛 王達毓 郭暁潔編集丨肖嘉 インターン編集 林芊蔚3月30日夜、美的集団（000333.SZ）が最新の買い戻し（自社株買い）計画を開示し、集中競争入札方式によりA株（中国本土上場株）の株式を買い戻す方針だ。金額の上限は65億元から130億元、買い戻し価格の上限は100元/株。買い戻し予定株数は6500万株から1.3億株で、発行済み株式総数に占める割合は0.85%から1.71%となる見込み。A株の買い戻しの過去データを整理して確認したところ、今回130億元の買い戻し計画は、格力電器が2021年に実施した単回150億元の買い戻しに次ぐもので、A株史上の単回買い戻し規模では第2位に位置づく。同時に、株式買い戻し向け特別再貸付政策の導入後としては最大規模の買い戻し事例でもある。美的集団の関係者は、南方財経の記者の取材に対し、「当社は昨年すでに130億（元）の買い戻し計画を完了しており、今年もさらに130億元の買い戻し計画を打ち出すのは、主として株主還元を一層高めるためです」と述べた。注目すべきは、美的集団が昨年以降に実施する計3回・合計260億元の買い戻し計画であることだ。自己資金を使うほか、より重要なのは銀行からの株式買い戻し向け特別融資を導入した点で、これは規制当局が後押しする方向性にも合致している。美的集団のキャッシュフローは潤沢だが、事情を知る関係者によれば、昨年完了した130億元の買い戻し計画では、金額の約9割が銀行ローンを用いており、利率は約1.8%だという。買い戻し計画の好材料を受け、3月31日、美的集団の株価は寄り付きから上昇し、その後も高値圏で推移した。引け時点の最新株価は76.35元/株で、5.89%上昇した。データによると、2024年9月に株式買い戻し再貸付の政策が導入されて以降、A株ではこれまでに累計756社の上場企業が、買い戻しまたは増持のための融資計画を開示しており、上限の合計は2000億元超に上る。A株買い戻しの王公告によると、今回の美的の買い戻し資金の出所は、同社の自己資金と、中国銀行が提供する株式買い戻し向け特別融資だ。融資枠は実際の買い戻し金額の90%を超えず、期限は最長3年を超えない。業界関係者によれば、今回の融資提携銀行は中国銀行・順徳支店だという。買い戻し金額の上限130億元で試算すると、特別融資の枠は117億元まで到達しうる。この規模は、2024年10月に株式買い戻し・増持の再貸付が設けられて以来の最高記録となるだけでなく、今回の買い戻しがA株の単回買い戻しで上位に確実に食い込むことをも意味する。実際、この金額は昨年に美的が完了した2回の買い戻し計画の合計金額と一致している。昨年4月、美的は公告で、株式買い戻しを株式インセンティブ計画および/または従業員持株計画の実施に充てるため、買い戻し価格は1株当たり人民元100元を超えないこと、買い戻し金額は15億元から30億元の範囲とするとした。この公告とともに、中国銀行・順徳支店が発行した『美的集団股份有限公司株式買い戻しローンコミットメントレター』があり、その主な内容は以下のとおりだ：1、融資金額は最高で10億元を超えない；2、融資期限は3年を超えない；3、融資用途は、株式インセンティブ計画および/または従業員持株計画の目的のためのA株株式買い戻しの実施。昨年6月、美的集団は再度公告を出し、100億元規模の買い戻し計画を打ち出したが、この計画は昨年12月に完了している。美的の2025年年報によれば、同社は通年で営業総収入4585億元を達成し、帰属する純利益は439.5億元。収入と利益はいずれもともに二桁成長を実現し、歴史的な営業面での最高水準を更新した。事業構造は引き続き最適化され、海外収入は1959億元で前年同期比16%増となり、グローバル展開は着実に推進されている。ToBの工業・テクノロジー事業の収入は1228億元で前年同期比17.5%増だった。財務面では、2025年末時点で美的集団の総資産は約6088億元、現金・預金は約852億元で、帳簿上の現金準備は十分。上場企業の株主に帰属する純資産は約2,232億元、会社の資産負債率は61.17%だ。仮に今回の買い戻し金額が上限130億元どおりであるとすると、2025年12月31日時点の財務データで試算した場合、買い戻し資金は会社の総資産の約2.14%、上場企業の株主に帰属する純資産の約5.82%を占める。なぜ美的集団はキャッシュフローが潤沢にもかかわらず、銀行の買い戻しローンを使うのか？ 美的集団の関係者は記者に対し、「一方では、融資は確かに国家からの支援があると考えています。国家の政策への呼びかけに応えることができるだけでなく、国家の低金利による優遇政策も享受できます。もう一方で、当社自身の資金運用にも一定の助けになります」と語った。業界関係者の分析によれば、特別融資を導入することは、低コストの政策資金により買い戻し規模を拡大し、時価・市場価値の株主還元を安定させると同時に、大きな自己資金を研究開発やイノベーションへの投入に継続して振り向けることで、市価管理と本業の発展を双方向でバランスさせることにつながる。A株の老舗の買い戻し“リーダー”として、美的は2015年以来の累計買い戻し金額がすでに388億元を超えている。これに今回130億元の計画を上乗せすると、総規模は500億元を超える見通しで、A株の累計買い戻しランキングのトップを引き続き安定して維持する。2000億元規模の資本市場の潤沢な資金株式買い戻し再貸付は、2024年10月に中国人民銀行が金融監督管理総局および証券監督管理委員会と共同で打ち出した構造的な金融政策ツールであり、買い戻し・増持の再貸付メカニズムに依拠して設定され、上場企業の株式買い戻しに対する適合的で低コストの補助的な資金調達を特定の目的として提供するものだ。資金は厳格に専用かつ閉鎖管理を実施し、全過程で金融機関が監督する。用途を逸脱した流用を厳禁する。上場企業にとっては、特別融資は買い戻し金額の最大90%までカバーできるため、自己の流動資金の占有を大幅に減らし、大規模な買い戻しがもたらす短期の資金圧力を緩和できる。企業は、市価の安定と日常経営・産業投資の双方を両立できる。また、融資金利は2.25%を超えず、通常の経営性融資よりも低いため、資金調達コストを引き下げる。資本市場にとっては、政策が良質なリーディング企業の買い戻し強化を後押しすることで、上場企業の価値に対する認識を強化し、市場を長期の価値投資という理念へ導くことができる。さらに、短期の株価変動をならし、資本市場の長期的で安定した仕組みを整える。全国的に見ると、政策は導入後、推進のテンポは安定しており、カバー範囲も継続的に拡大している。Ifindの最新データによれば、政策導入から1年以上が経過した時点で、2026年3月末までに、累計756社の上場企業が852件の買い戻しまたは増持の融資計画を開示しており、融資金額の上限の合計は約2000億元となっている。そのうち、過去の上位10件の買い戻しまたは増持の融資案件では、美的集団が上位2位を占め、白物家電業界は上位10件のうち4席を占めている。現時点で、株式買い戻し・増持ローンの供給機関は、全国的な金融機関21社に限定されている。最新データから見ると、国有メガバンクと株式制銀行が共同で投資を行っており、リーディング企業から細分化された業界の企業まで幅広く参加している。近年の資本市場で「予見可能性」を支える重要な手段となっている。そのうち、852件すべての買い戻しまたは増持の融資案件を集計すると、各ローンの金額上限の平均は2.50億元だ。具体的に広東のローカル市場では、本件の美的による超大規模の特別融資以外にも、複数の上場企業がすでに先行してこの政策ツールを導入し、活用している。例えば：招商蛇口は初の試行企業として、まず7.02億元の特別融資の承認を得ている。温氏股份は10億元の上限枠で承認を得ており、美的を除く広東省で最も額の大きい民営のリーディング企業だ。さらに、広電計量、豪美新材などの広州の地場上場企業も相次いで関連ローンの導入が実現しており、家電、農牧、不動産、高級製造、専門サービスなど複数の分野をカバーしている。（注記：この記事の内容は参考情報のみであり、投資助言を構成しません。投資家がそれをもとに行動するかどうかは自己責任であり、リスクは本人に帰属します。） 大量の情報、精密な解説は、新浪財経APPにて
美的はA株史上2番目の大規模自己株式取得を発表
記者丨翁榕涛 王達毓 郭暁潔
編集丨肖嘉 インターン編集 林芊蔚
3月30日夜、美的集団（000333.SZ）が最新の買い戻し（自社株買い）計画を開示し、集中競争入札方式によりA株（中国本土上場株）の株式を買い戻す方針だ。金額の上限は65億元から130億元、買い戻し価格の上限は100元/株。買い戻し予定株数は6500万株から1.3億株で、発行済み株式総数に占める割合は0.85%から1.71%となる見込み。
A株の買い戻しの過去データを整理して確認したところ、今回130億元の買い戻し計画は、格力電器が2021年に実施した単回150億元の買い戻しに次ぐもので、A株史上の単回買い戻し規模では第2位に位置づく。同時に、株式買い戻し向け特別再貸付政策の導入後としては最大規模の買い戻し事例でもある。
美的集団の関係者は、南方財経の記者の取材に対し、「当社は昨年すでに130億（元）の買い戻し計画を完了しており、今年もさらに130億元の買い戻し計画を打ち出すのは、主として株主還元を一層高めるためです」と述べた。
注目すべきは、美的集団が昨年以降に実施する計3回・合計260億元の買い戻し計画であることだ。自己資金を使うほか、より重要なのは銀行からの株式買い戻し向け特別融資を導入した点で、これは規制当局が後押しする方向性にも合致している。美的集団のキャッシュフローは潤沢だが、事情を知る関係者によれば、昨年完了した130億元の買い戻し計画では、金額の約9割が銀行ローンを用いており、利率は約1.8%だという。
買い戻し計画の好材料を受け、3月31日、美的集団の株価は寄り付きから上昇し、その後も高値圏で推移した。引け時点の最新株価は76.35元/株で、5.89%上昇した。
データによると、2024年9月に株式買い戻し再貸付の政策が導入されて以降、A株ではこれまでに累計756社の上場企業が、買い戻しまたは増持のための融資計画を開示しており、上限の合計は2000億元超に上る。
A株買い戻しの王
公告によると、今回の美的の買い戻し資金の出所は、同社の自己資金と、中国銀行が提供する株式買い戻し向け特別融資だ。融資枠は実際の買い戻し金額の90%を超えず、期限は最長3年を超えない。業界関係者によれば、今回の融資提携銀行は中国銀行・順徳支店だという。
買い戻し金額の上限130億元で試算すると、特別融資の枠は117億元まで到達しうる。この規模は、2024年10月に株式買い戻し・増持の再貸付が設けられて以来の最高記録となるだけでなく、今回の買い戻しがA株の単回買い戻しで上位に確実に食い込むことをも意味する。
実際、この金額は昨年に美的が完了した2回の買い戻し計画の合計金額と一致している。昨年4月、美的は公告で、株式買い戻しを株式インセンティブ計画および/または従業員持株計画の実施に充てるため、買い戻し価格は1株当たり人民元100元を超えないこと、買い戻し金額は15億元から30億元の範囲とするとした。
この公告とともに、中国銀行・順徳支店が発行した『美的集団股份有限公司株式買い戻しローンコミットメントレター』があり、その主な内容は以下のとおりだ：1、融資金額は最高で10億元を超えない；2、融資期限は3年を超えない；3、融資用途は、株式インセンティブ計画および/または従業員持株計画の目的のためのA株株式買い戻しの実施。
昨年6月、美的集団は再度公告を出し、100億元規模の買い戻し計画を打ち出したが、この計画は昨年12月に完了している。
美的の2025年年報によれば、同社は通年で営業総収入4585億元を達成し、帰属する純利益は439.5億元。収入と利益はいずれもともに二桁成長を実現し、歴史的な営業面での最高水準を更新した。事業構造は引き続き最適化され、海外収入は1959億元で前年同期比16%増となり、グローバル展開は着実に推進されている。ToBの工業・テクノロジー事業の収入は1228億元で前年同期比17.5%増だった。
財務面では、2025年末時点で美的集団の総資産は約6088億元、現金・預金は約852億元で、帳簿上の現金準備は十分。上場企業の株主に帰属する純資産は約2,232億元、会社の資産負債率は61.17%だ。仮に今回の買い戻し金額が上限130億元どおりであるとすると、2025年12月31日時点の財務データで試算した場合、買い戻し資金は会社の総資産の約2.14%、上場企業の株主に帰属する純資産の約5.82%を占める。
なぜ美的集団はキャッシュフローが潤沢にもかかわらず、銀行の買い戻しローンを使うのか？ 美的集団の関係者は記者に対し、「一方では、融資は確かに国家からの支援があると考えています。国家の政策への呼びかけに応えることができるだけでなく、国家の低金利による優遇政策も享受できます。もう一方で、当社自身の資金運用にも一定の助けになります」と語った。
業界関係者の分析によれば、特別融資を導入することは、低コストの政策資金により買い戻し規模を拡大し、時価・市場価値の株主還元を安定させると同時に、大きな自己資金を研究開発やイノベーションへの投入に継続して振り向けることで、市価管理と本業の発展を双方向でバランスさせることにつながる。
A株の老舗の買い戻し“リーダー”として、美的は2015年以来の累計買い戻し金額がすでに388億元を超えている。これに今回130億元の計画を上乗せすると、総規模は500億元を超える見通しで、A株の累計買い戻しランキングのトップを引き続き安定して維持する。
2000億元規模の資本市場の潤沢な資金
株式買い戻し再貸付は、2024年10月に中国人民銀行が金融監督管理総局および証券監督管理委員会と共同で打ち出した構造的な金融政策ツールであり、買い戻し・増持の再貸付メカニズムに依拠して設定され、上場企業の株式買い戻しに対する適合的で低コストの補助的な資金調達を特定の目的として提供するものだ。資金は厳格に専用かつ閉鎖管理を実施し、全過程で金融機関が監督する。用途を逸脱した流用を厳禁する。
上場企業にとっては、特別融資は買い戻し金額の最大90%までカバーできるため、自己の流動資金の占有を大幅に減らし、大規模な買い戻しがもたらす短期の資金圧力を緩和できる。企業は、市価の安定と日常経営・産業投資の双方を両立できる。また、融資金利は2.25%を超えず、通常の経営性融資よりも低いため、資金調達コストを引き下げる。
資本市場にとっては、政策が良質なリーディング企業の買い戻し強化を後押しすることで、上場企業の価値に対する認識を強化し、市場を長期の価値投資という理念へ導くことができる。さらに、短期の株価変動をならし、資本市場の長期的で安定した仕組みを整える。
全国的に見ると、政策は導入後、推進のテンポは安定しており、カバー範囲も継続的に拡大している。Ifindの最新データによれば、政策導入から1年以上が経過した時点で、2026年3月末までに、累計756社の上場企業が852件の買い戻しまたは増持の融資計画を開示しており、融資金額の上限の合計は約2000億元となっている。
そのうち、過去の上位10件の買い戻しまたは増持の融資案件では、美的集団が上位2位を占め、白物家電業界は上位10件のうち4席を占めている。
現時点で、株式買い戻し・増持ローンの供給機関は、全国的な金融機関21社に限定されている。最新データから見ると、国有メガバンクと株式制銀行が共同で投資を行っており、リーディング企業から細分化された業界の企業まで幅広く参加している。近年の資本市場で「予見可能性」を支える重要な手段となっている。
そのうち、852件すべての買い戻しまたは増持の融資案件を集計すると、各ローンの金額上限の平均は2.50億元だ。
具体的に広東のローカル市場では、本件の美的による超大規模の特別融資以外にも、複数の上場企業がすでに先行してこの政策ツールを導入し、活用している。例えば：招商蛇口は初の試行企業として、まず7.02億元の特別融資の承認を得ている。温氏股份は10億元の上限枠で承認を得ており、美的を除く広東省で最も額の大きい民営のリーディング企業だ。さらに、広電計量、豪美新材などの広州の地場上場企業も相次いで関連ローンの導入が実現しており、家電、農牧、不動産、高級製造、専門サービスなど複数の分野をカバーしている。
（注記：この記事の内容は参考情報のみであり、投資助言を構成しません。投資家がそれをもとに行動するかどうかは自己責任であり、リスクは本人に帰属します。）
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